特斯拉在投資者熱捧其自動駕駛願景的同時，正面臨實際汽車銷量的持續下滑。
週五特斯拉即將公佈第四季度交付量數據。據彭博社數據，預計特斯拉第四季度交付約 44.09 萬輛汽車，同比下降 11%，這意味着公司下半年銷量將低於去年同期水平。
華爾街見聞此前提及，特斯拉本週發佈了分析師預測匯總，該數據更為悲觀，預期特斯拉第四季度交付量為 422850 輛，同比下降 15%。
此外根據彭博彙編的數據，華爾街對特斯拉 2026 年的交付預期已從超 300 萬輛大幅下調至約 180 萬輛。
儘管該公司股價在 2025 年下半年大漲，但主要驅動力來自 CEO 馬斯克宣揚的人工智能和機器人技術進展，而非電動車的銷售業績。
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分析師指出，投資者目前將焦點放在特斯拉未來 5 至 15 年的發展潛力上，而忽視了短期財務表現。但隨着美國聯邦電動車税收抵免取消、全球市場競爭加劇以及歐洲監管審批受阻等不利因素顯現，這一策略面臨考驗。
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<h2 id="e4cbe37f">交付數據將顯著走低</h2>
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特斯拉預計第四季度交付量將顯著低於去年同期的 49.6 萬輛和第三季度創紀錄的 49.7 萬輛。
特斯拉週一在其網站上罕見發佈了分析師預測匯總，Future Fund Advisors 聯合創始人 Gary Black 在社媒平台表示：
<blockquote>
這非常不尋常。顯然，特斯拉有人希望投資者關係部門得出的這一共識儘可能廣泛地傳播。
</blockquote>
他推測特斯拉交付量可能在 42 萬輛左右。
UBS 分析師 Joseph Spak 已將其第四季度交付預期從 42.9 萬輛下調至 41.5 萬輛。
FactSet 的共識預期為約 44 萬輛，較早期約 46 萬輛的預期明顯下降。這將標誌着特斯拉連續第二年出現年度銷量下滑。
第四季度銷量疲軟主要歸因於去年 9 月美國聯邦電動車税收抵免到期，該政策此前可為購車者提供最高 7500 美元的優惠。抵免截止前的搶購潮推動第三季度銷量激增，但也透支了第四季度需求。
此外，特斯拉第三季度交付量遠超產量 44.745 萬輛，這種庫存消耗也對第四季度銷售構成壓力。
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<h2 id="f3c154be">Robotaxi 願景支撐估值</h2>
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儘管汽車銷售業務疲軟，投資者依然對特斯拉的自動駕駛前景保持樂觀。
去年 6 月，特斯拉在德克薩斯州奧斯汀推出邀請制 Robotaxi 服務，使用配備安全員的 Model Y 接送乘客。儘管這些車輛在首日就違反了交通法規，引發聯邦監管機構的多項調查，但投資者對安全擔憂不以為意。
去年 9 月，特斯拉董事會向馬斯克提出新的薪酬方案，根據包括交付數百萬輛 robotaxi 在內的里程碑，潛在價值可達 1 萬億美元。
此後，特斯拉股價迅速反彈，並於去年 12 月 22 日創下歷史新高。
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Deepwater 資管公司管理合夥人 Gene Munster 表示：
<blockquote>
投資者已完全認同他的自動駕駛願景，這恰逢其時，因為特斯拉的電動車業務明年可能持平或增長 5%。
</blockquote>
他強調馬斯克只需要汽車業務在未來一年內穩定下來，就能讓投資者滿意。
值得注意的是，特斯拉目前市盈率高達 300 倍，這對公司實現自動駕駛承諾的時間和規模提出了巨大壓力。
CFRA Research 股票分析師 Garrett Nelson 表示，特斯拉投資者關注的是公司未來 5 年、10 年、15 年的前景，而忽視了短期表現。他質疑道：
<blockquote>
問題是，他們能否繼續保持這種關注度，尤其是在我們認為財務狀況將面臨更多不利因素的情況下？
</blockquote>

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據彭博社數據，預計特斯拉第四季度交付約 44.09 萬輛汽車，同比下降 11%，這意味着公司下半年銷量將低於去年同期水平。此外根據彭博彙編的數據，華爾街對特斯拉 2026 年的交付預期已從超 300 萬輛大幅下調至約 180 萬輛。

- 特斯拉第四季度交付量預計約 44.09 萬輛，同比下降 11%。  
- 投資者關注自動駕駛願景，但公司短期銷量下滑風險顯現。  
- 市場競爭加劇及税收抵免取消影響未來財務表現。

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