<p>根據業內人士的説法，預計到 2026 年，香港將在多種貨幣的債券發行方面出現增長，這主要是由於地緣政治緊張局勢下對非美元資產需求的上升以及政府加強該市資本市場的舉措。\n 作為促進本地債券市場的一部分，香港金融管理局（HKMA）和證券及期貨事務監察委員會（SFC）於 9 月推出了一項藍圖，以擴大與人民幣相關的產品並擴大固定收益產品的投資者基礎。\n 一些措施已經推出，例如在 9 月底啓動的跨境回購業務。根據 HKMA 的説法，預計到 2026 年將會有更多舉措，回購交易的抵押品管理將從手動轉向自動化流程，從 2 月 2 日起實施。\n“HKMA 和 SFC 發佈的路線圖在為香港債券市場和貨幣交易的未來發展設定方向方面非常重要，” 瑞銀香港亞太區覆蓋副主席兼聯席負責人 John Lee Chen-kwok 表示，他是該市主要債券交易的領先安排者之一。\n“預計香港債券市場在經歷了過去兩年的強勁發展後，2026 年將繼續增長，許多大牌如香港機場管理局、城市重建局、地鐵公司、香港按揭公司和香港政府都將參與其中。”\nLee 表示，發行變得更加多樣化，包括以港元、人民幣和美元計價的債券。“這種增長得益於政府對債券市場的推廣，以及債券通的引入，吸引更多發行人通過該計劃進入香港，以接觸內地投資者。”\n 截至 11 月，港元債券發行達到創紀錄的 3310 億港元（425 億美元），比 2024 年全年總額 2420 億港元高出近 37%。\n 截至 8 月，以人民幣計價的點心債券發行也達到創紀錄的 4750 億元人民幣（678 億美元），預計將超過去年的 7000 億元人民幣的記錄。\n 該路線圖還強調了電子交易平台的計劃，Lee 表示這對支持代幣化債券發行至關重要，以及建立數字交易平台。\n“香港還可能看到更多綠色債券的發行，因為中國和亞洲的發行人繼續投資於需要資金的綠色項目，” Lee 説。\n 分析師表示，綠色金融將成為該市固定收益和貨幣市場的增長驅動力。根據政府統計，香港在 2024 年佔亞洲總髮行綠色債券的 45%，即 430 億美元。\n“香港是推廣綠色金融產品（如綠色債券或綠色貸款）的良好場所，因為該市有許多建築正在升級其環境標準，” 美國綠色建築委員會北亞區副總裁王靜表示。\n 王表示，在 2025 年前 11 個月，美國綠色建築委員會向香港建築頒發了超過 80 個能源與環境設計領導力（LEED）證書，確認其設施符合國際節能標準。\n 香港目前有約 500 個物業，包括國際金融中心和地標，正在追求 LEED 認證，這是一項國際認可的標準，用於驗證建築的能效。\n“許多香港建築希望獲得 LEED 認證，因為綠色金融，尤其是在籌集資金時需要國際投資者或銀行，” 王説。\n 一個典型的例子是香港置地發行的 3.75 億港元、為期 10 年的綠色債券，用於為 12 棟辦公樓融資進行能效升級，以達到最高的 LEED 標準，王表示這顯示了節能項目如何促進該市綠色債券的發展。\n 現在是促進多幣種債券發行的有利時機，因為投資者正在轉向非美元資產並尋求多樣化。\n 劍橋協會亞太區負責人 Aaron Costello 表示，儘管美國投資者仍然大多處於觀望狀態，但中東和亞洲投資者對香港和中國市場的興趣正在增加。\n“對非美國資產的興趣普遍增加，以分散對美國股票集中風險和美元的依賴，這在一定程度上應該導致更多資金流入亞洲，包括香港和中國，” Costello 説。“鑑於許多全球投資者在中國和亞洲的投資比例仍然偏低，特別是如果美元繼續貶值，更多資本流入該地區的空間是存在的。”</p>

<p>香港的債券市場預計將在 2026 年擴張，主要受到地緣政治緊張局勢下對非美元資產需求的推動。香港金融管理局和證券及期貨事務監察委員會推出了一項藍圖，以促進與人民幣相關的產品並多樣化債券發行。措施包括自動回購交易和電子交易平台。綠色金融預計將增長，香港在綠色債券發行方面處於領先地位。投資者正從美元資產轉向，增加對香港和中國市場的興趣</p>

<p>Hong Kong is expected to see a rise in bond issuance across multiple currencies in 2026, driven by rising demand for non-US dollar assets amid geopolitical tensions and government initiatives to strengthen the city’s capital markets, according to industry players.\nAs part of efforts to promote the local bond market, the Hong Kong Monetary Authority (HKMA) and the Securities and Futures Commission (SFC) launched a blueprint in September to expand yuan-linked products and widen the investor base for fixed-income offerings.\nSome measures have already been rolled out, such as the launch of the cross-border repo business at the end of September. More initiatives were expected in 2026, with the collateral management of repo transactions set to shift from manual to automated processes from February 2, according to the HKMA.