<p>（重複 Buzz 首次發佈於週三，文本無變化。更新圖形）華爾街已經結束了 2025 年的賬本，這一年以市場大幅波動、關税風波、人工智能的興奮與焦慮、更多的降息以及貴金屬的驚人漲幅為特徵。</p>
<p>標準普爾 500 指數（.SPX）在 12 月以微幅下跌結束，第四季度上漲 2.4%，全年上漲 16.4%。</p>
<p>在此之前，該指數在 2 月創下盤中最高點後上漲約 5%，在 4 月跌至盤中最低點時暴跌超過 21%，然後在 12 月 26 日再次飆升近 44% 至創紀錄的盤中高點。道瓊斯指數（.DJI）連續八個月上漲，這是自 2018 年 1 月結束的 10 個月漲幅以來最長的月度連勝紀錄。此外，標準普爾 500 指數在 2025 年創下了多個收盤新高。基準指數在 2025 年創下 39 次收盤新高，納斯達克創下 36 次，而道瓊斯則創下 19 次。</p>
<p>標準普爾 500 指數連續三年上漲；在 2023 年至 2025 年期間上漲 78.3%，這是自 2018 年至 2020 年期間 90.1% 上漲以來最大的滾動三年漲幅。</p>
<p>道瓊斯工業平均指數（.DJI）在 2025 年上漲 13%，納斯達克（.IXIC）上漲約 20%。標準普爾 400 中型股指數（.IDX）上漲約 6%，小型股羅素 2000 指數（.RUT）上漲約 11.3%。</p>
<p>在 2025 年，幾乎所有標準普爾 500 指數的行業都上漲：通信服務和科技領漲，而房地產（.SPLRCR）是唯一的下跌行業，微幅下跌 0.3%。通信服務（.SPLRCL）上漲 32.4%。谷歌母公司 Alphabet（GOOGL.O）因人工智能熱潮上漲約 65%，成為年度表現最佳的 “七大巨頭”（MAGS.K）股票。科技（.SPLRCT）上漲 23.3%。芯片股票（.SOX）在人工智能熱潮持續的情況下上漲約 42%。美光科技（MU.O）在芯片組中表現突出，漲幅達到 239%。英偉達（NVDA.O）在與美國政府達成協議後於 10 月底市值達到 5 萬億美元。儘管甲骨文（ORCL.N）的股票在人工智能支出引發恐慌的情況下創下自 2001 年以來的最差季度表現，工業股（.SPLRCI）上漲 17.7%。Comfort Systems（FIX.N）在數據中心冷卻需求的熱情中領漲，漲幅達到 120%。波音（BA.N）在 2025 年結束時上漲，走出危機。美國運輸股票（.DJT）在 2025 年表現不一，鐵路表現優於卡車運輸。金融股（.SPSY）上漲 13.3%。未來是否會迎來 “新時代”？美國頂級銀行在 2026 年迎來了一個輝煌的年份。標準普爾 500 銀行指數上漲 30.4%，而 KBW 地區銀行指數（.KRX）則落後，僅上漲約 3.3%。伯克希爾哈撒韋（BRKb）在這一年上漲 11%，連續第十年上漲，儘管沃倫·巴菲特在年末辭去了首席執行官職務。自巴菲特在 5 月宣佈辭職以來，BRKb 下跌超過 6%。公用事業股（.SPLRCU）上漲 12.7%。該行業在 2025 年因電力需求增加和人工智能熱潮而大幅上漲。醫療保健（.SPXHC）上漲 12.5%。醫院運營商在 2025 年表現強勁。生物技術在下半年強勁反彈。納斯達克生物技術指數（.NBI）在 2025 年上漲約 32%，是自 2014 年以來最大的年度漲幅。材料（.SPLRCM）上漲 8.4%。黃金（XAU=）上漲約 64%，創下歷史新高，錄得自 1979 年以來最大的年度漲幅，而白銀（XAG=）飆升 147%，同樣創下歷史新高，並根據 LSEG 數據創下自 1983 年以來的最大年度漲幅。確實，黃金/白銀比率的急劇下降使得貴金屬礦商的表現呈現拋物線。</p>
<p>黃金/白銀股票指數（.XAU）在 2025 年上漲約 150%，創下歷史最大年度漲幅。銅礦商在 2025 年大幅上漲，因為紅色金屬反彈。消費品（.SPLRCD）上漲 5.3%。美國汽車股票在 2025 年上漲，同時降低了電動車生產目標。美國家居改善連鎖店在 2025 年因住房市場停滯和關税成本而下跌。能源（.SPNY）上漲 5%。石油生產商在 2025 年表現不一，布倫特原油正面臨最長的年度虧損。美國煉油商在標準普爾 500 能源板塊中表現優於大盤，因利潤回升。消費品（.SPLRCS）上漲 1.3%。疲軟的消費者支出重創了寶潔（PG.N）和其他包裝商品股票。儘管沃爾瑪（WMT.O）和折扣商店吸引了預算購物者；塔吉特（TGT.N）在 2025 年繼續面臨壓力。</p>
<p>就 2025 年全年個別標準普爾 500 股票而言，西部數據（WDC.O）、美光和希捷（STX.O）是表現最佳的股票，分別上漲 282%、239% 和 219%。儘管 Sandisk（SNDK.O）在 11 月底被剝離出 WDC 後加入標準普爾 500，自 2 月中旬首次收盤以來上漲近 600%。</p>
<p>另一方面，亞歷山大（ARE.N）、費瑟（FISV.O）和交易平台（TTD.O）是表現最差的股票，分別下跌 50%、67% 和 68%。在最後的較量中，成長型股票（SPYG.P）略微超過動量型股票（MTUM.Z），在 2025 年的投資風格因素排行榜中奪得第一。</p>
<p>美國 10 年期國債收益率（US10YT=RR）結束了四年的上漲，跌至 4.16% 的區域，較 2024 年年底的 4.577% 有所下降。</p>
<p>美國美元指數（=USD）在 2025 年回落 9.4%，是自 2017 年 9.8% 虧損以來最大的年度下降。比特幣（BTC=）創下歷史新高，但在歷史上最大的加密貨幣清算後反轉，目前年內下跌超過 6%。首次公開募股市場強勁反彈，以醫療用品巨頭 Medline（MDLN.O）超過 60 億美元的發行為高潮，這是自 2021 年以來最大的發行，設計軟件公司 Figma（FIG.N）在首日上漲 250%（根據 Renaissance Capital，這是有史以來最大的十億美元 IPO 首日漲幅），以及備受期待的金融科技公司 Klarna（KLAR.N）和 StubHub（STUB.N）。</p>
