<p>如果委內瑞拉制裁解除，美國墨西哥灣沿岸的煉油廠將受益</p>
<p>如果委內瑞拉石油自由流動，加拿大原油將失去定價權</p>
<p>如果委內瑞拉原油被重新定向，中國獨立煉油廠將尋求替代品</p>
<p>作者：Arathy Somasekhar 和 Georgina McCartney</p>
<p>休斯頓，1 月 6 日（路透社）-</p>
<p>如果美國解除對委內瑞拉的制裁，委內瑞拉石油出口的全面恢復將使美國煉油廠受益，並降低其燃料生產成本，這些煉油廠能夠吸收大約每天 100 萬桶的原油，這些原油將自由交易。</p>
<p>受損的將是銷售與委內瑞拉類似重油的加拿大公司，以及小型中國煉油廠，如果委內瑞拉原油轉向美國，它們將面臨更高的成本。</p>
<p>美國總統唐納德·特朗普希望美國投入數十億美元重建委內瑞拉的石油產業，該產業因數十年的管理不善和投資不足而破敗，產量遠低於潛力。</p>
<p>特朗普表示，美國將在美國軍隊於週六將總統尼古拉斯·馬杜羅從加拉加斯抓捕並運送到紐約接受毒品指控審判後，接管委內瑞拉及其石油部門。</p>
<h3>美國墨西哥灣煉油廠為重油而建</h3>
<p>石油公司需要更多地從委內瑞拉抽取石油。然而，如果美國解除特朗普在 12 月對委內瑞拉出口施加的封鎖，並取消與委內瑞拉做生意的制裁，該國現有的出口可以迅速從中國重新定向到美國。</p>
<p>根據美國政府的數據，在 2019 年制裁實施之前，幾家大型美國墨西哥灣煉油廠購買並加工了約 80 萬桶/日的委內瑞拉重油，其中一些煉油廠是專門設計用於加工這種類型的原油，而不是美國輕油。分析師表示，這些煉油廠將是首批受益者。“如果短期內解除制裁，墨西哥灣可以在操作上吸收相當一部分每天 100 萬桶的原油，但這些桶將通過推擠其他重油並在價格上進行激烈競爭來清除，” 煉油軟件公司 Refinery Calculator 的創始人 Rommel Oates 表示。</p>
<p>Valero (VLO.N)、PBF Energy (PBF.N) 和 Phillips 66 (PSX.N) 已經從 Chevron 購買委內瑞拉原油，並可能會購買更多，分析師和交易來源表示。Valero 單獨作為最大的墨西哥灣煉油廠，可以處理額外的 30 萬到 40 萬桶/日，巴克萊分析師 Theresa Chen 表示。</p>
<p>美國墨西哥灣煉油廠可以處理 300 萬到 400 萬桶/日的重油，分析師指出。</p>
<h3>埃克森美孚等公司可能從委內瑞拉購買</h3>
<p>Chevron (CVX.N) 每日從委內瑞拉進口約 15 萬桶原油。它是唯一一家在委內瑞拉運營的美國石油巨頭，擁有華盛頓的許可證，使其免受制裁。</p>
<p>馬拉松石油 (MPC.N)、沙特阿美擁有的 Motiva Enterprises、TotalEnergies (TTEF.PA) 和埃克森美孚 (XOM.N) 在制裁之前購買了委內瑞拉原油，如果有更多可用，他們可能會購買更多。</p>
<p>“墨西哥灣煉油廠在接收委內瑞拉原油方面具有結構性優勢，因為它們有水路通道，並且在 2019 年制裁之前對這些等級的原油有歷史熟悉度，” 巴克萊的 Chen 表示。</p>
<p>對美國煉油廠來説，便宜原油的可用性可能會為司機提供一些價格緩解，Chen 補充道。</p>
<p>週一，美國煉油廠的股票上漲了 3% 到 10%，而標準普爾能源指數上漲了 3%。</p>
<p>煉油公司沒有立即回應或拒絕評論</p>
<h3>重新定向流動</h3>
<p>自從對委內瑞拉實施制裁以來，美國煉油廠從加拿大、墨西哥、哥倫比亞、巴西和中東進口了更多原油。</p>
<p>美國從委內瑞拉的更多進口將取代這些原油，尤其是加拿大的原油。</p>
<p>加拿大在 2025 年將產量提升至創紀錄水平，約 90% 的原油出口到美國。</p>
<p>加拿大油氣生產商加拿大自然資源公司 (CNQ.TO) 和 Cenovus Energy (CVE.TO) 的股票週一下跌了 5% 到 6%。</p>
<p>“在委內瑞拉陷入困境時，加拿大重油填補了空缺。這些等級將會競爭，這對美國煉油有利，但對加拿大則不利，” 一位未獲授權發言的煉油來源表示。</p>
<p>委內瑞拉產量的長期增加將對加拿大油價施加壓力，並加強在太平洋沿岸新建管道的理由，BMO 資本市場的董事總經理 Randy Ollenberger 表示。加拿大總理馬克·卡尼表示，他預計加拿大原油將會。</p>
<p>中國獨立煉油廠，俗稱 “茶壺”，是委內瑞拉原油的最大買家，如果這些供應長期被重新定向，它們將尋求替代品。消息人士表示，這些茶壺可能會轉向加拿大和中東的原油。轉向加拿大石油將提高中國煉油廠的成本，因為委內瑞拉的 Merey 原油是它們供應中最便宜的。</p>
<p>中國茶壺煉油廠仍將能夠獲得折扣的俄羅斯和伊朗原油。</p>
<p>印度煉油廠 Reliance Industries (RELI.NS) 和印度石油公司也購買委內瑞拉石油，如果條件有吸引力，他們也會再次購買，消息人士表示。</p>

馬拉松石油

<p>美國對委內瑞拉石油制裁的潛在結束可能會顯著惠及美國墨西哥灣沿岸的煉油廠，因為這將降低燃料生產成本，因為它們可以吸收每天高達 100 萬桶的委內瑞拉原油。相反，加拿大石油生產商可能會失去定價權，而小型中國煉油廠如果委內瑞拉石油被重新導向美國，可能面臨更高的成本。委內瑞拉石油出口的恢復可能會對加拿大石油價格施加壓力，並影響重質原油的市場動態</p>

