<p>作者：Nelson Bocanegra</p>
<p>12 月 30 日（路透社）—— 在哥倫比亞公共債務的買賣中扮演關鍵角色的主要金融機構對政府最近的場外債務操作表示強烈關切。</p>
<p>路透社週二看到的一封發給財政部的信件顯示，14 家所謂的 “市場做市商” 對此表示擔憂，其中包括摩根大通（JPM.N）、Cibest（CIBEST.CN）、桑坦德（SAN.MC）以及哥倫比亞的銀行如波哥大銀行（BBO.CN）和西方銀行（BOC.CN）。</p>
<p>這些機構警告稱，最近的債務操作可能導致投資者的 “道德制裁”，從而可能削弱對該國金融市場的信心，並且債務發行是在與當前市場利率顯著不同的條件下進行的。</p>
<p>這種不確定性加劇源於 12 月 19 日向一位外國投資者直接出售 23 萬億比索（約合 59.4 億美元）的 TES 公共債務債券。這一操作旨在為 2026 年的需求進行預融資，財政部公共信用局局長哈維爾·庫埃拉在接受路透社採訪時宣佈，並補充説，計劃在 2026 年進行 “許多” 此類操作。</p>
<p>信中指出，這一戰略轉變出乎意料，可能會改變本地和國際投資者對哥倫比亞市場做市商框架及其資本市場整體實力和透明度的看法。</p>
<p>這些機構特別強調了對 “顯著偏離交易曲線” 進行的操作的擔憂，他們表示這扭曲了價格基準，損害了發行過程的一致性，並侵蝕了投資者對價格形成的信心。</p>
<p>財政部和公共信用局尚未立即回應路透社的評論請求。</p>
<p>TES 債券是哥倫比亞公共支出的第二大國內融資來源，僅次於税收。政府決定暫停三年的財政規則以提高其赤字目標，已經導致穆迪和標準普爾等評級機構的信用評級下調，本月惠譽也加入了這一行列。</p>

摩根大通

<p>哥倫比亞的主要金融機構，包括摩根大通和波哥大銀行，已向政府表達了對場外債務操作的擔憂。他們警告稱，這些操作可能導致投資者信心的喪失，並扭曲價格基準。此次警報是由於最近向一位外國投資者出售了 23 萬億比索的公共債務債券，這一舉動出乎意料，可能會影響對哥倫比亞金融市場的看法。這些機構擔心，此類做法會損害發行過程的完整性和投資者的信任</p>

<p>By Nelson Bocanegra</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Nelson Bocanegra</p>
</div><p>Dec 30 (Reuters) - Major financial institutions which are key players in the buying and selling of Colombia’s public debt have voiced strong concerns to the government over recent off-market debt operations.</p>
<div class="lb-trans"><p>12 月 30 日（路透社）—— 在哥倫比亞公共債務的買賣中扮演關鍵角色的主要金融機構對政府最近的場外債務操作表示強烈關切。</p>
</div><p>A letter sent to the finance ministry and seen by Reuters on Tuesday reveals the apprehension of 14 so-called “market makers,” including major financial institutions like JPMorgan (JPM.N) , Cibest (CIBEST.CN) , Santander (SAN.MC) , and Colombian banks like Banco de Bogota (BBO.CN) and Banco de Occidente (BOC.CN) .</p>
<div class="lb-trans"><p>路透社週二看到的一封發給財政部的信件顯示，14 家所謂的 “市場做市商” 對此表示擔憂，其中包括摩根大通（JPM.N）、Cibest（CIBEST.CN）、桑坦德（SAN.MC）以及哥倫比亞的銀行如波哥大銀行（BBO.CN）和西方銀行（BOC.CN）。</p>
</div><p>The groups caution that recent debt operations could lead to a “moral sanction” from investors, potentially undermining confidence in the country’s financial markets, and that debt placements are being executed under conditions that differ significantly from prevailing market rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些機構警告稱，最近的債務操作可能導致投資者的 “道德制裁”，從而可能削弱對該國金融市場的信心，並且債務發行是在與當前市場利率顯著不同的條件下進行的。</p>
</div><p>The heightened uncertainty follows the direct sale of 23 trillion pesos (approximately $5.94 billion) in TES public debt bonds to a foreign investor on December 19. That operation, intended to pre-finance 2026 needs, was announced by the finance ministry’s public credit director Javier Cuellar in an interview with Reuters, where he added that “many” such operations are planned for 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種不確定性加劇源於 12 月 19 日向一位外國投資者直接出售 23 萬億比索（約合 59.4 億美元）的 TES 公共債務債券。這一操作旨在為 2026 年的需求進行預融資，財政部公共信用局局長哈維爾·庫埃拉在接受路透社採訪時宣佈，並補充説，計劃在 2026 年進行 “許多” 此類操作。</p>
</div><p>This shift in strategy was unexpected and could alter how both local and international investors perceive the strength and transparency of Colombia’s market maker framework and its capital markets as a whole, the letter said.</p>
<div class="lb-trans"><p>信中指出，這一戰略轉變出乎意料，可能會改變本地和國際投資者對哥倫比亞市場做市商框架及其資本市場整體實力和透明度的看法。</p>
</div><p>The institutions specifically highlighted worries about operations conducted “significantly outside the transactional curve,” which they said distorts price benchmarks, compromises the consistency of the issuance process, and erodes investor confidence in price formation.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些機構特別強調了對 “顯著偏離交易曲線” 進行的操作的擔憂，他們表示這扭曲了價格基準，損害了發行過程的一致性，並侵蝕了投資者對價格形成的信心。</p>
</div><p>Neither the finance ministry nor the public credit directorate immediately responded to Reuters’ request for comment.</p>
<div class="lb-trans"><p>財政部和公共信用局尚未立即回應路透社的評論請求。</p>
</div><p>TES bonds are Colombia’s second-largest source of domestic funding for public expenditure, following tax revenue. The government’s decision to suspend a fiscal rule for three years to increase its deficit target has already led to credit rating downgrades from agencies like Moody’s and S&amp;P, with Fitch joining them this month.</p>
<div class="lb-trans"><p>TES 債券是哥倫比亞公共支出的第二大國內融資來源，僅次於税收。政府決定暫停三年的財政規則以提高其赤字目標，已經導致穆迪和標準普爾等評級機構的信用評級下調，本月惠譽也加入了這一行列。</p>
</div>

哥倫比亞債務市場的主要參與者對非市場交易發出警告