<p>根據行業官員和分析師的説法，沉寂的房地產行業仍然對中國經濟增長構成威脅，因為它對就業率和消費需求有着巨大的影響。\n 在去年房地產投資、住房銷售和房價急劇下降的背景下，這一重要行業的進一步下滑可能會使更多的開發商、工人、購房者和銀行面臨風險。\n 根據國家統計局的數據，在 2025 年前 11 個月，價值 7.5 萬億元人民幣（約合 1.07 萬億美元）的新物業在中國大陸售出，包括住宅和商業用途，較去年下降了 11.1%。\n 國家統計局表示，住宅銷售同比下降了 11.2%，但未公佈總交易額。這一降幅超過了惠譽評級對 2025 年 7% 的同比下降的預測。前 11 個月新物業的竣工面積同比下降了 7.8%，降至 7.87 億平方米（85 億平方英尺）。\n“如果房地產行業繼續下滑，連鎖反應將波及其他行業，” 上海的房地產和天使投資者尹然表示。“沒有強勁的住宅銷售，數百萬家如家電製造商這樣的公司將難以維持運營。”\n 房地產行業及相關行業，如家電和建築材料，佔據了大陸經濟產出的約四分之一。\n 僅房地產和建築行業就佔國家經濟產出的約 13%，並提供超過 7000 萬個就業崗位。\n 截至 11 月，中國已竣工物業的庫存比 2024 年底下降了 1%，而根據國家統計局的數據，2025 年前 11 個月的住宅銷售在建築面積上同比下降了 8.1%。\n“這表明去庫存的速度滯後於銷售的收縮，” 惠譽在上週發佈的一份研究報告中表示。“我們預計高企的住宅庫存將在 2026 年繼續對房價施加壓力。”\n 根據國家統計局的數據，從 1 月到 11 月，新建住宅的平均售價同比下降了 3.3%，而惠譽預計全年降幅為 2%。\n 去年年底，北京推出了新的税收激勵措施以振興陷入困境的房地產行業，但房地產經紀人表示，大多數潛在購房者採取了謹慎的態度，因為他們預期房價將進一步下跌。\n 根據財政部和國家税務總局聯合發佈的聲明，個人在購房兩年內出售住宅的增值税税率從 5% 降至 3%。\n“買家覺得市場刺激措施不足以扭轉市場，” 上海房地產中介寶諾的老闆遊良舟表示。“他們將採取觀望態度，直到更強有力的刺激政策出台。”\n 根據國家統計局的數據，截至 11 月，大陸 70 個主要城市的二手房價格同比下降了 5.7%。\n 去年，多個主要中國城市放寬了購房規則以鼓勵購房。\n 在上海，當地居民現在可以在外環路以外擁有無限數量的公寓，而該市三分之二的住房位於此區域。此前，家庭最多隻能擁有兩套住房。\n 在北京，當地居民和非當地居民現在可以在第五環路以外自由購買新房和二手房，這條高速公路環繞着郊區。\n 花旗集團大中華區首席經濟學家餘向榮在 11 月表示，需要更強有力的刺激措施來遏制中國陷入困境的房地產行業的下滑。\n 他補充説，一項激勵計劃——包括降息、減税、進一步放寬購房限制和回購閒置土地——可能有助於振興房地產行業。\n 房價下跌也使大陸消費者，包括 4 億中等收入居民，減少了在汽車到服裝等商品上的自由消費。\n 根據國家統計局的數據，在 2025 年前三個季度，大陸零售銷售同比增長了 4.5%，達到 36.6 萬億元人民幣。然而，消費者支出卻落後於同期 5.2% 的國內生產總值增長。</p>

<p>中國房地產行業對經濟增長構成了重大威脅，影響了就業和消費需求。2025 年，房地產銷售同比下降 11.1%，房價下跌 3.3%。分析師警告稱，持續的下滑可能會影響相關行業和就業。儘管有税收優惠，消費者信心依然低迷，許多人採取觀望態度。專家建議需要更強有力的刺激措施來振興該行業，因為房價下跌抑制了消費支出，而消費支出增長滯後於 GDP 增長</p>

<p>The slumbering property sector remains a threat to China’s economic growth because of its huge impact on the employment rate and consumer demand, according to industry officials and analysts.\nAmid sharp declines in property investment, housing sales and home prices last year, a further downturn of the significant sector may put more developers, workers, homebuyers and banks at risk.\nIn the first 11 months of 2025, new properties worth 7.5 trillion yuan (US$1.07 trillion), comprising units for dwelling and commercial use, were sold across mainland China, down 11.1 per cent from a year earlier, data from the National Bureau of Statistics (NBS) showed.\nHome sales slumped 11.2 per cent year on year, the bureau said, without releasing the value of total transactions. This exceeded Fitch Ratings’ forecast of a 7 per cent year-on-year decline for 2025. Completion of new properties in the first 11 months fell 7.8 per cent from a year earlier to 787 million square metres (8.5 billion sq ft), the statistics showed.\n“A ripple effect will spread to other industries if the real estate sector continues a downward spiral,” said Yin Ran, a property and angel investor in Shanghai. “Without strong home sales, millions of companies such as home appliance makers would struggle to keep their businesses afloat.”\nThe property sector and related industries, such as home appliances and construction materials, account for about a quarter of mainland economic output.\nThe property and construction industries alone represent about 13 per cent of the country’s economic output, as well as more than 70 million jobs.\nAs of November, the inventory of completed properties in China was 1 per cent lower than the end of 2024, while home sales during the first 11 months of 2025 plunged 8.1 per cent from a year earlier in terms of gross floor area, according to the NBS.\n“This suggests destocking is lagging the contraction in sales,” Fitch said in a research report released last week. “We expect the elevated home inventories to continue pressuring home prices in 2026.”\n\nThe average selling price of newly built homes dropped 3.3 per cent year on year from January to November, according to the NBS, compared with Fitch’s estimate of a 2 per cent decrease for the full year.