<p>2025 年標準普爾 500 表現：</p>
<p>2025 年標準普爾 500 表現</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/zdvxjjgmdvx/SPX2025performance.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="746" height="494" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/zdvxjjgmdvx/SPX2025performance.png"/></p>
<p>（蘭斯·塔珀和特倫斯·加布裏埃爾是路透社市場分析師。所表達的觀點僅代表他們自己）</p>

塔吉特

開市客

克羅格

<p>華爾街在 2025 年結束時經歷了顯著的市場波動，標準普爾 500 指數年漲幅達到 16.4%。這一年，標準普爾 500、納斯達克和道瓊斯指數創下歷史新高，通信服務和科技等行業表現突出。貴金屬價格飆升，黃金和白銀均達到了歷史高點。儘管運輸類股票表現不一，消費品面臨挑戰，但美國頂級銀行表現良好。美國 10 年期國債收益率下降，美國美元指數則創下自 2017 年以來的最大跌幅。比特幣創下歷史新高，但隨後遭遇了顯著下跌</p>

<p>(Repeats Buzz first published Wednesday, no changes to text. Updates graphic) Wall Street has closed the books on 2025, a year marked by large market swings, a tariff tantrum, both AI excitement and anxiety, more rate cuts, and spectacular gains in precious metals</p>
<div class="lb-trans"><p>（重複 Buzz 首次發佈於週三，文本無變化。更新圖形）華爾街已經結束了 2025 年的賬本，這一年以市場大幅波動、關税風波、人工智能的興奮與焦慮、更多的降息以及貴金屬的驚人漲幅為特徵。</p>
</div><p>S&amp;P 500 index (.SPX) finished the month of Dec with a fractional loss, the fourth quarter with a 2.4% rise, and the year with a 16.4% jump</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾 500 指數（.SPX）在 12 月以微幅下跌結束，第四季度上漲 2.4%，全年上漲 16.4%。</p>
</div><p>This after rallying about 5% into its then Feb record intraday high, collapsing more than 21% into its Apr intraday low, and then surging nearly 44% into its Dec 26 record intraday high Dow (.DJI) up eight straight months, longest monthly winning streak since a 10-month stretch of gains that ended in Jan 2018 Additionally, it was a solid year for S&amp;P 500 record closing highs. The benchmark index scored 39 record closes in 2025, Nasdaq notched 36, while the Dow posted 19</p>
<div class="lb-trans"><p>在此之前，該指數在 2 月創下盤中最高點後上漲約 5%，在 4 月跌至盤中最低點時暴跌超過 21%，然後在 12 月 26 日再次飆升近 44% 至創紀錄的盤中高點。道瓊斯指數（.DJI）連續八個月上漲，這是自 2018 年 1 月結束的 10 個月漲幅以來最長的月度連勝紀錄。此外，標準普爾 500 指數在 2025 年創下了多個收盤新高。基準指數在 2025 年創下 39 次收盤新高，納斯達克創下 36 次，而道瓊斯則創下 19 次。</p>
</div><p>S&amp;P 500 now up three years in a row; 78.3% rise over 2023-2025 period, biggest rolling three-year gain since 90.1% advance in 2018-2020</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾 500 指數連續三年上漲；在 2023 年至 2025 年期間上漲 78.3%，這是自 2018 年至 2020 年期間 90.1% 上漲以來最大的滾動三年漲幅。</p>
