<p>預計減税和人工智能投資將推動美國經濟在 2026 年增長</p>
<p>風險包括勞動力市場疲軟和高企的通貨膨脹</p>
<p>美聯儲政策仍存疑問，儘管新任美聯儲主席預計將推動降息</p>
<p>作者：安·薩菲爾</p>
<p>12 月 29 日（路透社）- 由於唐納德·特朗普總統的減税政策、關税的不確定性減弱、持續的人工智能熱潮以及美聯儲在年底的降息，2025 年美國經濟的波動年預計將迎來更強勁的 2026 年。</p>
<p>經濟學家表示，推動增長回升的最大因素之一是更豐厚的退税和較少的工資預扣税，這預計將提升消費者支出，而消費者支出是美國經濟的支柱。</p>
<p>特朗普的《一項偉大的美麗法案》還為企業提供了一系列税收抵免和減免，包括能夠全額抵扣投資支出，這可能會推動資本支出超越數據中心和其他與人工智能相關的領域。</p>
<p>KPMG 首席經濟學家黛安·斯旺克寫道：“僅僅財政刺激的推動就可能使第一季度 GDP 增長增加 0.5% 或更多。”</p>
<p>與此同時，預計特朗普的關税對價格的影響將在上半年達到峯值。如果價格壓力隨後減退，正如美聯儲政策制定者越來越相信的那樣，工資將有更多空間超過通貨膨脹，進一步增強家庭財務狀況。</p>
<p>與此同時，企業在推動人工智能的基礎設施上的支出，作為 2025 年經濟增長的一個關鍵組成部分，似乎將繼續，因為亞馬遜和谷歌母公司 Alphabet 等大型科技公司承諾將進行更多投資。</p>
<p>結果是：對於在過去一年中因特朗普的貿易政策和激進的移民打擊而陷入 “低招聘、低裁員” 模式的企業來説，前景變得更加樂觀。</p>
<p>牛津經濟學分析師邁克爾·皮爾斯表示：“我們預計政策不確定性的減弱、減税的推動以及最近貨幣政策的放鬆將意味着經濟在 2026 年將會增強。”</p>
<p>‘逆風正在減弱’</p>
<p>更強勁的經濟是特朗普總統競選時的核心承諾，但當他在今年初開始第二個任期時，經濟在他意外激進的關税實施中萎縮。根據耶魯預算實驗室的數據，特朗普第一年美國的平均進口關税從 2024 年底的不到 3% 飆升至近 17%。</p>
<p>隨着他的貿易政策輪廓變得更加清晰，企業和家庭開始調整，第二季度經濟反彈。第三季度進一步加速，年化增速達到 4.3%，因為美國人，尤其是那些受益於股市上漲的高收入者，增加了支出，企業也將資金投入到人工智能中。</p>
<p>經濟學家預計，第四季度的增長將大幅放緩，反映出 10 月 1 日開始的為期六週的聯邦政府停擺的影響，但隨着重新開放，這一拖累將在新的一年中逆轉。</p>
<p>野村經濟學家表示：“儘管貿易和移民政策造成了重大拖累，2025 年的增長依然頑強。現在這些逆風正在減弱，同時財政和貨幣政策正在變得刺激。”</p>
<p>存在許多風險：勞動力市場疲軟、通貨膨脹仍然高企，以及中央銀行在關注這兩種對立問題上深感分歧。</p>
<p>與此同時，特朗普準備在傑羅姆·鮑威爾的任期於 5 月結束時挑選一位新的美聯儲主席。無論他選擇誰，普遍預計都會推動降低利率。</p>
<p>今年，美國就業市場穩步放緩，月度就業增長大幅下降，失業率上升，這是美聯儲政策制定者在年末幾個月內團結一致推動一系列降息的關鍵原因。11 月失業率為 4.6%，儘管經濟學家表示，由於政府停擺期間缺乏數據收集，這一讀數受到扭曲。</p>
<p>頑固的高通貨膨脹可能限制明年的進一步降息。</p>
<p>儘管第三季度的通貨膨脹遠低於預期，經濟學家表示這並不是一個明確的指標，可能低估了實際價格壓力。同時，是否關税驅動的商品通脹確實會如許多政策制定者現在所期待的那樣減退，還需要幾個月才能驗證。</p>
<p>家庭對疲軟就業市場的擔憂 - 從會議委員會最新數據顯示消費者對勞動力市場的看法惡化到 2021 年初以來的水平 - 使一些經濟學家預測家庭將選擇儲蓄而不是花費特朗普減税帶來的額外資金。</p>
<p>而且，儘管企業可能會因投資人工智能而受益，如果這能幫助他們用更少的人做更多的事情，但員工和求職者可能不會以同樣的方式受益。</p>
<p>高盛經濟學家大衞·梅里克寫道：“我們預計失業率將在招聘因最終需求增長而加速的情況下穩定在 4.5%。進一步的勞動力市場疲軟是我們預測的最大下行風險，因為招聘起步於一個疲弱的基礎，而人工智能的承諾可能會進一步抑制招聘。”</p>

<p>美國經濟預計將在 2026 年增強，主要受益於減税、人工智能投資和降低關税不確定性。關鍵因素包括來自税收退款的消費者支出增加和企業對人工智能基礎設施的投資。然而，勞動力市場疲軟和高通脹等風險依然存在，聯邦儲備未來的利率政策也不確定。經濟學家預計儘管面臨挑戰，經濟增長將反彈，失業率有可能穩定在 4.5%</p>

<p>Tax cuts and AI investments expected to boost US economy in 2026</p>
<div class="lb-trans"><p>預計減税和人工智能投資將推動美國經濟在 2026 年增長</p>
</div><p>Risks include weakening labor market and elevated inflation</p>
<div class="lb-trans"><p>風險包括勞動力市場疲軟和高企的通貨膨脹</p>
</div><p>Fed policy a question, though new Fed chair expected to push for rate cuts</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲政策仍存疑問，儘管新任美聯儲主席預計將推動降息</p>
</div><p>By Ann Saphir</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：安·薩菲爾</p>
