<p>2025 年 11 月 2 日，這裏拍攝了兩款不同顏色的小米電動車。</p>
<p>Sopa Images | Lightrocket | Getty Images</p>
<p>北京——中國的電動車熱潮在 2025 年以温和的方式結束，銷量下滑，分析師警告説激烈的價格戰可能會持續。</p>
<p>根據中國乘用車協會從 1 月至 11 月的數據，特斯拉的銷量同比下降了 7.4%，而市場領導者比亞迪也報告了 5.1% 的下降。</p>
<p>比亞迪在 11 月份的乘用車銷量同比下降了更為嚴重的 26.5%，而包括華為軟件驅動的車輛和小米車型在內的新興競爭對手在同一時期的銷量增長超過 90%。</p>
<p>儘管月度交付有所改善，但在美國上市的中國電動車初創公司——蔚來、小鵬和理想汽車——在該月未能進入前十名銷量榜單。</p>
<p>市場集中度急劇上升。根據中信證券的中國工業研究聯席負責人肖峯的説法，前十名製造商現在佔據了中國新能源車市場約 95% 的份額，而兩三年前這一比例僅為 60% 至 70%。新能源車包括電池電動和混合動力汽車。</p>
<p>“我認為即使價格比特定品牌更重要，行業還會進一步整合，” 他説。“顯然，買家不會購買他們從未聽説過的汽車。”</p>
<p>價格削減的規模突顯了壓力。中國汽車銷售數據在線平台 Autohome 甚至按折扣百分比列出車輛，例如梅賽德斯 - 奔馳 EQS 電動車降價 432,000 元（61,660 美元）或沃爾沃 XC70 降價 147,000 元。</p>
<p>瑞銀中國汽車研究負責人保羅·龔預計，價格戰將持續 “數年”，而國內政策變化可能會對明年的增長產生壓力。</p>
<p>他説，北京將重新徵收購置税，同時縮減以舊換新購車補貼。瑞銀預測，明年中國電動車銷量的增長率將從 2025 年的約 20% 減半。</p>
<p>根據中國乘用車協會的數據，市場已經飽和，新能源車在 11 月份佔中國新乘用車銷量的 59.4%。</p>
<h2>海外擴張</h2>
<p>國內需求放緩迫使中國電動車製造商積極向海外擴張，那裏利潤率通常更高。</p>
<p>在今年上半年，總部位於杭州的吉利表示，其電動車出口量增長了四倍，整體汽車出口達到 184,000 輛。該公司在此期間進入了澳大利亞、越南和其他四個市場，將其覆蓋範圍擴大到約 90 個國家。該汽車製造商還在埃及、中東和印度尼西亞建立了工廠。</p>
<p>吉利在中國新能源車銷量中排名第二，僅次於比亞迪。</p>
<p>比亞迪也在擴大其海外生產，包括計劃在 2026 年投產的新工廠。該公司在 11 月份單月出口超過 131,000 輛汽車。</p>
<p>諮詢公司 Sino Auto Insights 的創始人兼董事總經理 Tu Le 預計，更多中國汽車製造商和電池公司將 “堅定地在歐洲立足”，使競爭更接近美國和特斯拉。</p>
<h2>外國汽車製造商</h2>
<p>其他外國汽車公司仍然渴望在中國市場分一杯羹。</p>
<p>德國汽車巨頭大眾汽車與小鵬和中國汽車芯片設計公司地平線機器人建立了本地合資企業。大眾汽車在中國的研發中心是其在德國以外最大的研發中心，該汽車製造商上個月表示，現在可以首次在當地完成車輛開發和審批過程的每一個步驟。</p>
<p>這一能力可能幫助大眾汽車在中國更快推出汽車，計劃在 2026 年推出幾款新車型。</p>
<p>在 2025 年前三季度，大眾汽車在中國交付了超過 1700 萬輛汽車，同比增長 8.5%，遠高於其在西歐交付的 890 萬輛汽車。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fm.cnbc.com/applications/cnbc.com/resources/styles/skin/special-reports/the-china-connection/tcc_widget_logo_2026.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="278" height="79" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fm.cnbc.com/applications/cnbc.com/resources/styles/skin/special-reports/the-china-connection/tcc_widget_logo_2026.png"/></p>
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<p>中國市場規模對外國企業仍然具有吸引力。“這對美國汽車製造商來説並沒有失去機會，” Sino Auto Insights 的 Le 説。</p>
<p>他指出，通用汽車在中國每年仍交付近 200 萬輛汽車，像福特一樣，也從中國出口汽車。他表示，如果這些汽車製造商能夠設計出能夠在中國競爭的車輛，他們可以將製造能力轉向國內，並指出 “這就是通用汽車比福特更接近的地方。”</p>
<p>Le 警告説，對於任何汽車製造商，無論是國內還是外國，現在宣佈在世界最大汽車市場獲勝可能為時已晚。</p>
<p>“但在中國，你可能一個月處於領先地位，而到下個季度，你就得追趕，想知道發生了什麼。”</p>

