<p>根據 CryptoQuant 的研究主管 Julio Moreno 的説法，比特幣可能已經進入了為期兩個月的熊市，因為他的一些指標在 11 月初轉向看跌。</p>
<p>Moreno 指出，價格跌破一年移動平均線是最明確的技術確認，他利用這一信號來論證未來可能會出現更低的交易區間。</p>
<p><strong>比特幣技術信號，市場情緒</strong></p>
<p>Moreno 表示，可能的底部位於實現價格附近，他將其定在 56,000 至 60,000 美元區間。這意味着比特幣的回調幅度大約為 55%，雖然這一跌幅較大，但小於過去 70% 或 80% 的崩盤。</p>
<p>市場動能疲軟。根據 CoinGecko 的數據，比特幣在 2025 年初接近 93,000 美元，10 月達到約 126,050 美元的峯值，年末時價格低於年初水平。截至週五，交易價格徘徊在 88,920 美元左右。</p>
<p><strong>衍生品在到期前顯示謹慎</strong></p>
<p>比特幣在 87,000 至 89,000 美元區間內保持穩定，隨着 18.5 億美元的期權臨近到期。報告顯示，衍生品交易量下降了 39%，而未平倉合約保持平穩，這種混合狀態表明交易者的猶豫，而非激進的佈局。</p>
<p>技術指標顯示價格在支撐位附近出現壓縮，交易者密切關注到期情況，因為當這些合約結算時，可能會出現更大的價格波動。波動性低於一些之前的拋售，這使得價格走勢比許多人預期的更為緊湊。機構積累與缺失的衝擊</p>
<p>Moreno 和其他人指出，當前環境感覺結構上有所不同。大型機構投資者和受監管的 ETF 正在更頻繁地買入，而這些資金流動並未在恐慌中拋售。</p>
<p>這種穩定的需求幫助防止了 2022 年出現的那種級聯失敗，當時 Terra、Celsius 和 FTX 崩潰並加劇了市場的損失。由於這次沒有出現大的衝擊，儘管價格在下跌，但回調看起來更為可控。前景依賴於宏觀經濟和監管</p>
<p>一些分析師仍然預測 2026 年可能會出現新高，理由是預計美國將降息，華盛頓的政策立場更加友好。同時，觀察者們正在關注比特幣與美國股票的緊密關聯是否會持續，因為宏觀經濟和監管決策即將到來。</p>
<p>如果相關性減弱，加密貨幣可能會走出自己的道路。如果保持強勁，比特幣的走勢可能主要受到更廣泛市場波動的影響，而非加密特有的資金流動。交易者將關注的事項</p>
<p>根據報告和 Moreno 的觀點，關鍵監測項目包括一年移動平均線、接近 56,000 至 60,000 美元的實現價格水平、期權到期的結果，以及機構買家是否繼續穩定購買。</p>
<p>價格走勢比一些過去的危機要平靜，但這種平靜掩蓋了真正的下行風險。分析師和交易者意見分歧；一些人預計明年將恢復增長，而另一些人則在為任何持續復甦前的低價做準備。</p>
<p><em>圖片來自 Unsplash，圖表來自 TradingView</em></p>

GBTC

<p>比特幣可能在熊市中持續兩個月，指標轉向看跌。價格已跌破一年移動平均線，暗示潛在的低交易區間。分析師預測底部在 56,000 美元至 60,000 美元附近，表明較歷史最高點有 55% 的回調。市場動能疲軟，比特幣交易價格約為 88,920 美元。機構買入保持穩定，防止恐慌性拋售。分析師對 2026 年的前景看法不一，有些人預計將創下新高，而另一些人則準備迎接進一步下跌。需要關注的關鍵因素包括移動平均線、實現價格水平和期權到期</p>

