<p>儘管 2025 年印度基準指數表現平淡，但根據星展集團研究部董事總經理兼首席經濟學家 Taimur Baig 的説法，潛在的資本市場動態依然強勁，為 2026 年的強勁盈利增長奠定了基礎。在接受 CNBC TV18 採訪時，Baig 反駁了 2025 年是一個乏味年份的觀點，認為從長期來看，資本市場活動是健康的。</p>
<p>Baig 指出，風險投資家和私募股權經理看到 2022-2024 年的繁榮延續到 2025 年的每筆交易收入中。他表示：“這為 2025 年非常強勁的資本市場動態鋪平了道路，這甚至可能為 2026 年的強勁盈利增長提供基礎。” 他預計 2026 年日曆年的名義國內生產總值（GDP）增長將回升至 10%，高於 2025 年估計的 9.2%。</p>
<p>他認為，這可能轉化為 2027 財年的雙位數企業盈利增長。他補充説，企業盈利前景在各個行業之間差異很大，而更強的名義 GDP 增長將特別支持金融行業。Baig 還表示，名義利率的上升將對銀行有利，改善其淨利差（NIM），而強勁的借款人情緒將推動信貸增長，無論利率環境如何。</p>
<p>Baig 將圍繞美國的不確定性稱為印度的 “房間裏的大猩猩”。他反覆強調，美國是最大的不確定性來源，向東亞、歐洲和中東的多元化將至關重要。</p>
<p>他指出，由於關税問題，出口商（如珠寶行業）面臨着挑戰的一年。對 Baig 來説，2025 年的關鍵教訓是印度工業必須減少對美國市場的傳統依賴。“我們不能把所有的雞蛋放在美國的籃子裏，” 他警告説，並強調中東、歐洲和東亞是出口和交易的重要替代市場。</p>
<p>在回應關於外國私募股權投資者退出印度投資的擔憂時，Baig 將這一趨勢視為積極信號，而非警報的原因。他解釋道：“退出是一個非常好的跡象，因為這表明如果你在印度投入耐心資本，這種耐心會得到回報，並獲得不錯的回報。” 他將其視為資本市場深化的證明，認為有足夠的本地需求來吸收這些銷售，駁斥任何負面影響為 “短期的暫時波動”。</p>
<p>作為一個非共識預測，Baig 預測全球對源自中國的新技術的認可度將提高。他駁斥了中國僅僅是技術複製者的刻板印象，指出在藥物發現、基因治療和蛋白質摺疊等領域取得了重大突破，導致西方製藥巨頭尋求與中國公司的合資企業。Baig 建議，隨着美中關係緊張，中國可能成為印度更為寬容的合作伙伴，提供技術轉讓和有利的共同所有權條款，特別是在電動車（EV）等領域。這一戰略轉變，加上印度企業積極尋求在東亞的機會，可能成為未來一年印度的關鍵驅動力。</p>

星展集團(ADR)

星展集團控股

<p>星展集團首席經濟學家 Taimur Baig 預測，印度在 2026 年的名義 GDP 增長將達到 10%，高於 2025 年的 9.2%，這得益於強勁的資本市場動態和企業盈利增長。他強調，印度需要將市場多元化，超越美國，特別是向東亞、歐洲和中東地區發展。Baig 認為，外資私募股權的退出是資本市場深化的積極信號。他還指出，在美中關係緊張的背景下，與中國的潛在技術合作可能會促進印度的增長</p>

