《市評》恒指倒跌北水淨流出逾 34 億 濠賭股捱沽

恒指今日先升後跌。美股道指上週五跌 20 點或 0.04%，納指亦走低 0.1%，撰文之時，美國 2 年期債券孳息跌至 3.477%，美國 10 年期債券孳息跌至 4.114%，美匯指數跌至 97.98。道指期貨最新跌 50 點或 0.1%，納指期貨最新跌 123 點或 0.5%。日本央行 12 月議息會議紀錄顯示，有委員稱目前利率距離中性水平仍有相當大的距離，認為央行應該每隔數個月就加息一次，美元兑日圓跌 0.13% 報 156.37。人民幣即期收跌 13 個基點報 7.0098 兑一美元，上證綜指半日升 1 點或 0.04% 或收 3,965 點，深證成指跌近 0.5%，滬深兩市成交額共 2.14 萬億元人民幣。此外，特斯拉 (TSLA.US) 行政總裁馬斯克近日稱擔心白銀成本上升及供應短缺，或面臨停產風險；白銀價格今早 (29 日) 在亞洲時段歷史性突破 80 美元大關，3 月期銀一度升 7% 至 82.67 美元其後倒跌，現貨銀最新下滑 5.1% 至每盎司 75.1 美元 (今日曾高見 83.987 美元及最低見 74.297 美元)。

恒指高開 109 點後，一度升 264 點重上二萬六關，高見 26,082 點，惟升勢乏力下，午後倒跌，曾跌 188 點低見 25,630 點，全日收報 25,635 點，跌 183 點或 0.7%；國指跌 23 點或 0.26%，收報 8,891 點；恒生科指跌 16 點或 0.3%，收報 5,483 點。大市成交 2,245.08 億元。北水交易總成交額 1,151.58 億元，而南向資金今日淨流出 34.14 億元 (12 月 24 日 (半日市) 淨流出 11.75 億元)，連續第二個交易日錄淨流出。

騰訊 (00700.HK) 全日股價跌 1.1%，阿里-W(09988.HK) 下滑 1.8%，小米-W(01810.HK) 聯合創始人林斌擬未來出售不超過 20 億美元股份，股價走低 1.6% 收 38.58 元。長和 (00001.HK) 股價走低 3.3%。

【汽車股上揚 優必選彈高】

汽車股逆市造好，吉利 (00175.HK) 升 3.4% 收 17.5 元，理想-W(02015.HK) 升 1.6%，蔚來-SW(09866.HK) 漲 4.9%。國家財政部指明年繼續實施更積極財政政策，擴大財政支出盤子兼支持消費品以舊換新，此外，發改委促對新能源汽車等「新三樣」產業綜合整治「內卷式」競爭。車股炒上，

比亞迪 (01211.HK) 全日股價漲 3.7%，為表現最佳藍籌股，集團否認將推飛行汽車。小鵬-W(09868.HK) 升 3.9%，集團進軍卡塔爾市場，並與毛里求斯合作夥伴達成戰略合作。零跑汽車 (09863.HK) 溢價 10.7% 向一汽股權發行內資股，涉逾 41 億元，股價收升 0.9%。優必選 (09880.HK) 逾 16.6 億人民幣入股鋒龍股份 (002931.SZ) 43%，優必選全日股價揚升 9.1%。

【跌股千二隻 美高梅急挫】

港股市寬轉弱，主板股票的升跌比率 20 比 31(上日為 22 比 22)，下跌 1,291 只 (跌幅 2.7%)，恒指成份股今日 22 只股份上升，下跌股份 67 只，升跌比率為 25 比 75(上日 45 比 49)。大市今日錄沽空 322.69 億元，佔可沽空股份成交額 2,059.01 億元的 15.672%。

美高梅中國 (02282.HK) 全日股價下挫逾 17.1% 收 12.91 元，大摩指明年向母企支付許可費用將按年倍升。其他濠賭股亦捱沽，金沙中國 (01928.HK) 跌 4.5%，為表現最差藍籌股。永利 (01128.HK) 及新濠國際 (00200.HK) 跌 4% 及 5.3%，銀娛 (00027.HK) 跌 2.9%。

摩根士丹利發表報告，由於部份濠賭股許可費用將呈變化，足以影響對相關公司 EBITDA 預測，從而影響目標價和評級。該行更新模型預測後，決定將美高梅中國的投資評級由「增持」降至「與大市同步」，目標價由 19 元下調至 16.5 元，並上調對銀娛評級，由「與大市同步」升至「增持」評級，目標價 43 元升至 44 元。

大摩指，永利澳門和美高梅中國未來將支付企業 EBITDA 約 14% 至 15% 予母公司作為許可費，而金沙中國為 5%、新濠博亞 (MLCO.US) 為 2%、銀娛為 0%。該行指，下調美高梅中國 2026 年和 2027 年 EBITDA 預測各 7%，以納入向母公司 MGM Resorts 支付更高的許可費用，估計許可費用佔其企業 EBITDA 的 15%，較 2023 至 2025 年倍升，並顯着高於同行。據最新預測，大摩料美高梅中國 2026 年 EBITDA 將按年下降 5%，利潤率下降 220 個基點。相對而言，其他其他澳門博彩營運商應在 2026 年實現 EBITDA 增長。