<p>小型和中型生物科技股票在 2025 年如同被壓縮的彈簧，最終向上彈出。</p>
<p>“生物科技在經歷了幾個季度的表現不佳後，像是一個被捲起的彈簧，”<strong>Terry Smith</strong> 博士，Emerald Advisers 生命科學研究主任，告訴 Benzinga。</p>
<p>在經歷了多年的資本外流後，隨着多個逆風因素的同時緩解，市場情緒迅速轉變：利率降低、併購活動增加、關税政策和 藥品定價框架（如最惠國政策）更加清晰、強勁的晚期臨牀數據，以及美國食品藥品監督管理局（FDA）迄今為止表現得比預期更為可預測。</p>
<h2>併購成為安全網</h2>
<p>根據行業專家和分析師的説法，在所有催化劑中，併購已成為最強大的穩定力量。</p>
<p>根據 <strong>摩根大通</strong> 的數據，小型和中型公司在 2025 年第三季度的生物製藥收購中佔據了 57% 的交易數量。儘管中位交易價值從第二季度的 5.16 億美元降至 3.03 億美元，但 33 筆交易總值達 309 億美元，使 2025 年的併購交易量超過了 2024 年全年。</p>
<p>生物科技公司 <strong>Peptide Systems</strong> 的首席執行官 <strong>Johnathon Anderson</strong> 表示，這波交易從根本上改變了風險認知。“這條併購底線降低了該行業的風險，使投資者能夠追逐特定高科技子行業的增長。”</p>
<p>Smith 博士對此表示贊同，指出頻繁的中型收購帶有強溢價，對小型股投資者來説比少數大型交易更為健康。</p>
<h2>投資者關注點轉向 GLP-1 以外的領域</h2>
<p>雖然 GLP-1 肥胖藥物在 2024 年佔據了頭條，但 2025 年投資者的關注點轉向了癌症和自身免疫疾病的治療，包括下一代細胞療法，特別是體內和非病毒 CAR-T 方法。</p>
<p>傳統的 CAR-T 療法仍然昂貴且操作複雜，需要細胞提取、實驗室改造和再注入。更新的體內平台旨在直接在患者體內工程化免疫細胞，從而降低成本並提高可擴展性。</p>
<p>Anderson 指出，在過去六個月中，這一細分市場已經發生了約 60 億美元的收購，顯示出大型製藥公司的強烈興趣。</p>
<h2>值得關注的小型和中型生物科技股票</h2>
<p>根據 Benzinga Pro 的數據和分析師評論，投資者在該行業進入 2026 年時關注幾個公司：</p>
<ul>
<li><strong>BridgeBio Pharma (NASDAQ: BBIO)</strong></li>
</ul>
<p>BridgeBio 專注於遺傳和心臟疾病。其主要心臟藥物已經產生了可觀的銷售，幫助推動 2025 年第三季度的收入超過 1.2 億美元。儘管公司仍在大力投資以實現增長，但投資者對其管道的穩步進展感到鼓舞。</p>
<p><strong>YTD:</strong> +171.38% | <strong>Upside:</strong> 12.37%</p>
<ul>
<li><strong>Argenx (NASDAQ: ARGX)</strong></li>
</ul>
<p>Argenx 是生物科技領域的商業成功故事，季度產品銷售超過 10 億美元。儘管它最近暫停了一個眼病項目的開發，但分析師仍對其廣泛的免疫疾病產品組合和強勁的現金生成能力保持信心。</p>
<p><strong>YTD:</strong> +35.04% | <strong>Upside:</strong> 8.8%</p>
<ul>
<li><strong>DBV Technologies (NASDAQ: DBVT)</strong></li>
</ul>
<p>DBV 正在開發一種皮膚貼片，幫助兒童安全地建立對花生過敏的耐受性。晚期試驗結果強勁，公司計劃在 2026 年初尋求美國批准。儘管收入仍然較小，但潛在患者羣體龐大。</p>
<p><strong>YTD:</strong> +500% | <strong>Upside:</strong> 111.08%</p>
<ul>
<li><strong>Viridian Therapeutics (NASDAQ: VRDN)</strong></li>
</ul>
<p>Viridian 的目標是甲狀腺眼病，這是一種罕見但嚴重的自身免疫疾病。其主要治療在晚期試驗中顯示出持久的益處，計劃於 2026 年在美國上市。</p>
<p><strong>YTD:</strong> +63.36% | <strong>Upside:</strong> 27.58%</p>
<ul>
<li><strong>Kyverna Therapeutics (NASDAQ: KYTX)</strong></li>
</ul>
<p>Kyverna 正在開發一次性免疫 “重置” 治療，用於狼瘡等自身免疫疾病。如果成功，這些療法可能取代多年慢性藥物使用。儘管公司仍未盈利，但強勁的試驗信號和投資者支持推動了股票的重大漲幅。</p>
<p><strong>YTD:</strong> +142.09% | <strong>Upside:</strong> 267.11%</p>
<h2>展望 2026 年</h2>
<p>“展望 2026 年，我們預計併購和戰略合作將增加，因為大型製藥公司希望補充晚期管道，特別是在免疫學、罕見疾病和神經學領域，”<strong>Elena Meng</strong>，<strong>Gabelli Funds</strong> 的研究分析師表示。</p>
<p>“較低的利率環境也應改善融資條件，惠及具有可信監管路徑和近期催化劑的公司。”</p>
<p>然而，儘管樂觀情緒依然存在，風險依然存在。</p>
<p>Smith 博士指出，FDA 員工流動可能是一個潛在的長期問題，警告説，機構知識的流失可能最終會減緩審批速度，儘管截至目前時間表保持穩定。</p>
<p>Anderson 還強調了 2023-2024 年生物科技下滑所造成的 “IPO 真空”。由於準備上市的公司減少，機構資本越來越多地流入公共股權的私人投資（PIPE）交易，實際上將公共小型生物科技公司轉變為晚期風險投資。</p>
<p><strong>接下來閲讀：</strong></p>
<ul>
<li>從聖誕零食到 GPS 項圈：美國人如何繼續在寵物身上消費，以及這對 2026 年寵物護理股票的意義</li>
</ul>
<p><em>圖片來源於 Shutterstock</em></p>

DBV 科技

BBIO

VRDN

ARGX

<p>小型和中型生物科技股票在 2025 年反彈，主要受到利率降低和併購活動增加等有利因素的推動。併購已成為一種穩定力量，小型和中型公司在 2025 年第三季度的生物製藥收購中佔比達 57%。投資者的關注點已從 GLP-1 藥物轉向癌症和自身免疫治療領域，這些領域的重大收購引起了廣泛關注。值得關注的關鍵股票包括 BridgeBio Pharma、Argenx、DBV Technologies、Viridian Therapeutics 和 Kyverna Therapeutics。展望未來，預計併購和戰略合作伙伴關係將增加，但風險仍然存在，包括潛在的 FDA 員工流動</p>

<p>Small and mid-cap biotech stocks entered 2025 like a compressed spring, and it finally snapped higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>小型和中型生物科技股票在 2025 年如同被壓縮的彈簧，最終向上彈出。</p>
