《大行》瑞銀：表現領先中資股通常先行啓動 看好騰訊阿里等

瑞銀表示，儘管從理論上來説，過去的股價表現不應作為未來表現的指引，但該行的分析顯示，對於中國股票而言，上一年度的最佳與最差表現者，往往在次年的平均表現能超越大盤約 15% 至 20%。有趣的是，該行發現上一年度的最佳表現者，其大部分的領先優勢往往在次年的上半年實現；而最差表現者的追趕行情則通常出現在下半年。雖然這些股票之間的股價回報率存在較大差異，但這確實為該行提供了篩選 2026 年股票的一個視角。

在瑞銀的 2026 年展望中，該行概述了對 2026 年的行業偏好。該行維持對去年關鍵贏家——科技和互聯網板塊的青睞，因為該行預計 AI 的進展將持續成為關鍵催化劑。該行也看好太陽能供應鏈，將其作為全球儲能建設和國內「反內卷」主題的投資標的。此外，該行還偏好券商以及部分可能受益於市場成交額提升和全球增長再加速 (瑞銀預期) 的「出海」概念股。另一方面，該行將整車製造商列為低配，原因是政府支持税收減少以及補貼效應遞減。考慮到房地產市場前景疲軟，該行仍然低配房地產和消費板塊。話雖如此，這些先前表現不佳的板塊可能會在下半年出現追趕行情，其中一個關鍵催化劑可能是 3 月全國人大會議後更強有力的政策支持。

下列為瑞銀最看好的股份，投資評級全為「買入」：

陽光電源 (300274.SZ)│目標價 225 元人民幣

通威股份 (600438.SH)│目標價 27.6 元人民幣

寧德時代 (300750.SZ)│目標價 465 元人民幣

地平線-W(09660.HK)│目標價 13.2 港元

福耀玻璃 (03606.HK)│目標價 96 港元

華泰證券 (601688.SH)│目標價 31.2 元人民幣

網易 (NTES.US)│目標價 185 美元

北方華創 (002371.SZ) │目標價 587.5 元人民幣

騰訊 (00700.HK)│目標價 780 港元

宇通客車 (600066.SH)│目標價 38 元人民幣

阿里 (BABA.US)│目標價 216 美元

招金礦業 (01818.HK)│目標價 37 港元

萬國數據 (GDS.US)│目標價 57 美元