<p>BitMine，最大的以太坊企業持有者，已開始對其 120 億美元的 ETH 國庫進行部分質押。</p>
<p>12 月 27 日，鏈上分析師 Ember CN 報告稱，該公司向以太坊質押合約存入了約 74,880 ETH，價值約 2.19 億美元。</p>
<p><strong>為什麼 BitMine 要質押其持有的資產？</strong></p>
<p>這一舉動僅代表 BitMine 總持有量約 407 萬 ETH 的一小部分，目前估值接近 120 億美元。</p>
<p>儘管如此，這標誌着公司在管理其資產負債表方面的重大轉變。</p>
<p>如果公司將其整個國庫按當前估計的年收益率（APY）3.12% 進行質押，預計每年將產生約 126,800 ETH 的收益。按當前價格計算，這相當於每年 3.71 億美元的收入。</p>
<p>這樣的結構將有效地將 BitMine 重新塑造為一個與以太坊共識層相關的收益工具。這意味着其估值將不再主要依賴於資產的價格波動。</p>
<p><strong>ETH 質押的目標和風險</strong></p>
<p>然而，這一策略為公司引入了新的財務和運營風險。</p>
<p>與可以在市場壓力條件下立即清算的冷存儲比特幣不同，質押的以太坊受到協議級別的提款機制限制。</p>
<p>退出網絡的驗證者必須經過退出隊列，這可能在市場波動加劇時延遲資金的獲取。</p>
<p>在流動性緊縮的情況下，這種延遲可能使 BitMine 面臨價格波動，而非質押國庫可能會避免這種情況。</p>
<p>這種權衡突顯了將以太坊作為被動資產持有與在網絡中作為生產性資本部署之間的結構性差異。</p>
<p>儘管如此，BitMine 的長期目標是收購併質押以太坊總供應量的 5%。</p>
<p>為了支持這一願景，該公司正在開發一個專有的質押平台，即美國製造驗證者網絡（MAVAN），計劃於 2026 年初部署。</p>
<p>“我們繼續推進我們的質押解決方案，即美國製造驗證者網絡（MAVAN）。這將是 ‘最佳級’ 解決方案，提供安全的質押基礎設施，並將在 2026 年日曆年初部署，” BitMine 董事長 Thomas Lee 表示。</p>
<p>與此同時，批評者認為，在單一美國註冊的驗證者框架下集中如此大比例的以太坊引入了中心化風險。他們表示，這一結構可能會削弱一個旨在保持中立和全球分佈的網絡。</p>
<p>目前，BitMine 控制着約 3.36% 的總 ETH 供應量，理論上，MAVAN 可能面臨遵守美國外國資產控制辦公室（OFAC）制裁的壓力。</p>
<p>因此，該公司可能拒絕驗證與受制裁地址相關的交易的區塊。</p>

BMNR

<p>BitMine，最大的以太坊企業持有者，已開始對其 120 億美元的以太坊資產進行部分質押。該公司將約 74,880 個以太坊（價值約 2.19 億美元）存入以太坊質押合約。這一舉動標誌着 BitMine 在管理其資產負債表方面的轉變，可能每年產生 3.71 億美元的收入。然而，這也引入了新的財務和運營風險，包括流動性限制。儘管存在集中化風險的擔憂，BitMine 計劃到 2026 年通過其專有質押平台 MAVAN 質押以太坊總供應量的 5%</p>