<p>According to CryptoQuant’s head of research Julio Moreno, Bitcoin may already be two months into a bear market after several of his indicators flipped to bearish in early November.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 CryptoQuant 的研究主管 Julio Moreno 的説法，比特幣可能已經進入了為期兩個月的熊市，因為他的一些指標在 11 月初轉向看跌。</p>
</div><p>Moreno pointed to the price sliding below its one-year moving average as the clearest technical confirmation, and he used that signal to argue a lower trading range may be on the path ahead.</p>
<div class="lb-trans"><p>Moreno 指出，價格跌破一年移動平均線是最明確的技術確認，他利用這一信號來論證未來可能會出現更低的交易區間。</p>
</div><p><strong>Bitcoin Technical Signals, Market Mood</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>比特幣技術信號，市場情緒</strong></p>
</div><p>Moreno said a likely bottom could sit near the realized price, which he put in the $56,000–$60,000 band. That would mean a drawdown of roughly 55% from Bitcoin’s all-time high — a drop that is large but smaller than past crashes that hit 70% or 80%.</p>
<div class="lb-trans"><p>Moreno 表示，可能的底部位於實現價格附近，他將其定在 56,000 至 60,000 美元區間。這意味着比特幣的回調幅度大約為 55%，雖然這一跌幅較大，但小於過去 70% 或 80% 的崩盤。</p>
</div><p>Market momentum is muted. Bitcoin began 2025 near $93,000, peaked at about $126,050 in October, and ended the year below where it started, according to CoinGecko. Trading hovered around $88,920 as of Friday, based on available data.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場動能疲軟。根據 CoinGecko 的數據，比特幣在 2025 年初接近 93,000 美元，10 月達到約 126,050 美元的峯值，年末時價格低於年初水平。截至週五，交易價格徘徊在 88,920 美元左右。</p>
</div><p><strong>Derivatives Show Caution Ahead Of Expiry</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>衍生品在到期前顯示謹慎</strong></p>
</div><p>Bitcoin was holding the $87,000–$89,000 range as $1.85 billion in options approached expiry. Reports show derivatives volume fell 39% while open interest remained flat, a mix that points to hesitation rather than aggressive positioning by traders.</p>
<div class="lb-trans"><p>比特幣在 87,000 至 89,000 美元區間內保持穩定，隨着 18.5 億美元的期權臨近到期。報告顯示，衍生品交易量下降了 39%，而未平倉合約保持平穩，這種混合狀態表明交易者的猶豫，而非激進的佈局。</p>
</div><p>Technical measures show price compression near support, and traders are watching expiry closely because a larger move could follow when those contracts settle. Volatility has been lower than in some previous selloffs, and that has left price action tighter than many expected. Institutional Accumulation And The Missing Shock</p>
<div class="lb-trans"><p>技術指標顯示價格在支撐位附近出現壓縮，交易者密切關注到期情況，因為當這些合約結算時，可能會出現更大的價格波動。波動性低於一些之前的拋售，這使得價格走勢比許多人預期的更為緊湊。機構積累與缺失的衝擊</p>
</div><p>Moreno and others note the environment feels structurally different. Large institutional players and regulated ETFs have been buying more regularly, and those flows are not known to be selling in panic.</p>
<div class="lb-trans"><p>Moreno 和其他人指出，當前環境感覺結構上有所不同。大型機構投資者和受監管的 ETF 正在更頻繁地買入，而這些資金流動並未在恐慌中拋售。</p>
</div><p>That steady demand has helped prevent the kind of cascading failures seen in 2022, when Terra, Celsius and FTX collapsed and amplified losses across the market. Because those big shocks did not occur this time, the drawdown looks more controlled, even if prices are moving down. Outlook Hinges On Macro And Regulation</p>
<div class="lb-trans"><p>這種穩定的需求幫助防止了 2022 年出現的那種級聯失敗，當時 Terra、Celsius 和 FTX 崩潰並加劇了市場的損失。由於這次沒有出現大的衝擊，儘管價格在下跌，但回調看起來更為可控。前景依賴於宏觀經濟和監管</p>
</div><p>Some analysts still predict 2026 could bring fresh highs, citing expected US rate cuts and a friendlier policy stance in Washington. At the same time, observers are watching whether Bitcoin’s tighter link to US stocks holds as macro and regulatory decisions land.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些分析師仍然預測 2026 年可能會出現新高，理由是預計美國將降息，華盛頓的政策立場更加友好。同時，觀察者們正在關注比特幣與美國股票的緊密關聯是否會持續，因為宏觀經濟和監管決策即將到來。</p>
</div><p>If the correlation weakens, crypto may chart its own course. If it stays strong, the path for Bitcoin could be shaped largely by broader market moves rather than crypto-specific flows.What Traders Will Watch</p>
<div class="lb-trans"><p>如果相關性減弱，加密貨幣可能會走出自己的道路。如果保持強勁，比特幣的走勢可能主要受到更廣泛市場波動的影響，而非加密特有的資金流動。交易者將關注的事項</p>
</div><p>Based on reports and Moreno’s view, the key items to monitor are the one-year moving average, realized price levels near $56,000–$60,000, the outcome of options expiries, and whether institutional buyers continue steady purchases.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據報告和 Moreno 的觀點，關鍵監測項目包括一年移動平均線、接近 56,000 至 60,000 美元的實現價格水平、期權到期的結果，以及機構買家是否繼續穩定購買。</p>
</div><p>Price action has been calmer than some past crises, but that calm has masked real downside risk. Analysts and traders are split; some expect a return to growth next year, while others are preparing for lower prices before any sustained recovery.</p>
<div class="lb-trans"><p>價格走勢比一些過去的危機要平靜，但這種平靜掩蓋了真正的下行風險。分析師和交易者意見分歧；一些人預計明年將恢復增長，而另一些人則在為任何持續復甦前的低價做準備。</p>
</div><p><em>Featured image from Unsplash, chart from TradingView</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來自 Unsplash，圖表來自 TradingView</em></p>
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比特幣的熊市可能並不新鮮：數據顯示其已連續下滑兩個月