吉利汽車(ADR)

吉利汽車

通用汽車

比亞迪

比亞迪(ADR)

比亞迪股份

<p>分析師預測，中國電動車市場將在 2026 年放緩，特斯拉和比亞迪等主要廠商報告了顯著的銷售下降。市場正變得越來越集中，前十名製造商現在佔據了 95% 的市場份額。預計價格戰將持續，受到國內政策變化和市場飽和的推動。作為回應，中國汽車製造商正在擴展海外市場，吉利和比亞迪等公司正在加大出口力度並在國外建立生產設施。包括大眾汽車和通用汽車在內的外國汽車製造商仍然活躍於中國市場，尋求利用其潛力</p>

<p>Two Xiaomi electric car models in different colors are pictured here on Nov. 2, 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年 11 月 2 日，這裏拍攝了兩款不同顏色的小米電動車。</p>
</div><p>Sopa Images | Lightrocket | Getty Images</p>
<div class="lb-trans"><p>Sopa Images | Lightrocket | Getty Images</p>
</div><p>BEIJING — China's electric car boom is ending in 2025 on a soft note, with sales dipping and analysts warning that a fierce price war is likely to persist.</p>
<div class="lb-trans"><p>北京——中國的電動車熱潮在 2025 年以温和的方式結束，銷量下滑，分析師警告説激烈的價格戰可能會持續。</p>
</div><p>Not only did Tesla see its sales drop by 7.4% from a year ago, but market leader BYD also reported a 5.1% decline, according to data from the China Passenger Car Association covering January through November.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據中國乘用車協會從 1 月至 11 月的數據，特斯拉的銷量同比下降了 7.4%，而市場領導者比亞迪也報告了 5.1% 的下降。</p>
</div><p>BYD's passenger car sales in November alone fell by an even steeper 26.5% from a year ago, while newer rivals, including vehicles powered by Huawei software and models from Xiaomi, recorded sales growth of more than 90% during the same period.</p>
<div class="lb-trans"><p>比亞迪在 11 月份的乘用車銷量同比下降了更為嚴重的 26.5%，而包括華為軟件驅動的車輛和小米車型在內的新興競爭對手在同一時期的銷量增長超過 90%。</p>
</div><p>The early trio of U.S.-listed Chinese electric car startups — Nio, Xpeng and Li Auto — failed to make the top 10 sellers for the month, despite improvements in monthly deliveries.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管月度交付有所改善，但在美國上市的中國電動車初創公司——蔚來、小鵬和理想汽車——在該月未能進入前十名銷量榜單。</p>
</div><p>Market concentration has increased sharply. The top ten manufacturers now account for around 95% of the Chinese new energy vehicle market — up sharply from around 60% to 70% just two or three years ago, according to Xiao Feng, co-head of China Industrial Research at Citic CLSA. New energy vehicles include battery-electric and hybrid-powered cars.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場集中度急劇上升。根據中信證券的中國工業研究聯席負責人肖峯的説法，前十名製造商現在佔據了中國新能源車市場約 95% 的份額，而兩三年前這一比例僅為 60% 至 70%。新能源車包括電池電動和混合動力汽車。</p>
</div><p>&#34;I think there will be further industry consolidation even though prices matter more than specific brands,&#34; he said. &#34;Obviously buyers will not buy a car they [have] never heard of.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“我認為即使價格比特定品牌更重要，行業還會進一步整合，” 他説。“顯然，買家不會購買他們從未聽説過的汽車。”</p>
</div><p>The scale of price cuts highlights the pressure. Autohome, an online platform for car sales data in China, even lists vehicles by discount percentage, such as a 432,000 yuan ($61,660) drop for the Mercedes-Benz EQS EV or a 147,000 yuan reduction in the Volvo XC70.</p>