</div><p>“Biotech was a coiled spring following several quarters of underperformance,” Dr. <strong>Terry Smith</strong>, Director of Life Sciences Research at Emerald Advisers, told Benzinga.</p>
<div class="lb-trans"><p>“生物科技在經歷了幾個季度的表現不佳後，像是一個被捲起的彈簧，”<strong>Terry Smith</strong> 博士，Emerald Advisers 生命科學研究主任，告訴 Benzinga。</p>
</div><p>After years of capital flight, sentiment shifted rapidly as multiple headwinds eased at once: lower interest rates, a ramp-up in M&amp;A, clearer visibility on tariff policy and drug pricing frameworks such as the Most Favored Nation (MFN) policy, strong late-stage clinical data, and a Food and Drug Administration (FDA) that has, so far, behaved more predictably than feared.</p>
<div class="lb-trans"><p>在經歷了多年的資本外流後，隨着多個逆風因素的同時緩解，市場情緒迅速轉變：利率降低、併購活動增加、關税政策和 藥品定價框架（如最惠國政策）更加清晰、強勁的晚期臨牀數據，以及美國食品藥品監督管理局（FDA）迄今為止表現得比預期更為可預測。</p>
</div><h2>M&amp;A Becomes A Safety Net</h2>
<div class="lb-trans"><h2>併購成為安全網</h2>
</div><p>Of all the catalysts, M&amp;A has emerged as the most powerful stabilizing force, according to industry experts and analysts.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據行業專家和分析師的説法，在所有催化劑中，併購已成為最強大的穩定力量。</p>
</div><p>According to <strong>JPMorgan</strong> data, small- and mid-cap companies accounted for 57% of biopharma acquisitions by deal count in Q3 2025. While median deal value fell to $303 million from $516 million in Q2, 33 deals worth $30.9 billion pushed 2025 M&amp;A volume ahead of full-year 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 <strong>摩根大通</strong> 的數據，小型和中型公司在 2025 年第三季度的生物製藥收購中佔據了 57% 的交易數量。儘管中位交易價值從第二季度的 5.16 億美元降至 3.03 億美元，但 33 筆交易總值達 309 億美元，使 2025 年的併購交易量超過了 2024 年全年。</p>
</div><p><strong>Johnathon Anderson</strong>, CEO of biotech firm <strong>Peptide Systems</strong>, said the wave of deals has fundamentally changed risk perception. “This M&amp;A floor has de-risked the sector, allowing investors to chase growth in specific high-tech sub-sectors.”</p>
<div class="lb-trans"><p>生物科技公司 <strong>Peptide Systems</strong> 的首席執行官 <strong>Johnathon Anderson</strong> 表示，這波交易從根本上改變了風險認知。“這條併購底線降低了該行業的風險，使投資者能夠追逐特定高科技子行業的增長。”</p>
</div><p>Dr. Smith echoed that view, noting that frequent mid-sized acquisitions with strong premiums are healthier for small-cap investors than a handful of mega-deals.</p>
<div class="lb-trans"><p>Smith 博士對此表示贊同，指出頻繁的中型收購帶有強溢價，對小型股投資者來説比少數大型交易更為健康。</p>
</div><h2>Investor Focus Shifts Beyond GLP-1s</h2>
<div class="lb-trans"><h2>投資者關注點轉向 GLP-1 以外的領域</h2>
</div><p>While GLP-1 obesity drugs dominated 2024 headlines, investor attention in 2025 rotated toward cancer and autoimmune disease treatments, including next-generation cell therapy, particularly in-vivo and non-viral CAR-T approaches.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然 GLP-1 肥胖藥物在 2024 年佔據了頭條，但 2025 年投資者的關注點轉向了癌症和自身免疫疾病的治療，包括下一代細胞療法，特別是體內和非病毒 CAR-T 方法。</p>
</div><p>Traditional CAR-T therapies remain expensive and operationally complex, requiring cell extraction, lab modification, and reinfusion. Newer in-vivo platforms aim to engineer immune cells directly inside the patient, lowering costs and improving scalability.</p>
<div class="lb-trans"><p>傳統的 CAR-T 療法仍然昂貴且操作複雜，需要細胞提取、實驗室改造和再注入。更新的體內平台旨在直接在患者體內工程化免疫細胞，從而降低成本並提高可擴展性。</p>
