<p>TradingKey - 在 DeepSeek 今年早些時候引起全球關注後，前沿人工智能的焦點再次轉向中國，但這次有了新的變化。</p>
<p>根據《華爾街日報》的報道，Meta 正在以超過 20 億美元的價格收購中國初創公司 Manus。</p>
<p>這標誌着 Meta 今年的第二大交易，緊隨其在 2025 年上半年收購 Scale AI 之後。</p>
<h2>為什麼選擇 Manus？</h2>
<p>在三月份，Manus 因推出一種能夠生成詳細研究報告和構建複雜網站的人工智能模型而引起廣泛關注。</p>
<p>這一演示是在 DeepSeek 發佈幾周後進行的，DeepSeek 是一個讓硅谷震驚的中國人工智能基礎模型，以其性能和計算效率而聞名。自今年春季推出以來，Manus 專注於構建通用人工智能代理。該公司據報道已服務數百萬用户，處理超過 147 萬億個標記，並創建了超過 8000 萬個虛擬計算環境。</p>
<p>在四月份，其母公司 Butterfly Effect 完成了一輪由 Benchmark Capital 領投的 7500 萬美元 B 輪融資，騰訊、真格基金和 HSG 也參與了投資。</p>
<p>在與 Meta 達成交易之前，Butterfly Effect 據報道正在進行一輪融資，估值達到 20 億美元。Meta 現在表示，計劃保持 Manus 的運營，並繼續銷售其服務，計劃將該技術整合到 Meta 現有的社交平台套件中。</p>
<p>對於 Manus 來説，這次收購進一步鞏固了其在人工智能應用層的領導雄心。</p>
<h2>Meta 的人工智能支出狂潮背後的大局</h2>
<p>Meta 之前的收購 Scale AI 也引起了關注。</p>
<p>Scale 的核心業務在於高質量的數據標註和模型評估技術。它已悄然成為幾乎所有主要美國人工智能公司的不可或缺的合作伙伴，包括谷歌和 OpenAI。對於大型語言模型的訓練和改進，乾淨、標註良好的數據至關重要。Scale AI 在這方面表現出色——結合自動化與人工干預的工作流程，處理從文本和圖像到視頻和 3D 傳感器輸入的所有內容。</p>
<p>乍一看，這兩筆交易似乎沒有關聯。Scale 構建數據基礎，Manus 在現有基礎模型之上構建代理和應用。但綜合來看，它們反映了 Meta 潛在的長期戰略：押注於構建一個跨越社交平台、硬件和計算基礎設施的人工智能原生生態系統。</p>
<p>一個關鍵的推動因素是資本。Meta 目前的估值為 1.66 萬億美元，通過其成熟的廣告業務產生高度穩定的現金流。在最新的財報中，Meta 披露了廣告表現和定價的改善，這得益於人工智能驅動的推薦。這使得 Meta 有空間進行大規模支出。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20251231/meta-ai_1_optimized_150-de83a2dc11bd4a3ea9fc23de57c089ad.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="730" height="487" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20251231/meta-ai_1_optimized_150-de83a2dc11bd4a3ea9fc23de57c089ad.png"/></p>
<p>對於 2025 年，該公司預計資本支出為 660 億至 720 億美元，其中大部分將用於人工智能數據中心、GPU、芯片和全球基礎設施建設。關鍵項目包括位於俄亥俄州的 Prometheus 和位於路易斯安那州的 Hyperion——全球最大的專用人工智能超級集羣之一。Meta 據報道已為這些努力購買了數百萬個 GPU。</p>
<p>Scale AI 在這裏的角色是：它不僅為大型語言模型奠定基礎，還為改進排名算法、內容審核和生成廣告渲染系統提供支持——從基礎設施轉向收入。</p>
<p>Manus 則位於這一願景的另一端。它將幫助 Meta 推出人工智能代理、面向消費者的界面和與 Meta 旗艦模型如 Llama 兼容或經過訓練的企業工具。</p>
<p>扎克伯格的策略涵蓋了整個技術棧。</p>
<p>他希望升級 Meta 的內部模型 Llama，以支持內部服務和外部開源生態系統。這些模型已經支撐了 Meta AI——其助手現在嵌入在 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 中。</p>
<p>有一種觀點反覆強調，人工智能基礎設施的主要用例之一是訓練和部署更好的排名、推薦和生成廣告引擎。理論上，人工智能→更好的廣告→更高的貨幣化→更多的再投資。</p>
<p>與此同時，Llama 的開源是一個經過深思熟慮的賭注：讓企業在 Meta 基礎設施上構建代理。Manus 的收購支持了這一賭注——提供一個應用層和代理框架，幫助企業接入 Meta 的人工智能願景。</p>
<h2>Meta 的困境</h2>
<p>工具可能已經到位。但這個飛輪仍然依賴於兩件事：用户在 Meta 龐大的社交平台上的留存，以及 Llama 開發的實質性進展。</p>
<p>目前，這兩者都面臨壓力。</p>
<p>Meta 的核心優勢——社交媒體的主導地位——已不再安全。X 的擁有者埃隆·馬斯克現在不僅在文化影響力上與扎克伯格競爭，還在產品雄心上。</p>
<p>更令人擔憂的是，來自中國的競爭正在加劇。TikTok 的月活躍用户超過 20.5 億，已成為全球主導平台。在美國，用户現在在 TikTok 上花費的社交媒體時間接近 32%——遠遠超過 Facebook 或 Instagram。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20251231/meta1_optimized_150-d90a3a841b0f45e68451e73b425621e9.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1080" height="814" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20251231/meta1_optimized_150-d90a3a841b0f45e68451e73b425621e9.png"/></p>
<p>除此之外，Alphabet 和亞馬遜在數字廣告領域也在不斷取得進展——在某些情況下甚至更快。YouTube 的貨幣化受益於人工智能增強的搜索和推薦；亞馬遜的廣告業務在三年複合年增長率指標上超過了 Meta 和谷歌。</p>