<div class="lb-trans"><p>價格削減的規模突顯了壓力。中國汽車銷售數據在線平台 Autohome 甚至按折扣百分比列出車輛，例如梅賽德斯 - 奔馳 EQS 電動車降價 432,000 元（61,660 美元）或沃爾沃 XC70 降價 147,000 元。</p>
</div><p>Paul Gong, head of China autos research at UBS, expects the price war to keep going &#34;for years,&#34; while domestic policy changes will likely weigh on growth next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞銀中國汽車研究負責人保羅·龔預計，價格戰將持續 “數年”，而國內政策變化可能會對明年的增長產生壓力。</p>
</div><p>Beijing is set to re-impose a purchase tax while scaling back trade-in purchase subsidies, he said. UBS predicts the growth rate of China's electric car sales to roughly halve next year from around 20% in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>他説，北京將重新徵收購置税，同時縮減以舊換新購車補貼。瑞銀預測，明年中國電動車銷量的增長率將從 2025 年的約 20% 減半。</p>
</div><p>The market is already saturated, with new energy vehicles accounting for 59.4% of new passenger cars sold in China in November, according to the China Passenger Car Association.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據中國乘用車協會的數據，市場已經飽和，新能源車在 11 月份佔中國新乘用車銷量的 59.4%。</p>
</div><h2>Overseas expansion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>海外擴張</h2>
</div><p>Slowing demand at home is pushing Chinese electric carmakers to expand aggressively overseas, where profit margins are often higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>國內需求放緩迫使中國電動車製造商積極向海外擴張，那裏利潤率通常更高。</p>
</div><p>In the first half of the year, Hangzhou-based Geely said its electric car exports quadrupled, helping bring overall vehicle exports to 184,000. The company entered Australia, Vietnam and four other markets during that time, extending its reach to around 90 countries. The automaker has also launched factories in Egypt, the Middle East and Indonesia.</p>
<div class="lb-trans"><p>在今年上半年，總部位於杭州的吉利表示，其電動車出口量增長了四倍，整體汽車出口達到 184,000 輛。該公司在此期間進入了澳大利亞、越南和其他四個市場，將其覆蓋範圍擴大到約 90 個國家。該汽車製造商還在埃及、中東和印度尼西亞建立了工廠。</p>
</div><p>Geely ranks second to BYD in China's new energy vehicle sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>吉利在中國新能源車銷量中排名第二，僅次於比亞迪。</p>
</div><p>BYD is also expanding its overseas production, including a new factory in Hungary slated to ramp up manufacturing in 2026. The company exported more than 131,000 cars in November alone.</p>
<div class="lb-trans"><p>比亞迪也在擴大其海外生產，包括計劃在 2026 年投產的新工廠。該公司在 11 月份單月出口超過 131,000 輛汽車。</p>
</div><p>Tu Le, founder and managing director at consulting firm Sino Auto Insights, expects more Chinese car manufacturers and battery companies to &#34;firmly stake their claims in Europe,&#34; bringing competition closer to the U.S. and Tesla.</p>
<div class="lb-trans"><p>諮詢公司 Sino Auto Insights 的創始人兼董事總經理 Tu Le 預計，更多中國汽車製造商和電池公司將 “堅定地在歐洲立足”，使競爭更接近美國和特斯拉。</p>
</div><h2>Foreign automakers</h2>
<div class="lb-trans"><h2>外國汽車製造商</h2>
</div><p>Other foreign car companies are still keen on taking a slice of the China market.</p>
<div class="lb-trans"><p>其他外國汽車公司仍然渴望在中國市場分一杯羹。</p>
