<p>中國限制銀出口的舉措將使這一金屬成為焦點，分析師警告稱，在經歷了幾周的價格波動後，可能會出現供應緊張。\n 自週四起，商務部將實施為期兩年的銀出口特別政府許可證，涵蓋鎢和銻。雖然北京表示此舉旨在保護資源和環境，但市場觀察人士認為這是一個信號，表明對海外市場的供應將進一步受限。\n 新規取代了自 2000 年以來實施的配額制度。在更嚴格的監管下，出口商必須滿足嚴格的標準：公司需要證明他們在 2022 年至 2024 年間每年都有銀的出口，而新申請者必須證明年產量超過 80 噸並有穩定的出口記錄。\n“與黃金相比，銀的表現明顯更強，” 全球多資產經紀商 XS.com 的高級市場分析師 Antonio Di Giacomo 表示，並指出黃金與白銀之間的差異反映了後者的混合特性。\n“在不確定時期，它作為避險資產，同時也直接受益於工業和技術的擴張，這解釋了其相對較高的波動性，” 他補充道。\n 本月現貨銀價格首次突破每盎司 80 美元，隨後回落至 70 美元區間。\n 雖然這一做法可以幫助確保中國的銀供應，但可能會影響到境外公司和投資者獲取該金屬的能力。\nTickmill 的 Joseph Dahrieh 表示，華聯期貨的分析師曾在週日的報告中指出，倫敦銀和上海銀的價格在 2025 年累計上漲了 175% 和 145%。\n 位於倫敦的多資產經紀商 Tickmill 的管理合夥人 Joseph Dahrieh 表示，許可證制度可能會給銀的出口過程增加顯著的摩擦，儘管這並不是 “全面禁令”。\n“商務部 12 月 12 日的審查顯示，2026-27 年有 44 家公司獲得出口資格，集中出口權並增加了審批摩擦，” 他解釋道。“雖然這一做法可以幫助確保中國的銀供應，但可能會影響到境外公司和投資者獲取該金屬的能力。”\n 這些限制措施出台之際，美國作為主要的銀進口國，正尋求確保供應，這些銀廣泛用於光伏、人工智能和電動車（EV）製造。中國是一個關鍵生產國，擁有強大的精煉和加工能力。美國政府在 11 月正式將銀和銅列入其關鍵礦物清單，反映出其對國家經濟和國家安全的重要性。\n 週六，億萬富翁埃隆·馬斯克在社交媒體上回應中國即將實施的銀出口限制時表示：“這不好。銀在許多工業過程中是必需的。”\n\n 這不好。銀在許多工業過程中是必需的。\n— Elon Musk (@elonmusk) 2025 年 12 月 27 日\n\n 法國投資銀行 Natixis 亞太區首席經濟學家 Alicia Garcia-Herrero 表示，許可證要求旨在確保中國滿足其太陽能和電動車的國內需求。\n“對美國和歐洲的銀出口已經下降了一段時間，因此只會變得更糟，” 她補充道。作為這種差異的證據，她指出了所謂的 “上海溢價”——目前在商品交易所（Comex）上每盎司高出 5 到 10 美元，這是美國主要的貴金屬和基礎金屬期貨及期權交易所。\nDahrieh 表示，這一溢價反映了供應緊縮，因為可用庫存仍然被鎖定在美國。他解釋説，更嚴格的出口控制可能會在中國創造更多的可用性，並在當地壓低價格，同時在中國以外推高價格。\n 除了出口控制帶來的 “干擾” 外，Garcia-Herrero 指出，如果中國嚴格實施許可證要求，銀的價格可能會達到每盎司 100 美元。\n 然而，銀仍面臨風險。分析師表示，潛在的美國關税、實際利率的變化、美元的強勢以及全球工業增長的韌性可能會使 2026 年的市場複雜化。\n“必須警惕，技術替代的壓力和潛在的關税實施將影響銀價，” 招商期貨的分析師徐世偉在 12 月 18 日的報告中表示。\n 徐指出，交易者在 2025 年將庫存從倫敦轉移到紐約，以應對可能的 “高關税”，並由於強勁的海外需求推高價格。\n 儘管面臨逆風，但一些人的前景依然樂觀。XS.com 的 Di Giacomo 表示，銀正在被定位為 “進入 2026 年的關鍵主角”。\n“銀不僅達到了歷史高點，還重新定義了其在商品市場中的角色，” 他説。“雖然波動性可能會持續，但更廣泛的圖景表明，目前的走勢反映了一種制度轉變，而不是短暫的反彈。”</p>

銀禧科技

<p>中國的新銀出口限制將於 1 月 1 日生效，旨在保護資源，但可能導致全球供應緊張。商務部的許可制度要求出口商滿足嚴格標準，這可能限制國際公司的准入。分析師警告稱，這可能推動銀價上漲，預測如果控制措施嚴格執行，銀價將達到每盎司 100 美元。美國對確保工業用途的銀供應表示擔憂，而市場因各種經濟因素仍然波動。儘管面臨挑戰，一些分析師對 2026 年的銀市仍持樂觀態度</p>

<p>China’s move to restrict silver exports is set to keep the metal in the spotlight, with analysts warning of a supply crunch following weeks of volatile price swings.\nEffective Thursday, the Ministry of Commerce will implement a two-year special government licence for exports of silver, along with tungsten and antimony. While Beijing says the measure is aimed at protecting resources and the environment, market watchers see it as a signal that supply to overseas markets will be further limited.\nThe new rules replace a quota system in place since 2000. Under the stricter regime, exporters must meet rigorous standards: firms need to prove they executed silver exports annually from 2022 to 2024, while new applicants must demonstrate annual production exceeding 80 tonnes and consistent export records.\n“Compared with gold, silver has delivered a markedly stronger performance,” said Antonio Di Giacomo, senior market analyst at global multi-asset broker XS.com, noting that the divergence between gold and silver reflects the latter’s hybrid nature.