<p>US Gulf Coast refiners set to benefit if Venezuelan sanctions end</p>
<div class="lb-trans"><p>如果委內瑞拉制裁解除，美國墨西哥灣沿岸的煉油廠將受益</p>
</div><p>Canadian crude will lose pricing power if Venezuelan oil flows freely</p>
<div class="lb-trans"><p>如果委內瑞拉石油自由流動，加拿大原油將失去定價權</p>
</div><p>Chinese independent refineries will seek alternatives if Venezuelan crude is redirected</p>
<div class="lb-trans"><p>如果委內瑞拉原油被重新定向，中國獨立煉油廠將尋求替代品</p>
</div><p>By Arathy Somasekhar and Georgina McCartney</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Arathy Somasekhar 和 Georgina McCartney</p>
</div><p>HOUSTON, Jan 6 (Reuters) -</p>
<div class="lb-trans"><p>休斯頓，1 月 6 日（路透社）-</p>
</div><p>A full-scale resumption of Venezuelan oil exports would benefit refiners in the United States and lower their fuel production costs, with the refineries capable of absorbing most of the roughly 1 million barrels per day of crude that would trade freely if U.S. sanctions on the South American country are removed.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果美國解除對委內瑞拉的制裁，委內瑞拉石油出口的全面恢復將使美國煉油廠受益，並降低其燃料生產成本，這些煉油廠能夠吸收大約每天 100 萬桶的原油，這些原油將自由交易。</p>
</div><p>The losers would be Canadian companies that sell a similar heavy oil as Venezuela, and small Chinese refiners, which would face higher costs if Venezuelan crude diverts to the U.S.</p>
<div class="lb-trans"><p>受損的將是銷售與委內瑞拉類似重油的加拿大公司，以及小型中國煉油廠，如果委內瑞拉原油轉向美國，它們將面臨更高的成本。</p>
</div><p>U.S. President Donald Trump wants U.S. billions of dollars to rebuild Venezuela’s oil industry, which is dilapidated and producing well below its potential after decades of mismanagement and underinvestment. T</p>
<div class="lb-trans"><p>美國總統唐納德·特朗普希望美國投入數十億美元重建委內瑞拉的石油產業，該產業因數十年的管理不善和投資不足而破敗，產量遠低於潛力。</p>
</div><p>rump has said the U.S. would run Venezuela and its oil sector after U.S. troops snatched President Nicolas Maduro from Caracas on Saturday and transported him to New York to stand trial on drug charges.</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普表示，美國將在美國軍隊於週六將總統尼古拉斯·馬杜羅從加拉加斯抓捕並運送到紐約接受毒品指控審判後，接管委內瑞拉及其石油部門。</p>
</div><h3>U.S. GULF REFINERIES BUILT FOR HEAVY CRUDE</h3>
<div class="lb-trans"><h3>美國墨西哥灣煉油廠為重油而建</h3>
