<p>（更新於週五的交易）</p>
<p>標準普爾 500 指數在年末下跌，但 2025 年仍實現 16% 的漲幅</p>
<p>就業數據成為未來幾天經濟報告的焦點</p>
<p>第四季度財報季和通脹數據也將在繁忙的 1 月中浮現</p>
<p>作者：路易斯·克勞斯科夫</p>
<p>紐約，1 月 2 日（路透社）——新年的第一個完整交易周可能會打破美國股市的冬季假期沉睡，因為每月的就業數據為 2026 年投資者的繁忙開局奠定了基礎。</p>
<p>在 2025 年的最後一個交易日，股市下滑，基準的標準普爾 500 指數（.SPX）在 12 月出現月度虧損。但該指數在 2025 年仍上漲超過 16%，這是連續第三年實現兩位數百分比的漲幅，而 Cboe 波動率指數（.VIX）最後僅略高於年內低點。</p>
<p>2025 年末的交易量較少，但新年可能會有一個多事的開局。除了經濟數據，投資者還在等待美國最高法院對唐納德·特朗普總統關税的裁決，以及他選擇新的美聯儲主席的決定，美國企業財報季也即將來臨。</p>
<p>在 2026 年首個交易日的週五，標準普爾 500 指數小幅上漲，半導體股票上漲。</p>
<p>雖然標準普爾 500 指數接近歷史高點，但它也接近 10 月底的水平，米勒·塔巴克的首席市場策略師馬修·梅利指出。</p>
<p>“市場在尋找方向，” 梅利説。“我們突破這些區間，這將給人們帶來很大的信心或很大的擔憂，具體取決於突破的方向。”</p>
<h3>就業數據可能發出利率信號</h3>
<p>1 月 9 日即將公佈的就業數據可能會帶來震盪。對勞動力市場疲軟的擔憂促使美聯儲在 2025 年的最後三次會議上降低利率，因為美國中央銀行在努力實現充分就業和控制通脹的目標。較低的利率支持了股票，但 2026 年進一步降息的幅度尚不明確。美聯儲官員在 12 月的最新會議上對貨幣政策的路徑存在分歧。通脹仍高於美聯儲 2% 的年度目標。</p>
<p>基準利率在 3.5%-3.75% 之間，美聯儲基金期貨顯示在 1 月底的下一次會議上幾乎沒有降息的可能性，但在 3 月降息 25 個基點的可能性接近 50%。</p>
<p>“勞動力市場的疲軟確實給美聯儲提供了很好的理由來改變他們對降息的展望，” 芝加哥北星投資管理公司的首席投資官埃裏克·庫比説。</p>
<p>與此同時，投資者也擔心過於疲弱的報告可能會發出比市場目前預期的更嚴重的經濟擔憂信號。</p>
<p>根據路透社的調查，預計 12 月就業人數將增加 55,000 個職位。11 月的就業人數增加了 64,000 個，但失業率為 4.6%，是四年多來的最高水平。</p>
<p>“如果（就業）開始以任何有意義的方式下降，那將表明衰退比人們想象的要近得多，” 梅利説。</p>
<h3>通脹和第四季度財報也在逼近</h3>
<p>下週的其他數據包括製造業和服務業活動，以及職位空缺和其他勞動力市場數據。經濟數據在經歷了 43 天的政府關門後，正在恢復到更正常的發佈日程，這導致許多關鍵報告被延遲或取消。</p>
<p>備受關注的通脹趨勢報告，即每月美國消費者價格指數，將於 1 月 13 日公佈。</p>
<p>“任何與基礎經濟活動和通脹相關的內容都將真正引起市場的關注，” 富國銀行投資研究所的高級全球市場策略師斯科特·倫説，並補充説，適度經濟增長和通脹緩和的背景是 “股票和風險資產的良好環境”。</p>
<p>投資者將為第四季度財報季做好準備，摩根大通（JPM.N）將在 1 月 13 日公佈業績，其他主要銀行的報告也將在那一週發佈。</p>
<p>由於股票交易在歷史上處於高估值水平，投資者寄希望於強勁的盈利增長。根據 LSEG IBES 的數據，標準普爾 500 指數公司的整體盈利預計在 2025 年增長 13%，在 2026 年再增長 15.5%。</p>
<p>“要在當前水平上為標準普爾 500 指數做出投資論證，必須相信良好/非常好的盈利增長與對經濟狀況和宏觀政策的持續投資者信心的某種組合，” DataTrek Research 的聯合創始人尼古拉斯·科拉斯在一份研究報告中表示。</p>

富國銀行

<p>美國股市在一月開始時可能會看到活動增加，關鍵的就業數據將於 1 月 9 日發佈。儘管 12 月出現下滑，標準普爾 500 指數在 2025 年結束時仍上漲了 16%。投資者還在等待最高法院關於關税的裁決以及即將發佈的企業財報。美聯儲的利率決策將受到勞動力市場狀況的影響，預計將出現就業增長。通脹數據和第四季度財報也即將到來，投資者希望看到強勁的盈利增長，以證明當前的股票估值是合理的</p>

<p>(Updates with Friday’s trading)</p>
<div class="lb-trans"><p>（更新於週五的交易）</p>
</div><p>S&amp;P 500 falls at year-end but finishes 2025 with 16% gain</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾 500 指數在年末下跌，但 2025 年仍實現 16% 的漲幅</p>
</div><p>Employment data headlines economic reports in coming days</p>
<div class="lb-trans"><p>就業數據成為未來幾天經濟報告的焦點</p>
</div><p>Q4 earnings season, inflation data also loom in busy January</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度財報季和通脹數據也將在繁忙的 1 月中浮現</p>
</div><p>By Lewis Krauskopf</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：路易斯·克勞斯科夫</p>
</div><p>NEW YORK, Jan 2 (Reuters) - The first full trading week of the new year could shake the U.S. stock market out of its winter holiday slumber as the monthly jobs data headlines a busy start to 2026 for investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>紐約，1 月 2 日（路透社）——新年的第一個完整交易周可能會打破美國股市的冬季假期沉睡，因為每月的就業數據為 2026 年投資者的繁忙開局奠定了基礎。</p>