<p>對 Meta 的人工智能願景而言，更大的挑戰可能不在於其核心業務的壓力，而在於指導這一願景的戰略和領導力。2021 年，扎克伯格加大了對元宇宙的投入——宣佈在 10 年內投入 1000 億美元進行長期研發。那時，股票飆升。</p>
<p>儘管早期受到熱捧，Meta 今年並未提供關於元宇宙的實質性更新。其最近推出的 “混合現實” 耳機未能令分析師滿意，第二季度的虛擬現實出貨量僅為 71 萬個單位。全球增強現實硬件銷售仍保持在每年約 400 萬台的水平。</p>
<p>Meta 的 Phoenix MF-X 護目鏡——原定於 2026 年下半年發佈——現已推遲至 2027 年，Meta 指出需要更多的改進。12 月，有報道稱 Reality Labs 部門的預算將削減多達 30%。</p>
<p>與此同時，Llama 4 在開發者中未能引起重大反響。由於反應平淡，Meta 對其 GenAI 組織進行了重組，並重新分配了關鍵的 AGI 領導層——這表明內部存在不滿情緒。</p>
<h2>現在是購買 Meta 的時機嗎？</h2>
<p>Manus 收購的消息使 Meta 股票在週二盤前上漲超過 1%——這清楚地表明投資者仍然獎勵雄心勃勃的 AI 動作。</p>
<p>而且有基本面支持樂觀情緒。</p>
<p>在第三季度，Meta 的廣告收入同比增長 25.6%——這是六個季度以來的最快增速。第二季度和第三季度的收入加速增長分別為 16.2% 和 21.5%，是有史以來最強勁的增長之一。這一勢頭可能會持續到第四季度，甚至可能在 2026 年保持超過 20%。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20251231/meta2_optimized_150-57df4837d66449bfac3637c55b3dca85.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1080" height="718" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20251231/meta2_optimized_150-57df4837d66449bfac3637c55b3dca85.png"/></p>
<p>但上升的資本支出可能會使情況複雜化。</p>
<p>在 Meta 最近的財報電話會議上，管理層花了大量時間解釋為何在計算基礎設施上的激進投資是必要的。代價？自由現金流壓力和對運營利潤率的拖累。</p>
<p>公司預計 2026 年的資本支出將 “顯著高於” 2025 年的範圍——由於基礎設施、雲服務成本、折舊和人員費用的上升。Seeking Alpha 的分析師估計 2026 年的資本支出可能達到 1030 億美元，同比增加 320 億美元。</p>
<p>如果是這樣，自由現金流在 2026 年可能會下降近 50%——這是 2022 年現金緊縮的結構性回聲。</p>
<p>從估值的角度來看，Meta 相對於同行仍然顯得便宜。</p>
<p>根據 Seeking Alpha 的數據，其 TTM 市盈率為 29.1——低於谷歌（30.97）和亞馬遜（32.86）。基於此，Meta 是 “七大巨頭” 中最便宜的。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20251231/meta_optimized_150-9b81304436854e31ac0a67c7999a601e.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1879" height="600" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20251231/meta_optimized_150-9b81304436854e31ac0a67c7999a601e.png"/></p>
<p>然而，其 5 年期前瞻市盈率平均為 22.8——遠低於今天的前瞻市盈率 26.2。股票並不貴，但也不再明顯便宜。</p>
<p>從基本面來看，谷歌有 Gemini 和 TPU。亞馬遜在雲基礎設施方面佔據主導地位，並擁有真實的與 AI 相關的收入。Meta 還未能取得明確的成果。其戰略反映了對 AI 的大膽全棧押注——但投資回報仍不明確，變現路徑也不夠成熟。</p>
<p>目前，觀望的態度仍然是謹慎而合理的立場。</p>
<p>但如果 Meta 在 AI 產品上取得重大進展，或比預期更有效地執行其開放平台策略，它可能會再次重新定義敍事。</p>
<p>投資者，像往常一樣，正在關注。</p>
<p>瞭解更多</p>

META

<p>Meta 以超過 20 億美元收購中國初創公司 Manus，這標誌着其今年第二大交易。Manus 以其人工智能能力而聞名，將繼續運營並將其技術整合到 Meta 的平台中。這項收購與 Meta 構建人工智能原生生態系統的戰略相一致，得益於其來自廣告的穩定現金流。然而，Meta 面臨用户留存和來自 TikTok 等平台以及 Alphabet 和 Amazon 等公司的數字廣告競爭的挑戰</p>

<p>TradingKey - After DeepSeek captured global attention early this year, the spotlight on frontier AI has shifted back toward China again—but this time with a twist.</p>
<div class="lb-trans"><p>TradingKey - 在 DeepSeek 今年早些時候引起全球關注後，前沿人工智能的焦點再次轉向中國，但這次有了新的變化。</p>
</div><p>According to a Wall Street Journal report, Meta is acquiring Chinese startup Manus for over $2 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據《華爾街日報》的報道，Meta 正在以超過 20 億美元的價格收購中國初創公司 Manus。</p>
</div><p>This marks Meta’s second-largest deal of the year and follows its earlier acquisition of Scale AI in the first half of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>這標誌着 Meta 今年的第二大交易，緊隨其在 2025 年上半年收購 Scale AI 之後。</p>