</div><p>Dec 29 (Reuters) - A see-saw year for the U.S. economy in 2025 looks set to give way to a stronger 2026 thanks to tailwinds from President Donald Trump’s tax cuts, less uncertainty around tariffs, the ongoing artificial intelligence boom and a late-year run of interest-rate reductions from the Federal Reserve.</p>
<div class="lb-trans"><p>12 月 29 日（路透社）- 由於唐納德·特朗普總統的減税政策、關税的不確定性減弱、持續的人工智能熱潮以及美聯儲在年底的降息，2025 年美國經濟的波動年預計將迎來更強勁的 2026 年。</p>
</div><p>Among the biggest drivers of a pickup in growth, economists say, are fatter tax refunds and smaller tax withholdings on paychecks that are expected to provide a lift to consumer spending, the backbone of the American economy.</p>
<div class="lb-trans"><p>經濟學家表示，推動增長回升的最大因素之一是更豐厚的退税和較少的工資預扣税，這預計將提升消費者支出，而消費者支出是美國經濟的支柱。</p>
</div><p>Trump’s One Big Beautiful Bill also gives companies a range of credits and tax breaks, including the ability to fully write off expenses from investments, that may fuel capital spending beyond data centers and other AI-related areas.</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普的《一項偉大的美麗法案》還為企業提供了一系列税收抵免和減免，包括能夠全額抵扣投資支出，這可能會推動資本支出超越數據中心和其他與人工智能相關的領域。</p>
</div><p>“The boost from fiscal stimulus alone could add one-half percent or more to first quarter GDP growth,” wrote KPMG chief economist Diane Swonk.</p>
<div class="lb-trans"><p>KPMG 首席經濟學家黛安·斯旺克寫道：“僅僅財政刺激的推動就可能使第一季度 GDP 增長增加 0.5% 或更多。”</p>
</div><p>At the same time, the impact of Trump’s tariffs on prices is projected to peak in the first half of the year. If price pressures then recede, as Fed policymakers increasingly believe they will, wages will have more room to outpace inflation, bolstering household finances further.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，預計特朗普的關税對價格的影響將在上半年達到峯值。如果價格壓力隨後減退，正如美聯儲政策制定者越來越相信的那樣，工資將有更多空間超過通貨膨脹，進一步增強家庭財務狀況。</p>
</div><p>Meanwhile business spending on the infrastructure that powers AI, a key component of economic growth in 2025, looks poised to continue as mega technology firms such as Amazon and Google parent Alphabet promise more investments ahead.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，企業在推動人工智能的基礎設施上的支出，作為 2025 年經濟增長的一個關鍵組成部分，似乎將繼續，因為亞馬遜和谷歌母公司 Alphabet 等大型科技公司承諾將進行更多投資。</p>
</div><p>The upshot: a better outlook for businesses stuck for much of this past year in a “low-hire, low-fire” mode as they sought to weather Trump’s disruptive trade policies and aggressive immigration crackdown.</p>
<div class="lb-trans"><p>結果是：對於在過去一年中因特朗普的貿易政策和激進的移民打擊而陷入 “低招聘、低裁員” 模式的企業來説，前景變得更加樂觀。</p>