<p>BitMine, the largest corporate holder of Ethereum, has begun staking part of its $12 billion ETH treasury.</p>
<div class="lb-trans"><p>BitMine，最大的以太坊企業持有者，已開始對其 120 億美元的 ETH 國庫進行部分質押。</p>
</div><p>On December 27, on-chain analyst Ember CN reported that the firm deposited approximately 74,880 ETH, valued at about $219 million, into Ethereum staking contracts.</p>
<div class="lb-trans"><p>12 月 27 日，鏈上分析師 Ember CN 報告稱，該公司向以太坊質押合約存入了約 74,880 ETH，價值約 2.19 億美元。</p>
</div><p><strong>Why is BitMine Staking Its Holdings?</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>為什麼 BitMine 要質押其持有的資產？</strong></p>
</div><p>The move represents only a small slice of BitMine’s total holdings of roughly 4.07 million ETH, currently valued near $12 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一舉動僅代表 BitMine 總持有量約 407 萬 ETH 的一小部分，目前估值接近 120 億美元。</p>
</div><p>Still, it signals a meaningful shift in how the company intends to manage its balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，這標誌着公司在管理其資產負債表方面的重大轉變。</p>
</div><p>If the company were to stake its entire treasury at the current estimated annual percentage yield (APY) of 3.12%, it would generate approximately 126,800 ETH annually. At current prices, this equates to $371 million in yearly revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果公司將其整個國庫按當前估計的年收益率（APY）3.12% 進行質押，預計每年將產生約 126,800 ETH 的收益。按當前價格計算，這相當於每年 3.71 億美元的收入。</p>
</div><p>Such a structure would effectively recast BitMine as a yield-bearing vehicle tied to Ethereum’s consensus layer. This means its valuation would no longer hinge primarily on the asset’s directional price movements.</p>
<div class="lb-trans"><p>這樣的結構將有效地將 BitMine 重新塑造為一個與以太坊共識層相關的收益工具。這意味着其估值將不再主要依賴於資產的價格波動。</p>
</div><p><strong>ETH Staking Goals and Risks</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>ETH 質押的目標和風險</strong></p>
</div><p>However, the strategy introduces new financial and operational risks for the company.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，這一策略為公司引入了新的財務和運營風險。</p>
</div><p>Unlike Bitcoin held in cold storage, which can be liquidated immediately in stressed market conditions, staked Ether is constrained by protocol-level withdrawal mechanics.</p>
<div class="lb-trans"><p>與可以在市場壓力條件下立即清算的冷存儲比特幣不同，質押的以太坊受到協議級別的提款機制限制。</p>
</div><p>Validators exiting the network must pass through an exit queue, which can delay access to capital during periods of heightened volatility.</p>
<div class="lb-trans"><p>退出網絡的驗證者必須經過退出隊列，這可能在市場波動加劇時延遲資金的獲取。</p>
</div><p>In a liquidity crunch, that delay could leave BitMine exposed to price swings that a non-staking treasury might otherwise avoid.</p>
<div class="lb-trans"><p>在流動性緊縮的情況下，這種延遲可能使 BitMine 面臨價格波動，而非質押國庫可能會避免這種情況。</p>
</div><p>This tradeoff underscores a structural difference between holding Ethereum as a passive asset and deploying it as productive capital within the network.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種權衡突顯了將以太坊作為被動資產持有與在網絡中作為生產性資本部署之間的結構性差異。</p>
</div><p>Still, BitMine has a long-term goal of acquiring and staking 5% of Ethereum’s total supply.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，BitMine 的長期目標是收購併質押以太坊總供應量的 5%。</p>
</div><p>To support that vision, the firm is developing a proprietary staking platform, the Made in America Validator Network (MAVAN), scheduled for deployment in early 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>為了支持這一願景，該公司正在開發一個專有的質押平台，即美國製造驗證者網絡（MAVAN），計劃於 2026 年初部署。</p>
</div><p>“We continue to make progress on our staking solution known as The Made in America Validator Network (MAVAN). This will be the ‘best-in-class’ solution offering secure staking infrastructure and will be deployed in early calendar 2026,” BitMine chair Thomas Lee said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們繼續推進我們的質押解決方案，即美國製造驗證者網絡（MAVAN）。這將是 ‘最佳級’ 解決方案，提供安全的質押基礎設施，並將在 2026 年日曆年初部署，” BitMine 董事長 Thomas Lee 表示。</p>
</div><p>Meanwhile, critics argue that consolidating such a large share of Ether under a single US-domiciled validator framework introduces centralization risks. They say the structure could undermine a network designed to be neutral and globally distributed.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，批評者認為，在單一美國註冊的驗證者框架下集中如此大比例的以太坊引入了中心化風險。他們表示，這一結構可能會削弱一個旨在保持中立和全球分佈的網絡。</p>
</div><p>With BitMine currently controlling about 3.36% of the total ETH supply, MAVAN could, in theory, face pressure to comply with the US Office of Foreign Assets Control (OFAC) sanctions.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，BitMine 控制着約 3.36% 的總 ETH 供應量，理論上，MAVAN 可能面臨遵守美國外國資產控制辦公室（OFAC）制裁的壓力。</p>
</div><p>As a result, the firm could refuse to validate blocks containing transactions linked to sanctioned addresses.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，該公司可能拒絕驗證與受制裁地址相關的交易的區塊。</p>
</div>

BitMine 開始質押其價值 120 億美元的以太坊資產