<p><em>這家玩具製造商將在 2026 年底結束與《忍者神龜》的獨家合作協議，歷時 37 年</em></p>
<h4><strong>關鍵要點：</strong></h4>
<ul>
<li>Playmates 即將失去對《忍者神龜》玩具的獨家權利，這部分授權玩具業務在去年上半年佔其收入的 36%</li>
<li>這家玩具製造商的收入在今年上半年暴跌 58%，降至 1.86 億港元，使公司陷入虧損</li>
</ul>
<p>對於許多在玩耍中成長起來的人來説，它們代表了童年記憶。但對於 <strong>Playmates Toys Ltd.</strong>（0869.HK）來説，《忍者神龜》同樣具有重要價值，甚至更為重要，因為它是其主要的盈利來源之一。自 1988 年以來，該公司一直生產忍者龜玩具，在香港製造業的黃金時代確立了其行業巨頭的地位。這一殊榮也使 Playmates 在全球嶄露頭角，使其香港基地獲得了 “世界玩具工廠” 的聲譽，通過在鄰近的廣東省跨境製造產品。然而，所有美好的事物總會結束。</p>
<p>這對於 Playmates 來説確實如此，該公司上週 <strong>宣佈</strong>，其長期的忍者龜授權協議將在 2026 年 12 月 31 日到期後不再續約，結束了長達 37 年的合作關係。之後，Playmates 表示將尋求新的授權機會，同時繼續開發其其他現有特許經營品牌，包括《力量 Rangers》、《怪獸宇宙》和《温克斯》。</p>
<p><strong>忍者龜玩具之父</strong></p>
<p>Playmates 的歷史可以追溯到 1966 年，當時來自廣東省汕頭的香港企業家陳大浩在香港的屯門工業區創立了 Playmates。該公司因其 “捲心菜娃娃” 而聲名鵲起，這些娃娃在 1980 年代成為美國的重大文化現象。不久之後，Playmates 在 1987 年獲得了《忍者神龜》的全球主玩具權。</p>
<p>兩年後，由香港的嘉禾影業製作的《忍者神龜》真人電影不僅提升了該特許經營的知名度，也改善了 Playmates 的財務狀況，使公司的利潤在次年增長超過十倍，達到 12.1 億港元（1.56 億美元）。陳被稱為 “忍者龜之父”，而《福布斯》則將 Playmates 評選為全球最盈利的玩具公司，成為首個年利潤超過 1 億美元的同類公司。</p>
<p>2014 年好萊塢版的《忍者神龜》進一步推動了 Playmates 的玩具銷售，創下了 21.6 億港元的紀錄，其中忍者產品佔 95%。</p>
<p>當 Playmates 的股價在公告後的第一個交易日下跌 14.7%，至 0.435 港元時，忍者龜對公司的重要性迅速顯現，使其年初至今的跌幅擴大至 30%。來自此類授權產品的收入從 2021 年公司總收入的 8% 上升到兩年後的 77%，然後在 2025 年上半年回落至 36%。</p>
<p>Playmates 的整體收入在 2025 年上半年同比暴跌 58%，降至 1.86 億港元，使公司虧損 2561 萬港元，扭轉了去年同期 9146 萬港元的利潤。公司將這一暴跌歸因於該期間缺乏主要的新娛樂內容，尤其是忍者龜，沒有新真人或動畫電影發佈。美國關税、上升的模具和開發成本以及停產產品的清理也對公司的利潤率造成了壓力。</p>
<p>這種突如其來的命運逆轉反映了 Playmates 授權模式的一個重大弱點，其銷售在很大程度上依賴於外部催化劑，通常是其授權的知識產權（IP）所有者的促銷努力。</p>
<h4><strong>早期警告？</strong></h4>
<p>像忍者龜的 IP 持有者總是在調整他們的策略，以從他們的角色中榨取更多的利潤。僅僅能夠製造產品已不再足夠。此外，這些 IP 持有者現在要求其被授權方具備廣泛的分銷、數字營銷和跨類別整合能力——這給可能在這些領域缺乏能力的長期合作伙伴施加了壓力。高成本和關税壓力也可能縮小談判空間，因為依賴授權的玩具製造商在利潤和虧損之間走鋼絲。Playmates 的毛利率在今年上半年從 56% 降至 43%，使公司在與其 IP 合作伙伴談判時的餘地減少。</p>
<p>Playmates 還面臨來自中國大陸的新一代競爭對手，這些新對手同樣致力於快速擴展的中國本土市場以及其他國家。其中之一是 <strong>Bloks</strong>（0325.HK），它使用頻繁更新的 IP 製造樂高風格的積木玩具。另一個是 <strong>Miniso</strong>（9896.HK；MNSO.US）的 Top Toy 部門，利用該公司龐大的新奇商品零售網絡。而玩具界的王者是 <strong>Pop Mart</strong>（9992.HK），它在 2025 年憑藉 Labubu 系列席捲全球。</p>
<p>這些新競爭對手依賴於自創和授權 IP 的混合，而 Playmates 仍然依賴於合作伙伴提供其傳統授權玩具，這使其處於劣勢。雖然在 2026 年失去忍者龜將帶來痛苦，但如果 IP 所有者將權利授權給 Playmates 的中國競爭對手，這種痛苦可能會更加劇烈。</p>
<p>無論未來如何，Playmates 在失去忍者龜後的未來將不再依賴尋找單一替代品，而是需要多元化其業務，以減少對單一授權的依賴。憑藉其在製造、模具製作和分銷方面的強大歷史和能力，該公司無疑有一個強大的基礎可以依靠。現在，它只需要在這個關鍵的過渡期找到一些好的內容來填充這個機器。</p>
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<p><strong><em>Benzinga 免責聲明：本文來自一位未付費的外部貢獻者。它不代表 Benzinga 的報道，並且未對內容或準確性進行編輯。</em></strong></p>

彩星玩具

<p>彩星玩具將在 2026 年 12 月 31 日結束與《忍者神龜》產品的 37 年獨家協議，這將對其收入產生重大影響，該公司在 2025 年上半年收入下降了 58%。忍者神龜佔彩星玩具收入的 36%，公司報告虧損 2561 萬港元。收入下降的原因歸因於缺乏新的娛樂內容和成本上升。彩星玩具計劃在面臨來自中國新玩具製造商的競爭加劇的情況下，尋求新的授權機會</p>

<p><em>The toymaker will end its exclusive 37-year agreement to make products based on Teenage Mutant Ninja Turtles at the end of 2026</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>這家玩具製造商將在 2026 年底結束與《忍者神龜》的獨家合作協議，歷時 37 年</em></p>
</div><h4><strong>Key Takeaways:</strong></h4>
<div class="lb-trans"><h4><strong>關鍵要點：</strong></h4>
</div><ul>
