<p>為了在全球穩定幣（與法定貨幣等參考資產掛鈎的加密貨幣）日益增長的背景下提供一種替代方案，中國央行準備將數字人民幣從現金等價物升級為 “數字存款貨幣”。\n 這一舉措將使數字貨幣能夠像銀行賬户中的存款一樣運作，預計將通過使其對銀行和個人更具吸引力，擴大 e-CNY 的全球使用，但分析師表示，這也反映了北京在保持必要的金融監管方面的謹慎態度。\n 中國人民銀行週一宣佈，從 1 月 1 日起，數字人民幣的測量、操作和管理新系統將正式啓動。\n 由央行發行的 e-CNY 是中國主權貨幣的數字形式。自 2019 年首次試點以來，數字人民幣的 “現金” 版本主要用於國內零售交易，消費者通過智能手機上的數字錢包應用進行支付。\n 升級為數字存款貨幣系統將為銀行及其客户使用 e-CNY 創造更多激勵，因為該貨幣將能夠產生利息，並且其準備金要求比例將降低。\n 但新的數字人民幣將融入比傳統貨幣體系更多的新興技術，增加在發行、流通和支付過程各個階段的數字化程度。\n 中國人民銀行副行長陸磊表示，未來的數字人民幣將履行貨幣的功能，“作為價值的衡量、價值的儲存和跨境支付的手段”。\n 它將是 “一個現代的數字支付和流通工具，得到技術支持並由央行監管，具有商業銀行的負債屬性，基於賬户，融入分佈式賬本技術的特徵，並在金融系統內發行和流通，” 陸在週一發表在央行附屬的《金融新聞》上的一篇文章中寫道。\n 數字人民幣的發展更像是現有存款和支付系統的數字化延伸，而不是一種加密原生工具。\n 中國工商銀行的 Matteo Giovannini 表示，央行的貨幣監管和央行主導的數字貨幣目前面臨着快速發展的非政府發行數字支付工具（從加密貨幣到穩定幣）帶來的日益挑戰。\n“實現數字支付方式的低成本、高效率優勢，同時確保有效的宏觀經濟監管和有序的市場發展，是各國央行必須解決的實際要求，” 他説。\n 雖然數字人民幣直接作為一種銀行存款形式運作，但穩定幣更像是一張個人支票——一種代表基礎法定貨幣的交換媒介，上海交通大學上海高級金融學院的劉曉春副教授表示。\n 與穩定幣不同，e-CNY 還可以通過近場通信（NFC）技術在沒有互聯網連接的情況下使用，並且仍然受到中國外匯管制的限制，劉表示。\n 儘管美國在 7 月通過了旨在為穩定幣創建監管框架的 “天才法案”，但北京在最近幾個月重申了對虛擬貨幣的強硬立場，央行行長潘功勝在 10 月警告穩定幣帶來的風險。\n 中國工商銀行的高級財務經理 Matteo Giovannini 表示，央行的新行動計劃明確表明，中國並沒有朝着私營發行、資產支持的數字貨幣模型（如穩定幣）邁進，而是朝着相反的方向：在正式銀行和貨幣體系內深化數字人民幣的制度化。\n“數字人民幣的發展更像是現有存款和支付系統的數字化延伸，得到主權權威的支持，並受到審慎規則的治理，” Giovannini 説，他還是香港大學的 AsiaGlobal 研究員。\n 中國希望數字貨幣的效率，而不希望引入與私營數字貨幣相關的波動性、治理不確定性或影子銀行風險。\nMatteo Giovannini 表示，通過將數字人民幣餘額納入準備金要求框架，並對非銀行參與者施加全面的保證金要求，央行顯然是在尋求防止監管套利、金融去中介化和系統性風險。\n 他補充説，e-CNY 的未來軌跡將是謹慎擴張與更強制度保障的結合，而不是快速顛覆。\n“中國希望數字貨幣的效率和技術優勢，而不希望引入與私營數字貨幣相關的波動性、治理不確定性或影子銀行風險。”\n 陸補充説，隨着數字人民幣的覆蓋範圍擴大、服務成本降低以及通過持續的技術進步增強其能力，數字人民幣的跨境使用將繼續增長，從而促進跨境貿易和投資融資，並支持離岸金融服務的創新。\n 數字人民幣已經通過國際清算銀行協調的多國央行數字貨幣平台 mBridge 用於跨境支付。\n 根據陸的説法，截至 2025 年 11 月底，數字人民幣已處理總計 34.8 億筆交易，累計交易額達到 16.7 萬億元人民幣（約合 2.238 萬億美元）。\nmBridge 已處理的交易總額為 3872 億元人民幣，其中數字人民幣在價值上佔據 95.3% 的支付份額。\n 北京在最近幾個月加快了推動 e-CNY 全球使用的努力，9 月在上海開設了數字人民幣國際運營中心，並與新加坡推廣跨境支付試點項目。</p>

<p>中國央行正在升級數字人民幣，使其能夠作為 “數字存款貨幣” 與穩定幣競爭。此項變更將於 1 月 1 日生效，旨在通過提高對銀行和個人的吸引力，擴大數字人民幣的全球使用。數字人民幣現在將產生利息，並且擁有更低的準備金要求。它將結合先進技術，並保持央行的監管，這使其與穩定幣有所區別。這次升級反映了中國對數字貨幣的謹慎態度，專注於效率，同時避免與私人數字貨幣相關的風險</p>

<p>In an effort to offer an alternative amid the global rise of stablecoins – cryptocurrencies pegged to a reference asset, such as a fiat currency – China’s central bank is poised to upgrade its digital yuan from a cash equivalent to “digital deposit money”.\nThe move, which will allow the digital currency to function like a deposit in a bank account, is expected to broaden global usage of the e-CNY by making it more attractive to banks and individuals, but it also reflects Beijing’s cautious attitude as it focuses on maintaining essential financial oversight, analysts said.