</div><p>Stocks slid in the final session of 2025, with the benchmark S&amp;P 500 (.SPX) falling into a monthly loss for December. But the index still climbed more than 16% in 2025, its third straight year of double-digit percentage gains, while the Cboe Volatility index (.VIX) was last just above its lows for the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年的最後一個交易日，股市下滑，基準的標準普爾 500 指數（.SPX）在 12 月出現月度虧損。但該指數在 2025 年仍上漲超過 16%，這是連續第三年實現兩位數百分比的漲幅，而 Cboe 波動率指數（.VIX）最後僅略高於年內低點。</p>
</div><p>Trading volumes were thin at the end of 2025, but the new year could get off to an eventful start. Aside from economic data, investors await a U.S. Supreme Court decision on President Donald Trump’s tariffs along with his choice of a new Federal Reserve chair, and U.S. corporate earnings season is around the corner.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年末的交易量較少，但新年可能會有一個多事的開局。除了經濟數據，投資者還在等待美國最高法院對唐納德·特朗普總統關税的裁決，以及他選擇新的美聯儲主席的決定，美國企業財報季也即將來臨。</p>
</div><p>In the first session of 2026 on Friday, the S&amp;P 500 posted a slim gain as semiconductor shares rallied.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2026 年首個交易日的週五，標準普爾 500 指數小幅上漲，半導體股票上漲。</p>
</div><p>While the S&amp;P 500 is near record highs, it is also around the same level it was in late October, noted Matthew Maley, chief market strategist at Miller Tabak.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然標準普爾 500 指數接近歷史高點，但它也接近 10 月底的水平，米勒·塔巴克的首席市場策略師馬修·梅利指出。</p>
</div><p>“The market is looking for direction,” Maley said. “We break out of these ranges and that’s going to give either people a lot of confidence or a lot of concern depending on which way it breaks.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“市場在尋找方向，” 梅利説。“我們突破這些區間，這將給人們帶來很大的信心或很大的擔憂，具體取決於突破的方向。”</p>
</div><h3>JOBS DATA COULD SEND RATE SIGNALS</h3>
<div class="lb-trans"><h3>就業數據可能發出利率信號</h3>
</div><p>The employment data due on January 9 could provide a jolt either way. Concerns over weakness in the labor market prompted the Fed to lower interest rates at each of its last three meetings of 2025, as the U.S. central bank juggles its goals of full employment and contained inflation. Lower rates have supported equities, but the extent of further cuts in 2026 is unclear. Fed officials were divided over the path for monetary policy at the most recent meeting in December. Inflation remains above the Fed’s 2% annual target.</p>
<div class="lb-trans"><p>1 月 9 日即將公佈的就業數據可能會帶來震盪。對勞動力市場疲軟的擔憂促使美聯儲在 2025 年的最後三次會議上降低利率，因為美國中央銀行在努力實現充分就業和控制通脹的目標。較低的利率支持了股票，但 2026 年進一步降息的幅度尚不明確。美聯儲官員在 12 月的最新會議上對貨幣政策的路徑存在分歧。通脹仍高於美聯儲 2% 的年度目標。</p>
</div><p>With the benchmark rate at 3.5%-3.75%, Fed funds futures suggest little chance of a cut at the next meeting in late January, but nearly a 50% chance of a quarter-point reduction in March.</p>
<div class="lb-trans"><p>基準利率在 3.5%-3.75% 之間，美聯儲基金期貨顯示在 1 月底的下一次會議上幾乎沒有降息的可能性，但在 3 月降息 25 個基點的可能性接近 50%。</p>
</div><p>“The fact that there has been softening in the labor market has really given the Fed good cover to change their outlook about reducing rates,” said Eric Kuby, chief investment officer at North Star Investment Management in Chicago.</p>
<div class="lb-trans"><p>“勞動力市場的疲軟確實給美聯儲提供了很好的理由來改變他們對降息的展望，” 芝加哥北星投資管理公司的首席投資官埃裏克·庫比説。</p>