\nAt the end of last year, Beijing unveiled fresh tax incentives to bolster the troubled property industry, but property brokers said most would-be homebuyers took a cautious stance as they anticipated a further drop in housing prices.\nIndividuals selling residential properties within two years of purchase are now subject to a value-added tax rate of 3 per cent, down from 5 per cent, according to a joint statement released by the Ministry of Finance and the State Taxation Administration.\n“Buyers feel that the market-boosting measures are not enough to turn the market around,” said You Liangzhou, owner of Shang­­­hai property agency Baonuo. “They will adopt a wait-and-see attitude until stronger stimulus policies are announced.”\nPrices of pre-owned homes in the mainland’s 70 major cities plummeted 5.7 per cent as of November from the same period a year earlier, NBS data showed.\nLast year, several major Chinese cities relaxed rules to encourage home ownership.\nIn Shanghai, local residents can now own an unlimited number of flats outside the outer ring road, where two-thirds of the city’s housing is located. Previously, families were restricted to a maximum of two units.\nIn Beijing, both local and non-local residents can now freely purchase new and second-hand homes outside the Fifth Ring Road, the highway that encircles the suburbs.\nStronger stimulus measures were needed to halt the decline in China’s embattled property sector, Yu Xiangrong, Citigroup’s chief economist for Greater China, said in November.\nAn incentive package – including interest rate reductions, tax cuts, further relaxation of home purchase restrictions and the buy-back of idle land – could help revitalise the real estate industry, he added.\nFalling home prices have also deterred mainland consumers, including the country’s 400 million middle-income residents, from freely spending on goods from cars to clothing.\nIn the first three quarters of 2025, mainland retail sales climbed 4.5 per cent from a year earlier to 36.6 trillion yuan, according to the NBS. Consumer spending, however, lagged the country’s gross domestic product growth of 5.2 per cent during the same period.\n</p>
<div class="lb-trans"><p>根據行業官員和分析師的説法，沉寂的房地產行業仍然對中國經濟增長構成威脅，因為它對就業率和消費需求有着巨大的影響。\n 在去年房地產投資、住房銷售和房價急劇下降的背景下，這一重要行業的進一步下滑可能會使更多的開發商、工人、購房者和銀行面臨風險。\n 根據國家統計局的數據，在 2025 年前 11 個月，價值 7.5 萬億元人民幣（約合 1.07 萬億美元）的新物業在中國大陸售出，包括住宅和商業用途，較去年下降了 11.1%。\n 國家統計局表示，住宅銷售同比下降了 11.2%，但未公佈總交易額。這一降幅超過了惠譽評級對 2025 年 7% 的同比下降的預測。前 11 個月新物業的竣工面積同比下降了 7.8%，降至 7.87 億平方米（85 億平方英尺）。\n“如果房地產行業繼續下滑，連鎖反應將波及其他行業，” 上海的房地產和天使投資者尹然表示。“沒有強勁的住宅銷售，數百萬家如家電製造商這樣的公司將難以維持運營。”\n 房地產行業及相關行業，如家電和建築材料，佔據了大陸經濟產出的約四分之一。\n 僅房地產和建築行業就佔國家經濟產出的約 13%，並提供超過 7000 萬個就業崗位。\n 截至 11 月，中國已竣工物業的庫存比 2024 年底下降了 1%，而根據國家統計局的數據，2025 年前 11 個月的住宅銷售在建築面積上同比下降了 8.1%。\n“這表明去庫存的速度滯後於銷售的收縮，” 惠譽在上週發佈的一份研究報告中表示。“我們預計高企的住宅庫存將在 2026 年繼續對房價施加壓力。”\n 根據國家統計局的數據，從 1 月到 11 月，新建住宅的平均售價同比下降了 3.3%，而惠譽預計全年降幅為 2%。\n 去年年底，北京推出了新的税收激勵措施以振興陷入困境的房地產行業，但房地產經紀人表示，大多數潛在購房者採取了謹慎的態度，因為他們預期房價將進一步下跌。\n 根據財政部和國家税務總局聯合發佈的聲明，個人在購房兩年內出售住宅的增值税税率從 5% 降至 3%。\n“買家覺得市場刺激措施不足以扭轉市場，” 上海房地產中介寶諾的老闆遊良舟表示。“他們將採取觀望態度，直到更強有力的刺激政策出台。”\n 根據國家統計局的數據，截至 11 月，大陸 70 個主要城市的二手房價格同比下降了 5.7%。\n 去年，多個主要中國城市放寬了購房規則以鼓勵購房。\n 在上海，當地居民現在可以在外環路以外擁有無限數量的公寓，而該市三分之二的住房位於此區域。此前，家庭最多隻能擁有兩套住房。\n 在北京，當地居民和非當地居民現在可以在第五環路以外自由購買新房和二手房，這條高速公路環繞着郊區。\n 花旗集團大中華區首席經濟學家餘向榮在 11 月表示，需要更強有力的刺激措施來遏制中國陷入困境的房地產行業的下滑。\n 他補充説，一項激勵計劃——包括降息、減税、進一步放寬購房限制和回購閒置土地——可能有助於振興房地產行業。\n 房價下跌也使大陸消費者，包括 4 億中等收入居民，減少了在汽車到服裝等商品上的自由消費。\n 根據國家統計局的數據，在 2025 年前三個季度，大陸零售銷售同比增長了 4.5%，達到 36.6 萬億元人民幣。然而，消費者支出卻落後於同期 5.2% 的國內生產總值增長。</p>
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房地產行業依然是北京實現經濟目標的內部障礙