<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1553729459-efe14ef6055d/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1NWHd4TWpBM2ZEQjhNSHh3YUc5MGJ5MXdZV2RsZkh4OGZHVnVmREI4Zkh3PSZpeGxpYj1yYi0xLjIuMSZxPTgwJnc9MTAwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1553729459-efe14ef6055d/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1NWHd4TWpBM2ZEQjhNSHh3YUc5MGJ5MXdZV2RsZkh4OGZHVnVmREI4Zkh3PSZpeGxpYj1yYi0xLjIuMSZxPTgwJnc9MTAwMA"/></p>
<p><em>圖片來源：Unsplash</em></p>
<p><strong>現在每個人都想借錢給我們，即使他們不是銀行：</strong> 保險公司 Progressive 向我們提供貸款，PayPal 每次登錄時都會向我們提供商業貸款，而支付處理公司 Stripe 在其儀表板頁面上也包含借款的推介。</p>
<p>然後是幾乎每個供應商/零售商都提供的普遍_付款計劃_。</p>
<p><strong>這些是我們所看到的_影子銀行系統_（SBS）的部分，但大部分系統隱藏在全球經濟複雜的金融管道中。</strong> 影子銀行系統因國家而異，因為它的發展是為了規避各個銀行系統中嚴格監管或限制的內容。</p>
<p>這裏有一個一般定義：<em>&#34;美國的影子銀行指的是非銀行金融機構和活動，它們提供類似於傳統商業銀行的服務，但在很大程度上不受常規銀行監管的約束。該行業近年來顯著增長，並在金融系統中發揮了重要作用，儘管由於缺乏透明度和監管監督，它也帶來了系統性風險。&#34;</em></p>
<p><strong>在一個依賴信用、槓桿、偽裝和投機的全球經濟中，影子銀行的擴張受到高度激勵。</strong> 這些活動和債務有多少最終會計入官方信用統計數據，甚至對於專家來説也很難知道，因為影子銀行的目標是避免增加交易成本和限制風險的監管和限制。</p>
<p><strong>風險將我們帶入_已知未知_和_未知未知_之間的危險領域，</strong> 因為風險是一件奇怪的事情：它無法被消滅，但可以被掩蓋、轉移給他人、以 “安全” 的名義出售給毫無防備的人，或埋藏在複雜性之下。它也可以潛伏，慢慢溶解支撐系統的任何東西，這一過程在雪崩發生之前保持隱藏，令所有認為雪堆穩定的人感到驚訝，因為它看起來是穩定的。</p>
<p>這些鏈接揭示了一個龐大、高度互聯、高度槓桿的影子銀行系統中內置的規模、不對稱性和風險，而該系統幾乎沒有機構保障或後盾。</p>
<p>影子銀行系統</p>
<p>非銀行金融中介（NBFI 或&#34;影子銀行&#34;）與資本市場政策</p>
<p>影子銀行：監管者視線之外</p>
<p>銀行動盪為更大的 “影子銀行” 鋪平了道路</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.oftwominds.com/photos2025/shadow-banking-NYT.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.oftwominds.com/photos2025/shadow-banking-NYT.png"/></p>
<p><strong>已知的總信用已經是一個系統性風險。</strong> 已經建立了多少私人信用但未計入官方信用總額是未知的，並且很可能是不可知的。這意味着總的系統性風險也是不可知的。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.oftwominds.com/photos2025/TCMDO9-25a.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.oftwominds.com/photos2025/TCMDO9-25a.png"/></p>
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Stripe