\nStarting from January 1, a new system for the measurement, operation and management of the digital yuan will be officially launched, the People’s Bank of China announced on Monday.\nIssued by the central bank, the e-CNY is the digital form of China’s sovereign currency. First piloted in 2019, the “cash” version of the digital yuan has so far mostly been used in domestic retail transactions, with consumers making payments via digital wallet apps on their smartphones.\nThe upgrade to a digital deposit money system will create more incentives for banks and their clients to use the e-CNY, as the currency will be able to accrue interest and its reserve requirement ratio will be lowered.\nBut the new digital yuan will incorporate more emerging technologies than the traditional monetary system, increasing digitisation across all stages of issuance, circulation and payment processes.\nLu Lei, a deputy governor of the People’s Bank of China, said the digital yuan in the future would fulfil the functions of money “as a measure of value, a store of value and a means for cross-border payments”.\nIt will be “a modern digital payment and circulation instrument that is technologically supported and regulated by the central bank, bears the liability attributes of commercial banks, is account-based, incorporates features of distributed ledger technology, and is issued and circulated within the financial system,” Lu wrote in an article published in Financial News, an outlet affiliated with the central bank, on Monday.\nThe digital yuan is evolving less like a crypto-native instrument and more like a digitised extension of the existing deposit and payment system\nMatteo Giovannini, Industrial and Commercial Bank of China\nCentral bank monetary regulation and central bank-led digital currencies currently face rising challenges posed by rapidly evolving non-government-issued digital payment instruments, from cryptocurrencies to stablecoins, according to Lu.\n“Achieving both the low-cost, high-efficiency advantages of digital payment methods and ensuring effective macroeconomic regulation and orderly market development is a practical requirement that central banks in all countries must address,” he said.\nWhile the digital yuan functions directly as a form of bank deposit, stablecoins act more like a personal cheque – a medium of exchange that represents an underlying fiat currency, according to Liu Xiaochun, an adjunct professor at Shanghai Jiao Tong University’s Shanghai Advanced Institute of Finance.