<p>降息、財政擔憂和特朗普的關税對美元施加壓力</p>
<p>“賣出美元” 的交易仍在進行中，因為對美聯儲獨立性的擔憂持續存在</p>
<p>日元接近近期低點，但干預擔憂依然存在</p>
<p>（更新歐洲交易情況）</p>
<p>作者：Ankur Banerjee 和 Samuel Indyk</p>
<p>倫敦，12 月 31 日（路透社）- 週三，美國美元小幅上漲，但仍在朝着自 2017 年以來最大的年度跌幅邁進，因為降息、財政擔憂和特朗普總統下不穩定的貿易政策推動了 2025 年的貨幣市場。</p>
<p>這些主題在 2026 年可能仍將持續，暗示美元的糟糕表現可能會延續，並影響一些同行的表現，包括今年大幅上漲的歐元和英鎊。</p>
<p>此外，特朗普政府下對美聯儲獨立性的擔憂仍然是焦點。特朗普表示，他計劃在 1 月份宣佈下一任美聯儲主席的人選，以取代任期將於 5 月結束的傑羅姆·鮑威爾，而鮑威爾一直受到總統的持續批評。</p>
<p>這種背景使得 “賣出美元” 的交易穩固，數據顯示，自 4 月以來，投資者的淨空頭頭寸保持不變。</p>
<p>歐元（EUR=）下跌 0.1%，報 1.1736 美元，而英鎊（GBP=）在今年最後一個交易日最後報 1.3434 美元。兩者都在朝着對美元的八年來最大年度漲幅邁進。</p>
<p>美元指數（=USD），衡量美元與其他六種主要貨幣的比率，報 98.35，繼續增加週二的漲幅。該指數在 2025 年下跌了 9.4%，而歐元上漲了 13.4%，英鎊上漲了 7.5%。</p>
<p>其他歐洲貨幣在 2025 年也上漲。瑞士法郎（CHF=）上漲 14%，而瑞典克朗上漲 20%。</p>
<p>TD 證券亞太區利率高級策略師 Prashant Newnaha 表示，2026 年看空美元的觀點仍然受到廣泛認可，預計 “賣空美元對歐元和澳元的表現將會良好”。</p>
<p>在上一個交易日，美元略微上漲，因為美聯儲 12 月會議的紀要顯示政策制定者之間存在嚴重分歧，他們在本月早些時候降息。</p>
<p>巴克萊經濟學家指出，一些政策制定者建議在 “某段時間內” 保持利率不變是合適的。</p>
<p>“雖然這當然不妨礙委員會在 1 月份降息，但這確實表明，除非勞動市場狀況進一步惡化，否則再次降息的支持有限，” 他們在一份報告中表示。</p>
<p>交易員預計 2026 年將有兩次降息，儘管中央銀行自己預計明年僅會再降一次。</p>
<p>2025 年美元的疲軟幫助推動了許多主要貨幣以及新興市場的強勁漲幅。</p>
<p>中國人民幣（CNY=CFXS）在週二首次突破對美元的關鍵心理關口七，儘管中央銀行的指導較弱。該貨幣在今年上漲了 4.4%，是自 2020 年以來的最大漲幅。</p>
<h3>脆弱的日元是個例外</h3>
<p>日本日元（JPY=）是少數未能利用 2025 年軟美元的貨幣之一，儘管日本銀行在年內兩次加息，分別是在 1 月和本月初，但其整體保持平穩。</p>
<p>週三，日元對美元略微走弱，報 156.61，仍接近引發干預擔憂和東京官員強烈口頭干預的水平。</p>
<p>投資者對貨幣緊縮的緩慢和謹慎步伐感到失望，4 月份的顯著多頭日元頭寸在年底前完全逆轉。</p>
<p>隨着 2026 年的展開，MUFG 策略師表示，美元 - 日元回調的條件應該會出現，並補充道：“美國收益率越低，日元恢復避險地位的機會就越大。”</p>
<p>風險敏感的澳元（AUD=）最後報 0.66965 美元，預計全年上漲超過 8%，是自 2020 年以來的最佳年度表現。新西蘭元（NZD=）小幅下跌至 0.57875 美元，但預計全年上漲 3.4%，結束了四年的下跌趨勢。</p>
<p>在加密貨幣方面，比特幣（BTC=）預計將以 5.5% 的跌幅結束今年，這是自 2022 年以來的首次年度下降。最後報 88,583 美元，較 10 月份創下的 126,223 美元的歷史高點下跌 30%。</p>
<p>G10 貨幣對美元的走勢</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://reut.rs/45lxMXW?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1420" height="608" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://reut.rs/45lxMXW"/></p>

<p>美元正朝着自 2017 年以來最大的年度跌幅邁進，受到利率下調、財政擔憂以及特朗普總統下的貿易政策的影響。歐元和英鎊顯著上漲，歐元對美元上漲了 13.4%，英鎊上漲了 7.5%。儘管日本銀行加息，日元依然保持穩定，而澳大利亞元則上漲超過 8%。比特幣預計將以 5.5% 的跌幅結束今年，標誌着自 2022 年以來的首次年度下跌</p>

<p>Rate cuts, fiscal worries and Trump’s tariffs weigh on dollar</p>
<div class="lb-trans"><p>降息、財政擔憂和特朗普的關税對美元施加壓力</p>
</div><p>“Sell dollar” trade still in play as Fed independence concerns persist</p>
<div class="lb-trans"><p>“賣出美元” 的交易仍在進行中，因為對美聯儲獨立性的擔憂持續存在</p>
</div><p>Yen inches away from recent lows but intervention fears stay</p>
<div class="lb-trans"><p>日元接近近期低點，但干預擔憂依然存在</p>
</div><p>(Updates for European trading)</p>
<div class="lb-trans"><p>（更新歐洲交易情況）</p>
</div><p>By Ankur Banerjee and Samuel Indyk</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Ankur Banerjee 和 Samuel Indyk</p>
</div><p>LONDON, Dec 31 (Reuters) - The U.S. dollar inched higher on Wednesday but was still heading for its biggest annual drop since 2017 as interest rate cuts, fiscal worries and erratic U.S. trade policy under President Donald Trump drove currency markets in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>倫敦，12 月 31 日（路透社）- 週三，美國美元小幅上漲，但仍在朝着自 2017 年以來最大的年度跌幅邁進，因為降息、財政擔憂和特朗普總統下不穩定的貿易政策推動了 2025 年的貨幣市場。</p>