\n“It acts as a safe-haven asset during periods of uncertainty while also benefiting directly from industrial and technological expansion, which explains its relatively higher volatility,” he added.\nSpot silver briefly surpassed US$80 an ounce for the first time this month before retreating to the US$70 range.\nWhile the approach can help secure silver in China, it could affect access to the metal for firms and investors outside the country\nJoseph Dahrieh, Tickmill\nZeng Ke, an analyst at Hualian Futures, said in a report on Sunday that the London silver and Shanghai silver prices recorded an accumulated surge of 175 per cent and 145 per cent, respectively, throughout 2025.\nJoseph Dahrieh, managing principal at multi-asset broker Tickmill in London, said the licence system could add significant friction to the process of exporting silver, even though it is not an “outright ban”.\n“The Ministry of Commerce’s December 12 review shows 44 firms qualified for exports in 2026-27, concentrating export rights and adding approval friction,” he explained. “While the approach can help secure silver in China, it could affect access to the metal for firms and investors outside the country.”\nThe restrictions come as the United States – a major importer of silver – looks to secure supplies, which are widely used in photovoltaic, artificial intelligence and electric vehicle (EV) manufacturing. China is a key producer with strong refining and processing capacities. The US government officially added silver, along with copper, to its critical-minerals list in November, reflecting strategic importance to the country’s economy and national security.\nOn Saturday, in response to China’s upcoming restrictions on silver exports, billionaire Elon Musk said on social media: “This is not good. Silver is needed in many industrial processes.”\n\nThis is not good. Silver is needed in many industrial processes.\n— Elon Musk (@elonmusk) December 27, 2025\n\nAlicia Garcia-Herrero, chief economist for the Asia-Pacific region at French investment bank Natixis, said the licence requirement aims to ensure China’s domestic needs for solar and EVs are met.\n“Silver exports to the US and Europe have been falling already for quite some time, so it’s only going to get worse,” she added. As evidence of the divergence, she pointed to what is known as the “Shanghai premium” – currently US$5 to US$10 per ounce over the Commodity Exchange (Comex), which is the primary US futures and options exchange for trading precious and base metals.\nDahrieh said this premium reflects the supply squeeze as available inventory remains tied in the US. Tighter export controls, he explained, could create more availability in China and push prices down locally while driving them up outside of China.