\nUnlike stablecoins, the e-CNY could also be used without an internet connection via near-field communication (NFC) technology, and it was still subject to China’s foreign exchange controls, Liu said.\nDespite the United States’ passage of the “Genius Act” – a law designed to create a regulatory framework for stablecoins – in July, Beijing has reaffirmed its hardline position towards virtual currencies in recent months, with central bank governor Pan Gongsheng warning of the risks posed by stablecoins in October.\nMatteo Giovannini, senior finance manager at the Industrial and Commercial Bank of China, said the central bank’s new action plan made clear that China was not moving towards a privately issued, asset-backed digital currency model – as represented by stablecoins – but in the opposite direction: deeper institutionalisation of the digital yuan within the formal banking and monetary system.\n“The digital yuan is evolving less like a crypto-native instrument and more like a digitised extension of the existing deposit and payment system, backed by sovereign authority and governed by prudential rules,” said Giovannini, who is also an AsiaGlobal fellow at the University of Hong Kong.\nChina wants the efficiency of a digital currency without the volatility, governance uncertainty or shadow-banking risks associated with private digital money\nMatteo Giovannini, Industrial and Commercial Bank of China\nBy incorporating digital yuan balances into reserve requirement frameworks and imposing full margin requirements on non-bank participants, the PBOC was clearly seeking to prevent regulatory arbitrage, financial disintermediation and systemic risk, Giovannini said.\nThe future trajectory of the e-CNY would be one of cautious expansion paired with stronger institutional safeguards rather than rapid disruption, he added.\n“China wants the efficiency and technological benefits of a digital currency without importing the volatility, governance uncertainty or shadow-banking risks associated with private digital money.”\nLu added that cross-border use of the digital yuan would continue to grow as its reach expanded, service costs reduced and its capabilities were enhanced through ongoing technological advancements, easing cross-border trade and investment financing and supporting innovation in offshore financial services.\nThe digital yuan is already being used in cross-border payments via Project mBridge, a multi-country central bank digital currency platform coordinated by the Bank for International Settlements.