<p>作者：Philip van Doorn</p>
<p>KBW 的 Catherine Mealor 表示，收益率曲線陡峭化、監管環境放鬆以及併購活動增加都預示着良好的前景。</p>
<p>KBW 的分析師列出了八隻他們認為在未來兩年內最有可能擴大淨利差的銀行股票。</p>
<p>對於持有美國最大銀行股票的投資者來説，今年是非常好的一年。但較小的地區銀行整體表現落後。Keefe, Bruyette &amp; Woods 的董事總經理 Catherine Mealor 預計，由於貸款增長加速、&#34;收益率曲線陡峭化&#34;以及併購活動增加，2026 年將是該行業的另一個好年頭。</p>
<p>她在接受 MarketWatch 採訪時表示，&#34;在特朗普第二任政府下，監管束縛已經放鬆。&#34;</p>
<p>首先，讓我們看看美國六大銀行（按總資產計算）今年的股票表現，並比較當前和平均的前瞻市盈率估值及價格/有形賬面價值比率：</p>
<p>本文中的所有回報均包括再投資的股息。截至 12 月 29 日，標準普爾 500 指數（S&amp;P 500 SPX）在 2025 年的回報為 18.9%。</p>
<p>前瞻市盈率是當前股價除以 LSEG 調查的分析師的共識每股收益預期。在美國六大銀行中，只有美國銀行（Bank of America，BAC）的前瞻市盈率低於其 10 年平均前瞻市盈率，數據由 LSEG 提供。</p>
<p>價格/有形賬面價值比率是當前股價除以每股有形賬面價值，後者不包括無形資產，如遞延税資產和貸款服務權。這六隻股票的交易價格均高於 10 年平均價格/有形賬面價值比率，但美國銀行相對於其 10 年平均價格/有形賬面價值估值最低。</p>
<p>如果你是一家銀行，正在考慮繼任計劃或技術投資以在擴張時保持競爭力，那麼在這個政府任期內有這樣的機會。如果你認為在未來三到四年內可能想要出售，最好現在就行動。你可以迅速完成交易。Catherine Mealor，Keefe, Bruyette &amp; Woods 的董事總經理。</p>
<p>對於美國六大銀行來説，2025 年是一個驚人的年份——沒有例外。Mealor 表示，綜合性銀行的高資本水平可以在放鬆監管的情況下更容易地通過增加股息、回購股票和貸款增長來部署。&#34;資本市場、規模和技術對大型銀行有利，&#34;她説。</p>
<p>現在讓我們看看相對於標準普爾 500 的前瞻市盈率估值。</p>
<p>在 12 月 14 日的一份行業廣泛報告中，KBW 的股票研究團隊寫道，KBW 納斯達克銀行指數（BKX）包含 24 家美國最大銀行，&#34;相對於標準普爾的歷史水平仍然便宜，[前瞻市盈率] 為 50%，而歷史上為 69%&#34;，部分原因是&#34;[人工智能] 和其他科技股的高估值。&#34;</p>
<p>但地區銀行股票在同一基礎上對 KBW 地區銀行指數（XX:KRX）中 50 家中型或小型地區銀行似乎更具吸引力，&#34;歷史上交易價格為標準普爾的 81%，而目前為 45%&#34;，KBW 團隊表示。</p>
<p>因此，這裏有兩個更新的圖表，顯示跟蹤銀行指數的交易所交易基金的相對前瞻市盈率估值，因為這些數據在指數本身中不可用。</p>
<p>首先，這是 Invesco KBW 銀行 ETF（KBWB）相對於標準普爾 500 在過去 10 年中的前瞻市盈率變化：</p>
<p>儘管其基礎指數在 2025 年的回報為 33.8%，Invesco KBW 銀行 ETF 的前瞻市盈率相對於標準普爾 500 略低於其 10 年平均估值。</p>
<p>相對於標準普爾 500，大型銀行的市盈率僅略低於其 10 年平均水平，但遠低於 KBW 的長期平均水平 69%。</p>
<p>現在讓我們看看 Invesco KBW 地區銀行 ETF（KBWR）相對於標準普爾 500 的市盈率估值：</p>
<p>KBW 地區銀行 ETF 的前瞻市盈率相對於標準普爾 500 遠低於其 10 年平均水平。</p>
<p>因此，中型和小型地區銀行整體上仍然在歷史市盈率估值相對於標準普爾 500 的基礎上顯得價格便宜。</p>
<p>Mealor 對今年小型地區銀行表現不佳及 2026 年改善的前景提出了以下幾點。</p>
<p>-- &#34;2025 年的增長被延遲了&#34;，部分原因是 4 月的&#34;關税噪音&#34;。</p>
<p>-- 收益率曲線不再倒掛——也就是説，短期利率現在遠低於長期利率。&#34;當我們有更陡的曲線時，你可能會看到地區銀行與大型銀行拉開距離，&#34;Mealor 説。</p>
<p>-- 她表示，投資者對銀行貸款質量的任何壞消息仍然高度敏感，引用了 Tricolor Holdings 和 First Brands 破產後銀行股價的下跌。&#34;從我們所見，整體問題貸款水平非常可控，&#34;Mealor 説。</p>
<p>-- 地區銀行的併購活動正在加速，因為&#34;行業健康和監管放鬆，&#34;她説。更高水平的併購活動支持股價。&#34;過去完成一筆併購交易需要一年時間。現在我們在三個月內就能獲得批准並完成交易，&#34;她説。</p>
<p>繼續討論併購主題，Mealor 展望未來，因為特朗普總統第二任期的第一年即將結束。&#34;如果你是一家銀行，正在考慮繼任計劃或技術投資以在擴張時保持競爭力，那麼在這個政府任期內有這樣的機會。如果你認為在未來三到四年內可能想要出售，最好現在就行動。你可以迅速完成交易。&#34;</p>
<p>八隻適應改善利率環境的銀行股票</p>
<p>隨着收益率曲線的擴大，銀行的淨利差將得到改善。銀行的淨利差是其貸款和投資的平均收益與存款和借款的平均成本之間的差額。根據聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corp.）的數據，受保險的美國銀行在 2025 年前三季度的淨利差提高至年化 3.27%，而 2024 年前三季度為 3.19%。</p>
<p>淨利差對於區域銀行尤其重要，因為它們沒有來自資本市場活動（包括承銷和交易收入）的大量收入流，而這些是大型綜合銀行所享有的。</p>
<p>也就是説，美國銀行在 KBW 團隊列出的八隻股票中被認為是 “最適合資產重新定價和淨利差擴張” 的股票之一。</p>
<p>以下是按銀行總資產排序的列表：</p>
<p>點擊股票代碼以獲取有關每家銀行的更多信息，包括評級、共識價格目標、更多估算和財務數據。</p>
<p>閲讀：Tomi Kilgore 關於 MarketWatch 報價頁面上可用信息的詳細指南</p>
<p>不要錯過：這些股票在 2025 年大幅下跌，但分析師預計它們在 2026 年有高達 65% 的上漲空間</p>
<p>-Philip van Doorn</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 獨立於道瓊斯新聞通訊和華爾街日報發佈。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>2025 年 12 月 30 日 1114ET</p>