\nIn addition to “disruptions” brought by the export controls, Garcia-Herrero noted that the price of silver could hit US$100 an ounce if China applies the licence requirement “very tightly”.\nHowever, risks remain for silver. Analysts say potential US tariffs, shifting real interest rates, the dollar’s strength, and the resilience of global industrial growth could complicate the market in 2026.\n“It has to be cautioned that pressures from technological substitution and the potential implementation of tariffs will affect the silver price,” said Xu Shiwei, an analyst at China Merchants Futures, in a December 18 report.\nXu noted that traders moved inventory from London to New York in 2025, ahead of possible “high tariffs” and due to robust overseas demand driving up prices.\nDespite the headwinds, the outlook remains bullish for some. Di Giacomo at XS.com said silver was being positioned “as a key protagonist heading into 2026”.\n“Silver is not only reaching record highs but also redefining its role within the commodities market,” he said. “While volatility is likely to persist, the broader picture suggests the current move reflects a regime shift rather than a fleeting rally.”\n</p>
<div class="lb-trans"><p>中國限制銀出口的舉措將使這一金屬成為焦點，分析師警告稱，在經歷了幾周的價格波動後，可能會出現供應緊張。\n 自週四起，商務部將實施為期兩年的銀出口特別政府許可證，涵蓋鎢和銻。雖然北京表示此舉旨在保護資源和環境，但市場觀察人士認為這是一個信號，表明對海外市場的供應將進一步受限。\n 新規取代了自 2000 年以來實施的配額制度。在更嚴格的監管下，出口商必須滿足嚴格的標準：公司需要證明他們在 2022 年至 2024 年間每年都有銀的出口，而新申請者必須證明年產量超過 80 噸並有穩定的出口記錄。\n“與黃金相比，銀的表現明顯更強，” 全球多資產經紀商 XS.com 的高級市場分析師 Antonio Di Giacomo 表示，並指出黃金與白銀之間的差異反映了後者的混合特性。\n“在不確定時期，它作為避險資產，同時也直接受益於工業和技術的擴張，這解釋了其相對較高的波動性，” 他補充道。\n 本月現貨銀價格首次突破每盎司 80 美元，隨後回落至 70 美元區間。\n 雖然這一做法可以幫助確保中國的銀供應，但可能會影響到境外公司和投資者獲取該金屬的能力。\nTickmill 的 Joseph Dahrieh 表示，華聯期貨的分析師曾在週日的報告中指出，倫敦銀和上海銀的價格在 2025 年累計上漲了 175% 和 145%。\n 位於倫敦的多資產經紀商 Tickmill 的管理合夥人 Joseph Dahrieh 表示，許可證制度可能會給銀的出口過程增加顯著的摩擦，儘管這並不是 “全面禁令”。\n“商務部 12 月 12 日的審查顯示，2026-27 年有 44 家公司獲得出口資格，集中出口權並增加了審批摩擦，” 他解釋道。“雖然這一做法可以幫助確保中國的銀供應，但可能會影響到境外公司和投資者獲取該金屬的能力。”\n 這些限制措施出台之際，美國作為主要的銀進口國，正尋求確保供應，這些銀廣泛用於光伏、人工智能和電動車（EV）製造。中國是一個關鍵生產國，擁有強大的精煉和加工能力。美國政府在 11 月正式將銀和銅列入其關鍵礦物清單，反映出其對國家經濟和國家安全的重要性。\n 週六，億萬富翁埃隆·馬斯克在社交媒體上回應中國即將實施的銀出口限制時表示：“這不好。銀在許多工業過程中是必需的。”\n\n 這不好。銀在許多工業過程中是必需的。\n— Elon Musk (@elonmusk) 2025 年 12 月 27 日\n\n 法國投資銀行 Natixis 亞太區首席經濟學家 Alicia Garcia-Herrero 表示，許可證要求旨在確保中國滿足其太陽能和電動車的國內需求。\n“對美國和歐洲的銀出口已經下降了一段時間，因此只會變得更糟，” 她補充道。作為這種差異的證據，她指出了所謂的 “上海溢價”——目前在商品交易所（Comex）上每盎司高出 5 到 10 美元，這是美國主要的貴金屬和基礎金屬期貨及期權交易所。\nDahrieh 表示，這一溢價反映了供應緊縮，因為可用庫存仍然被鎖定在美國。他解釋説，更嚴格的出口控制可能會在中國創造更多的可用性，並在當地壓低價格，同時在中國以外推高價格。\n 除了出口控制帶來的 “干擾” 外，Garcia-Herrero 指出，如果中國嚴格實施許可證要求，銀的價格可能會達到每盎司 100 美元。\n 然而，銀仍面臨風險。分析師表示，潛在的美國關税、實際利率的變化、美元的強勢以及全球工業增長的韌性可能會使 2026 年的市場複雜化。\n“必須警惕，技術替代的壓力和潛在的關税實施將影響銀價，” 招商期貨的分析師徐世偉在 12 月 18 日的報告中表示。\n 徐指出，交易者在 2025 年將庫存從倫敦轉移到紐約，以應對可能的 “高關税”，並由於強勁的海外需求推高價格。\n 儘管面臨逆風，但一些人的前景依然樂觀。XS.com 的 Di Giacomo 表示，銀正在被定位為 “進入 2026 年的關鍵主角”。\n“銀不僅達到了歷史高點，還重新定義了其在商品市場中的角色，” 他説。“雖然波動性可能會持續，但更廣泛的圖景表明，目前的走勢反映了一種制度轉變，而不是短暫的反彈。”</p>
</div>

分析師警告稱，中國自 1 月 1 日起實施的銀限制將加劇全球銀市場的緊張局勢，尤其是在當前市場波動的情況下