\nAs of the end of November 2025, the digital yuan had processed a total of 3.48 billion transactions with a cumulative value of 16.7 trillion yuan (US$2.238 trillion), according to Lu.\nProject mBridge had processed transactions worth a combined 387.2 billion yuan, with the digital yuan accounting for 95.3 per cent of those payments in value terms, he added.\nBeijing has accelerated efforts to promote the global use of the e-CNY in recent months, opening an international operations centre for the digital yuan in Shanghai in September and promoting a cross-border payment pilot project with Singapore.\n</p>
<div class="lb-trans"><p>為了在全球穩定幣（與法定貨幣等參考資產掛鈎的加密貨幣）日益增長的背景下提供一種替代方案，中國央行準備將數字人民幣從現金等價物升級為 “數字存款貨幣”。\n 這一舉措將使數字貨幣能夠像銀行賬户中的存款一樣運作，預計將通過使其對銀行和個人更具吸引力，擴大 e-CNY 的全球使用，但分析師表示，這也反映了北京在保持必要的金融監管方面的謹慎態度。\n 中國人民銀行週一宣佈，從 1 月 1 日起，數字人民幣的測量、操作和管理新系統將正式啓動。\n 由央行發行的 e-CNY 是中國主權貨幣的數字形式。自 2019 年首次試點以來，數字人民幣的 “現金” 版本主要用於國內零售交易，消費者通過智能手機上的數字錢包應用進行支付。\n 升級為數字存款貨幣系統將為銀行及其客户使用 e-CNY 創造更多激勵，因為該貨幣將能夠產生利息，並且其準備金要求比例將降低。\n 但新的數字人民幣將融入比傳統貨幣體系更多的新興技術，增加在發行、流通和支付過程各個階段的數字化程度。\n 中國人民銀行副行長陸磊表示，未來的數字人民幣將履行貨幣的功能，“作為價值的衡量、價值的儲存和跨境支付的手段”。\n 它將是 “一個現代的數字支付和流通工具，得到技術支持並由央行監管，具有商業銀行的負債屬性，基於賬户，融入分佈式賬本技術的特徵，並在金融系統內發行和流通，” 陸在週一發表在央行附屬的《金融新聞》上的一篇文章中寫道。\n 數字人民幣的發展更像是現有存款和支付系統的數字化延伸，而不是一種加密原生工具。\n 中國工商銀行的 Matteo Giovannini 表示，央行的貨幣監管和央行主導的數字貨幣目前面臨着快速發展的非政府發行數字支付工具（從加密貨幣到穩定幣）帶來的日益挑戰。\n“實現數字支付方式的低成本、高效率優勢，同時確保有效的宏觀經濟監管和有序的市場發展，是各國央行必須解決的實際要求，” 他説。\n 雖然數字人民幣直接作為一種銀行存款形式運作，但穩定幣更像是一張個人支票——一種代表基礎法定貨幣的交換媒介，上海交通大學上海高級金融學院的劉曉春副教授表示。\n 與穩定幣不同，e-CNY 還可以通過近場通信（NFC）技術在沒有互聯網連接的情況下使用，並且仍然受到中國外匯管制的限制，劉表示。\n 儘管美國在 7 月通過了旨在為穩定幣創建監管框架的 “天才法案”，但北京在最近幾個月重申了對虛擬貨幣的強硬立場，央行行長潘功勝在 10 月警告穩定幣帶來的風險。\n 中國工商銀行的高級財務經理 Matteo Giovannini 表示，央行的新行動計劃明確表明，中國並沒有朝着私營發行、資產支持的數字貨幣模型（如穩定幣）邁進，而是朝着相反的方向：在正式銀行和貨幣體系內深化數字人民幣的制度化。\n“數字人民幣的發展更像是現有存款和支付系統的數字化延伸，得到主權權威的支持，並受到審慎規則的治理，” Giovannini 説，他還是香港大學的 AsiaGlobal 研究員。\n 中國希望數字貨幣的效率，而不希望引入與私營數字貨幣相關的波動性、治理不確定性或影子銀行風險。\nMatteo Giovannini 表示，通過將數字人民幣餘額納入準備金要求框架，並對非銀行參與者施加全面的保證金要求，央行顯然是在尋求防止監管套利、金融去中介化和系統性風險。\n 他補充説，e-CNY 的未來軌跡將是謹慎擴張與更強制度保障的結合，而不是快速顛覆。\n“中國希望數字貨幣的效率和技術優勢，而不希望引入與私營數字貨幣相關的波動性、治理不確定性或影子銀行風險。”\n 陸補充説，隨着數字人民幣的覆蓋範圍擴大、服務成本降低以及通過持續的技術進步增強其能力，數字人民幣的跨境使用將繼續增長，從而促進跨境貿易和投資融資，並支持離岸金融服務的創新。\n 數字人民幣已經通過國際清算銀行協調的多國央行數字貨幣平台 mBridge 用於跨境支付。\n 根據陸的説法，截至 2025 年 11 月底，數字人民幣已處理總計 34.8 億筆交易，累計交易額達到 16.7 萬億元人民幣（約合 2.238 萬億美元）。\nmBridge 已處理的交易總額為 3872 億元人民幣，其中數字人民幣在價值上佔據 95.3% 的支付份額。\n 北京在最近幾個月加快了推動 e-CNY 全球使用的努力，9 月在上海開設了數字人民幣國際運營中心，並與新加坡推廣跨境支付試點項目。</p>
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中國如何為穩定幣時代升級數字人民幣