美光科技是當今半導體行業中最具吸引力的投資之一。作為美國領先的內存芯片製造商，美光生產為數據中心、智能手機以及日益增長的人工智能（AI）系統提供動力的 DRAM 和 NAND 閃存。
經過多年的週期性低迷，公司在 AI 需求升温的情況下，收入和利潤大幅增長。他們在 DRAM、NAND 和 HBM 方面處於領先地位，這些都是 AI 工作、數據中心和雲設備的基礎，持續推動需求。
公司發佈了最新的財務數據，表現異常出色。在 2026 財年第一季度，收入為 136.4 億美元，數據中心利潤率提高至 51%。此外，美光管理層預計 2026 財年第二季度收入為 187 億美元，非 GAAP 每股收益為 8.42 美元，第一季度的結果顯示同比收入增長 57% 和每股收益增長 167%。
由於供應緊張，特別是在 HBM 方面，美光能夠要求更高的價格，同時他們也在未來一代技術（如 1-DRAM 和 G9 NAND）上投資現金，這鞏固了他們的市場地位。
此外，我們最近看到分析師們提高了他們的目標價，因為該股票表現良好，大型機構投資者也鎖定了該股票，這一切都支持買入的理由。
是的，在明確的牛市情景下，美光的股票在 2026 年可能翻倍，持續的 AI 驅動的 HBM/DRAM 短缺、利潤率的持續擴張以及估值的重新評估都是推動因素。
例如，如果美光的收益大約為 36 美元（Rosenblatt 對 2027 財年的估計），市場以 14 倍的市盈率來估值，那麼股價將為 504 美元（以 280 美元為基準的 1.8 倍）。如果每股收益達到 40 美元而市盈率保持在 14 倍，股價將為 560 美元（整整翻倍）。如果在相同的每股收益下市盈率擴展到 16 倍，股價將進一步上漲。這些結果依賴於持續的盈利能力和投資者願意為內存領導者支付更高市盈率的意願。
總體而言，美光是一項高潛力、戰略性投資，具有持續增長、利潤率上升和 AI 需求的特點。
近期股票表現
美光的股票最近處於牛市中。今年迄今，該股票上漲超過 225%，超越了更廣泛市場的漲幅以及像 Nvidia 這樣的半導體巨頭。
這種表現得益於 DRAM 和 NAND 中 AI 需求的激增、強勁的數據中心支出、行業內更嚴格的定價、美光在 HBM 方面的技術領導地位以及分析師的重大升級和對全球知名內存股票的投資。
強勁的財務表現和 AI 驅動的增長
在過去三年中，美光經歷了強勁的轉變。收入從 2023 財年的約 155 億美元反彈至 2024 年的約 251 億美元，然後在 2025 年進一步攀升至約 374 億美元，標誌着兩年內增長超過 140%。
在底線方面，收益的改善更加顯著。公司從 2023 年的每股虧損約 5.3 美元轉變為 2024 年的每股盈利約 0.70 美元，然後在 2025 年激增至每股約 7.6 美元。這一強勁的復甦得益於內存價格的上漲、行業供應的緊張以及對 DRAM 和 NAND 的 AI 相關需求迅速上升，這顯著提升了利潤率和現金生成能力。
快進到最新的季度，美光科技交出了創紀錄的第一季度業績。收入攀升至 136.4 億美元，較去年同期的 87.1 億美元增長，而非 GAAP 每股收益達到 4.78 美元。GAAP 淨收入從去年的 18.7 億美元上升至 52.4 億美元，經營現金流增加至 84.1 億美元，而去年同期為 32.4 億美元。
儘管有這些結果，市場可能仍低估了美光的內存產品與人工智能擴展之間的深度聯繫。首席執行官 Sanjay Mehrotra 指出，公司在技術上的領導地位和差異化的產品組合使美光成為 AI 工作負載的重要推動者，因為客户擴大他們的內存和存儲需求。