</div><p>Roughly $6 billion in acquisitions have already occurred in this niche over the past six months, signaling strong big-pharma interest, Anderson noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>Anderson 指出，在過去六個月中，這一細分市場已經發生了約 60 億美元的收購，顯示出大型製藥公司的強烈興趣。</p>
</div><h2>Top Small And Mid-Cap Biotech Stocks To Watch</h2>
<div class="lb-trans"><h2>值得關注的小型和中型生物科技股票</h2>
</div><p>Based on Benzinga Pro data and analyst commentary, investors are watching several names as the sector heads into 2026:</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Benzinga Pro 的數據和分析師評論，投資者在該行業進入 2026 年時關注幾個公司：</p>
</div><ul>
<li><strong>BridgeBio Pharma (NASDAQ: BBIO)</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>BridgeBio Pharma (NASDAQ: BBIO)</strong></li>
</ul>
</div><p>BridgeBio focuses on genetic and heart diseases. Its key heart drug is already generating meaningful sales, helping push Q3 2025 revenue above $120 million. Investors are encouraged by steady progress across its pipeline, though the company is still spending heavily to grow.</p>
<div class="lb-trans"><p>BridgeBio 專注於遺傳和心臟疾病。其主要心臟藥物已經產生了可觀的銷售，幫助推動 2025 年第三季度的收入超過 1.2 億美元。儘管公司仍在大力投資以實現增長，但投資者對其管道的穩步進展感到鼓舞。</p>
</div><p><strong>YTD:</strong> +171.38% | <strong>Upside:</strong> 12.37%</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>YTD:</strong> +171.38% | <strong>Upside:</strong> 12.37%</p>
</div><ul>
<li><strong>Argenx (NASDAQ: ARGX)</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>Argenx (NASDAQ: ARGX)</strong></li>
</ul>
</div><p>Argenx is one of biotech’s commercial success stories, with over $1 billion in quarterly product sales. While it recently paused development in one eye disease program, analysts remain confident due to its broad immune-disease portfolio and strong cash generation.</p>
<div class="lb-trans"><p>Argenx 是生物科技領域的商業成功故事，季度產品銷售超過 10 億美元。儘管它最近暫停了一個眼病項目的開發，但分析師仍對其廣泛的免疫疾病產品組合和強勁的現金生成能力保持信心。</p>
</div><p><strong>YTD:</strong> +35.04% | <strong>Upside:</strong> 8.8%</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>YTD:</strong> +35.04% | <strong>Upside:</strong> 8.8%</p>
</div><ul>
<li><strong>DBV Technologies (NASDAQ: DBVT)</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>DBV Technologies (NASDAQ: DBVT)</strong></li>
</ul>
</div><p>DBV is developing a skin patch to help children safely build tolerance to peanut allergies. Late-stage trial results were strong, and the company plans to seek U.S. approval in early 2026. Revenue is still small, but the potential patient population is large.</p>
<div class="lb-trans"><p>DBV 正在開發一種皮膚貼片，幫助兒童安全地建立對花生過敏的耐受性。晚期試驗結果強勁，公司計劃在 2026 年初尋求美國批准。儘管收入仍然較小，但潛在患者羣體龐大。</p>
</div><p><strong>YTD:</strong> +500% | <strong>Upside:</strong> 111.08%</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>YTD:</strong> +500% | <strong>Upside:</strong> 111.08%</p>
</div><ul>
<li><strong>Viridian Therapeutics (NASDAQ: VRDN)</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>Viridian Therapeutics (NASDAQ: VRDN)</strong></li>
</ul>
</div><p>Viridian is targeting thyroid eye disease, a rare but serious autoimmune condition. Its lead treatment has shown lasting benefits in late-stage trials, and a U.S. launch is planned for 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>Viridian 的目標是甲狀腺眼病，這是一種罕見但嚴重的自身免疫疾病。其主要治療在晚期試驗中顯示出持久的益處，計劃於 2026 年在美國上市。</p>
