<p>長期特斯拉分析師、Deepwater Asset Management 管理合夥人 Gene Munster 分享了他對特斯拉 2025 年第四季度交付量的見解。根據這位分析師的説法，特斯拉的數字實際上比最初看起來要好。</p>
<p>Munster 在他的網站上分享了他的想法。</p>
<h2><strong>正常化的十二月交付量</strong></h2>
<p>Munster 指出，特斯拉在 2025 年第四季度交付了 418,000 輛汽車，略低於華爾街預期的 420,000 輛，但高於市場傳聞的 415,000 輛。特斯拉報告的同比下降 16%，相比於 9 月的 +7%，主要受到税收抵免到期時間的扭曲，這導致需求提前釋放。</p>
<p><em>“退一步來看，我們認為 9 月的交付量提前了大約 55,000 輛，這些車輛本應在 12 月或 3 月交付。為了簡單起見，我們假設整個提前交付影響了 12 月的季度。在這一假設下，若沒有這 55,000 輛的提前交付，9 月的增長將下降約 5%，這是與税收抵免到期相關的 Deepwater 估計。”</em></p>
<p><em>“若 12 月的交付量同比下降約 5%，則意味着總交付量大約為 470,000 輛。減去提前到 9 月的 55,000 輛，得出的 12 月交付量大約為 415,000 輛。報告的 418,000 輛表明，當考慮税收抵免的時間因素時，季度環比增長一直下降約 5%。重要的是，這一 ~5% 的下降比 2025 年 3 月和 6 月季度的 ~13% 的下降有所改善。”</em></p>
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<p>更仔細地看 $TSLA 的交付量，數字比最初看起來要好。https://t.co/3Z44JhsAk3</p>
<p>— Gene Munster (@munster_gene) 2026 年 1 月 2 日</p>
</blockquote>
<h2><strong>特斯拉在美國的市場份額</strong></h2>
<p>Munster 還估計，整個第四季度特斯拉在美國的市場份額可能會顯著改善。</p>
<p><em>“在過去的幾年中，根據 Cox Automotive 的數據，特斯拉在美國電動車市場的份額一直在下降，降至略低於 50%。根據 10 月和 11 月的數據，Cox 估計美國電動車總銷量下降了約 35%，而特斯拉在整個季度的報告下降僅為 16%。在季度的前兩個月，Cox 報告特斯拉的市場份額約為 65%，高於 9 月季度的 50%。”</em></p>
<p><em>“雖然這些數據不包括 12 月，但整個季度的市場份額很可能會顯示特斯拉在美國電動車市場的顯著改善。”</em></p>
<p>特斯拉第四季度交付數字比最初看起來要好：分析師首次出現在 TESLARATI。</p>

特斯拉

2 倍做空特斯拉 ETF - GraniteShares

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

2 倍做空特斯拉 ETF - Tradr

XI二南特斯-U

南方兩倍做多特斯拉

南方兩倍做空特斯拉

2 倍做多 TSLA ETF - GraniteShares

<p>特斯拉 2025 年第四季度的交付量為 41.8 萬輛，略低於預期，但根據分析師 Gene Munster 的説法，這一數字比看起來要好。他將報告的同比下降 16% 歸因於税收抵免到期的時機，這導致需求提前釋放。Munster 估計，如果沒有這種提前釋放，12 月份的交付量將達到約 47 萬輛。此外，他指出，儘管整體電動車銷售下降，特斯拉在美國市場的份額可能有所改善，在季度的前兩個月上升至約 65%</p>