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<p>KBW 的分析師預測，區域銀行股票在 2026 年將呈現積極前景，這得益於收益率曲線的陡峭化、監管放鬆以及併購活動的增加。Catherine Mealor 指出，儘管大型美國銀行表現良好，但區域銀行卻相對滯後。放鬆的監管環境可能允許通過分紅和股票回購進行更大的資本部署。儘管在 2025 年表現不佳，區域銀行相較於歷史市盈率與標準普爾 500 指數相比被視為被低估，這暗示未來幾年有增長潛力</p>

<p>By Philip van Doorn</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Philip van Doorn</p>
</div><p>A steepening yield curve, a looser regulatory environment and increasing M&amp;A activity all bode well, according to Catherine Mealor of KBW</p>
<div class="lb-trans"><p>KBW 的 Catherine Mealor 表示，收益率曲線陡峭化、監管環境放鬆以及併購活動增加都預示着良好的前景。</p>
</div><p>Analysts at KBW listed eight stocks of banks they believe are best-positioned to expand net interest margins over the next two years.</p>
<div class="lb-trans"><p>KBW 的分析師列出了八隻他們認為在未來兩年內最有可能擴大淨利差的銀行股票。</p>
</div><p>This has been a very good year for investors holding shares of the largest U.S. banks. But smaller regional banks have lagged behind as a group. Catherine Mealor, a managing director at Keefe, Bruyette &amp; Woods, expects 2026 to be another good year for the industry because of accelerating loan growth, &#34;a steeper yield curve&#34; and an increase in merger activity.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於持有美國最大銀行股票的投資者來説，今年是非常好的一年。但較小的地區銀行整體表現落後。Keefe, Bruyette &amp; Woods 的董事總經理 Catherine Mealor 預計，由於貸款增長加速、&#34;收益率曲線陡峭化&#34;以及併購活動增加，2026 年將是該行業的另一個好年頭。</p>
</div><p>&#34;The regulatory shackles have been loosened&#34; under the second Trump administration, she told MarketWatch during an interview.</p>
<div class="lb-trans"><p>她在接受 MarketWatch 採訪時表示，&#34;在特朗普第二任政府下，監管束縛已經放鬆。&#34;</p>
</div><p>To begin, let's look at how stocks of the largest six U.S. banks (by total assets) have performed this year, with a comparison of current and average forward price/earnings valuations and price/tangible book ratios:</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，讓我們看看美國六大銀行（按總資產計算）今年的股票表現，並比較當前和平均的前瞻市盈率估值及價格/有形賬面價值比率：</p>
</div><p>All returns in this article include reinvested dividends. Through Dec. 29, the S&amp;P 500 SPX had returned 18.9% for 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文中的所有回報均包括再投資的股息。截至 12 月 29 日，標準普爾 500 指數（S&amp;P 500 SPX）在 2025 年的回報為 18.9%。</p>
</div><p>The forward P/E ratios are current share prices divided by consensus earnings-per-share estimates among analysts polled by LSEG. Among the largest six U.S. banks, only Bank of America (BAC) is trading at a forward P/E below its 10-year average forward P/E, according to data provided by LSEG.</p>
<div class="lb-trans"><p>前瞻市盈率是當前股價除以 LSEG 調查的分析師的共識每股收益預期。在美國六大銀行中，只有美國銀行（Bank of America，BAC）的前瞻市盈率低於其 10 年平均前瞻市盈率，數據由 LSEG 提供。</p>
</div><p>The price/tangible book ratios are current share prices divided by tangible book value per share, which excludes intangible assets, such as deferred tax assets and loan-servicing rights. All six of these stocks trade above 10-year average price/TBV ratios, but Bank of America trades lowest relative to its 10-year average price/TBV valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>價格/有形賬面價值比率是當前股價除以每股有形賬面價值，後者不包括無形資產，如遞延税資產和貸款服務權。這六隻股票的交易價格均高於 10 年平均價格/有形賬面價值比率，但美國銀行相對於其 10 年平均價格/有形賬面價值估值最低。</p>