<li>Playmates will soon lose its exclusive rights to Teenage Ninja Turtles toys, part of its licensed toy business that accounted for 36% of its revenue in the first half of last year</li>
<li>The toymaker's revenue plunged 58% in the first half of this year to HK$186 million, dropping the company into the red</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>Playmates 即將失去對《忍者神龜》玩具的獨家權利，這部分授權玩具業務在去年上半年佔其收入的 36%</li>
<li>這家玩具製造商的收入在今年上半年暴跌 58%，降至 1.86 億港元，使公司陷入虧損</li>
</ul>
</div><p>They represent childhood memories for many who grew up playing with the four famous fighting figurines. But for <strong>Playmates Toys Ltd.</strong> (0869.HK), the Teenage Mutant Ninja Turtles were equally valuable, if not more so, as one of its key money-spinners. The company has produced Ninja Turtle toys since 1988, establishing it as an industry titan during Hong Kong's manufacturing golden age. That distinction also propelled Playmates to global prominence, gaining its Hong Kong base a reputation as the &#34;world's toy factory&#34; by manufacturing products across Chinese border in adjacent Guangdong province. Yet all good things usually end.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於許多在玩耍中成長起來的人來説，它們代表了童年記憶。但對於 <strong>Playmates Toys Ltd.</strong>（0869.HK）來説，《忍者神龜》同樣具有重要價值，甚至更為重要，因為它是其主要的盈利來源之一。自 1988 年以來，該公司一直生產忍者龜玩具，在香港製造業的黃金時代確立了其行業巨頭的地位。這一殊榮也使 Playmates 在全球嶄露頭角，使其香港基地獲得了 “世界玩具工廠” 的聲譽，通過在鄰近的廣東省跨境製造產品。然而，所有美好的事物總會結束。</p>
</div><p>That's certainly the case for Playmates, which last week <strong>announced</strong> its longtime Ninja Turtles licensing agreement won't be renewed when it expires Dec. 31, 2026, ending a 37-year relationship. After that happens, Playmates said it will seek new licensing opportunities while continuing to develop some of its other existing franchises, including Power Rangers, MonsterVerse and Winx.</p>
<div class="lb-trans"><p>這對於 Playmates 來説確實如此，該公司上週 <strong>宣佈</strong>，其長期的忍者龜授權協議將在 2026 年 12 月 31 日到期後不再續約，結束了長達 37 年的合作關係。之後，Playmates 表示將尋求新的授權機會，同時繼續開發其其他現有特許經營品牌，包括《力量 Rangers》、《怪獸宇宙》和《温克斯》。</p>
</div><p><strong>Father of Ninja Turtle toys</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>忍者龜玩具之父</strong></p>
</div><p>Playmates' history dates back to 1966 when Hong Kong entrepreneur Sam Chan Tai-ho, originally from Shantou in Guangdong province, founded Playmates in Hong Kong's industrial Tuen Mun district. The company shot to fame with its Cabbage Patch Kids dolls, which became a major cultural phenomenon in the U.S. in the 1980s. Not long afterwards, Playmates secured global master toy rights for Teenage Mutant Ninja Turtles in 1987.</p>
<div class="lb-trans"><p>Playmates 的歷史可以追溯到 1966 年，當時來自廣東省汕頭的香港企業家陳大浩在香港的屯門工業區創立了 Playmates。該公司因其 “捲心菜娃娃” 而聲名鵲起，這些娃娃在 1980 年代成為美國的重大文化現象。不久之後，Playmates 在 1987 年獲得了《忍者神龜》的全球主玩具權。</p>
