<p>市場似乎仍然無法喘息。</p>
<p>在 2025 年上半年，關税戰爭佔據了頭條新聞。針對 “解放日” 的恐慌情緒引發了第一季度的劇烈拋售，使總加密貨幣市值下降了 18%。這相當於 5000 億美元的資金流出。</p>
<p>隨着我們進入下半年，第四季度以類似的恐慌情緒開局。事實上，比特幣 [BTC] 迄今已下跌 25%，這是在特朗普於十月初發起關税戰爭之後的結果。現在，看起來又一場戰爭已經為 2026 年第一季度定下了基調。</p>
<h2>白銀反彈加劇，對比特幣市場施加壓力</h2>
<p>市場最近的動能相當單向。</p>
<p>支持這一點的是，傳統資產的變化非常明顯。黃金、白銀和鉑金都在一起上漲，創下新高。以白銀為例——在第四季度上漲了驚人的 70%，現已達到每盎司 79 美元的歷史新高。</p>
<p>毫無疑問，這一激增使資本遠離比特幣。然而，這並不是隨機的背離。市場看起來正進入一場全面的 “金屬戰爭”，中國再次成為中心。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/12/SILVER_2025-12-27_13-35-09.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/12/SILVER_2025-12-27_13-35-09.png"/></p>
<p>來源：TradingView (SILVER/USDT)</p>
<p>在 1 月 1 日，中國對白銀的出口限制將生效。</p>
<p>為什麼這很重要——中國控制着全球 60-70% 的供應，這一舉動可能會動搖市場，造成經典的供需失衡。尤其是在 2025 年白銀需求激增至 12.4 億盎司之後。</p>
<p>在這種背景下，白銀價格的近期跳升開始變得合理。然而，這只是開始嗎？如果是的話，比特幣又將處於何地，儘管其在第四季度的 “下跌” 已達到 25%，但仍缺乏機構興趣？</p>
<h2>機構青睞白銀，比特幣被拋在了後面</h2>
<p>看起來美國投資者正在提前佈局這一局面。</p>
<p>在鏈上，比特幣的 Coinbase 溢價指數（CPI）繼續深入紅色區域，顯示出美國投資者明顯缺乏購買意願。與此同時，一個資金流出嚴重的 ETF 也顯示出類似的趨勢。</p>
<p>相反，機構對白銀的需求正在激增。分析師認為，50-60% 的白銀供應現在由機構大户持有。在這種情況下，中國的禁令只會給買家提供更多囤積的動力。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/12/HL_2025-12-27_14-06-00.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/12/HL_2025-12-27_14-06-00.png"/></p>
<p>來源：TradingView (HL/USD)</p>
<p>美國最大的白銀礦商 Hecla Mining [HL] 也在展示這一趨勢。</p>
<p>從技術上講，HL 股票正在強勁上漲，在過去兩個季度上漲了 170%。僅第四季度就增加了 66% 以上，使其市值從 3200 億美元提升至 12000 億美元。這是強勁需求的明確跡象。</p>
<p>因此，隨着中國的禁令收緊供應，金屬正在引領市場，而像 Hecla 這樣的礦商正在乘勢而上。相反，比特幣仍然停滯不前，這場 “金屬戰爭” 為比特幣在 2026 年設定了看跌的基調。</p>
<hr/>
<h2>最後思考</h2>
<ul>
<li><em>機構需求正湧入白銀，50-60% 的供應由大户持有。</em></li>
<li><em>隨着中國的出口管制預計將收緊供應，HL 股票在兩個季度內上漲了 170%。</em></li>
</ul>
<hr/>

<p>中國對銀的出口限制控制了全球 60-70% 的供應，預計將造成供需失衡，推動銀價上漲。這場 “金屬戰爭” 正在使機構需求從比特幣轉移，後者在第四季度下跌了 25%。銀價在第四季度上漲了 70%，吸引了美國投資者，Hecla Mining 的股票在兩個季度內上漲了 170%。這一情況為比特幣在 2026 年之前的走勢奠定了看跌基調</p>