</div><p>Dow Industrials (.DJI) rose 13% in 2025, while the Nasdaq (.IXIC) advanced around 20%. The S&amp;P 400 mid-cap index (.IDX) gained ~6%, and the small-cap Russell 2000 (.RUT) advanced ~11.3%</p>
<div class="lb-trans"><p>道瓊斯工業平均指數（.DJI）在 2025 年上漲 13%，納斯達克（.IXIC）上漲約 20%。標準普爾 400 中型股指數（.IDX）上漲約 6%，小型股羅素 2000 指數（.RUT）上漲約 11.3%。</p>
</div><p>For 2025, nearly all SPX sectors rose: Communication Services and Tech led the way higher, while Real Estate (.SPLRCR) was the sole loser, giving up just 0.3% Communication Services (.SPLRCL) up 32.4%. Alphabet (GOOGL.O) powered higher by about 65%, is top Magnificent Seven (MAGS.K) stock for the year on AI boom boost Tech (.SPLRCT) up 23.3%. Chip stocks (.SOX) advanced ~42% for the year as AI rally persists despite bubble fears. Micron Technology (MU.O) led chip group with a 239% advance Nvidia (NVDA.O) hit $5 trillion market value in late Oct after deal with U.S. government Though Oracle (ORCL.N) shares had worst quarter since 2001 as AI spending spooks Industrials (.SPLRCI) rallied 17.7%. Comfort Systems (FIX.N) led sector with 120% advance amid enthusiasm over data-center cooling needs. Boeing (BA.N) ends higher in 2025 as it emerges from crises U.S. transport stocks (.DJT) recorded mixed 2025 as railroads outperform trucking Financials (.SPSY) up 13.3%. A ‘new era’ ahead? Top U.S. banks rode a blockbuster year into 2026. S&amp;P 500 Banks Index up 30.4%, while the KBW Regional Banking index (.KRX) lagged, with only a ~3.3% rise. Berkshire Hathaway (BRKb) up 11% on the year, up for a 10th straight year, though Warren Buffett stepped down as CEO at year end. BRKb off &gt;6% since Buffett announced his departure in May Utilities (.SPLRCU) rise 12.7%. Group surged in 2025 driven by higher power demand, AI boom Healthcare (.SPXHC) higher by 12.5%. Hospital operators showed strength in 2025 Biotech comes to life with strong H2 run. Nasdaq Biotech Index (.NBI) rallied around 32% for the year, its biggest yearly gain since 2014 Materials (.SPLRCM) up 8.4%. Gold (XAU=) advanced ~64% to record highs, posted its biggest yearly gain since 1979, while silver (XAG=) surges 147%, also hits record highs, and scored its biggest yearly rise ever using LSEG data back to 1983. Indeed, plunging gold/silver ratio has precious metals miners going parabolic</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年，幾乎所有標準普爾 500 指數的行業都上漲：通信服務和科技領漲，而房地產（.SPLRCR）是唯一的下跌行業，微幅下跌 0.3%。通信服務（.SPLRCL）上漲 32.4%。