<p>2025 年的市場成為了高信念交易的展示場，這些交易往往迅速解體。政治變動、槓桿和擁擠的頭寸推動了資產的急劇反彈，但當市場情緒崩潰或流動性減弱時，這些反彈又迅速逆轉。與唐納德·特朗普重返白宮相關的加密交易曾短暫飆升，隨後又迅速回落，特朗普相關的代幣和美國比特幣從其高點急劇下滑，而比特幣本身也從 10 月的高點回落，正面臨年度虧損。在股票市場中，隨着邁克爾·伯裏（Michael Burry）的 Scion 資產管理公司披露了對英偉達和 Palantir Technologies 的深度虛值看跌期權，懷疑情緒悄然滲入 AI 熱潮，這一文件震動了市場，儘管交易的結構和持續時間仍然存在疑問。</p>
<p>在其他方面，地緣政治和宏觀壓力重塑了資本流動。隨着各國政府增加軍事支出，歐洲防務股上漲，推動彭博社的該行業股票籃子在截至 12 月 23 日的年度內上漲超過 70%，並重塑了 ESG 投資策略。在談論貶值交易的背景下，黃金屢創新高，儘管國債朝着自 2020 年以來的最佳年度邁進，美元也趨於穩定，突顯出財政恐懼和對安全資產的需求可以共存。日本債券市場翻轉了長期以來的劇本，收益率飆升至數十年來的高位，將曾經臭名昭著的 “寡婦製造者” 交易轉變為盈利的空頭，而韓國股市在外國投資者湧入的情況下上漲超過 70%，儘管本地零售資金流出並施壓韓元。</p>
<p>信用和資產負債表交易帶來了今年一些最深刻的教訓。吉姆·查諾斯（Jim Chanos）對 Strategy Inc.的做空與比特幣的多頭頭寸獲利，因為該公司的加密資產溢價縮小，而圍繞 Envision Healthcare 的激進債權人對債權人的策略在 Amsurg 以 40 億美元出售給 Ascension Health 後為部分基金帶來了可觀的收益。同時，投機熱潮推動了房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）股票因特朗普連任而對私有化的希望而上漲，隨後對時機和可行性產生了懷疑。從土耳其因突發政治動盪而導致的套利交易崩潰，到一系列小型企業信用失敗，促使摩根大通的傑米·戴蒙（Jamie Dimon）警告更多的 “蟑螂” 出現，2025 年讓投資者在進入 2026 年時意識到，強有力的敍事可以推動價格上漲，但並非無限期。</p>

英偉達

<p>在 2025 年，市場經歷了受政治變動和流動性變化影響的高度波動的交易。與唐納德·特朗普潛在迴歸相關的加密資產在上漲後出現回落，而在邁克爾·伯裏對英偉達和 Palantir 的看跌期權後，人工智能領域的懷疑情緒加劇。由於軍事支出增加，歐洲防務股票上漲超過 70%，黃金在財政擔憂中達到了歷史新高。日本債券市場收益率顯著上升，韓國股市上漲超過 70%。總體而言，2025 年突顯了強有力敍事在交易中的風險</p>