</div><p>At the same time, investors are also wary that an overly weak report could signal more severe economic concern than markets currently anticipate.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，投資者也擔心過於疲弱的報告可能會發出比市場目前預期的更嚴重的經濟擔憂信號。</p>
</div><p>Employment for December is expected to have climbed by 55,000 jobs, according to a Reuters poll. Payrolls rose by 64,000 in November, but the unemployment rate was 4.6%, a more than four-year high.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據路透社的調查，預計 12 月就業人數將增加 55,000 個職位。11 月的就業人數增加了 64,000 個，但失業率為 4.6%，是四年多來的最高水平。</p>
</div><p>“If (employment) starts turning down in any kind of meaningful way, that’s going to signal that the recession is a lot closer than people think,” Maley said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果（就業）開始以任何有意義的方式下降，那將表明衰退比人們想象的要近得多，” 梅利説。</p>
</div><h3>INFLATION, Q4 EARNINGS ALSO LOOM</h3>
<div class="lb-trans"><h3>通脹和第四季度財報也在逼近</h3>
</div><p>Other data next week includes manufacturing and services sector activity, along with job openings and other labor market data. Economic releases are returning to more normal schedules following the 43-day government shutdown that delayed or canceled many key reports.</p>
<div class="lb-trans"><p>下週的其他數據包括製造業和服務業活動，以及職位空缺和其他勞動力市場數據。經濟數據在經歷了 43 天的政府關門後，正在恢復到更正常的發佈日程，這導致許多關鍵報告被延遲或取消。</p>
</div><p>A closely watched report on inflation trends, the monthly U.S. consumer price index, is due out on January 13.</p>
<div class="lb-trans"><p>備受關注的通脹趨勢報告，即每月美國消費者價格指數，將於 1 月 13 日公佈。</p>
</div><p>“Anything that has to do with underlying economic activity and inflation is really going to catch the market’s attention,” said Scott Wren, senior global market strategist at Wells Fargo Investment Institute, adding that a backdrop of modest economic growth and moderating inflation is “a good environment for stocks and for risk assets in general.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“任何與基礎經濟活動和通脹相關的內容都將真正引起市場的關注，” 富國銀行投資研究所的高級全球市場策略師斯科特·倫説，並補充説，適度經濟增長和通脹緩和的背景是 “股票和風險資產的良好環境”。</p>
</div><p>Investors will be gearing up for fourth-quarter earnings season, with results from JPMorgan (JPM.N) on January 13, along with other major bank reports that week.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者將為第四季度財報季做好準備，摩根大通（JPM.N）將在 1 月 13 日公佈業績，其他主要銀行的報告也將在那一週發佈。</p>
</div><p>With stocks trading at historically lofty valuations, investors are banking on strong earnings growth. Overall S&amp;P 500 company earnings are expected to have climbed 13% in 2025, with another 15.5% rise in 2026, according to LSEG IBES data.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於股票交易在歷史上處於高估值水平，投資者寄希望於強勁的盈利增長。根據 LSEG IBES 的數據，標準普爾 500 指數公司的整體盈利預計在 2025 年增長 13%，在 2026 年再增長 15.5%。</p>
</div><p>“To make an investment case for the S&amp;P 500 at current levels, one must believe in some combination of good/very good earnings growth and continued investor confidence in economic conditions and macro policy,” said Nicholas Colas, co-founder of DataTrek Research, in a research note.</p>
<div class="lb-trans"><p>“要在當前水平上為標準普爾 500 指數做出投資論證，必須相信良好/非常好的盈利增長與對經濟狀況和宏觀政策的持續投資者信心的某種組合，” DataTrek Research 的聯合創始人尼古拉斯·科拉斯在一份研究報告中表示。</p>
</div>

華爾街前瞻：隨着 2026 年的開始，就業數據可能會將股票從假期的平靜中震動