</div><p>Those themes are likely to remain in 2026, suggesting the dollar’s dire performance could extend and underpin the behaviour of some of its peers, including the euro and sterling, which have made significant gains this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些主題在 2026 年可能仍將持續，暗示美元的糟糕表現可能會延續，並影響一些同行的表現，包括今年大幅上漲的歐元和英鎊。</p>
</div><p>Adding to the dollar’s woes, concerns about the Federal Reserve’s independence under the Trump administration remain in focus. Trump said he plans to announce his pick for the next Fed chair sometime in January, replacing Jerome Powell whose term ends in May and who has faced constant criticism from the president.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，特朗普政府下對美聯儲獨立性的擔憂仍然是焦點。特朗普表示，他計劃在 1 月份宣佈下一任美聯儲主席的人選，以取代任期將於 5 月結束的傑羅姆·鮑威爾，而鮑威爾一直受到總統的持續批評。</p>
</div><p>That backdrop has kept the “sell-dollar” trade firmly in place with positioning remaining net-short since April, according to Commodity Futures Trading Commission data.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種背景使得 “賣出美元” 的交易穩固，數據顯示，自 4 月以來，投資者的淨空頭頭寸保持不變。</p>
</div><p>The euro (EUR=) was down 0.1% at $1.1736 and the pound (GBP=) last bought $1.3434 on the last trading day of the year. Both are poised for their biggest yearly gains in eight years against the U.S. currency.</p>
<div class="lb-trans"><p>歐元（EUR=）下跌 0.1%，報 1.1736 美元，而英鎊（GBP=）在今年最後一個交易日最後報 1.3434 美元。兩者都在朝着對美元的八年來最大年度漲幅邁進。</p>
</div><p>The dollar index (=USD) , which measures the U.S. currency versus six other major units, was at 98.35, adding to its Tuesday gains. The index has declined 9.4% in 2025 while the euro surged 13.4% and the pound gained 7.5%.</p>
<div class="lb-trans"><p>美元指數（=USD），衡量美元與其他六種主要貨幣的比率，報 98.35，繼續增加週二的漲幅。該指數在 2025 年下跌了 9.4%，而歐元上漲了 13.4%，英鎊上漲了 7.5%。</p>
</div><p>Other European currencies have also rallied in 2025. Switzerland’s franc (CHF=) is up 14% while Sweden’s crown is up 20%.</p>
<div class="lb-trans"><p>其他歐洲貨幣在 2025 年也上漲。瑞士法郎（CHF=）上漲 14%，而瑞典克朗上漲 20%。</p>
</div><p>Prashant Newnaha, senior Asia-Pacific rates strategist at TD Securities, said the bearish dollar thesis for 2026 remains a well-subscribed view with “short dollars vs EUR and the AUD expected to perform”.</p>
<div class="lb-trans"><p>TD 證券亞太區利率高級策略師 Prashant Newnaha 表示，2026 年看空美元的觀點仍然受到廣泛認可，預計 “賣空美元對歐元和澳元的表現將會良好”。</p>
</div><p>The greenback got a bit of a boost in the previous session after minutes of the Fed’s December meeting showed deep divisions among policymakers as they cut rates earlier this month.</p>
<div class="lb-trans"><p>在上一個交易日，美元略微上漲，因為美聯儲 12 月會議的紀要顯示政策制定者之間存在嚴重分歧，他們在本月早些時候降息。</p>
</div><p>Barclays economists noted that some policymakers suggested it would be appropriate to keep rates unchanged for “some time”.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴克萊經濟學家指出，一些政策制定者建議在 “某段時間內” 保持利率不變是合適的。</p>
</div><p>“While this certainly does not prevent the committee from cutting rates in January, it does suggest limited support for cutting again, absent further deterioration in labor market conditions,” they said in a note.</p>
<div class="lb-trans"><p>“雖然這當然不妨礙委員會在 1 月份降息，但這確實表明，除非勞動市場狀況進一步惡化，否則再次降息的支持有限，” 他們在一份報告中表示。</p>
