<p>（作者是路透社 Breakingviews 專欄作家。所表達的觀點僅代表她個人。）</p>
<p>作者：卡特里娜·哈姆林</p>
<p>香港，12 月 31 日（路透社 Breakingviews）——這一年對世界和 Breakingviews 來説都是動盪不安的一年。在試圖理清這一切時，我們的讀者發現自己關注的主題依然熟悉，以迴歸的總統唐納德·特朗普為首。但還有許多其他主角吸引了他們的注意，從美元之王到中國汽車製造商比亞迪（002594.SZ）。對於通過 LSEG 平台訪問 Breakingviews 的讀者來説，地緣政治佔據主導地位。在那裏，年度閲讀量最高的專欄探討了中東持續衝突如何可能傾斜全球權力平衡，特朗普加入了以色列一方的戰爭。另一篇專欄分析了俄羅斯經濟如何應對和平。美中脱鈎和貿易關係也成為焦點，但美國市場和經濟的健康狀況則成為一種痴迷，佔據了 LSEG 金融客户閲讀量前十的近一半。其中包括關於大規模嬰兒潮一代拋售、美元對悲觀者的蔑視以及美國財政部長斯科特·貝森特的尷尬歷史先例的文章。訂閲 Breakingviews 網站的銀行家、投資者和高管們則更傾向於關注企業故事。比亞迪的迅猛崛起中出現的罕見波折引起了關注。格倫科爾（GLEN.L）和力拓（RIO.AX）的幻想交易、香港墮落的房地產明星新世界發展（0017.HK）、人工智能初創公司 Databricks 以及中國科興生物科技的治理崩潰都為這一戲劇增添了色彩。同時，伊齊·英蘭德的千禧管理公司股權出售為對沖基金的困境提供了一個窗口。英國銀行精品 Robey Warshaw 在被 Evercore（EVR.N）收購後引起了關注。儘管如此，政治依然難以忽視：特朗普家族的商業交易、海灣局勢以及 “美國優先” 的影響都出現在其中。路透社網站的讀者重温了多個主題：美國總統的弱點、他在烏克蘭的交易以及他的政策對中國航運巨頭中遠的影響等。但一篇探討巴克萊（BARC.L）與桑坦德英國之間潛在合作的專欄位居首位，而關於洛杉磯火災、中國的美國債券持有量和肥胖藥物的專欄表現也不錯。讀者們還對一篇論證電動車製造商特斯拉（TSLA.O）未來可能更像通用汽車而非 OMG 的專欄表示贊同，而對小型核反應堆的巨大前景的分析則為排行榜畫上了句號。Breakingviews 播客為聽眾提供了更深入的機會。在 “大視野” 系列中，思想深邃的嘉賓討論商業和金融中的重大問題，日產（7201.T）首席財務官傑里米·帕平的訪談獲得了最高關注。包括菲利普·科根和費利克斯·馬丁在內的作者備受歡迎，討論美元和穩定幣的劇集也同樣受歡迎。在 Viewsroom 中，Breakingviews 的專欄作家和編輯們展開辯論，中國的人工智能趕超、德國選舉和世界貿易吸引了聽眾的興趣。許多這些主題看起來將持續到 2026 年。Breakingviews 將準備好引導其受眾度過又一個動盪和緊張的年份。</p>
<p>以下是我們在 2025 年最受歡迎的故事和下載量最高的播客。</p>
<h3>LSEG</h3>
<p>伊朗衝突可能傾斜全球權力平衡</p>
<p>唐納德·特朗普的迴旋鏢將對美國造成嚴重打擊</p>
<p>美中脱鈎正在跨越魯比孔</p>
<p>俄羅斯經濟將難以應對和平</p>
<p>美中貿易協議將是棘手而脆弱的</p>
<p>股市狂熱是 1990 年代更響亮的回聲</p>
<p>沒有簡單的逃離美國泡沫經濟的辦法</p>
<p>美元之王的長期統治將繼續</p>
<p>斯科特·貝森特的債務計劃有尷尬的歷史回聲</p>
<p>大規模嬰兒潮一代拋售可能壓倒美國股票</p>
<p>Breakingviews.com</p>
<p>比亞迪在生產過剩問題上向北京讓步</p>
<p>千禧管理公司股權出售暗示對沖基金困境</p>
<p>為什麼 “美國優先” 可能結束套利時代</p>
<p>特朗普移動向大企業發出寒意</p>
<p>Evercore 的 Robey Warshaw 交易概括了關鍵人物風險</p>
<p>格倫科爾和力拓的聰明之舉：合併後再分拆</p>
<p>Databricks 成為私募市場的人工智能關鍵</p>
<p>香港不是新世界的最後貸款人</p>
<p>海灣風險超出霍爾木茲海峽的封鎖</p>
<p>生物科技接近治癒中國企業流行病</p>
<p>Reuters.com</p>
<p>巴克萊 - 桑坦德英國的合作是何時、如何的問題</p>
<p>洛杉磯火災暴露了美國房價的虛高</p>
<p>俄羅斯經濟將難以應對和平</p>
<p>中國的美國債券持有量進展緩慢</p>
<p>肥胖藥物的繁榮有了新的等級秩序</p>
<p>中國中遠可能成為戰爭的首個受害者</p>
<p>唐納德·特朗普比看上去更脆弱</p>
<p>特朗普的礦產交易可能在長期內對烏克蘭有利</p>
<p>特斯拉的未來可能更像通用汽車而非 OMG</p>
<p>小型核反應堆的熱潮壽命短暫</p>
<h3>播客</h3>
<p>大視野系列</p>
<p>日產在生存汽車災難中的經驗教訓</p>
<p>未來貨幣的爭奪戰即將來臨</p>
<p>歷史經濟錯誤的失落教訓</p>
<p>穩定幣繁榮的搖搖欲墜的基礎</p>
<p>什麼可能將美元之王從王座上推下</p>
<p>Viewsroom 系列</p>
<p>中國的人工智能趕超開始顯得不可避免</p>
<p>德國選舉為孤獨的歐洲指明方向</p>
<p>特朗普的關税動盪如何傷害全球市場</p>
<p>中美貿易戰將繼續升級</p>
<p>美國關税狂熱讓每個人都處於緊張狀態（編輯：彼得·塔爾·拉爾森；製作：阿迪提亞·斯里瓦斯塔夫）</p>

比亞迪

比亞迪(ADR)

比亞迪股份