</div><p>It would take for oil companies to pump a lot more oil from Venezuela. The country’s existing exports could, however, quickly redirect to the United States from China if the U.S. lifted a blockade on Venezuelan exports that Trump imposed in December, and removed sanctions on doing business with Venezuela.</p>
<div class="lb-trans"><p>石油公司需要更多地從委內瑞拉抽取石油。然而，如果美國解除特朗普在 12 月對委內瑞拉出口施加的封鎖，並取消與委內瑞拉做生意的制裁，該國現有的出口可以迅速從中國重新定向到美國。</p>
</div><p>Before sanctions were imposed in 2019, several large U.S. Gulf Coast refineries bought and processed about 800,000 bpd of Venezuela’s heavy oil, according to U.S. government data, and some were designed to process this type of crude rather than U.S. light oil. Those refineries would be first to benefit, analysts said. “If sanctions are lifted in the short term, the Gulf Coast can absorb a substantial portion of that 1 million bpd operationally, but the barrels would clear by pushing out other heavy crudes and competing aggressively on price,” said Rommel Oates, founder of refining software company Refinery Calculator.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據美國政府的數據，在 2019 年制裁實施之前，幾家大型美國墨西哥灣煉油廠購買並加工了約 80 萬桶/日的委內瑞拉重油，其中一些煉油廠是專門設計用於加工這種類型的原油，而不是美國輕油。分析師表示，這些煉油廠將是首批受益者。“如果短期內解除制裁，墨西哥灣可以在操作上吸收相當一部分每天 100 萬桶的原油，但這些桶將通過推擠其他重油並在價格上進行激烈競爭來清除，” 煉油軟件公司 Refinery Calculator 的創始人 Rommel Oates 表示。</p>
</div><p>Valero (VLO.N) , PBF Energy (PBF.N) and Phillips 66 (PSX.N) already buy Venezuelan crude from Chevron, and could take more, analysts and trading sources said. Valero alone, the largest Gulf Coast refiner, can process an incremental 300,000 to 400,000 bpd, Barclays analyst Theresa Chen said.</p>
<div class="lb-trans"><p>Valero (VLO.N)、PBF Energy (PBF.N) 和 Phillips 66 (PSX.N) 已經從 Chevron 購買委內瑞拉原油，並可能會購買更多，分析師和交易來源表示。Valero 單獨作為最大的墨西哥灣煉油廠，可以處理額外的 30 萬到 40 萬桶/日，巴克萊分析師 Theresa Chen 表示。</p>
</div><p>U.S. Gulf Coast refineries can run 3 million to 4 million bpd of heavy crude, analysts noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國墨西哥灣煉油廠可以處理 300 萬到 400 萬桶/日的重油，分析師指出。</p>
</div><h3>EXXON, OTHERS, COULD BUY FROM VENEZUELA</h3>
<div class="lb-trans"><h3>埃克森美孚等公司可能從委內瑞拉購買</h3>
</div><p>Chevron (CVX.N) imports about 150,000 bpd of Venezuelan crude to the United States. It is the only U.S. oil major operating in Venezuela under a license from Washington that exempts it from sanctions.</p>