</div><p>“We expect fading policy uncertainty, the boost from tax cuts and the recent loosening of monetary policy to mean the economy strengthens in 2026,” said Oxford Economics analyst Michael Pierce.</p>
<div class="lb-trans"><p>牛津經濟學分析師邁克爾·皮爾斯表示：“我們預計政策不確定性的減弱、減税的推動以及最近貨幣政策的放鬆將意味着經濟在 2026 年將會增強。”</p>
</div><p>‘HEADWINDS ARE ABATING’</p>
<div class="lb-trans"><p>‘逆風正在減弱’</p>
</div><p>A stronger economy was a core promise of Trump’s presidential election campaign, but as he began his second term in the White House early this year the economy shrank amid the rollout of his unexpectedly aggressive tariffs. The average U.S. import levy shot to nearly 17% in Trump’s first year from less than 3% at the end of 2024, according to Yale Budget Lab.</p>
<div class="lb-trans"><p>更強勁的經濟是特朗普總統競選時的核心承諾，但當他在今年初開始第二個任期時，經濟在他意外激進的關税實施中萎縮。根據耶魯預算實驗室的數據，特朗普第一年美國的平均進口關税從 2024 年底的不到 3% 飆升至近 17%。</p>
</div><p>Growth rebounded in the second quarter as the contours of his trade policies became clearer and businesses and households began to adjust. It accelerated further in the third quarter to a 4.3% annualized pace as Americans, particularly those with higher incomes who benefited from the runup in the stock market, increased spending and companies poured money into AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着他的貿易政策輪廓變得更加清晰，企業和家庭開始調整，第二季度經濟反彈。第三季度進一步加速，年化增速達到 4.3%，因為美國人，尤其是那些受益於股市上漲的高收入者，增加了支出，企業也將資金投入到人工智能中。</p>
</div><p>Economists expect fourth-quarter growth to slow substantially, reflecting the impact of the six-week federal government shutdown that began October 1, but with the reopening that drag will reverse in the new year.</p>
<div class="lb-trans"><p>經濟學家預計，第四季度的增長將大幅放緩，反映出 10 月 1 日開始的為期六週的聯邦政府停擺的影響，但隨着重新開放，這一拖累將在新的一年中逆轉。</p>
</div><p>“Growth in 2025 has been resilient despite a substantial drag from trade and immigration policy,” Nomura economists wrote. “Now these headwinds are abating at the same time fiscal and monetary policy are becoming stimulative.”</p>
<div class="lb-trans"><p>野村經濟學家表示：“儘管貿易和移民政策造成了重大拖累，2025 年的增長依然頑強。現在這些逆風正在減弱，同時財政和貨幣政策正在變得刺激。”</p>
</div><p>There are many risks: A weakening labor market, still-elevated inflation, and a central bank deeply divided over which of those dueling problems to focus on.</p>
<div class="lb-trans"><p>存在許多風險：勞動力市場疲軟、通貨膨脹仍然高企，以及中央銀行在關注這兩種對立問題上深感分歧。</p>
</div><p>Meanwhile Trump is poised to pick a new Fed chair to take over when Jerome Powell’s term ends in May. Whoever he picks is universally expected to push for lower interest rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，特朗普準備在傑羅姆·鮑威爾的任期於 5 月結束時挑選一位新的美聯儲主席。無論他選擇誰，普遍預計都會推動降低利率。</p>