<p>Longtime Tesla analyst and Deepwater Asset Management Managing Partner Gene Munster has shared his insights on Tesla’s Q4 2025 deliveries. As per the analyst, Tesla’s numbers are actually better than they first appear.</p>
<div class="lb-trans"><p>長期特斯拉分析師、Deepwater Asset Management 管理合夥人 Gene Munster 分享了他對特斯拉 2025 年第四季度交付量的見解。根據這位分析師的説法，特斯拉的數字實際上比最初看起來要好。</p>
</div><p>Munster shared his thoughts in a post on his website.</p>
<div class="lb-trans"><p>Munster 在他的網站上分享了他的想法。</p>
</div><h2><strong>Normalized December Deliveries</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>正常化的十二月交付量</strong></h2>
</div><p>Munster noted that Tesla delivered 418k vehicles in the fourth quarter of 2025, slightly below Street expectations of 420k but above the whisper number of 415k. Tesla’s reported 16% year-over-year decline, compared to +7% in September, is largely distorted by the timing of the tax credit expiration, which pulled forward demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>Munster 指出，特斯拉在 2025 年第四季度交付了 418,000 輛汽車，略低於華爾街預期的 420,000 輛，但高於市場傳聞的 415,000 輛。特斯拉報告的同比下降 16%，相比於 9 月的 +7%，主要受到税收抵免到期時間的扭曲，這導致需求提前釋放。</p>
</div><p><em>“Taking a step back, we believe September deliveries pulled forward approximately 55k units that would have otherwise occurred in December or March. For simplicity, we assume the entire pull-forward impacted the December quarter. Under this assumption, September growth would have been down ~5% absent the 55k pull-forward, a Deepwater estimate tied to the credit’s expiration.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>“退一步來看，我們認為 9 月的交付量提前了大約 55,000 輛，這些車輛本應在 12 月或 3 月交付。為了簡單起見，我們假設整個提前交付影響了 12 月的季度。在這一假設下，若沒有這 55,000 輛的提前交付，9 月的增長將下降約 5%，這是與税收抵免到期相關的 Deepwater 估計。”</em></p>
</div><p><em>“For December deliveries to have declined ~5% year over year would imply total deliveries of roughly 470k. Subtracting the 55k units pulled into September results in an implied December delivery figure of approximately 415k. The reported 418k suggests that, when normalizing for the tax credit timing, quarter-over-quarter growth has been consistently down ~5%. Importantly, this ~5% decline represents an improvement from the ~13% declines seen in both the March and June 2025 quarters.</em>“</p>
<div class="lb-trans"><p><em>“若 12 月的交付量同比下降約 5%，則意味着總交付量大約為 470,000 輛。減去提前到 9 月的 55,000 輛，得出的 12 月交付量大約為 415,000 輛。報告的 418,000 輛表明，當考慮税收抵免的時間因素時，季度環比增長一直下降約 5%。重要的是，這一 ~5% 的下降比 2025 年 3 月和 6 月季度的 ~13% 的下降有所改善。”</em></p>
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<p>Looking closer at $TSLA deliveries, the numbers are better than they first appear.https://t.co/3Z44JhsAk3</p>
<p>— Gene Munster (@munster_gene) January 2, 2026</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>更仔細地看 $TSLA 的交付量，數字比最初看起來要好。https://t.co/3Z44JhsAk3</p>
<p>— Gene Munster (@munster_gene) 2026 年 1 月 2 日</p>
</blockquote>
</div><h2><strong>Tesla’s United States market share</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>特斯拉在美國的市場份額</strong></h2>
</div><p>Munster also estimated that Q4 as a whole might very well show a notable improvement in Tesla’s market share in the United States.</p>
<div class="lb-trans"><p>Munster 還估計，整個第四季度特斯拉在美國的市場份額可能會顯著改善。</p>
</div><p><em>“Over the past couple of years, based on data from Cox Automotive, Tesla has been losing U.S. EV market share, declining to just under 50%. Based on data for October and November, Cox estimates that total U.S. EV sales were down approximately 35%, compared to Tesla’s just reported down 16% for the full quarter. For the first two months of the quarter, Cox reported Tesla market share of roughly a 65% share, up from under 50% in the September quarter.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>“在過去的幾年中，根據 Cox Automotive 的數據，特斯拉在美國電動車市場的份額一直在下降，降至略低於 50%。根據 10 月和 11 月的數據，Cox 估計美國電動車總銷量下降了約 35%，而特斯拉在整個季度的報告下降僅為 16%。在季度的前兩個月，Cox 報告特斯拉的市場份額約為 65%，高於 9 月季度的 50%。”</em></p>
</div><p><em>“While this data excludes December, the quarter as a whole is likely to show a material improvement in Tesla’s U.S. EV market share.</em>“</p>
<div class="lb-trans"><p><em>“雖然這些數據不包括 12 月，但整個季度的市場份額很可能會顯示特斯拉在美國電動車市場的顯著改善。”</em></p>
</div><p>The post Tesla Q4 delivery numbers are better than they initially look: analyst appeared first on TESLARATI.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉第四季度交付數字比最初看起來要好：分析師首次出現在 TESLARATI。</p>
</div>

Tesla Q4 delivery numbers are better than they initially look: analyst

- 特斯拉在 2025 年第四季度交付了 418,000 輛汽車，略低於預期。  
- 年同比下降 16% 受到了税收抵免到期的影響。  
- 分析師預計特斯拉在美國市場份額將有顯著改善。

分析師認為，特斯拉第四季度的交付數量比最初看起來要更好