</div><p>German auto giant Volkswagen has forged local joint ventures with Xpeng and Chinese automotive chips designer Horizon Robotics. Volkswagen's largest research and development center outside Germany is in Hefei, China, where the automaker said last month it can now complete every step of the vehicle development and approval process locally for the first time.</p>
<div class="lb-trans"><p>德國汽車巨頭大眾汽車與小鵬和中國汽車芯片設計公司地平線機器人建立了本地合資企業。大眾汽車在中國的研發中心是其在德國以外最大的研發中心，該汽車製造商上個月表示，現在可以首次在當地完成車輛開發和審批過程的每一個步驟。</p>
</div><p>That capability could help Volkswagen launch cars more quickly in China, with several new models planned for 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一能力可能幫助大眾汽車在中國更快推出汽車，計劃在 2026 年推出幾款新車型。</p>
</div><p>In the first three quarters of 2025, Volkswagen delivered more than 17 million vehicles in China, up 8.5% from a year ago, and far more than the 8.9 million vehicles it delivered in Western Europe.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年前三季度，大眾汽車在中國交付了超過 1700 萬輛汽車，同比增長 8.5%，遠高於其在西歐交付的 890 萬輛汽車。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fm.cnbc.com/applications/cnbc.com/resources/styles/skin/special-reports/the-china-connection/tcc_widget_logo_2026.png" alt="" original-src="https://fm.cnbc.com/applications/cnbc.com/resources/styles/skin/special-reports/the-china-connection/tcc_widget_logo_2026.png"/></p>
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</div><p>China's market size remains lucrative for foreign businesses. &#34;It's not lost for the U.S. automakers,&#34; said Sino Auto Insights' Le.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國市場規模對外國企業仍然具有吸引力。“這對美國汽車製造商來説並沒有失去機會，” Sino Auto Insights 的 Le 説。</p>
</div><p>He noted that General Motors still delivers nearly 2 million cars a year in China, and, like Ford, also exports cars from the country. The automakers could turn that manufacturing capacity inward if they can design vehicles capable of competing in China, he said, noting &#34;that's where GM is closer than Ford.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，通用汽車在中國每年仍交付近 200 萬輛汽車，像福特一樣，也從中國出口汽車。他表示，如果這些汽車製造商能夠設計出能夠在中國競爭的車輛，他們可以將製造能力轉向國內，並指出 “這就是通用汽車比福特更接近的地方。”</p>
</div><p>Le cautioned that it could be too early for any automaker, domestic or foreign, to declare victory in the world's largest auto market.</p>
<div class="lb-trans"><p>Le 警告説，對於任何汽車製造商，無論是國內還是外國，現在宣佈在世界最大汽車市場獲勝可能為時已晚。</p>
</div><p>&#34;But in China, you could be on top one month, and by next quarter, you're playing catch-up and wonder what happened.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“但在中國，你可能一個月處於領先地位，而到下個季度，你就得追趕，想知道發生了什麼。”</p>
</div>

China EVs in 2026 look less like a boom and more like a survival test as global expansion ramps up

- 2025 年中國電動車市場銷售下滑，特斯拉和比亞迪銷量均下降。  
- 新能源車市場集中度提高，前十廠商佔比達 95%。  
- 中資車企加速海外擴張，外資車企也積極進入中國市場。

2026 年的中國電動車市場看起來與其説是繁榮，不如説是隨着全球擴張加速而進行的一場生存考驗