</div><p>This year the U.S. job market steadily slowed, with monthly job gains down sharply from what they were a year ago and the unemployment rate ticking up, key reasons that Fed policymakers did coalesce around a string of interest-rate cuts in the final months of the year. The unemployment rate was 4.6% in November, though economists said the reading was distorted by the lack of data collection during the government shutdown.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年，美國就業市場穩步放緩，月度就業增長大幅下降，失業率上升，這是美聯儲政策制定者在年末幾個月內團結一致推動一系列降息的關鍵原因。11 月失業率為 4.6%，儘管經濟學家表示，由於政府停擺期間缺乏數據收集，這一讀數受到扭曲。</p>
</div><p>Stubbornly elevated inflation may limit further rate cuts next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>頑固的高通貨膨脹可能限制明年的進一步降息。</p>
</div><p>While third-quarter inflation was much more muted than expected, economists say it was not a clear indicator and likely understated real price pressures. Meanwhile it will take months to bear out whether tariff-driven goods inflation will indeed fade as many policymakers now expect.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管第三季度的通貨膨脹遠低於預期，經濟學家表示這並不是一個明確的指標，可能低估了實際價格壓力。同時，是否關税驅動的商品通脹確實會如許多政策制定者現在所期待的那樣減退，還需要幾個月才能驗證。</p>
</div><p>Household concerns over the weaker job market - evident in the latest data from the Conference Board showing a deterioration in consumers’ perceptions of the labor market to levels last seen in early 2021 - have some economists predicting families will save rather than spend the extra money from the Trump tax cuts.</p>
<div class="lb-trans"><p>家庭對疲軟就業市場的擔憂 - 從會議委員會最新數據顯示消費者對勞動力市場的看法惡化到 2021 年初以來的水平 - 使一些經濟學家預測家庭將選擇儲蓄而不是花費特朗普減税帶來的額外資金。</p>
</div><p>And while businesses may gain from investment in AI if it helps them do more with fewer people, employees and job-seekers may not benefit in the same way.</p>
<div class="lb-trans"><p>而且，儘管企業可能會因投資人工智能而受益，如果這能幫助他們用更少的人做更多的事情，但員工和求職者可能不會以同樣的方式受益。</p>
</div><p>“We expect the unemployment rate to stabilize at 4.5% as hiring picks up on the back of stronger final demand growth,” wrote Goldman Sachs’ economist David Mericle. “Further labor market softening is the largest downside risk to our forecast because hiring is starting from a weak place and the promise of AI might restrain it further.”</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛經濟學家大衞·梅里克寫道：“我們預計失業率將在招聘因最終需求增長而加速的情況下穩定在 4.5%。進一步的勞動力市場疲軟是我們預測的最大下行風險，因為招聘起步於一個疲弱的基礎，而人工智能的承諾可能會進一步抑制招聘。”</p>
</div>

美國經濟將受益於減税的推動力，但同時也面臨風險