<p>Markets in 2025 became a showcase of high-conviction trades that often unraveled just as quickly. Political shifts, leverage and crowded positioning powered sharp rallies across assets, only to reverse when sentiment cracked or liquidity thinned. Crypto trades tied to Donald Trumps return to the White House briefly surged before fading, with Trump-linked tokens and American Bitcoin sliding sharply from their peaks, while Bitcoin itself fell from its October high and is on track for an annual loss. In equities, skepticism crept into the AI boom after Michael Burry (Trades, Portfolio) s Scion Asset Management disclosed deep out-of-the-money put options on Nvidia  and Palantir Technologies , a filing that jolted markets even as questions lingered over the trades structure and duration.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年的市場成為了高信念交易的展示場，這些交易往往迅速解體。政治變動、槓桿和擁擠的頭寸推動了資產的急劇反彈，但當市場情緒崩潰或流動性減弱時，這些反彈又迅速逆轉。與唐納德·特朗普重返白宮相關的加密交易曾短暫飆升，隨後又迅速回落，特朗普相關的代幣和美國比特幣從其高點急劇下滑，而比特幣本身也從 10 月的高點回落，正面臨年度虧損。在股票市場中，隨着邁克爾·伯裏（Michael Burry）的 Scion 資產管理公司披露了對英偉達和 Palantir Technologies 的深度虛值看跌期權，懷疑情緒悄然滲入 AI 熱潮，這一文件震動了市場，儘管交易的結構和持續時間仍然存在疑問。</p>
</div><p>Elsewhere, geopolitics and macro stress rewired capital flows. European defense shares rallied as governments boosted military spending, pushing a Bloomberg basket of the sector up more than 70% for the year through Dec. 23 and reshaping ESG playbooks. Gold climbed to repeated records amid talk of a debasement trade, even as Treasuries moved toward their best year since 2020 and the dollar steadied, underscoring how fiscal fears and demand for safety can coexist. Japans bond market flipped a long-standing script, with yields surging past multi-decade levels and turning the once-notorious widowmaker trade into a profitable short, while South Koreas equity market jumped more than 70% as foreign investors piled in, even as local retail money flowed out and pressured the won.</p>
<div class="lb-trans"><p>在其他方面，地緣政治和宏觀壓力重塑了資本流動。隨着各國政府增加軍事支出，歐洲防務股上漲，推動彭博社的該行業股票籃子在截至 12 月 23 日的年度內上漲超過 70%，並重塑了 ESG 投資策略。在談論貶值交易的背景下，黃金屢創新高，儘管國債朝着自 2020 年以來的最佳年度邁進，美元也趨於穩定，突顯出財政恐懼和對安全資產的需求可以共存。日本債券市場翻轉了長期以來的劇本，收益率飆升至數十年來的高位，將曾經臭名昭著的 “寡婦製造者” 交易轉變為盈利的空頭，而韓國股市在外國投資者湧入的情況下上漲超過 70%，儘管本地零售資金流出並施壓韓元。</p>
</div><p>Credit and balance-sheet trades delivered some of the years most pointed lessons. Jim Chanos (Trades, Portfolio) s short of Strategy Inc.  against a long Bitcoin position paid off as the companys premium to its crypto holdings shrank, while aggressive creditor-on-creditor tactics around Envision Healthcare generated sizable gains for select funds after Amsurg sold to Ascension Health for $4 billion. At the same time, speculative fervor lifted Fannie Mae (FNMA) and Freddie Mac (FMCC) shares on privatization hopes following Trumps re-election, before skepticism resurfaced over timing and feasibility. From Turkeys carry trade collapse after sudden political unrest to a string of smaller corporate credit failures that prompted JPMorgans Jamie Dimon to warn of more cockroaches, 2025 left investors heading into 2026 mindful that powerful narratives can carry prices far but not indefinitely.</p>
<div class="lb-trans"><p>信用和資產負債表交易帶來了今年一些最深刻的教訓。吉姆·查諾斯（Jim Chanos）對 Strategy Inc.的做空與比特幣的多頭頭寸獲利，因為該公司的加密資產溢價縮小，而圍繞 Envision Healthcare 的激進債權人對債權人的策略在 Amsurg 以 40 億美元出售給 Ascension Health 後為部分基金帶來了可觀的收益。同時，投機熱潮推動了房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）股票因特朗普連任而對私有化的希望而上漲，隨後對時機和可行性產生了懷疑。從土耳其因突發政治動盪而導致的套利交易崩潰，到一系列小型企業信用失敗，促使摩根大通的傑米·戴蒙（Jamie Dimon）警告更多的 “蟑螂” 出現，2025 年讓投資者在進入 2026 年時意識到，強有力的敍事可以推動價格上漲，但並非無限期。</p>
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2025's Biggest Market Bets Deliver Wins, Wipeouts and Sharp Reversals

- 2025 年市場經歷了高信念交易的快速漲跌。  
- 政治變化、槓桿與擁擠頭寸導致資產劇烈波動。  
- 投資者對市場敍事警惕，未來風險增加。

2025 年最大的市場押注帶來了勝利、失敗和劇烈的逆轉