</div><h2>Why Manus?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>為什麼選擇 Manus？</h2>
</div><p>In March, Manus drew widespread attention for unveiling an AI model capable of generating detailed research reports and building complex websites.</p>
<div class="lb-trans"><p>在三月份，Manus 因推出一種能夠生成詳細研究報告和構建複雜網站的人工智能模型而引起廣泛關注。</p>
</div><p>That demo came just weeks after the release of DeepSeek, the Chinese AI foundation model that stunned Silicon Valley with its performance and compute efficiency. Since its launch this spring, Manus has focused on building general-purpose AI agents. The company has reportedly served millions of users, processed more than 147 trillion tokens, and created over 80 million virtual computing environments.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一演示是在 DeepSeek 發佈幾周後進行的，DeepSeek 是一個讓硅谷震驚的中國人工智能基礎模型，以其性能和計算效率而聞名。自今年春季推出以來，Manus 專注於構建通用人工智能代理。該公司據報道已服務數百萬用户，處理超過 147 萬億個標記，並創建了超過 8000 萬個虛擬計算環境。</p>
</div><p>In April, its parent company, Butterfly Effect, raised $75 million in a Series B led by Benchmark Capital, with Tencent, ZhenFund, and HSG also participating.</p>
<div class="lb-trans"><p>在四月份，其母公司 Butterfly Effect 完成了一輪由 Benchmark Capital 領投的 7500 萬美元 B 輪融資，騰訊、真格基金和 HSG 也參與了投資。</p>
</div><p>Prior to the Meta deal, Butterfly Effect was reportedly in the middle of a funding round that valued it at $2 billion. Meta now says it intends to keep Manus operational and continue selling its services, with plans to integrate the technology into Meta’s existing suite of social platforms.</p>
<div class="lb-trans"><p>在與 Meta 達成交易之前，Butterfly Effect 據報道正在進行一輪融資，估值達到 20 億美元。Meta 現在表示，計劃保持 Manus 的運營，並繼續銷售其服務，計劃將該技術整合到 Meta 現有的社交平台套件中。</p>
</div><p>For Manus, the acquisition further solidifies its ambition to lead at the AI application layer.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 Manus 來説，這次收購進一步鞏固了其在人工智能應用層的領導雄心。</p>
</div><h2>The Big Picture Behind Meta’s AI Spending Spree</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Meta 的人工智能支出狂潮背後的大局</h2>
</div><p>Meta’s earlier purchase, Scale AI, raised eyebrows as well.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 之前的收購 Scale AI 也引起了關注。</p>
</div><p>Scale’s core business lies in high-quality data labeling and model evaluation technology. It has quietly become an indispensable partner to nearly every major AI company in the U.S., including Google and OpenAI. For LLMs to train and improve, clean, well-labeled data is critical. Scale AI excels here—combining automation with human-in-the-loop workflows to handle everything from text and images to video and 3D sensor input.</p>
<div class="lb-trans"><p>Scale 的核心業務在於高質量的數據標註和模型評估技術。它已悄然成為幾乎所有主要美國人工智能公司的不可或缺的合作伙伴，包括谷歌和 OpenAI。對於大型語言模型的訓練和改進，乾淨、標註良好的數據至關重要。Scale AI 在這方面表現出色——結合自動化與人工干預的工作流程，處理從文本和圖像到視頻和 3D 傳感器輸入的所有內容。</p>