</div><p><strong>YTD:</strong> +63.36% | <strong>Upside:</strong> 27.58%</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>YTD:</strong> +63.36% | <strong>Upside:</strong> 27.58%</p>
</div><ul>
<li><strong>Kyverna Therapeutics (NASDAQ: KYTX)</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>Kyverna Therapeutics (NASDAQ: KYTX)</strong></li>
</ul>
</div><p>Kyverna is working on one-time immune &#34;reset&#34; treatments for autoimmune diseases like lupus. If successful, these therapies could replace years of chronic drug use. While the company remains unprofitable, strong trial signals and investor backing have driven major stock gains.</p>
<div class="lb-trans"><p>Kyverna 正在開發一次性免疫 “重置” 治療，用於狼瘡等自身免疫疾病。如果成功，這些療法可能取代多年慢性藥物使用。儘管公司仍未盈利，但強勁的試驗信號和投資者支持推動了股票的重大漲幅。</p>
</div><p><strong>YTD:</strong> +142.09% | <strong>Upside:</strong> 267.11%</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>YTD:</strong> +142.09% | <strong>Upside:</strong> 267.11%</p>
</div><h2>A Look Ahead Into 2026</h2>
<div class="lb-trans"><h2>展望 2026 年</h2>
</div><p>“Looking ahead to 2026, we expect increased M&amp;A and strategic partnerships as large pharma looks to replenish late-stage pipelines, particularly in immunology, rare disease, and neurology,” said <strong>Elena Meng</strong>, research analyst at <strong>Gabelli Funds</strong>.</p>
<div class="lb-trans"><p>“展望 2026 年，我們預計併購和戰略合作將增加，因為大型製藥公司希望補充晚期管道，特別是在免疫學、罕見疾病和神經學領域，”<strong>Elena Meng</strong>，<strong>Gabelli Funds</strong> 的研究分析師表示。</p>
</div><p>“A lower interest-rate environment should also improve funding conditions, benefiting companies with credible regulatory paths and near-term catalysts.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“較低的利率環境也應改善融資條件，惠及具有可信監管路徑和近期催化劑的公司。”</p>
</div><p>However, despite the optimism, risks persist.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，儘管樂觀情緒依然存在，風險依然存在。</p>
</div><p>Dr. Smith flagged FDA staff turnover as a potential long-term concern, warning that institutional knowledge loss could eventually slow approvals even though timelines have held so far.</p>
<div class="lb-trans"><p>Smith 博士指出，FDA 員工流動可能是一個潛在的長期問題，警告説，機構知識的流失可能最終會減緩審批速度，儘管截至目前時間表保持穩定。</p>
</div><p>Anderson also highlighted an &#34;IPO air pocket&#34; created by the 2023–2024 biotech downturn. With fewer IPO-ready companies, institutional capital is increasingly flowing into Private Investment in Public Equity (PIPE) deals, effectively turning public small-cap biotechs into late-stage venture investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>Anderson 還強調了 2023-2024 年生物科技下滑所造成的 “IPO 真空”。由於準備上市的公司減少，機構資本越來越多地流入公共股權的私人投資（PIPE）交易，實際上將公共小型生物科技公司轉變為晚期風險投資。</p>
</div><p><strong>READ NEXT:</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>接下來閲讀：</strong></p>
</div><ul>
<li>From Christmas Treats To GPS Collars: How Americans Are Still Spending On Pets And What It Means For Pet Care Stocks In 2026</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>從聖誕零食到 GPS 項圈：美國人如何繼續在寵物身上消費，以及這對 2026 年寵物護理股票的意義</li>
</ul>
</div><p><em>Image via Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源於 Shutterstock</em></p>
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併購如何在 2025 年推動生物技術行業反彈——未來會發生什麼？