</div><p>If you are a bank looking ahead at succession planning or at the technology investments to compete as you get bigger, there is this window within this administration. If you think you might want to sell within the next three or four years, you might as well go now. You can get it closed quickly.Catherine Mealor, managing director at Keefe, Bruyette &amp; Woods</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你是一家銀行，正在考慮繼任計劃或技術投資以在擴張時保持競爭力，那麼在這個政府任期內有這樣的機會。如果你認為在未來三到四年內可能想要出售，最好現在就行動。你可以迅速完成交易。Catherine Mealor，Keefe, Bruyette &amp; Woods 的董事總經理。</p>
</div><p>It has been an amazing 2025 for the Big Six U.S. banks - no exceptions. Mealor said the universal banks' high levels of capital could more easily be deployed through dividend increases, share buybacks and loan growth under an easing regulatory regime. &#34;Capital markets, scale and technology play into the hands of the largest banks,&#34; she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於美國六大銀行來説，2025 年是一個驚人的年份——沒有例外。Mealor 表示，綜合性銀行的高資本水平可以在放鬆監管的情況下更容易地通過增加股息、回購股票和貸款增長來部署。&#34;資本市場、規模和技術對大型銀行有利，&#34;她説。</p>
</div><p>Now let's take a look at forward P/E valuations relative to the S&amp;P 500.</p>
<div class="lb-trans"><p>現在讓我們看看相對於標準普爾 500 的前瞻市盈率估值。</p>
</div><p>In a broad industry report on Dec. 14, KBW's equity research team wrote that the KBW Nasdaq Bank Index BKX of 24 of the largest U.S. banks was &#34;still inexpensive on a relative basis to historical levels of the S&amp;P with [forward P/E ratios] at 50% vs. 69% historically,&#34; in part because of high valuations for &#34;[artificial-intelligence] and other technology stocks.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>在 12 月 14 日的一份行業廣泛報告中，KBW 的股票研究團隊寫道，KBW 納斯達克銀行指數（BKX）包含 24 家美國最大銀行，&#34;相對於標準普爾的歷史水平仍然便宜，[前瞻市盈率] 為 50%，而歷史上為 69%&#34;，部分原因是&#34;[人工智能] 和其他科技股的高估值。&#34;</p>
</div><p>But regional-bank stocks appeared to be more attractive on the same basis for the KBW Regional Banking Index XX:KRX of 50 midsize or smaller regional banks, &#34;which historically traded at 81% of the S&amp;P versus 45% currently,&#34; according to the KBW team.</p>
<div class="lb-trans"><p>但地區銀行股票在同一基礎上對 KBW 地區銀行指數（XX:KRX）中 50 家中型或小型地區銀行似乎更具吸引力，&#34;歷史上交易價格為標準普爾的 81%，而目前為 45%&#34;，KBW 團隊表示。</p>
</div><p>So here are two updated charts showing relative forward P/E valuations for exchange-traded funds tracking the bank indexes, since the data isn't available for the indexes themselves.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，這裏有兩個更新的圖表，顯示跟蹤銀行指數的交易所交易基金的相對前瞻市盈率估值，因為這些數據在指數本身中不可用。</p>
</div><p>First, here is how the forward P/E for the Invesco KBW Bank ETF KBWB relative to that of the S&amp;P 500 has moved over the past 10 years:</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，這是 Invesco KBW 銀行 ETF（KBWB）相對於標準普爾 500 在過去 10 年中的前瞻市盈率變化：</p>