<p>在 2025 年，Breakingviews 強調了地緣政治、企業發展和經濟趨勢等關鍵主題。值得注意的話題包括唐納德·特朗普的影響、美中貿易關係以及伊朗衝突對全球權力動態的影響。企業故事涉及比亞迪的生產挑戰、對沖基金問題以及巴克萊與桑坦德英國等潛在合併。播客探討了重要的商業問題，重點討論了日產的戰略和貨幣的未來。總體而言，這一年充滿了動盪和緊張，為 2026 年的持續討論奠定了基礎</p>

<p>(The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are her own.)</p>
<div class="lb-trans"><p>（作者是路透社 Breakingviews 專欄作家。所表達的觀點僅代表她個人。）</p>
</div><p>By Katrina Hamlin</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：卡特里娜·哈姆林</p>
</div><p>HONG KONG, Dec 31 (Reuters Breakingviews) - It has been a tumultuous year for the world, and for Breakingviews. As they tried to make sense of it all, our readers found themselves with familiar subjects, led by returning President Donald Trump. But there were plenty of other protagonists to grab their attention, from King Dollar to Chinese carmaker BYD (002594.SZ) . For readers accessing Breakingviews through LSEG’s platforms, geopolitics ruled. There, the best-read column of the year examined how continuing strife in the Middle East could tilt the global balance of power, after Trump joined the war on Israel’s side. Another column analysed how Russia’s economy would cope with peace. U.S.-China decoupling and trade relations also featured, but the health of U.S. markets and the economy were an obsession, accounting for almost half of the top 10 most-read columns by LSEG’s financial clients. Among them were pieces on the great boomer selloff, the dollar’s defiance of doom-mongers, and an awkward historical precedent for U.S. Treasury Secretary Scott Bessent. The bankers, investors and executives who subscribe to Breakingviews’ website gravitated to corporate yarns. A rare speed bump in BYD’s meteoric rise grabbed eyeballs. Fantasy dealmaking at Glencore (GLEN.L) and Rio Tinto (RIO.AX) , Hong Kong’s fallen property star New World Development (0017.HK) , artificial intelligence startup Databricks and a governance meltdown at China’s Sinovac Biotech added to the drama. Meanwhile the sale of a stake in Izzy Englander’s Millennium Management offered a window into hedge fund woes. British banking boutique Robey Warshaw drew attention following its sale to Evercore (EVR.N) . Even so, politics was hard to ignore: the Trump family’s business dealings, the Gulf and the ramifications of “America First” all appear. Readers of Reuters.com revisited multiple themes: the U.S. president’s weaknesses, his dealmaking in Ukraine, and the implications of his policies for companies like Chinese shipping giant Cosco, for instance. But a column exploring