《大行》大摩：新一年電動車國補出台 電池行業不確定性消除

摩根士丹利研究報告指，內地 2026 年「國補」政策出台，雖然新政策將補貼金額與汽車售價掛鈎，有別於 2025 年的定額補貼，但補貼上限及覆蓋的車款大致維持不變。市場近期曾憂慮補貼的持續性，擔心 2026 年首季電動乘用車銷售或出現顯着下滑，如今此不確定性已消除。

該行認為，電動乘用車補貼延續，可確保 2026 年電動車電池行業有高單位數增長，而強勁的電動貨車及儲能系統表現亦將進一步提升行業盈利。若需求強勁導致電池材料價格持續上升，該行相信寧德時代 (03750.HK) 將會透過定價策略轉嫁成本壓力。該行現予寧德時代 A 股 (300750.SZ) 目標價 490 元人民幣及「增持」評級，並列為行業首選。