<div id="readability-page-1"><div id="conimg_0"> <p>轉眼間 2025 年已近尾聲，這一年全球股市可謂「躺贏」之年，只要投資者持有主要指數或適度分散配置，便能輕鬆取得可觀回報。港股表現尤為突出，恒生指數全年上漲 28%、科技指數升 23%、國企指數亦升 22%，若均衡投資三大指數，平均回報約 25%。美股雖然穩健，但相對遜色，道瓊斯工業指數升 14%、標普 500 指數升 18%、納斯達克指數升 22%，均衡配置平均回報約 18%。若港股與美股各佔一半，組合整體回報應在 20% 以上，這已成為合理基準。若投資回報低於此水平，或需反思選股或配置策略是否得當，甚至謙虛承認不足。</p><h2>追蹤國家股市 ETF 平均賺 33%</h2><p>美股升勢高度集中於少數科技巨頭，標普 500 的 500 隻成份股平均回報僅 13%，中位數更只有 7%，約 40% 個股全年錄得下跌，顯示選股難度高，不少 AI 及加密概念股更大幅回落。相比之下，港股情況較為均衡，恒生指數 89 隻成份股平均回報接近指數升幅，中位數達 16%，僅 25% 成份股下跌，得益於估值原本偏低，小型股從低位強力反彈。</p><p>放眼全球，追蹤 51 個國家股市的 ETF（以美元計）平均回報高達 33%，中位數 30%，其中 48 個國家錄得升市，佔比 95%。即使隨機選擇市場，也極可能取得 30% 回報，可見 20% 回報僅屬很低的門檻。</p><p>聯儲局累計減息 6 次，共 1.75 個百分點，包括一次大減 0.5 厘，直接刺激港股公用事業及地產板塊近期強勢，中電（002）、長江基建（1038）等屢創一年新高。資產類別分化明顯，預期減息而買債的投資者不僅虧損，更大幅跑輸股市；同為避險資產，黃金升幅近一倍，比特幣則差一大截。</p><h2>減關稅或成明年重大變數</h2><p>展望 2026 年，經濟前景仍充滿不確定性。聯儲局主席鮑威爾任期屆滿，新主席上任或受政治壓力影響，傾向更寬鬆政策。雖然局方點陣圖中位數僅預測減息一次，但市場預期減息兩次或以上機會不小，尤其失業率升至 4 年高位、通脹數據持續低於預期。若經濟增長進一步放緩，重啟量化寬鬆（QE）並非不可能，這將再度向市場注入大量流動性，類似疫情後措施，預料利好科技及成長股，但同時需警惕潛在通脹反彈及資產泡沫風險。</p><p>另一重大變數是減關稅。若美中或其他主要經濟體推動降低關稅，將顯著刺激全球貿易、減輕企業成本壓力，特別利好出口導向的中國及亞洲新興市場。港股作為中國經濟重要窗口，製造業、消費及相關板塊料迎來反彈機會。地產及公用股仍可看高一線，長江基建、領展、新鴻基地產（016）、長實集團（1113）等值得繼續關注。美股方面，Meta 等科技龍頭亦具吸引力。</p><p>總結而言，2026 年股市或延續上升趨勢，但波動性料將加劇。建議投資者保持分散配置，關注公用、地產及優質科技股，同時維持小量黃金及比特幣作為對沖。歷史告訴我們，股市總在風險與不確定中成長，每年皆有唱衰聲音，但長期穩健投資往往勝出。投資者宜保持謙虛心態，靈活調整策略，迎接新一年的機遇與挑戰。</p><p><strong>李聲揚</strong></p><p>相關文章：日圓 2026 年仍有加息空間 關注套息交易拆倉 李聲揚：或是換匯好時機</p> </div></div>

<p>2025 年全球股市表現強勁，港股恒生指數全年上漲 28%，美股道瓊工業指數升 14%。投資者若港股與美股各佔一半，組合整體回報應在 20% 以上。聯儲局累計減息 6 次，刺激港股公用事業及地產板塊強勢。展望 2026 年，經濟前景不確定，減關税或成重大變數。</p>

2025 年投資賺 20% 才「合格」明年 QE 非不可能 李聲揚：關注 3 類股

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