谷歌母公司 Alphabet（GOOGL.O）因人工智能熱潮上漲約 65%，成為年度表現最佳的 “七大巨頭”（MAGS.K）股票。科技（.SPLRCT）上漲 23.3%。芯片股票（.SOX）在人工智能熱潮持續的情況下上漲約 42%。美光科技（MU.O）在芯片組中表現突出，漲幅達到 239%。英偉達（NVDA.O）在與美國政府達成協議後於 10 月底市值達到 5 萬億美元。儘管甲骨文（ORCL.N）的股票在人工智能支出引發恐慌的情況下創下自 2001 年以來的最差季度表現，工業股（.SPLRCI）上漲 17.7%。Comfort Systems（FIX.N）在數據中心冷卻需求的熱情中領漲，漲幅達到 120%。波音（BA.N）在 2025 年結束時上漲，走出危機。美國運輸股票（.DJT）在 2025 年表現不一，鐵路表現優於卡車運輸。金融股（.SPSY）上漲 13.3%。未來是否會迎來 “新時代”？美國頂級銀行在 2026 年迎來了一個輝煌的年份。標準普爾 500 銀行指數上漲 30.4%，而 KBW 地區銀行指數（.KRX）則落後，僅上漲約 3.3%。伯克希爾哈撒韋（BRKb）在這一年上漲 11%，連續第十年上漲，儘管沃倫·巴菲特在年末辭去了首席執行官職務。自巴菲特在 5 月宣佈辭職以來，BRKb 下跌超過 6%。公用事業股（.SPLRCU）上漲 12.7%。該行業在 2025 年因電力需求增加和人工智能熱潮而大幅上漲。醫療保健（.SPXHC）上漲 12.5%。醫院運營商在 2025 年表現強勁。生物技術在下半年強勁反彈。納斯達克生物技術指數（.NBI）在 2025 年上漲約 32%，是自 2014 年以來最大的年度漲幅。材料（.SPLRCM）上漲 8.4%。黃金（XAU=）上漲約 64%，創下歷史新高，錄得自 1979 年以來最大的年度漲幅，而白銀（XAG=）飆升 147%，同樣創下歷史新高，並根據 LSEG 數據創下自 1983 年以來的最大年度漲幅。確實，黃金/白銀比率的急劇下降使得貴金屬礦商的表現呈現拋物線。</p>
</div><p>Gold/Silver stock index (.XAU) up about 150% in 2025 for its biggest yearly jump ever Copper miners soared in 2025 as the red metal rallies Consumer Discretionary (.SPLRCD) up 5.3%. U.S. auto stocks gain in 2025 while reducing EV production targets U.S. home improvement chains fell in 2025 on stalled housing market, tariff costs Energy (.SPNY) up 5%. Oil producers mixed in 2025 as Brent heads for longest stretch of annual losses. U.S. refiners outperform S&amp;P 500 energy sector as margins rebound Consumer Staples (.SPLRCS) up 1.3%. Weak consumer spending hammers P&amp;G (PG.N) , other packaged goods stocks. Though Walmart (WMT.O) and dollar stores attract budget shoppers; Target (TGT.N) continues to face heat in 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>黃金/白銀股票指數（.XAU）在 2025 年上漲約 150%，創下歷史最大年度漲幅。銅礦商在 2025 年大幅上漲，因為紅色金屬反彈。消費品（.SPLRCD）上漲 5.3%。美國汽車股票在 2025 年上漲，同時降低了電動車生產目標。美國家居改善連鎖店在 2025 年因住房市場停滯和關税成本而下跌。能源（.SPNY）上漲 5%。石油生產商在 2025 年表現不一，布倫特原油正面臨最長的年度虧損。美國煉油商在標準普爾 500 能源板塊中表現優於大盤，因利潤回升。消費品（.SPLRCS）上漲 1.3%。疲軟的消費者支出重創了寶潔（PG.N）和其他包裝商品股票。儘管沃爾瑪（WMT.O）和折扣商店吸引了預算購物者；塔吉特（TGT.N）在 2025 年繼續面臨壓力。</p>
</div><p>In terms of individual SPX stocks for the full year, Western Digital (WDC.O) , Micron and Seagate (STX.O) were top performers surging 282%, 239% and 219% Though Sandisk (SNDK.O) , which joined SPX in late Nov after being spun out of WDC, up nearly 600% since its first close in mid Feb</p>
<div class="lb-trans"><p>就 2025 年全年個別標準普爾 500 股票而言，西部數據（WDC.O）、美光和希捷（STX.O）是表現最佳的股票，分別上漲 282%、239% 和 219%。儘管 Sandisk（SNDK.O）在 11 月底被剝離出 WDC 後加入標準普爾 500，自 2 月中旬首次收盤以來上漲近 600%。</p>