the potential for a tie-up between Barclays (BARC.L) and Santander UK took top spot, while columns about the Los Angeles fires, China’s U.S. bond holdings, and obesity drugs all did well. Readers also warmed to a column arguing electric carmaker Tesla’s (TSLA.O) future might be more GM than OMG, while an analysis of the big prospects for tiny nuclear reactors rounded off the leader board. Breakingviews podcasts gave listeners a chance to go even deeper. In the Big View series – where thoughtful guests discuss their views on the biggest questions in business and finance – an interview with Nissan (7201.T) CFO Jérémie Papin nabbed the top spot. Authors including Philip Coggan and Felix Martin were favourites, as were episodes discussing the U.S. dollar and stablecoins. Over on the Viewsroom, where Breakingviews columnists and editors spar, China’s AI catchup, German elections, and world trade fascinated listeners. Many of those themes look set to rumble on into 2026. Breakingviews will be ready to guide its audiences through another year of turmoil and tension.</p>
<div class="lb-trans"><p>香港，12 月 31 日（路透社 Breakingviews）——這一年對世界和 Breakingviews 來説都是動盪不安的一年。在試圖理清這一切時，我們的讀者發現自己關注的主題依然熟悉，以迴歸的總統唐納德·特朗普為首。但還有許多其他主角吸引了他們的注意，從美元之王到中國汽車製造商比亞迪（002594.SZ）。對於通過 LSEG 平台訪問 Breakingviews 的讀者來説，地緣政治佔據主導地位。在那裏，年度閲讀量最高的專欄探討了中東持續衝突如何可能傾斜全球權力平衡，特朗普加入了以色列一方的戰爭。另一篇專欄分析了俄羅斯經濟如何應對和平。美中脱鈎和貿易關係也成為焦點，但美國市場和經濟的健康狀況則成為一種痴迷，佔據了 LSEG 金融客户閲讀量前十的近一半。其中包括關於大規模嬰兒潮一代拋售、美元對悲觀者的蔑視以及美國財政部長斯科特·貝森特的尷尬歷史先例的文章。訂閲 Breakingviews 網站的銀行家、投資者和高管們則更傾向於關注企業故事。比亞迪的迅猛崛起中出現的罕見波折引起了關注。格倫科爾（GLEN.L）和力拓（RIO.AX）的幻想交易、香港墮落的房地產明星新世界發展（0017.HK）、人工智能初創公司 Databricks 以及中國科興生物科技的治理崩潰都為這一戲劇增添了色彩。同時，伊齊·英蘭德的千禧管理公司股權出售為對沖基金的困境提供了一個窗口。英國銀行精品 Robey Warshaw 在被 Evercore（EVR.N）收購後引起了關注。儘管如此，政治依然難以忽視：特朗普家族的商業交易、海灣局勢以及 “美國優先” 的影響都出現在其中。路透社網站的讀者重温了多個主題：美國總統的弱點、他在烏克蘭的交易以及他的政策對中國航運巨頭中遠的影響等。但一篇探討巴克萊（BARC.L）與桑坦德英國之間潛在合作的專欄位居首位，而關於洛杉磯火災、中國的美國債券持有量和肥胖藥物的專欄表現也不錯。讀者們還對一篇論證電動車製造商特斯拉（TSLA.O）未來可能更像通用汽車而非 OMG 的專欄表示贊同，而對小型核反應堆的巨大前景的分析則為排行榜畫上了句號。Breakingviews 播客為聽眾提供了更深入的機會。在 “大視野” 系列中，思想深邃的嘉賓討論商業和金融中的重大問題，日產（7201.T）首席財務官傑里米·帕平的訪談獲得了最高關注。包括菲利普·科根和費利克斯·馬丁在內的作者備受歡迎，討論美元和穩定幣的劇集也同樣受歡迎。在 Viewsroom 中，Breakingviews 的專欄作家和編輯們展開辯論，中國的人工智能趕超、德國選舉和世界貿易吸引了聽眾的興趣。許多這些主題看起來將持續到 2026 年。Breakingviews 將準備好引導其受眾度過又一個動盪和緊張的年份。</p>
</div><p>The following headlines were our best-read stories and most downloaded podcasts in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>以下是我們在 2025 年最受歡迎的故事和下載量最高的播客。</p>
</div><h3>LSEG</h3>