在數據中心業務中，毛利率從上個季度的 41% 上升至 51%，而第一季度的數據中心 NAND 收入超過 10 億美元。這些趨勢表明，隨着對更高價值內存產品的需求增加，盈利能力正在改善。
強勁的牛市前景
以下催化劑可能在未來一年為美光解鎖額外價值，首先是 AI 驅動的需求。公司正在投資以滿足客户不斷增長的內存和存儲需求，因為 AI 工作負載持續擴展。管理層表示，幾乎所有的高帶寬內存供應都已承諾用於 2026 財年，得益於價格和數量的交易。它還相信，HBM 的整體市場將在未來幾年迅速增長。
NAND 方面也在形成勢頭。美光的數據中心 NAND 收入在上個季度已超過 10 億美元，管理層預計供應將大幅低於需求。這種不平衡預示着定價紀律可能在 2026 年後仍將保持，併為利潤率和現金流提供合理依據。
收益正在以非常快的速度增長。在 2026 財年之前，美光將實現收入在 183 億到 191 億美元之間，非 GAAP 每股收益在 8.22 到 8.62 美元之間，遠高於市場預期。如果公司達到這些數字，收益將是過去的兩倍。公司計劃增加約 200 億美元的資本支出以滿足需求；然而，隨着利用率和定價的提高，盈利能力預計將增加。
一些分析師現在觀察到未來兩年強勁的收益。他們預測在 2027 財年每股收益可能在 30 多美元的範圍內，2026 財年達到 40-50 美元，顯示出他們對 AI 需求持續性和更好內存經濟的樂觀態度。一些分析師還指出，數據中心資本支出的增加是可能繼續推動內存供應商訂單增長的主要利好因素。
與同行的比較
如果我們將美光科技與其同行進行比較，我認為該公司目前比博通和英特爾更有能力利用人工智能內存超級週期。美光專注於內存業務，已經大規模生產 HBM3E，並在 2026 年第一季度通過 HBM 銷售創下了 136.4 億美元的記錄，他們能夠擠壓 DRAM/NAND 的緊張供應，這使他們有空間自行定價，並且擁有 30% 的利潤率。
博通則是另一種情況，它是一家多元化的軟件和芯片巨頭，在 2025 財年賺取了約 180 億美元，並擁有非常可觀的現金流。奇怪的是，他們與 HBM 驅動的數據中心支出的相關性是間接的。儘管他們是一家持續的高利潤公司，但內存價格的上漲並沒有給他們帶來同樣的直接推動。
英特爾仍然是以 CPU 為中心的老大哥，試圖在工藝技術和服務器加速器方面進行清理。他們 2025 年的數據相當不穩定，因此在應對內存的快速波動方面表現不佳。但美光可以收緊資本支出以擴大內存供應，並擴大其 DRAM 市場份額，目前該份額正在緩慢上升至 20% 中期，因此他們在人工智能持續推動需求的情況下，處於更有利的位置以獲取更多的上行空間。
因此，美光是對人工智能基礎設施的高貝塔投資：它有着穩固的銷售、持續的增長，以及相較於博通的現金流巨頭或英特爾的不穩定 CPU 復甦，更加專注於 HBM。
估值
與其未來的盈利能力相比，美光的估值看起來很有吸引力，而不是與週期底部的結果相比。
雖然該股票在過去的盈利上交易於中 20 倍的倍數，但這一數字低估了盈利能力，因為內存價格和利用率繼續正常化。管理層預計 2026 財年的收入將超過 500 億美元，受到結構性更高的人工智能驅動需求和接近 60% 高毛利率的支持。
預計運營收入每年可達到約 200 億美元，美光的企業價值基礎上的 EV/EBITDA 倍數為個位數，遠低於高增長半導體同行的水平。自由現金流進一步支持了這一論點：該公司在第一季度單獨產生了近 40 億美元，暗示年化自由現金流在低至中十億之間。