\n“The road map issued by the HKMA and the SFC is important in setting the direction for the future development of the Hong Kong bond market and currency trading,” said John Lee Chen-kwok, vice-chairman and co-head of Asia coverage at UBS in Hong Kong, one of the leading arrangers of major bond deals in the city.\n“The Hong Kong bond market is expected to continue to grow in 2026 after strong development over the past two years, with many big names such as the Airport Authority Hong Kong, Urban Renewal Authority, MTR Corp, Hong Kong Mortgage Corp and the Hong Kong government.”\nIssuance had become more diversified, with bonds denominated in Hong Kong dollars, yuan and US dollars, Lee said. “The growth is due to government promotion of the bond market and also the introduction of Bond Connect, which attracts more issuers to Hong Kong to tap mainland investors through the connect scheme.”\n\nHong Kong dollar bond issuance reached a record HK$331 billion (US$42.5 billion) as of November, nearly 37 per cent higher than 2024’s full-year total of HK$242 billion.\nYuan-denominated dim sum bond issuance also hit a record 475 billion yuan (US$67.8 billion) as of August and was expected to surpass last year’s record of 700 billion yuan.\nThe road map also emphasises plans for an electronic trading platform, which Lee said would be vital to support tokenised bond issuance, as well as the establishment of a digital trading platform.\n“Hong Kong could also see more green bond issuance, as Chinese and Asian issuers continue to invest in green projects that need funding,” Lee said.\nGreen finance would be a growth driver for fixed-income and currency markets in the city, according to analysts. Hong Kong accounted for 45 per cent, or US$43 billion, of the total green bonds issued in Asia in 2024, according to government statistics.\n“Hong Kong is a good venue for promoting green finance products, such as green bonds or green loans, because the city has a lot of buildings that are in the process of upgrading their environmental standards,” said Wang Jing, vice-president of North Asia at the US Green Building Council.\nIn the first 11 months of 2025, the US Green Building Council issued over 80 Leadership in Energy &amp; Environmental Design (LEED) certificates to Hong Kong buildings, confirming their facilities met international energy-saving standards, Wang said.\nHong Kong has about 500 properties, including the IFC and Landmark, currently pursuing LEED certification, an internationally recognised standard that verifies a building’s energy efficiency.\n“A lot of Hong Kong buildings want LEED certification because of green finance, especially when fundraising requires international investors or banks,” Wang said.