<div class="lb-trans"><h3>LSEG</h3>
</div><p>Iran conflict could tilt global balance of power</p>
<div class="lb-trans"><p>伊朗衝突可能傾斜全球權力平衡</p>
</div><p>Donald Trump’s boomerang will hit the US hard</p>
<div class="lb-trans"><p>唐納德·特朗普的迴旋鏢將對美國造成嚴重打擊</p>
</div><p>US-China decoupling is crossing a Rubicon</p>
<div class="lb-trans"><p>美中脱鈎正在跨越魯比孔</p>
</div><p>Russia’s economy would struggle to cope with peace</p>
<div class="lb-trans"><p>俄羅斯經濟將難以應對和平</p>
</div><p>US-China trade deal would be tricky and tenuous</p>
<div class="lb-trans"><p>美中貿易協議將是棘手而脆弱的</p>
</div><p>Stock market frenzy is a louder echo of the 1990s</p>
<div class="lb-trans"><p>股市狂熱是 1990 年代更響亮的回聲</p>
</div><p>There’s no easy escape from the US bubble economy</p>
<div class="lb-trans"><p>沒有簡單的逃離美國泡沫經濟的辦法</p>
</div><p>King Dollar’s long reign is set to continue</p>
<div class="lb-trans"><p>美元之王的長期統治將繼續</p>
</div><p>Scott Bessent debt plan has awkward historic echo</p>
<div class="lb-trans"><p>斯科特·貝森特的債務計劃有尷尬的歷史回聲</p>
</div><p>The great boomer selloff may overwhelm US stocks</p>
<div class="lb-trans"><p>大規模嬰兒潮一代拋售可能壓倒美國股票</p>
</div><p>Breakingviews.com</p>
<div class="lb-trans"><p>Breakingviews.com</p>
</div><p>BYD gives an inch to Beijing on production glut</p>
<div class="lb-trans"><p>比亞迪在生產過剩問題上向北京讓步</p>
</div><p>Millennium stake sale hints at hedge fund woes</p>
<div class="lb-trans"><p>千禧管理公司股權出售暗示對沖基金困境</p>
</div><p>Why ‘America First’ could end the age of arbitrage</p>
<div class="lb-trans"><p>為什麼 “美國優先” 可能結束套利時代</p>
</div><p>Trump Mobile sends big business a chilling message</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普移動向大企業發出寒意</p>
</div><p>Evercore’s Robey Warshaw deal sums up key-man risk</p>
<div class="lb-trans"><p>Evercore 的 Robey Warshaw 交易概括了關鍵人物風險</p>
</div><p>Glencore and Rio’s smartest move: merge then split</p>
<div class="lb-trans"><p>格倫科爾和力拓的聰明之舉：合併後再分拆</p>
</div><p>Databricks becomes private markets’ AI lynchpin</p>
<div class="lb-trans"><p>Databricks 成為私募市場的人工智能關鍵</p>
</div><p>Hong Kong is not New World’s lender of last resort</p>
<div class="lb-trans"><p>香港不是新世界的最後貸款人</p>
</div><p>Gulf risk goes beyond a blocked Strait of Hormuz</p>
<div class="lb-trans"><p>海灣風險超出霍爾木茲海峽的封鎖</p>
</div><p>Biotech nears cure for Chinese corporate epidemic</p>
<div class="lb-trans"><p>生物科技接近治癒中國企業流行病</p>
</div><p>Reuters.com</p>
<div class="lb-trans"><p>Reuters.com</p>
</div><p>Barclays-Santander UK is a matter of when, and how</p>