</div><p>At first glance, the two deals seem unrelated. Scale builds data foundations. Manus builds agents and apps on top of existing foundation models. But taken together, they reflect Meta’s potential long-term strategy: a bet on building an AI-native ecosystem that spans social platforms, hardware, and compute infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>乍一看，這兩筆交易似乎沒有關聯。Scale 構建數據基礎，Manus 在現有基礎模型之上構建代理和應用。但綜合來看，它們反映了 Meta 潛在的長期戰略：押注於構建一個跨越社交平台、硬件和計算基礎設施的人工智能原生生態系統。</p>
</div><p>A key enabler is capital. Meta, now valued at $1.66 trillion, generates highly stable cash flows via its mature ad business. In its latest earnings, Meta disclosed improvements in ad performance and pricing, driven by AI-powered recommendations. This gives Meta the room to spend aggressively.</p>
<div class="lb-trans"><p>一個關鍵的推動因素是資本。Meta 目前的估值為 1.66 萬億美元，通過其成熟的廣告業務產生高度穩定的現金流。在最新的財報中，Meta 披露了廣告表現和定價的改善，這得益於人工智能驅動的推薦。這使得 Meta 有空間進行大規模支出。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20251231/meta-ai_1_optimized_150-de83a2dc11bd4a3ea9fc23de57c089ad.png" alt="" original-src="https://resource.tradingkey.com/uploads/20251231/meta-ai_1_optimized_150-de83a2dc11bd4a3ea9fc23de57c089ad.png"/></p>
<p>For 2025, the company has guided toward capital expenditures of $66–72 billion, with a majority earmarked for AI data centers, GPUs, chips, and global infrastructure buildout. Key projects include Prometheus (in Ohio) and Hyperion (in Louisiana)—two of the largest dedicated AI superclusters in the world. Meta has reportedly purchased millions of GPUs for these efforts.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 2025 年，該公司預計資本支出為 660 億至 720 億美元，其中大部分將用於人工智能數據中心、GPU、芯片和全球基礎設施建設。關鍵項目包括位於俄亥俄州的 Prometheus 和位於路易斯安那州的 Hyperion——全球最大的專用人工智能超級集羣之一。Meta 據報道已為這些努力購買了數百萬個 GPU。</p>
</div><p>Scale AI’s role fits here: it helps lay the foundation not just for large language models but for improved ranking algorithms, content moderation, and generative ad rendering systems—moving from infrastructure to revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>Scale AI 在這裏的角色是：它不僅為大型語言模型奠定基礎，還為改進排名算法、內容審核和生成廣告渲染系統提供支持——從基礎設施轉向收入。</p>
</div><p>Manus sits at the other end of this vision. It will help Meta ship AI agents, consumer-facing interfaces, and enterprise tools trained on or compatible with Meta’s flagship models like Llama.</p>
<div class="lb-trans"><p>Manus 則位於這一願景的另一端。它將幫助 Meta 推出人工智能代理、面向消費者的界面和與 Meta 旗艦模型如 Llama 兼容或經過訓練的企業工具。</p>
</div><p>Zuckerberg’s approach spans the stack.</p>
<div class="lb-trans"><p>扎克伯格的策略涵蓋了整個技術棧。</p>
</div><p>He wants to upgrade Meta’s in-house models Llama to power both internal services and external, open-source ecosystems. These models already underpin Meta AI—its assistant now embedded across Facebook, Instagram, and WhatsApp.</p>
<div class="lb-trans"><p>他希望升級 Meta 的內部模型 Llama，以支持內部服務和外部開源生態系統。這些模型已經支撐了 Meta AI——其助手現在嵌入在 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 中。</p>