幾位分析師預計未來幾年將實現強勁的盈利增長。Rosenblatt 的 Kevin Cassidy 預測 2027 財年的每股收益約為 36 美元。Cantor Fitzgerald 的分析師 C.J. Muse 預計 2026 財年的每股收益將在 40 到 50 美元之間，而 Baird 的分析師 Tristan Gerra 則認為 2027 年的峯值收益接近 42 美元。
使用更保守的估值假設，分析師認為仍然存在顯著的上行空間。在每股收益 40 美元和 14 倍的前瞻性倍數下，隱含估值將約為每股 560 美元，遠高於當前交易水平，假設內存價格和毛利率繼續正常化。
熊市情景
一個主要風險是整個行業可能繼續增加產能。像三星或 SK 海力士這樣的巨頭能夠加速建立晶圓廠，而中國企業可能會繼續加速生產。中國還表示將支持自己的芯片產業，這將在長期內改變遊戲規則。如果美光被排除在某些市場之外，它可能會吞噬增長。
第二個威脅是，如果超大規模企業減少支出或推遲數據中心計劃，基於人工智能的需求可能會平穩下來。手機或消費品的疲軟也可能壓縮內存價格，特別是 NAND。即使是更樂觀的觀察者也表示，長期合同可能會阻止價格在長期內上漲；換句話説，繁榮可能在這一高峰之後消退。
不確定性還體現在美光的大規模資本支出上。一方面，你需要資金來跟上需求；另一方面，供應率的漲跌可能對利潤產生不利影響，尤其是在供應未能以與終端用户相同的速度增長時。儘管如此，到目前為止的跡象表明，到 2026 年將會有更多的人工智能建設，因此風險似乎仍然平衡，尚未準備好爆發。
投資者活動
觀察頂級投資者的動向是很有啓發性的。根據 GuruFocus，機構持股非常高，美光的流通股中約有 78.8% 由專業基金持有，這意味着近五分之四的股票由專業資金持有。這強調了隨着人工智能故事的發展，聰明資金對美光的關注。在投資者方面，公開信息則是混合的。
內部活動較少：Gurufocus 的數據指出，首席執行官 Sanjay Mehrotra 在 2025 年 11 月初出售了約 300 萬美元的股票，但他自己也承認這只是常規的再平衡。同樣，一些政治人物在反彈中出售了較小的股份。目前沒有重大投資者交易發出賣出的信號。
結論
坦率地説，美光在其細分市場中被低估了。後台正在發生加速。它現在的數字？行業最佳：瘋狂的收入和利潤增長，利潤率呈上升趨勢，良好的現金流，而人工智能才剛剛開始。當重大催化劑到來並獲得機構支持時，我相信在未來一年內實現 2 倍的跳躍是 100% 可實現的。
當然，它有起伏，但趨勢似乎正在獲得動力。作為長期投資者，美光是一個不錯的非對稱交易。強大的資產負債表和實際利潤確保風險保持在合理範圍內，而人工智能驅動的內存繁榮的上行空間是巨大的。就個人而言，我對 MU 持樂觀態度，並認為它是 2026 年最佳選擇之一。

美光科技

美光科技有望從人工智能內存熱潮中受益，2026 財年第一季度的收入達到 136.4 億美元，預計第二季度收入為 187 億美元。該公司實現了顯著增長，收入同比增長 57%，每股收益同比增長 167%。分析師們持樂觀態度，紛紛上調目標價，因為美光的股票今年已上漲超過 225%。該公司強勁的財務表現得益於人工智能需求和供應緊張，使其在半導體行業中處於領先地位，並在未來幾年有進一步增長的潛力

Micron Technology: Positioned to Ride the AI Memory Boom in 2026

- Micron Technology 在半導體行業中具有強勁表現，Q1 FY2026 收入達 136.4 億美元。  
- 由於 AI 需求增長，公司預測 Q2 FY2026 收入為 187 億美元。  
- 分析師對 Micron 股價的目標價上調，預計將受益於持續的 AI 帶動及內存短缺。

美光科技：在 2026 年準備迎接 AI 內存熱潮