<p>金融行業是隱藏的人工智能交易嗎？</p>
<p>或者説並不是那麼隱秘，因為在 2025 年及今年迄今的表現來看，XLF 金融 ETF 上漲了 13.6%，其中富國銀行的回報率為 23.2%，摩根大通的回報率為 21.4%。該 ETF 中的一個較小持倉是花旗集團，其上漲幅度超過 70%。</p>
<p>市場在 2025 年對 “誰製造芯片” 充滿了熱情。在 2026 年，交易將轉向 “誰利用芯片裁員”。金融行業將是人工智能技術的早期採用者，這可能會為盈利帶來巨大的助力。</p>
<p>今天 XLF 上漲了 2.7%。</p>
<p>銀行擁有人工智能盈利所需的兩樣東西：大量雜亂的數據和昂貴的重複性勞動。</p>
<p>花旗自己的研究表明，約 54% 的銀行職位面臨被人工智能取代的風險。如果花旗削減其 23 萬員工中的 2-2.5 萬名員工（約 10%），將每年節省約 25 億美元，或在税後每股收益中節省 12-14%。</p>
<p>在貸款和風險管理方面也可能會有積極的影響。如果銀行能夠更準確地判斷誰可能是良好/不良借款人，那麼這可能會導致更具盈利性的貸款。</p>
<p>保險和資本市場也可能會有類似的改善。</p>
<p>目前的風險在於，市場可能高估了盈利改善的前景，而沒有考慮到由於人工智能和機器人技術可能導致的更廣泛經濟中 10-20% 的就業削減的下行風險。失業率上升對銀行貸款或盈利不會有利。</p>
<p>目前，我們處於曲線的部分，所有的上行潛力都已被定價，這種情況可能會在 2026 年繼續，特別是在一些年初較便宜的股票中。</p>

金融業 ETF - SPDR

富國銀行

<p>美國金融行業在 2025 年表現強勁，XLF ETF 上漲了 13.6%，主要受到富國銀行和 JP 摩根的推動。預計在 2026 年，金融行業將受益於人工智能的採用，這可能會取代 54% 的銀行職位，從而帶來顯著的成本節省。然而，人們對在失業率上升的情況下，未考慮貸款風險而過高估計盈利改善表示擔憂。目前，XLF 上漲了 2.7%</p>

<p>Are financials the hidden AI trade?</p>
<div class="lb-trans"><p>金融行業是隱藏的人工智能交易嗎？</p>
</div><p>Or maybe not so hidden given the performance in 2025 and so far this year. The XLF financials ETF rose 13.6% led by a 23.2% return from Wells Fargo and a 21.4% return from JPMorgan Chase. A smaller holding in the ETF was Citigroup, which was up more than 70%.</p>
<div class="lb-trans"><p>或者説並不是那麼隱秘，因為在 2025 年及今年迄今的表現來看，XLF 金融 ETF 上漲了 13.6%，其中富國銀行的回報率為 23.2%，摩根大通的回報率為 21.4%。該 ETF 中的一個較小持倉是花旗集團，其上漲幅度超過 70%。</p>
</div><p>The market spent 2025 obsessed with &#34;who builds the chips.&#34; In 2026, the trade is moving to &#34;who uses the chips to fire people.&#34; Financials will be early adopters of AI technology and that could be a big tailwind for profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場在 2025 年對 “誰製造芯片” 充滿了熱情。在 2026 年，交易將轉向 “誰利用芯片裁員”。金融行業將是人工智能技術的早期採用者，這可能會為盈利帶來巨大的助力。</p>
</div><p>The XLF is up 2.7% today.</p>
<div class="lb-trans"><p>今天 XLF 上漲了 2.7%。</p>
</div><p>Banks have the two things AI needs to be profitable: Massive, messy data and expensive, repetitive labor.</p>
<div class="lb-trans"><p>銀行擁有人工智能盈利所需的兩樣東西：大量雜亂的數據和昂貴的重複性勞動。</p>
</div><p>Citi’s own research indicates that roughly 54% of roles in banking are at risk of being displaced by AI. If Citi were to cut 20-25K employees from its 230K headcount (about 10%) that would save around $2.5 billion per year, or a 12-14% in post-tax EPS.</p>
<div class="lb-trans"><p>花旗自己的研究表明，約 54% 的銀行職位面臨被人工智能取代的風險。如果花旗削減其 23 萬員工中的 2-2.5 萬名員工（約 10%），將每年節省約 25 億美元，或在税後每股收益中節省 12-14%。</p>
</div><p>There may also be upshots in lending and risk management. If banks can more-accurately determine who is likely to be a good/bad borrower then it could lead to far-more profitable lending.</p>
<div class="lb-trans"><p>在貸款和風險管理方面也可能會有積極的影響。如果銀行能夠更準確地判斷誰可能是良好/不良借款人，那麼這可能會導致更具盈利性的貸款。</p>
</div><p>There could be similar improvements in insurance and capital markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>保險和資本市場也可能會有類似的改善。</p>
</div><p>The risk right now is that markets are over-pricing in the improvement in profitability without pricing in the downside risks to lending into a broader economy that may find ways to cut 10-20% of broader employment due to AI and robotics. Rising unemployment won't be a boon for bank loans or profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前的風險在於，市場可能高估了盈利改善的前景，而沒有考慮到由於人工智能和機器人技術可能導致的更廣泛經濟中 10-20% 的就業削減的下行風險。失業率上升對銀行貸款或盈利不會有利。</p>
</div><p>For now, we're on the part of the curve where all the upsides are priced in and that's likely to continue in 2026, particularly in some of the names that were cheaper coming into the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，我們處於曲線的部分，所有的上行潛力都已被定價，這種情況可能會在 2026 年繼續，特別是在一些年初較便宜的股票中。</p>
</div>

美國金融業在 2025 年表現出色，並在 2026 年開局良好