<div id="readability-page-1"><div id="entry-content-container"> 全球最大裝飾性塑料花盆生產商環球園藝正申港上市，收入逾九成來自美國，客户包括勞氏、沃爾瑪及開市客等 <h4>重點：</h4> <ul> <li>公司上半年收入純利齊跌</li> <li>主攻美國市場，產品不受關税影響</li> </ul> 白芯蕊 中國一向以世界工廠著稱，在多個製造行業都具有領導優勢，主要適合室內外使用的裝飾性塑料花盆的環球園藝有限公司，是全球最大裝飾性塑料花盆製造商，最近遞交上市申請文件。 環球園藝由現任董事會主席兼行政總裁盧敬章於 2004 年創立，他曾任職程序員，隨後認識到裝飾性園藝行業潛力，2006 年起在深圳生產園藝產品，於 2011 年開始向美國主要零售商進行直接銷售。盧敬章為上市前最大股東，持有環球園藝 78.2% 股權。 集團的產品包括户外及室內裝飾性塑料花盆，分別占上半年收入的 65.3% 和 21%。户外裝飾性花盆一般直徑為 12 英寸以上，適合露台及花園。至於室內裝飾性花盆一般直徑為 12 英寸以下，用於室內裝飾及內部擺設。 公司絕大部分收入來自美國市場，2022 年至 2025 上半年佔集團收入超過 90%，與美國龍頭零售商建立長期合作關係，包括勞氏（LOW.US）、沃爾瑪（WMT.US）及開市客（COST.US）及家得寶（HD.US）。環球園藝僅按 B2B（即企業對企業）基準，向零售商供應裝飾性塑料花盆及園藝產品，並不直接面向終端消費者銷售。 <h4>美國園藝市場增長強勁</h4> 無可否認，美國園藝市場龐大，當地超過 55% 家庭擁有花園或庭院，單單裝飾性園藝花盆零售額已達到 15 億美元，預計在 2024 年至 2029 年仍會以 6.1% 的複合增長率上升，到 2029 年整個市場將有望達到 20 億美元。 尤其是隨着城市人口密度增加，園藝逐漸成為緩解壓力與提升心理健康的重要方式。2023 年美國 81% 的家庭參與園藝活動，比疫情前高出 10 個百分點，可見消費者對營造自然氛圍與可持續生活方式偏好不斷增強。 目前環球園藝在中國經營五個廠房，總面積 12.38 萬平方米，每年產能足以供應超過 1,800 萬件產品。雖然公司大部分產品運往美國銷售，但美國關税豁免條款包括裝飾性園藝產品，因此不受關税影響。不過，為防範上述風險，環球園藝也開始在柬埔寨設立新廠房，該廠房將於明年投產，不僅優化成本結構，也可緩解貿易限制及關税等地緣政治風險。 至於環球園藝 2025 上半年收入下降 4.1% 至 1.86 億元，集團解釋客户採取更謹慎方針，尤其體積較大的户外產品，但受益自動化率上升提升生產效率，同時降低生產成本，配合人民幣兑美元貶值，推動毛利率同比上升 3.5 個百分點至 60%，也使 2025 上半年毛利增長 1.8% 至 1.1 億元。 <h4>成本上升拖累純利下降</h4> 儘管上半年毛利上升，但卻面對行政開支增加，以及銷售及分銷成本上升等問題，單單銷售及分銷成本大增 22.6% 至 2,170 萬元，主要涉及運輸費用增加及新 SKU（即庫存單位）推出，導致員工成本及佣金開支上升，令環球園藝上半年純利下降 15.7% 至 3,388 萬元。 值得注意的是環球園藝收入受季節性因素影響，高峰銷售期從每年十月至次年四月，由於產品主要經海運送至美國市場，一般需時約兩個月，因此通常下半年收入及盈利能力較上半年強勁，公司更承諾每年股息不少於股東應占利潤 20%。 總體來講，環球園藝屬於傳統制造行業，產品以出口為主，對比香港上市的出口股估值，包括創科（0669.HK）、偉易達（0303.HK）及敏華（1999.HK），預期市盈率分別為 16.9 倍、14 倍和 8.4 倍，但是上述三股的收入遠高於環球園藝，加上環球園藝上半年純利下降，因此難以高估值上市，一旦以 10 倍預期市盈率掛牌，相信上市後股價破發的可能性大。 </div></div>

開市客

勞氏

環球園藝，全球最大裝飾性塑料花盆生產商，正申請在香港上市。公司上半年收入和純利均下跌，主要市場為美國，產品不受關税影響。公司由盧敬章創立，主要客户包括勞氏、沃爾瑪和開市客等。

塑料花盆全球第一 環球園藝謀港上市

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