《大行》摩通降京東第四季收入增長預測至 1%

摩根大通發表報告，將京東 (09618.HK) 2025 年第四季收入增長預測由按年增長 6% 下調至 1%，以反映 10 月及 11 月家電銷售疲弱表現不太可能在 12 月出現改善。根據摩通預測，京東 2025 年第四季電子及家電品類銷售將按年下降超過 10%。因此認為京東零售的收入增長很難超過行業整體網上實物商品銷售增長。

摩通觀察到，由於收入面臨壓力，促銷活動增多，預計京東第四季利潤率按年下滑幅度將進一步擴大，從而導致京東零售營運利潤按年下降超過 20%，而京東集團整體僅能實現略高於盈虧平衡的經調整淨利潤，與該行此前預測的較第三季度按季改善相反。

因此該行下調對京東 2025 年、2026 年及 2027 年收入預測各 1%、3% 及 8%，經調整淨利潤預測下調 17%、20% 及 23%，以反映第四季表現低於預期、消費前景能見度低，以及中國電商行業競爭格局的影響。