<p>Despite a listless year for Indian benchmark indices in 2025, the underlying capital market dynamics have been strong, setting the stage for robust earnings growth in 2026, according to Taimur Baig, Managing Director and Chief Economist, DBS Group Research. Speaking with CNBC TV18, Baig pushed back against the notion that 2025 was a lacklustre year, arguing that a longer-term view reveals healthy capital market activity.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管 2025 年印度基準指數表現平淡，但根據星展集團研究部董事總經理兼首席經濟學家 Taimur Baig 的説法，潛在的資本市場動態依然強勁，為 2026 年的強勁盈利增長奠定了基礎。在接受 CNBC TV18 採訪時，Baig 反駁了 2025 年是一個乏味年份的觀點，認為從長期來看，資本市場活動是健康的。</p>
</div><p>Baig noted that venture capitalists and private equity managers saw the boom of 2022-2024 spill over into strong per-deal revenue in 2025. &#34;This paved the way for a very strong capital market dynamic in 2025 which might even provide a foundation for strong earnings growth in 2026,&#34; he stated. He projects a pickup in nominal Gross Domestic Product (GDP) growth to 10% in the calendar year 2026, up from an estimated 9.2% in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>Baig 指出，風險投資家和私募股權經理看到 2022-2024 年的繁榮延續到 2025 年的每筆交易收入中。他表示：“這為 2025 年非常強勁的資本市場動態鋪平了道路，這甚至可能為 2026 年的強勁盈利增長提供基礎。” 他預計 2026 年日曆年的名義國內生產總值（GDP）增長將回升至 10%，高於 2025 年估計的 9.2%。</p>
</div><p>This, he believes, could translate into double-digit corporate earnings growth in fiscal year 2027 He added that corporate earnings prospects would vary widely by sector, and stronger nominal GDP growth would support financials in particular. Baig added that a rise in nominal interest rates would be beneficial for banks, improving their Net Interest Margins (NIMs), and that strong borrower sentiment would drive credit growth irrespective of the rate environment.</p>
<div class="lb-trans"><p>他認為，這可能轉化為 2027 財年的雙位數企業盈利增長。他補充説，企業盈利前景在各個行業之間差異很大，而更強的名義 GDP 增長將特別支持金融行業。Baig 還表示，名義利率的上升將對銀行有利，改善其淨利差（NIM），而強勁的借款人情緒將推動信貸增長，無論利率環境如何。</p>
</div><p>Baig identified uncertainty surrounding the US as the 'gorilla in the room' for India. He repeatedly stressed that the US is the biggest source of uncertainty, and that diversifying towards East Asia, Europe and the Middle East will be vital.</p>
<div class="lb-trans"><p>Baig 將圍繞美國的不確定性稱為印度的 “房間裏的大猩猩”。他反覆強調，美國是最大的不確定性來源，向東亞、歐洲和中東的多元化將至關重要。</p>
</div><p>He pointed out that it has been a challenging year for exporters, such as those in the gems and jewellery sector, due to the tariff situation. For Baig, the critical lesson from 2025 is the imperative for Indian industry to diversify away from its traditional reliance on the US market. &#34;We cannot put all our eggs in the US basket,&#34; he warned, highlighting the Middle East, Europe, and East Asia as crucial alternative markets for both exports and deal-making.</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，由於關税問題，出口商（如珠寶行業）面臨着挑戰的一年。對 Baig 來説，2025 年的關鍵教訓是印度工業必須減少對美國市場的傳統依賴。“我們不能把所有的雞蛋放在美國的籃子裏，” 他警告説，並強調中東、歐洲和東亞是出口和交易的重要替代市場。</p>
</div><p>Addressing concerns over foreign private equity players exiting Indian investments, Baig viewed this trend as a positive signal rather than a cause for alarm. &#34;The exits are a very good sign because that tells you that if you do put patient capital in India, that patience is rewarded and you get decent returns,&#34; he explained. He sees it as proof of a deepening capital market with sufficient local demand to absorb such sales, dismissing any negative fallout as a &#34;short-term temporary blip.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>在回應關於外國私募股權投資者退出印度投資的擔憂時，Baig 將這一趨勢視為積極信號，而非警報的原因。他解釋道：“退出是一個非常好的跡象，因為這表明如果你在印度投入耐心資本，這種耐心會得到回報，並獲得不錯的回報。” 他將其視為資本市場深化的證明，認為有足夠的本地需求來吸收這些銷售，駁斥任何負面影響為 “短期的暫時波動”。</p>
</div><p>As a non-consensus forecast, Baig predicted a greater global recognition of new technology originating from China. He debunked the stereotype of China being merely a technology copier, citing significant breakthroughs in areas like drug discovery, gene therapy, and protein folding that are leading Western pharmaceutical giants to seek joint ventures with Chinese firms. Baig suggested that as US-China relations remain fraught, China may become a more accommodating partner for India, offering technology transfers and favourable joint ownership terms, particularly in sectors like electric vehicles (EVs). This strategic shift, coupled with Indian corporates actively seeking opportunities in East Asia, could be a key driver for India in the coming year.</p>
<div class="lb-trans"><p>作為一個非共識預測，Baig 預測全球對源自中國的新技術的認可度將提高。他駁斥了中國僅僅是技術複製者的刻板印象，指出在藥物發現、基因治療和蛋白質摺疊等領域取得了重大突破，導致西方製藥巨頭尋求與中國公司的合資企業。Baig 建議，隨着美中關係緊張，中國可能成為印度更為寬容的合作伙伴，提供技術轉讓和有利的共同所有權條款，特別是在電動車（EV）等領域。這一戰略轉變，加上印度企業積極尋求在東亞的機會，可能成為未來一年印度的關鍵驅動力。</p>
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星展集團首席經濟學家預計印度在 2026 年名義 GDP 將增長 10%，並建議投資者關注美國市場以外的機會