</div><p>Two years later, the &#34;Teenage Mutant Ninja Turtles&#34; live-action film, made locally by Hong Kong's Golden Harvest Pictures, boosted not only the franchise's popularity, but also Playmates' fortunes, lifting the company's profits over tenfold to HK$1.21 billion ($156 million) the next year. Chan became known as &#34;Father of the Ninja Turtles,&#34; while Forbes named Playmates as the world's most profitable toy company as it became the first in its class to record more than $100 million in annual profit.</p>
<div class="lb-trans"><p>兩年後，由香港的嘉禾影業製作的《忍者神龜》真人電影不僅提升了該特許經營的知名度，也改善了 Playmates 的財務狀況，使公司的利潤在次年增長超過十倍，達到 12.1 億港元（1.56 億美元）。陳被稱為 “忍者龜之父”，而《福布斯》則將 Playmates 評選為全球最盈利的玩具公司，成為首個年利潤超過 1 億美元的同類公司。</p>
</div><p>The 2014 Hollywood take on the &#34;Teenage Mutant Ninja Turtles&#34; drove Playmates' toy sales higher still to a record HK$2.16 billion, with Ninja products accounting for 95% of that.</p>
<div class="lb-trans"><p>2014 年好萊塢版的《忍者神龜》進一步推動了 Playmates 的玩具銷售，創下了 21.6 億港元的紀錄，其中忍者產品佔 95%。</p>
</div><p>The Turtles' importance to the company quickly swam to the surface when Playmates' shares sank 14.7% to HK$0.435 on the first trading day after the announcement, extending their year-to-date decline to 30%. Revenue from such licensed products climbed from just 8% of the company's total in 2021 to 77% two years later, before falling back to 36% in the first half of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>當 Playmates 的股價在公告後的第一個交易日下跌 14.7%，至 0.435 港元時，忍者龜對公司的重要性迅速顯現，使其年初至今的跌幅擴大至 30%。來自此類授權產品的收入從 2021 年公司總收入的 8% 上升到兩年後的 77%，然後在 2025 年上半年回落至 36%。</p>
</div><p>Playmates' overall revenue tumbled 58% year-on-year in the first half of 2025 to HK$186 million, dropping the company into the red with a HK$25.61 million loss, reversing a HK$91.46 million profit a year earlier. It blamed the tumble on an absence of major new entertainment content during the period for its core licensed brands, particularly the Ninja Turtles, which saw no new live-action or animated films released. U.S. tariffs, rising mold and development costs, and discontinued product clearances also pressured the company's margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>Playmates 的整體收入在 2025 年上半年同比暴跌 58%，降至 1.86 億港元，使公司虧損 2561 萬港元，扭轉了去年同期 9146 萬港元的利潤。公司將這一暴跌歸因於該期間缺乏主要的新娛樂內容，尤其是忍者龜，沒有新真人或動畫電影發佈。美國關税、上升的模具和開發成本以及停產產品的清理也對公司的利潤率造成了壓力。</p>
</div><p>The sudden reversal of fortune reflects a major weakness in Playmates' licensing model, whose sales depend heavily on external catalysts, most often promotional efforts by owners of the intellectual property (IP) it licenses.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種突如其來的命運逆轉反映了 Playmates 授權模式的一個重大弱點，其銷售在很大程度上依賴於外部催化劑，通常是其授權的知識產權（IP）所有者的促銷努力。</p>
</div><h4><strong>Early warnings?</strong></h4>
<div class="lb-trans"><h4><strong>早期警告？</strong></h4>
</div><p>IP holders like the owner of Ninja Turtles are always tweaking their strategies to squeeze the most money from their characters. Simply being able to manufacture products is no longer enough. In addition, such IP owners now demand wide-ranging distribution, digital marketing and cross-category integration capabilities from their licensees — putting pressure on long-term partners who may lack in those areas. High costs and tariff pressures may also narrow room for negotiation, as license-dependent toymakers navigate a fine line between profits and losses. Playmates' gross margin fell from 56% to 43% in the first half of this year, giving the company less room to negotiate mutually agreeable terms with its IP partners.</p>