</div><p>One opinion has been repeatedly emphasized that one of the primary use cases of AI infrastructure is to train and deploy better ranking, recommendation, and generative ad engines. In theory, AI → better ads → higher monetization → more reinvestment.</p>
<div class="lb-trans"><p>有一種觀點反覆強調，人工智能基礎設施的主要用例之一是訓練和部署更好的排名、推薦和生成廣告引擎。理論上，人工智能→更好的廣告→更高的貨幣化→更多的再投資。</p>
</div><p>Meanwhile, the open-sourcing of Llama is a calculated bet: get enterprises to build agents on Meta infrastructure. The Manus acquisition supports that bet—providing an application layer and agent framework to help businesses plug into Meta’s AI vision.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，Llama 的開源是一個經過深思熟慮的賭注：讓企業在 Meta 基礎設施上構建代理。Manus 的收購支持了這一賭注——提供一個應用層和代理框架，幫助企業接入 Meta 的人工智能願景。</p>
</div><h2>Meta in Distress</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Meta 的困境</h2>
</div><p>Tools may be in place. But the flywheel still hinges on two things: user retention on Meta’s sprawling social platforms, and meaningful progress on Llama development.</p>
<div class="lb-trans"><p>工具可能已經到位。但這個飛輪仍然依賴於兩件事：用户在 Meta 龐大的社交平台上的留存，以及 Llama 開發的實質性進展。</p>
</div><p>Right now, both face pressure.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，這兩者都面臨壓力。</p>
</div><p>Meta’s core advantage—social media dominance—is no longer secure. X’s owner, Elon Musk, now rivals Zuckerberg not only in cultural reach but product ambition.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 的核心優勢——社交媒體的主導地位——已不再安全。X 的擁有者埃隆·馬斯克現在不僅在文化影響力上與扎克伯格競爭，還在產品雄心上。</p>
</div><p>More worryingly for Meta, competition from China is growing. TikTok, with over 2.05 billion MAUs, has become the dominant global platform. In the U.S. alone, users now spend nearly 32% of their social media time on TikTok—far more than on Facebook or Instagram.</p>
<div class="lb-trans"><p>更令人擔憂的是，來自中國的競爭正在加劇。TikTok 的月活躍用户超過 20.5 億，已成為全球主導平台。在美國，用户現在在 TikTok 上花費的社交媒體時間接近 32%——遠遠超過 Facebook 或 Instagram。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20251231/meta1_optimized_150-d90a3a841b0f45e68451e73b425621e9.png" alt="" original-src="https://resource.tradingkey.com/uploads/20251231/meta1_optimized_150-d90a3a841b0f45e68451e73b425621e9.png"/></p>
<p>Beyond that, Alphabet and Amazon are both gaining ground in digital advertising—in some cases faster. YouTube’s monetization benefits from AI-enhanced search and recommendations; Amazon's ad business has outpaced both Meta and Google in three-year CAGR metrics.</p>
<div class="lb-trans"><p>除此之外，Alphabet 和亞馬遜在數字廣告領域也在不斷取得進展——在某些情況下甚至更快。YouTube 的貨幣化受益於人工智能增強的搜索和推薦；亞馬遜的廣告業務在三年複合年增長率指標上超過了 Meta 和谷歌。</p>
</div><p>The greater challenge for Meta’s AI vision may lie not in the pressure on its core business—but in the strategy and leadership guiding it. In 2021, Zuckerberg doubled down on the metaverse—announcing $100 billion in long-term R&amp;D over 10 years. The stock soared at that time.</p>