\nA prime example is a HK$375 million, 10-year green bond issued by Hong Kong Land to finance energy-efficiency upgrades at 12 office buildings to achieve top LEED standards, which Wang said showed how energy-saving projects could promote green bond development in the city.\nThe timing is favourable to promote multi-currency bond issuance, as investors shift away from US dollar assets and look to diversify.\nAaron Costello, head of Asia at Cambridge Associates, said while US investors remained largely on the sidelines, there was increasing appetite among Middle Eastern and Asian investors for Hong Kong and China markets.\n“There is increased interest in non-US assets broadly to diversify away from US equity concentration risk and the US dollar, which on the margin should result in increased flows to Asia, including Hong Kong and China,” Costello said. “Given many global investors remain underweight China and Asia, there is scope for more capital to flow to the region, especially if the US dollar continues to depreciate.”\n</p>
<div class="lb-trans"><p>根據業內人士的説法，預計到 2026 年，香港將在多種貨幣的債券發行方面出現增長，這主要是由於地緣政治緊張局勢下對非美元資產需求的上升以及政府加強該市資本市場的舉措。\n 作為促進本地債券市場的一部分，香港金融管理局（HKMA）和證券及期貨事務監察委員會（SFC）於 9 月推出了一項藍圖，以擴大與人民幣相關的產品並擴大固定收益產品的投資者基礎。\n 一些措施已經推出，例如在 9 月底啓動的跨境回購業務。根據 HKMA 的説法，預計到 2026 年將會有更多舉措，回購交易的抵押品管理將從手動轉向自動化流程，從 2 月 2 日起實施。\n“HKMA 和 SFC 發佈的路線圖在為香港債券市場和貨幣交易的未來發展設定方向方面非常重要，” 瑞銀香港亞太區覆蓋副主席兼聯席負責人 John Lee Chen-kwok 表示，他是該市主要債券交易的領先安排者之一。\n“預計香港債券市場在經歷了過去兩年的強勁發展後，2026 年將繼續增長，許多大牌如香港機場管理局、城市重建局、地鐵公司、香港按揭公司和香港政府都將參與其中。”\nLee 表示，發行變得更加多樣化，包括以港元、人民幣和美元計價的債券。“這種增長得益於政府對債券市場的推廣，以及債券通的引入，吸引更多發行人通過該計劃進入香港，以接觸內地投資者。”\n 截至 11 月，港元債券發行達到創紀錄的 3310 億港元（425 億美元），比 2024 年全年總額 2420 億港元高出近 37%。\n 截至 8 月，以人民幣計價的點心債券發行也達到創紀錄的 4750 億元人民幣（678 億美元），預計將超過去年的 7000 億元人民幣的記錄。\n 該路線圖還強調了電子交易平台的計劃，Lee 表示這對支持代幣化債券發行至關重要，以及建立數字交易平台。\n“香港還可能看到更多綠色債券的發行，因為中國和亞洲的發行人繼續投資於需要資金的綠色項目，” Lee 説。\n 分析師表示，綠色金融將成為該市固定收益和貨幣市場的增長驅動力。根據政府統計，香港在 2024 年佔亞洲總髮行綠色債券的 45%，即 430 億美元。\n“香港是推廣綠色金融產品（如綠色債券或綠色貸款）的良好場所，因為該市有許多建築正在升級其環境標準，” 美國綠色建築委員會北亞區副總裁王靜表示。\n 王表示，在 2025 年前 11 個月，美國綠色建築委員會向香港建築頒發了超過 80 個能源與環境設計領導力（LEED）證書，確認其設施符合國際節能標準。\n 香港目前有約 500 個物業，包括國際金融中心和地標，正在追求 LEED 認證，這是一項國際認可的標準，用於驗證建築的能效。\n“許多香港建築希望獲得 LEED 認證，因為綠色金融，尤其是在籌集資金時需要國際投資者或銀行，” 王説。\n 一個典型的例子是香港置地發行的 3.75 億港元、為期 10 年的綠色債券，用於為 12 棟辦公樓融資進行能效升級，以達到最高的 LEED 標準，王表示這顯示了節能項目如何促進該市綠色債券的發展。\n 現在是促進多幣種債券發行的有利時機，因為投資者正在轉向非美元資產並尋求多樣化。\n 劍橋協會亞太區負責人 Aaron Costello 表示，儘管美國投資者仍然大多處於觀望狀態，但中東和亞洲投資者對香港和中國市場的興趣正在增加。\n“對非美國資產的興趣普遍增加，以分散對美國股票集中風險和美元的依賴，這在一定程度上應該導致更多資金流入亞洲，包括香港和中國，” Costello 説。“鑑於許多全球投資者在中國和亞洲的投資比例仍然偏低，特別是如果美元繼續貶值，更多資本流入該地區的空間是存在的。”</p>
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根據香港金融管理局和證券及期貨事務監察委員會的路線圖，香港債券市場和人民幣發行將在 2026 年擴展