<div class="lb-trans"><p>巴克萊 - 桑坦德英國的合作是何時、如何的問題</p>
</div><p>Los Angeles fires expose inflated US home prices</p>
<div class="lb-trans"><p>洛杉磯火災暴露了美國房價的虛高</p>
</div><p>Russia’s economy would struggle to cope with peace</p>
<div class="lb-trans"><p>俄羅斯經濟將難以應對和平</p>
</div><p>China’s US bond holdings are going nowhere fast</p>
<div class="lb-trans"><p>中國的美國債券持有量進展緩慢</p>
</div><p>Obesity drug boom has a new pecking order</p>
<div class="lb-trans"><p>肥胖藥物的繁榮有了新的等級秩序</p>
</div><p>China Cosco may be shipping war’s first casualty</p>
<div class="lb-trans"><p>中國中遠可能成為戰爭的首個受害者</p>
</div><p>Donald Trump is weaker than he looks</p>
<div class="lb-trans"><p>唐納德·特朗普比看上去更脆弱</p>
</div><p>Trump’s minerals deal may play in Ukraine’s favor long-term</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普的礦產交易可能在長期內對烏克蘭有利</p>
</div><p>Tesla’s future may be more GM than OMG</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉的未來可能更像通用汽車而非 OMG</p>
</div><p>Mini nuclear reactor rush has a short half-life</p>
<div class="lb-trans"><p>小型核反應堆的熱潮壽命短暫</p>
</div><h3>PODCASTS</h3>
<div class="lb-trans"><h3>播客</h3>
</div><p>The Big View series</p>
<div class="lb-trans"><p>大視野系列</p>
</div><p>Lessons from Nissan on surviving carmageddon</p>
<div class="lb-trans"><p>日產在生存汽車災難中的經驗教訓</p>
</div><p>The coming battle over the future of money</p>
<div class="lb-trans"><p>未來貨幣的爭奪戰即將來臨</p>
</div><p>The lost lessons from history’s economic mistakes</p>
<div class="lb-trans"><p>歷史經濟錯誤的失落教訓</p>
</div><p>The wobbly foundations of the stablecoin boom</p>
<div class="lb-trans"><p>穩定幣繁榮的搖搖欲墜的基礎</p>
</div><p>What could knock King Dollar off its throne</p>
<div class="lb-trans"><p>什麼可能將美元之王從王座上推下</p>
</div><p>Viewsroom series</p>
<div class="lb-trans"><p>Viewsroom 系列</p>
</div><p>China’s AI catch-up begins to look inevitable</p>
<div class="lb-trans"><p>中國的人工智能趕超開始顯得不可避免</p>
</div><p>German elections chart course for a lonely Europe</p>
<div class="lb-trans"><p>德國選舉為孤獨的歐洲指明方向</p>
</div><p>How Trump’s tariff turmoil scarred global markets</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普的關税動盪如何傷害全球市場</p>
</div><p>The China-US trade war is set to keep spiraling</p>
<div class="lb-trans"><p>中美貿易戰將繼續升級</p>
</div><p>US tariff mania keeps everyone on edge (Editing by Peter Thal Larsen; Production by Aditya Srivastav)</p>
<div class="lb-trans"><p>美國關税狂熱讓每個人都處於緊張狀態（編輯：彼得·塔爾·拉爾森；製作：阿迪提亞·斯里瓦斯塔夫）</p>
</div>

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