<p>最近關於美國債務上升的討論很多，這也是有原因的。今年以來，債務增加了超過 2 萬億美元。更令人擔憂的是，債務的利息支付持續上升。根據國會預算辦公室對 2025 財年的總結，公共債務的淨利息首次超過了 1 萬億美元，因為債務仍在增長。</p>
<p>即使美聯儲在經濟強勁和持續的通脹風險下繼續降息，短期內利息成本也不太可能下降。預計公共債務將繼續上升，尤其是在今年的 “一個美麗的大法案” 之後，國會預算辦公室預計這將使未來十年的赤字增加 3.4 萬億美元。</p>
<p>從長遠來看，前景也不容樂觀。國會預算辦公室對 2025-2055 年的長期預算展望預測，到 2055 年，美國債務可能達到 GDP 的 156%，並預計在此日期後仍將繼續上升。這麼鉅額的債務可能會減緩經濟增長，增加對外國持有的美國債務的支付，並對國家的財政和經濟健康構成嚴重風險。</p>
<p>考慮到這一切，預計美元指數將走弱，國債收益率在短期內不太可能下降，即使美聯儲維持寬鬆的貨幣政策，標準普爾 500 指數仍在上漲。</p>
<p>但值得注意的是，美國並不是唯一面臨這種情況的國家。除了日本，主權債務超過 10 萬億美元——大約是該國 GDP 的 2.4 倍——利息支付佔國家預算的近 25%，中國也面臨自己的債務挑戰。國際貨幣基金組織的數據表明，在過去 15 年中，中國的總債務佔 GDP 的比例從 33% 躍升至超過 96%。隨着中國計劃在 2026 年擴大財政支出以支持在全球環境嚴峻的情況下的增長，情況不太可能很快改善。</p>
<p>乍一看，中國的債務情況似乎沒有美國那麼嚴峻，但這個數字並不包括隱性地方政府債務。根據國際貨幣基金組織的更廣泛定義，一旦計算上預算外的地方義務，中國的地方政府債務估計將躍升至 GDP 的 124%。與此同時，非金融總債務超過 GDP 的 300%。</p>
<p>如果中國的債務負擔繼續上升，可能會導致政府融資成本上升、地方違約和股市波動加劇。</p>

<p>美國面臨政府債務顯著上升，今年超過 2 萬億美元，利息支付首次超過 1 萬億美元。國會預算辦公室預測，到 2055 年，美國債務可能達到 GDP 的 156%，對經濟健康構成風險。與此同時，中國的債務在 15 年內從 33% 上升至超過 96% 的 GDP，隱性地方政府債務將其推高至估計的 124%。兩國面臨的挑戰可能導致融資成本上升和市場波動</p>

<p>There has been a lot of talk lately about the rise in U.S. debt, and rightly so. This year alone, it has increased by more than $2 trillion. What is even more worrying is that interest payments on the debt continue to rise. According to the Congressional Budget Office's summary for fiscal year 2025, net interest on the public debt has exceeded $1 trillion for the first time as the debt continues to grow.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近關於美國債務上升的討論很多，這也是有原因的。今年以來，債務增加了超過 2 萬億美元。更令人擔憂的是，債務的利息支付持續上升。根據國會預算辦公室對 2025 財年的總結，公共債務的淨利息首次超過了 1 萬億美元，因為債務仍在增長。</p>
</div><p>Even if the Federal Reserve continues to cut rates despite the economy's strength and persistent inflation risks, interest costs are unlikely to fall in the short term. The public debt is expected to continue to rise, especially after this year's “One Big Beautiful Bill Act,” which, according to the CBO, will add $3.4 trillion to the deficit over the next decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>即使美聯儲在經濟強勁和持續的通脹風險下繼續降息，短期內利息成本也不太可能下降。預計公共債務將繼續上升，尤其是在今年的 “一個美麗的大法案” 之後，國會預算辦公室預計這將使未來十年的赤字增加 3.4 萬億美元。</p>
</div><p>In the longer term, the outlook is not much better. The CBO's long-term budget outlook for 2025-2055 predicts that by 2055, U.S. debt could reach 156% of GDP, and it is expected to continue rising after that date. Such enormous debt could slow economic growth, increase payments to foreign holders of U.S. debt, and pose serious risks to the country's fiscal and economic health.</p>
<div class="lb-trans"><p>從長遠來看，前景也不容樂觀。國會預算辦公室對 2025-2055 年的長期預算展望預測，到 2055 年，美國債務可能達到 GDP 的 156%，並預計在此日期後仍將繼續上升。這麼鉅額的債務可能會減緩經濟增長，增加對外國持有的美國債務的支付，並對國家的財政和經濟健康構成嚴重風險。</p>
</div><p>Given all this, the dollar index is expected to weaken, and Treasury yields are unlikely to drop anytime soon, even if the Fed maintains a loose monetary policy and the S&amp;P 500 continues to rise.</p>
<div class="lb-trans"><p>考慮到這一切，預計美元指數將走弱，國債收益率在短期內不太可能下降，即使美聯儲維持寬鬆的貨幣政策，標準普爾 500 指數仍在上漲。</p>
</div><p>But it’s worth remembering that the U.S. isn’t alone in this. Besides Japan, where sovereign debt exceeds $10 trillion — approximately 2.4 times the country's GDP — with interest payments consuming nearly 25% of the national budget, China is facing its own debt challenges. IMF data shows that over the past 15 years, China’s gross debt as a percentage of GDP has jumped from 33% to over 96%. With China planning to expand fiscal spending in 2026 to support growth in a challenging global environment, things are unlikely to improve soon.</p>
<div class="lb-trans"><p>但值得注意的是，美國並不是唯一面臨這種情況的國家。除了日本，主權債務超過 10 萬億美元——大約是該國 GDP 的 2.4 倍——利息支付佔國家預算的近 25%，中國也面臨自己的債務挑戰。國際貨幣基金組織的數據表明，在過去 15 年中，中國的總債務佔 GDP 的比例從 33% 躍升至超過 96%。隨着中國計劃在 2026 年擴大財政支出以支持在全球環境嚴峻的情況下的增長，情況不太可能很快改善。</p>
</div><p>At first glance, it might seem that China’s debt situation isn’t as dire as the U.S., but that figure doesn’t include hidden local government debt. Using the IMF’s broader definition, China’s general government debt jumps to an estimated 124% of GDP once off-budget local obligations are counted. Meanwhile, total non-financial debt exceeds 300% of GDP.</p>
<div class="lb-trans"><p>乍一看，中國的債務情況似乎沒有美國那麼嚴峻，但這個數字並不包括隱性地方政府債務。根據國際貨幣基金組織的更廣泛定義，一旦計算上預算外的地方義務，中國的地方政府債務估計將躍升至 GDP 的 124%。與此同時，非金融總債務超過 GDP 的 300%。</p>
</div><p>If China's debt burden continues to rise, it could lead to higher government financing costs, local defaults, and increased stock market volatility.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果中國的債務負擔繼續上升，可能會導致政府融資成本上升、地方違約和股市波動加劇。</p>
</div>

不僅美國在政府債務上面臨困境，中國也存在類似的問題