<div class="lb-trans"><p>像忍者龜的 IP 持有者總是在調整他們的策略，以從他們的角色中榨取更多的利潤。僅僅能夠製造產品已不再足夠。此外，這些 IP 持有者現在要求其被授權方具備廣泛的分銷、數字營銷和跨類別整合能力——這給可能在這些領域缺乏能力的長期合作伙伴施加了壓力。高成本和關税壓力也可能縮小談判空間，因為依賴授權的玩具製造商在利潤和虧損之間走鋼絲。Playmates 的毛利率在今年上半年從 56% 降至 43%，使公司在與其 IP 合作伙伴談判時的餘地減少。</p>
</div><p>Playmates also faces a new generation of competition from Mainland China, with new rivals catering as much to a rapidly expanding home Chinese market as to other countries. One of those is <strong>Bloks</strong> (0325.HK), which makes Lego-style block-building toys using IPs with frequent updates. Another is <strong>Miniso's</strong> (9896.HK; MNSO.US) Top Toy unit, which leverages the company's vast retail network of novelty stores. And the king of the toy box is <strong>Pop Mart</strong> (9992.HK), which took the world by storm in 2025 with its Labubu franchise.</p>
<div class="lb-trans"><p>Playmates 還面臨來自中國大陸的新一代競爭對手，這些新對手同樣致力於快速擴展的中國本土市場以及其他國家。其中之一是 <strong>Bloks</strong>（0325.HK），它使用頻繁更新的 IP 製造樂高風格的積木玩具。另一個是 <strong>Miniso</strong>（9896.HK；MNSO.US）的 Top Toy 部門，利用該公司龐大的新奇商品零售網絡。而玩具界的王者是 <strong>Pop Mart</strong>（9992.HK），它在 2025 年憑藉 Labubu 系列席捲全球。</p>
</div><p>Its newer rivals depend on a mix of self-developed and licensed IPs, while Playmates remains dependent on partners for its traditional licensed toys, putting it a disadvantage. While the Ninja Turtles loss will prove painful after 2026, that pain could become even more acute if the IP owner licenses the rights to one of Playmates' Chinese competitors.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些新競爭對手依賴於自創和授權 IP 的混合，而 Playmates 仍然依賴於合作伙伴提供其傳統授權玩具，這使其處於劣勢。雖然在 2026 年失去忍者龜將帶來痛苦，但如果 IP 所有者將權利授權給 Playmates 的中國競爭對手，這種痛苦可能會更加劇烈。</p>
</div><p>Whatever the future may hold, Playmates post-Ninja Turtles future will hinge less on finding a single replacement, and instead on diversifying its business to reduce reliance on a single license. With its strong history and capabilities in manufacturing, mold-making and distribution, the company certainly has a strong base to work from. Now, it just needs to find some good content to put into that machine during this critical period of transition.</p>
<div class="lb-trans"><p>無論未來如何，Playmates 在失去忍者龜後的未來將不再依賴尋找單一替代品，而是需要多元化其業務，以減少對單一授權的依賴。憑藉其在製造、模具製作和分銷方面的強大歷史和能力，該公司無疑有一個強大的基礎可以依靠。現在，它只需要在這個關鍵的過渡期找到一些好的內容來填充這個機器。</p>
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</div><p><strong><em>Benzinga Disclaimer: This article is from an unpaid external contributor. It does not represent Benzinga’s reporting and has not been edited for content or accuracy.</em></strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong><em>Benzinga 免責聲明：本文來自一位未付費的外部貢獻者。它不代表 Benzinga 的報道，並且未對內容或準確性進行編輯。</em></strong></p>
</div>

彩星玩具在失去其珍貴的忍者後能否捲土重來？