</div><p>Traders are pricing in two cuts for 2026, although the central bank itself has projected just one more next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>交易員預計 2026 年將有兩次降息，儘管中央銀行自己預計明年僅會再降一次。</p>
</div><p>The dollar’s weakness in 2025 has helped push many of the major currencies as well as emerging markets to strong gains for the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年美元的疲軟幫助推動了許多主要貨幣以及新興市場的強勁漲幅。</p>
</div><p>China’s yuan (CNY=CFXS) broke through the key psychological level of seven to the dollar on Tuesday for the first time in 2-1⁄2 years, defying weaker central bank guidance. The currency rose 4.4% in the year, its sharpest gain since 2020.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國人民幣（CNY=CFXS）在週二首次突破對美元的關鍵心理關口七，儘管中央銀行的指導較弱。該貨幣在今年上漲了 4.4%，是自 2020 年以來的最大漲幅。</p>
</div><h3>FRAGILE YEN IS THE OUTLIER</h3>
<div class="lb-trans"><h3>脆弱的日元是個例外</h3>
</div><p>The Japanese yen (JPY=) is one of the few currencies that failed to take advantage of the soft dollar in 2025, remaining broadly flat even as the Bank of Japan raised rates twice during the year, once in January and then earlier this month.</p>
<div class="lb-trans"><p>日本日元（JPY=）是少數未能利用 2025 年軟美元的貨幣之一，儘管日本銀行在年內兩次加息，分別是在 1 月和本月初，但其整體保持平穩。</p>
</div><p>On Wednesday, the yen was a touch weaker at 156.61 per U.S. dollar, remaining close to levels that brought intervention worries and severe jawboning from officials in Tokyo.</p>
<div class="lb-trans"><p>週三，日元對美元略微走弱，報 156.61，仍接近引發干預擔憂和東京官員強烈口頭干預的水平。</p>
</div><p>Investors have been disappointed with the slow and cautious pace of monetary tightening, with the significant long yen position in April completely reversing by the end of the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者對貨幣緊縮的緩慢和謹慎步伐感到失望，4 月份的顯著多頭日元頭寸在年底前完全逆轉。</p>
</div><p>As 2026 unfolds, said MUFG strategists, the conditions for a retracement back lower in dollar-yen should materialise, adding: “The lower U.S. yields go, the greater the chance that the yen could see its safe-haven status revived.”</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着 2026 年的展開，MUFG 策略師表示，美元 - 日元回調的條件應該會出現，並補充道：“美國收益率越低，日元恢復避險地位的機會就越大。”</p>
</div><p>The risk-sensitive Australian dollar (AUD=) last fetched $0.66965, poised for a more than 8% surge over the year, its best annual performance since 2020. The New Zealand dollar (NZD=) eased slightly to $0.57875 but was set for a 3.4% rise in the year, snapping a four-year losing streak.</p>
<div class="lb-trans"><p>風險敏感的澳元（AUD=）最後報 0.66965 美元，預計全年上漲超過 8%，是自 2020 年以來的最佳年度表現。新西蘭元（NZD=）小幅下跌至 0.57875 美元，但預計全年上漲 3.4%，結束了四年的下跌趨勢。</p>
</div><p>In cryptocurrencies, bitcoin (BTC=) was set to end the year lower by 5.5%, its first annual decrease since 2022. It was last at $88,583, down 30% from a record high of $126,223 seen in October.</p>
<div class="lb-trans"><p>在加密貨幣方面，比特幣（BTC=）預計將以 5.5% 的跌幅結束今年，這是自 2022 年以來的首次年度下降。最後報 88,583 美元，較 10 月份創下的 126,223 美元的歷史高點下跌 30%。</p>
</div><p>G10 currency moves against the US dollar</p>
<div class="lb-trans"><p>G10 貨幣對美元的走勢</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://reut.rs/45lxMXW" alt="" original-src="https://reut.rs/45lxMXW"/></p>

外匯市場中，美元表現低迷，日元在 2025 年保持平靜，而歐元則表現出色