<p>The market still can’t seem to catch its breath.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場似乎仍然無法喘息。</p>
</div><p>In the first half of 2025, the tariff war dominated headlines. The buildup to the “Liberation Day” FUD triggered a sharp Q1 sell-off, knocking 18% off the TOTAL crypto market cap. That’s a staggering $500 billion in outflows.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年上半年，關税戰爭佔據了頭條新聞。針對 “解放日” 的恐慌情緒引發了第一季度的劇烈拋售，使總加密貨幣市值下降了 18%。這相當於 5000 億美元的資金流出。</p>
</div><p>As we moved into the second half, Q4 kicked off with a similar FUD. In fact, Bitcoin [BTC] is down 25% so far, following Trump’s tariff wars in early October. Now, it looks like another war is already setting the tone for Q1 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着我們進入下半年，第四季度以類似的恐慌情緒開局。事實上，比特幣 [BTC] 迄今已下跌 25%，這是在特朗普於十月初發起關税戰爭之後的結果。現在，看起來又一場戰爭已經為 2026 年第一季度定下了基調。</p>
</div><h2>Silver rally heats up, adding pressure on Bitcoin markets</h2>
<div class="lb-trans"><h2>白銀反彈加劇，對比特幣市場施加壓力</h2>
</div><p>The market’s recent momentum has been pretty one-sided.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場最近的動能相當單向。</p>
</div><p>Backing this up, legacy assets are showing the shift clearly. Gold, silver, and platinum are all moving up together, hitting new highs. Take silver, for example – It is up a staggering 70% in Q4, now at an all-time high of $79/oz.</p>
<div class="lb-trans"><p>支持這一點的是，傳統資產的變化非常明顯。黃金、白銀和鉑金都在一起上漲，創下新高。以白銀為例——在第四季度上漲了驚人的 70%，現已達到每盎司 79 美元的歷史新高。</p>
</div><p>No doubt, this surge has pulled capital away from Bitcoin. However, it’s not just a random divergence. The market looks like it’s entering a full-blown “metal war,” with China once again taking center stage.</p>
<div class="lb-trans"><p>毫無疑問，這一激增使資本遠離比特幣。然而，這並不是隨機的背離。市場看起來正進入一場全面的 “金屬戰爭”，中國再次成為中心。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/12/SILVER_2025-12-27_13-35-09.png" alt="" original-src="https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/12/SILVER_2025-12-27_13-35-09.png"/></p>
<p>Source: TradingView (SILVER/USDT)</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：TradingView (SILVER/USDT)</p>
</div><p>On 01 January, China’s export restrictions on silver will kick in.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 1 月 1 日，中國對白銀的出口限制將生效。</p>
</div><p>Why it matters – With China controlling 60-70% of the global supply, this move could shake up the market, creating a classic supply-demand imbalance. Especially after silver demand in 2025 surged to 1.24 billion ounces.</p>
<div class="lb-trans"><p>為什麼這很重要——中國控制着全球 60-70% 的供應，這一舉動可能會動搖市場，造成經典的供需失衡。尤其是在 2025 年白銀需求激增至 12.4 億盎司之後。</p>
</div><p>In this context, the recent jump in silver prices starts to make sense. However, is this just the beginning? If so, where does that leave Bitcoin, which is already seeing a lack of institutional interest despite its 25% Q4 “dip?”</p>
<div class="lb-trans"><p>在這種背景下，白銀價格的近期跳升開始變得合理。然而，這只是開始嗎？如果是的話，比特幣又將處於何地，儘管其在第四季度的 “下跌” 已達到 25%，但仍缺乏機構興趣？</p>
</div><h2>Institutions favor Silver, leaving BTC in the dust</h2>
<div class="lb-trans"><h2>機構青睞白銀，比特幣被拋在了後面</h2>
</div><p>It looks like U.S investors are front-running this setup.</p>
<div class="lb-trans"><p>看起來美國投資者正在提前佈局這一局面。</p>
</div><p>On-chain, Bitcoin’s Coinbase Premium Index (CPI) continues to sink deeper into the red, signaling a clear lack of buying from U.S-based investors. Meanwhile, an outflow-heavy ETF has been showing a similar trend too.</p>
<div class="lb-trans"><p>在鏈上，比特幣的 Coinbase 溢價指數（CPI）繼續深入紅色區域，顯示出美國投資者明顯缺乏購買意願。與此同時，一個資金流出嚴重的 ETF 也顯示出類似的趨勢。</p>
</div><p>On the contrary, institutional demand for silver has been surging. Analysts believe that 50–60% of all silver supply is now held by institutional heavyweights. In this setup, China’s ban is only giving buyers more incentives to stockpile.</p>
<div class="lb-trans"><p>相反，機構對白銀的需求正在激增。分析師認為，50-60% 的白銀供應現在由機構大户持有。在這種情況下，中國的禁令只會給買家提供更多囤積的動力。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/12/HL_2025-12-27_14-06-00.png" alt="" original-src="https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/12/HL_2025-12-27_14-06-00.png"/></p>
<p>Source: TradingView (HL/USD)</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：TradingView (HL/USD)</p>
</div><p>Hecla Mining [HL], the largest U.S. silver miner, is exhibiting this trend too.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國最大的白銀礦商 Hecla Mining [HL] 也在展示這一趨勢。</p>
</div><p>Technically, HL shares are on a bullish roll, up 170% over the past two quarters. Q4 alone has added 66%+, pushing its market cap from $320 billion to $1.2 trillion at press time. That’s a clear sign of strong demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>從技術上講，HL 股票正在強勁上漲，在過去兩個季度上漲了 170%。僅第四季度就增加了 66% 以上，使其市值從 3200 億美元提升至 12000 億美元。這是強勁需求的明確跡象。</p>
</div><p>Hence, with China’s ban tightening supply, metals are taking the lead, and miners like Hecla are riding the rally. On the contrary, Bitcoin remains stuck, with this “metal war” setting a bearish tone for BTC heading into 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，隨着中國的禁令收緊供應，金屬正在引領市場，而像 Hecla 這樣的礦商正在乘勢而上。相反，比特幣仍然停滯不前，這場 “金屬戰爭” 為比特幣在 2026 年設定了看跌的基調。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><h2>Final Thoughts</h2>
<div class="lb-trans"><h2>最後思考</h2>
</div><ul>
<li><em>Institutional demand is pouring into silver, with 50–60% of supply held by heavyweights.</em></li>
<li><em>HL shares are up 170% over two quarters as China’s export control is expected to tighten supply.</em></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><em>機構需求正湧入白銀，50-60% 的供應由大户持有。</em></li>
<li><em>隨着中國的出口管制預計將收緊供應，HL 股票在兩個季度內上漲了 170%。</em></li>
</ul>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div>

中國的 ‘金屬戰爭’ 與比特幣在 2026 年第一季度面臨的重大考驗