PYPL

<p>美國影子銀行的興起涉及非銀行金融機構提供類似傳統銀行的服務，通常不受監管機構的監督。像 Progressive、PayPal 和 Stripe 這樣的公司就是這一趨勢的例子，它們提供貸款和支付計劃。儘管影子銀行顯著增長，但由於缺乏透明度，它帶來了系統性風險。這種活動的規模及其對官方信貸統計的影響仍然在很大程度上未知，這引發了對金融系統中潛在風險的擔憂</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1553729459-efe14ef6055d/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1NWHd4TWpBM2ZEQjhNSHh3YUc5MGJ5MXdZV2RsZkh4OGZHVnVmREI4Zkh3PSZpeGxpYj1yYi0xLjIuMSZxPTgwJnc9MTAwMA" alt="" original-src="https://images.unsplash.com/photo-1553729459-efe14ef6055d?ixlib=rb-1.2.1&amp;ixid=MXwxMjA3fDB8MHxwaG90by1wYWdlfHx8fGVufDB8fHw%3D&amp;auto=format&amp;fit=crop&amp;w=1000&amp;q=80"/></p>
<p><em>Image Source: Unsplash</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Unsplash</em></p>
</div><p><strong>Everyone wants to lend us money now, even though they're not banks:</strong> the insurance company Progressive offered us a loan, PayPal offers us a business loan every time we log in, and the payment processor Stripe includes a pitch to borrow money on its dashboard page.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>現在每個人都想借錢給我們，即使他們不是銀行：</strong> 保險公司 Progressive 向我們提供貸款，PayPal 每次登錄時都會向我們提供商業貸款，而支付處理公司 Stripe 在其儀表板頁面上也包含借款的推介。</p>
</div><p>Then there's the ubiquitous <em>payment plans</em> offered by seemingly every vendor / retailer.</p>
<div class="lb-trans"><p>然後是幾乎每個供應商/零售商都提供的普遍_付款計劃_。</p>
</div><p><strong>These are parts of the <em>shadow banking system</em> (SBS) that we see, but most of the system is hidden in the global economy's complex financial plumbing.</strong> The shadow banking system differs from nation to nation, as it developed to avoid whatever is tightly regulated or restricted within each banking system.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>這些是我們所看到的_影子銀行系統_（SBS）的部分，但大部分系統隱藏在全球經濟複雜的金融管道中。</strong> 影子銀行系統因國家而異，因為它的發展是為了規避各個銀行系統中嚴格監管或限制的內容。</p>
</div><p>Here is a general definition: <em>&#34;Shadow banking in the U.S. refers to non-bank financial institutions and activities that provide services similar to traditional commercial banks but operate largely outside of conventional banking regulations. The sector has grown significantly in recent years and plays a major role in the financial system, though it also poses systemic risks due to its lack of transparency and regulatory oversight.&#34;</em></p>
<div class="lb-trans"><p>這裏有一個一般定義：<em>&#34;美國的影子銀行指的是非銀行金融機構和活動，它們提供類似於傳統商業銀行的服務，但在很大程度上不受常規銀行監管的約束。該行業近年來顯著增長，並在金融系統中發揮了重要作用，儘管由於缺乏透明度和監管監督，它也帶來了系統性風險。&#34;</em></p>
</div><p><strong>In a global economy dependent on credit, leverage, artifice and speculation, the expansion of shadow banking is highly incentivized.</strong> How much of this activity and debt ends up in official statistics of credit is hard to know, even for experts, given that the goal of shadow banking is to avoid the regulations and restrictions that increase transaction costs and limit risk.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>在一個依賴信用、槓桿、偽裝和投機的全球經濟中，影子銀行的擴張受到高度激勵。</strong> 這些活動和債務有多少最終會計入官方信用統計數據，甚至對於專家來説也很難知道，因為影子銀行的目標是避免增加交易成本和限制風險的監管和限制。</p>
</div><p><strong>Risk brings us to the treacherous territory between <em>known unknowns</em> and <em>unknown unknowns</em></strong>, as risk is a funny thing: it cannot be extinguished, but it can be cloaked, transferred to others, sold to the unsuspecting as &#34;safe,&#34; or buried beneath complexity. It can also lay dormant, slowly dissolving whatever holds the system together, a process that remains hidden until the avalanche surprises everyone who thought the snowmass was stable because it appeared stable.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>風險將我們帶入_已知未知_和_未知未知_之間的危險領域，</strong> 因為風險是一件奇怪的事情：它無法被消滅，但可以被掩蓋、轉移給他人、以 “安全” 的名義出售給毫無防備的人，或埋藏在複雜性之下。它也可以潛伏，慢慢溶解支撐系統的任何東西，這一過程在雪崩發生之前保持隱藏，令所有認為雪堆穩定的人感到驚訝，因為它看起來是穩定的。</p>
</div><p>These links shed some light on the scale, asymmetries and risks built into a sprawling, highly interconnected, highly leveraged shadow banking system with few institutional safeguards or backstops.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些鏈接揭示了一個龐大、高度互聯、高度槓桿的影子銀行系統中內置的規模、不對稱性和風險，而該系統幾乎沒有機構保障或後盾。</p>
</div><p>Shadow banking system</p>
<div class="lb-trans"><p>影子銀行系統</p>
</div><p>Nonbank Financial Intermediation (NBFI or &#34;Shadow Banking&#34;) and Capital Markets Policy</p>
<div class="lb-trans"><p>非銀行金融中介（NBFI 或&#34;影子銀行&#34;）與資本市場政策</p>
</div><p>Shadow Banks: Out of the Eyes of Regulators</p>
<div class="lb-trans"><p>影子銀行：監管者視線之外</p>
</div><p>Bank Turmoil Is Paving the Way for Even Bigger 'Shadow Banks'</p>
<div class="lb-trans"><p>銀行動盪為更大的 “影子銀行” 鋪平了道路</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.oftwominds.com/photos2025/shadow-banking-NYT.png" alt="" original-src="https://www.oftwominds.com/photos2025/shadow-banking-NYT.png"/></p>
<p><strong>Total known credit is already a systemic risk.</strong> How much private credit has been put in place but isn't in the official credit total is unknown and very likely unknowable. That means total systemic risk is also unknowable.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>已知的總信用已經是一個系統性風險。</strong> 已經建立了多少私人信用但未計入官方信用總額是未知的，並且很可能是不可知的。這意味着總的系統性風險也是不可知的。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.oftwominds.com/photos2025/TCMDO9-25a.png" alt="" original-src="https://www.oftwominds.com/photos2025/TCMDO9-25a.png"/></p>
<hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><p><em>More By This Author:</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>更多來自此作者的文章：</em></p>
</div><p>Model Collapse: The Entire Bubble Economy Is a Hallucination</p>
<div class="lb-trans"><p>模型崩潰：整個泡沫經濟是一種幻覺</p>
</div><p>Why Healthcare Is In A Death Spiral: Follow The Money</p>
<div class="lb-trans"><p>為什麼醫療保健處於死亡螺旋：追蹤資金流動</p>
</div><p>The Middle Class Is Cracking</p>
<div class="lb-trans"><p>中產階級正在崩潰</p>
</div>

Everyone's A Lender Now: Shadow Banking USA

- 影子銀行系統（SBS）由非銀行金融機構提供服務，運行在傳統銀行規則之外。  
- 該系統在全球經濟中佔據重要地位，但因缺乏透明度和監管而存在系統性風險。  
- 整體信用統計中無法準確評估影子銀行活動，導致信用總風險也難以知曉。

現在人人都是貸款人：美國的影子銀行