</div><p>On the flip side, Alexandria (ARE.N) , Fiserv (FISV.O) and The Trade Desk (TTD.O) were the biggest losers, down 50%, 67% and 68% In a photo-finish, Growth (SPYG.P) edged out Momentum (MTUM.Z) to claim the top spot on the investing style factors tote board for 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，亞歷山大（ARE.N）、費瑟（FISV.O）和交易平台（TTD.O）是表現最差的股票，分別下跌 50%、67% 和 68%。在最後的較量中，成長型股票（SPYG.P）略微超過動量型股票（MTUM.Z），在 2025 年的投資風格因素排行榜中奪得第一。</p>
</div><p>U.S. 10-Year Treasury yield (US10YT=RR) ends four-year stretch of gains, falls to 4.16% area from 4.577% year-end 2024</p>
<div class="lb-trans"><p>美國 10 年期國債收益率（US10YT=RR）結束了四年的上漲，跌至 4.16% 的區域，較 2024 年年底的 4.577% 有所下降。</p>
</div><p>U.S. Dollar index (=USD) retreated 9.4% for the year, its biggest yearly decline since 9.8% loss in 2017 Bitcoin (BTC=) hits record highs, but then reverses after largest crypto liquidation in history, now down more than 6% on the year The IPO market staged a strong comeback, capped by medical supplies behemoth Medline’s (MDLN.O) $6-bln-plus offering, the largest since 2021, along with design software firm Figma (FIG.N) , which notched a 250% debut-day gain (the biggest such pop for a bln-dollar IPO ever, according to Renaissance Capital), and highly-anticipated names including fintech Klarna (KLAR.N) and StubHub (STUB.N)</p>
<div class="lb-trans"><p>美國美元指數（=USD）在 2025 年回落 9.4%，是自 2017 年 9.8% 虧損以來最大的年度下降。比特幣（BTC=）創下歷史新高，但在歷史上最大的加密貨幣清算後反轉，目前年內下跌超過 6%。首次公開募股市場強勁反彈，以醫療用品巨頭 Medline（MDLN.O）超過 60 億美元的發行為高潮，這是自 2021 年以來最大的發行，設計軟件公司 Figma（FIG.N）在首日上漲 250%（根據 Renaissance Capital，這是有史以來最大的十億美元 IPO 首日漲幅），以及備受期待的金融科技公司 Klarna（KLAR.N）和 StubHub（STUB.N）。</p>
</div><p>SPX performance for 2025:</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年標準普爾 500 表現：</p>
</div><p>SPX2025performace</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年標準普爾 500 表現</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/zdvxjjgmdvx/SPX2025performance.png" alt="" original-src="https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/zdvxjjgmdvx/SPX2025performance.png"/></p>
<p>(Lance Tupper and Terence Gabriel are Reuters market analysts. The views expressed are their own)</p>
<div class="lb-trans"><p>（蘭斯·塔珀和特倫斯·加布裏埃爾是路透社市場分析師。所表達的觀點僅代表他們自己）</p>
</div>

BUZZ-US stocks: Closing the books on a volatile 2025

- 2025 年，標普 500 指數全年漲幅 16.4%，季度增幅 2.4%。  
- 大多數板塊上漲，通訊服務和科技領漲，房地產為唯一下滑板塊。  
- 黃金和白銀大幅上漲，分別上漲約 64% 和 147%。

美國股市：為動盪的 2025 年畫上句號