</div><p>Despite a 33.8% return for its underlying index during 2025, the Invesco KBW Bank ETF is trading at a forward price/earnings ratio, relative to the S&amp;P 500, slightly below its 10-year average valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管其基礎指數在 2025 年的回報為 33.8%，Invesco KBW 銀行 ETF 的前瞻市盈率相對於標準普爾 500 略低於其 10 年平均估值。</p>
</div><p>Relative to the S&amp;P 500, the large banks' P/E is only sightly below its 10-year average, but it is well below KBW's longer-term average of 69%, cited above.</p>
<div class="lb-trans"><p>相對於標準普爾 500，大型銀行的市盈率僅略低於其 10 年平均水平，但遠低於 KBW 的長期平均水平 69%。</p>
</div><p>Now let's look at P/E valuations for the Invesco KBW Regional Banking ETF KBWR relative to the S&amp;P 500:</p>
<div class="lb-trans"><p>現在讓我們看看 Invesco KBW 地區銀行 ETF（KBWR）相對於標準普爾 500 的市盈率估值：</p>
</div><p>The KBW Regional Banking ETF is trading well below its 10-year average forward P/E relative to the S&amp;P 500.</p>
<div class="lb-trans"><p>KBW 地區銀行 ETF 的前瞻市盈率相對於標準普爾 500 遠低於其 10 年平均水平。</p>
</div><p>So the midsize and smaller regional banks, as a group, still appear to be bargain-priced, based on historical P/E valuations relative to the S&amp;P 500.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，中型和小型地區銀行整體上仍然在歷史市盈率估值相對於標準普爾 500 的基礎上顯得價格便宜。</p>
</div><p>Mealor made the following points about the smaller regional banks' underperformance this year and prospects for improvement in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>Mealor 對今年小型地區銀行表現不佳及 2026 年改善的前景提出了以下幾點。</p>
</div><p>-- &#34;Growth has been delayed&#34; in 2025, in part because of &#34;tariff noise&#34; in April.</p>
<div class="lb-trans"><p>-- &#34;2025 年的增長被延遲了&#34;，部分原因是 4 月的&#34;關税噪音&#34;。</p>
</div><p>-- The yield curve is no longer inverted - that is, short-term interest rates are now well below long-term rates. &#34;When we have a steeper curve, you might see regionals pull away from the large banks,&#34; Mealor said.</p>
<div class="lb-trans"><p>-- 收益率曲線不再倒掛——也就是説，短期利率現在遠低於長期利率。&#34;當我們有更陡的曲線時，你可能會看到地區銀行與大型銀行拉開距離，&#34;Mealor 説。</p>
</div><p>-- Investors remain hypersensitive to any bad news when it comes to banks' loan quality, she said, citing the declines in bank-stock prices in the wake of the bankruptcies of Tricolor Holdings and First Brands. &#34;From what we have seen, it has been very manageable,&#34; with a low level of problem loans overall, Mealor said.</p>
<div class="lb-trans"><p>-- 她表示，投資者對銀行貸款質量的任何壞消息仍然高度敏感，引用了 Tricolor Holdings 和 First Brands 破產後銀行股價的下跌。&#34;從我們所見，整體問題貸款水平非常可控，&#34;Mealor 説。</p>
</div><p>-- Merger activity for regional banks is taking off because of &#34;the health of the industry and regulatory easing,&#34; she said. A higher level of M&amp;A activity supports stock prices. &#34;It used to take a year to close an M&amp;A deal. We are getting them approved and closed in three months now,&#34; she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>-- 地區銀行的併購活動正在加速，因為&#34;行業健康和監管放鬆，&#34;她説。更高水平的併購活動支持股價。&#34;過去完成一筆併購交易需要一年時間。現在我們在三個月內就能獲得批准並完成交易，&#34;她説。</p>