<div class="lb-trans"><p>對 Meta 的人工智能願景而言，更大的挑戰可能不在於其核心業務的壓力，而在於指導這一願景的戰略和領導力。2021 年，扎克伯格加大了對元宇宙的投入——宣佈在 10 年內投入 1000 億美元進行長期研發。那時，股票飆升。</p>
</div><p>Despite early hype, Meta has offered no substantial updates on the metaverse this year. Its most recent “mixed reality” headset rollout underwhelmed analysts, and Q2 VR shipments totaled just 710,000 units. AR hardware sales globally remain capped at ~4 million annually.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管早期受到熱捧，Meta 今年並未提供關於元宇宙的實質性更新。其最近推出的 “混合現實” 耳機未能令分析師滿意，第二季度的虛擬現實出貨量僅為 71 萬個單位。全球增強現實硬件銷售仍保持在每年約 400 萬台的水平。</p>
</div><p>Its Phoenix MF-X goggles—originally slated for H2 2026—have now been delayed to 2027, with Meta citing the need for more refinement. In December, reports emerged that the Reality Labs division would see budgets cut by up to 30%.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 的 Phoenix MF-X 護目鏡——原定於 2026 年下半年發佈——現已推遲至 2027 年，Meta 指出需要更多的改進。12 月，有報道稱 Reality Labs 部門的預算將削減多達 30%。</p>
</div><p>Meanwhile, Llama 4 failed to make a major impression among developers. Disappointed by the tepid response, Meta restructured its GenAI org and reassigned key AGI leadership—signaling internal dissatisfaction.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，Llama 4 在開發者中未能引起重大反響。由於反應平淡，Meta 對其 GenAI 組織進行了重組，並重新分配了關鍵的 AGI 領導層——這表明內部存在不滿情緒。</p>
</div><h2>Is Now the Time to Buy Meta?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>現在是購買 Meta 的時機嗎？</h2>
</div><p>News of the Manus acquisition pushed Meta stock up over 1% pre-market Tuesday—clear evidence that investors still reward ambitious AI moves.</p>
<div class="lb-trans"><p>Manus 收購的消息使 Meta 股票在週二盤前上漲超過 1%——這清楚地表明投資者仍然獎勵雄心勃勃的 AI 動作。</p>
</div><p>And there are fundamentals to support optimism.</p>
<div class="lb-trans"><p>而且有基本面支持樂觀情緒。</p>
</div><p>In Q3, Meta’s ad revenue rose 25.6% YoY—its fastest pace in six quarters. Q2 and Q3 represented two of the strongest revenue acceleration prints ever, up 16.2% and 21.5%, respectively. That momentum may continue into Q4, and even may hold over 20% through 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>在第三季度，Meta 的廣告收入同比增長 25.6%——這是六個季度以來的最快增速。第二季度和第三季度的收入加速增長分別為 16.2% 和 21.5%，是有史以來最強勁的增長之一。這一勢頭可能會持續到第四季度，甚至可能在 2026 年保持超過 20%。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20251231/meta2_optimized_150-57df4837d66449bfac3637c55b3dca85.png" alt="" original-src="https://resource.tradingkey.com/uploads/20251231/meta2_optimized_150-57df4837d66449bfac3637c55b3dca85.png"/></p>
<p>But rising CapEx may complicate the picture.</p>
<div class="lb-trans"><p>但上升的資本支出可能會使情況複雜化。</p>
</div><p>In Meta’s last earnings call, management devoted significant time to explaining why aggressive investment in compute infrastructure is necessary. The cost? Free cash flow pressure and a drag on operating margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 Meta 最近的財報電話會議上，管理層花了大量時間解釋為何在計算基礎設施上的激進投資是必要的。代價？自由現金流壓力和對運營利潤率的拖累。</p>