</div><p>Continuing with the M&amp;A theme, Mealor looked further ahead, as the first year of President Donald Trump's second term comes to a close. &#34;If you are a bank looking ahead at succession planning or at the technology investments to compete as you get bigger, there is this window within this administration. If you think you might want to sell within the next three or four years, you might as well go now. You can get it closed quickly.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>繼續討論併購主題，Mealor 展望未來，因為特朗普總統第二任期的第一年即將結束。&#34;如果你是一家銀行，正在考慮繼任計劃或技術投資以在擴張時保持競爭力，那麼在這個政府任期內有這樣的機會。如果你認為在未來三到四年內可能想要出售，最好現在就行動。你可以迅速完成交易。&#34;</p>
</div><p>Eight bank stocks for the improving interest-rate landscape</p>
<div class="lb-trans"><p>八隻適應改善利率環境的銀行股票</p>
</div><p>As the yield curve widens, banks' net interest margins will improve. A bank's NIM is the spread between its average yield on loans and investments and its average cost for deposits and borrowings. According to the Federal Deposit Insurance Corp., insured U.S. banks' NIM improved to an annualized 3.27% during the first three quarters of 2025, from 3.19% during the first three quarters of 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着收益率曲線的擴大，銀行的淨利差將得到改善。銀行的淨利差是其貸款和投資的平均收益與存款和借款的平均成本之間的差額。根據聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corp.）的數據，受保險的美國銀行在 2025 年前三季度的淨利差提高至年化 3.27%，而 2024 年前三季度為 3.19%。</p>
</div><p>The NIM is especially important for regional banks, which don't have large income streams from capital-markets activity, including underwriting and trading revenue, that the universal banks enjoy.</p>
<div class="lb-trans"><p>淨利差對於區域銀行尤其重要，因為它們沒有來自資本市場活動（包括承銷和交易收入）的大量收入流，而這些是大型綜合銀行所享有的。</p>
</div><p>That said, Bank of America is among this list of eight bank stocks cited by the KBW team as &#34;best positioned for asset repricing and NIM expansion.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>也就是説，美國銀行在 KBW 團隊列出的八隻股票中被認為是 “最適合資產重新定價和淨利差擴張” 的股票之一。</p>
</div><p>Here is the list sorted by the banks' total assets:</p>
<div class="lb-trans"><p>以下是按銀行總資產排序的列表：</p>
</div><p>Click on the tickers for more about each bank, including ratings, consensus price targets, more estimates and financials.</p>
<div class="lb-trans"><p>點擊股票代碼以獲取有關每家銀行的更多信息，包括評級、共識價格目標、更多估算和財務數據。</p>
</div><p>Read: Tomi Kilgore's detailed guide to the information available on the MarketWatch quote page</p>
<div class="lb-trans"><p>閲讀：Tomi Kilgore 關於 MarketWatch 報價頁面上可用信息的詳細指南</p>
</div><p>Don't miss: These stocks fell hard in 2025, but analysts see as much as 65% upside for them in 2026</p>
<div class="lb-trans"><p>不要錯過：這些股票在 2025 年大幅下跌，但分析師預計它們在 2026 年有高達 65% 的上漲空間</p>
</div><p>-Philip van Doorn</p>
<div class="lb-trans"><p>-Philip van Doorn</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 獨立於道瓊斯新聞通訊和華爾街日報發佈。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>12-30-25 1114ET</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年 12 月 30 日 1114ET</p>
</div>

為什麼 2026 年可能成為地區銀行股票的輝煌年份