</div><p>The company expects 2026 CapEx to be &#34;significantly above&#34; the 2025 range—due to rising infrastructure, new cloud service costs, depreciation, and personnel expenses. Seeking Alpha analysts estimate 2026 CapEx could hit $103 billion—up $32B YoY.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司預計 2026 年的資本支出將 “顯著高於” 2025 年的範圍——由於基礎設施、雲服務成本、折舊和人員費用的上升。Seeking Alpha 的分析師估計 2026 年的資本支出可能達到 1030 億美元，同比增加 320 億美元。</p>
</div><p>If so, FCF may fall nearly 50% in 2026—a structural echo of the 2022 cash crunch.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果是這樣，自由現金流在 2026 年可能會下降近 50%——這是 2022 年現金緊縮的結構性回聲。</p>
</div><p>From a valuation standpoint, Meta still looks inexpensive relative to peers.</p>
<div class="lb-trans"><p>從估值的角度來看，Meta 相對於同行仍然顯得便宜。</p>
</div><p>According to Seeking Alpha, its TTM PE ratio stands at 29.1—below Google (30.97) and Amazon (32.86). On that basis, Meta is the cheapest among the “Magnificent Seven.”</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Seeking Alpha 的數據，其 TTM 市盈率為 29.1——低於谷歌（30.97）和亞馬遜（32.86）。基於此，Meta 是 “七大巨頭” 中最便宜的。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20251231/meta_optimized_150-9b81304436854e31ac0a67c7999a601e.png" alt="" original-src="https://resource.tradingkey.com/uploads/20251231/meta_optimized_150-9b81304436854e31ac0a67c7999a601e.png"/></p>
<p>However, its 5-year forward PE average is 22.8—well below today’s forward PE of 26.2. The stock isn’t expensive, but it’s no longer obviously cheap.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，其 5 年期前瞻市盈率平均為 22.8——遠低於今天的前瞻市盈率 26.2。股票並不貴，但也不再明顯便宜。</p>
</div><p>Fundamentally, Google has Gemini and TPUs. Amazon dominates cloud infrastructure with real AI-linked revenue. Meta has yet to land a definitive result. Its strategy reflects a bold full-stack bet on AI—but ROI is still unclear, and monetization pathways, less proven.</p>
<div class="lb-trans"><p>從基本面來看，谷歌有 Gemini 和 TPU。亞馬遜在雲基礎設施方面佔據主導地位，並擁有真實的與 AI 相關的收入。Meta 還未能取得明確的成果。其戰略反映了對 AI 的大膽全棧押注——但投資回報仍不明確，變現路徑也不夠成熟。</p>
</div><p>For now, a wait-and-see approach remains a cautious yet reasonable stance.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，觀望的態度仍然是謹慎而合理的立場。</p>
</div><p>But if Meta surprises with major AI product gains—or executes its open platform gambit more effectively than expected—it may once again redefine the narrative.</p>
<div class="lb-trans"><p>但如果 Meta 在 AI 產品上取得重大進展，或比預期更有效地執行其開放平台策略，它可能會再次重新定義敍事。</p>
</div><p>Investors, as always, are watching.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者，像往常一樣，正在關注。</p>
</div><p>Find out more</p>
<div class="lb-trans"><p>瞭解更多</p>
</div>

Meta’s AI Play Deepens with $2 Billion Acquisition of China’s Manus — But Can It Deliver?

- Meta 收購中國初創公司 Manus，交易額超過 20 億美元。  
- 此舉意在加強 AI 應用層，集成技術於 Meta 社交平台。  
- Meta 在 AI 投資方面面臨競爭與財務壓力，未來收益不確定。

Meta 通過 20 億美元收購中國的 Manus 進一步加深其 AI 佈局——但它能否實現預期目標？