<div class="lb-trans"><p>Chevron (CVX.N) 每日從委內瑞拉進口約 15 萬桶原油。它是唯一一家在委內瑞拉運營的美國石油巨頭，擁有華盛頓的許可證，使其免受制裁。</p>
</div><p>Marathon Petroleum (MPC.N) , Motiva Enterprises, owned by Saudi Aramco, TotalEnergies (TTEF.PA) and ExxonMobil (XOM.N) purchased Venezuelan crude before sanctions and could buy more if it were available.</p>
<div class="lb-trans"><p>馬拉松石油 (MPC.N)、沙特阿美擁有的 Motiva Enterprises、TotalEnergies (TTEF.PA) 和埃克森美孚 (XOM.N) 在制裁之前購買了委內瑞拉原油，如果有更多可用，他們可能會購買更多。</p>
</div><p>“Gulf Coast refiners are structurally advantaged to receive Venezuelan barrels due to waterborne access and historical familiarity with these grades prior to the 2019 sanctions,” said Barclays’ Chen.</p>
<div class="lb-trans"><p>“墨西哥灣煉油廠在接收委內瑞拉原油方面具有結構性優勢，因為它們有水路通道，並且在 2019 年制裁之前對這些等級的原油有歷史熟悉度，” 巴克萊的 Chen 表示。</p>
</div><p>The availability of cheaper crude to U.S. refiners could provide some price relief for motorists, Chen added.</p>
<div class="lb-trans"><p>對美國煉油廠來説，便宜原油的可用性可能會為司機提供一些價格緩解，Chen 補充道。</p>
</div><p>U.S. refiners’ shares rose between 3% and 10% on Monday, compared to a 3% increase in the broader S&amp;P Energy Index.</p>
<div class="lb-trans"><p>週一，美國煉油廠的股票上漲了 3% 到 10%，而標準普爾能源指數上漲了 3%。</p>
</div><p>The refining companies did not immediately respond or declined to comment</p>
<div class="lb-trans"><p>煉油公司沒有立即回應或拒絕評論</p>
</div><h3>REDIRECTING FLOWS</h3>
<div class="lb-trans"><h3>重新定向流動</h3>
</div><p>U.S. refiners have imported more crude from Canada, Mexico, Colombia, Brazil and the Middle East since sanctions were imposed on Venezuela.</p>
<div class="lb-trans"><p>自從對委內瑞拉實施制裁以來，美國煉油廠從加拿大、墨西哥、哥倫比亞、巴西和中東進口了更多原油。</p>
</div><p>Greater U.S. imports from Venezuela would displace those crudes, most notably Canadian.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國從委內瑞拉的更多進口將取代這些原油，尤其是加拿大的原油。</p>
</div><p>Canada boosted output to record levels in 2025, exporting about 90% of its crude to the U.S.</p>
<div class="lb-trans"><p>加拿大在 2025 年將產量提升至創紀錄水平，約 90% 的原油出口到美國。</p>
</div><p>Shares of Canadian oil producers Canadian Natural Resources (CNQ.TO) and Cenovus Energy (CVE.TO) fell between 5% and 6% on Monday.</p>
<div class="lb-trans"><p>加拿大油氣生產商加拿大自然資源公司 (CNQ.TO) 和 Cenovus Energy (CVE.TO) 的股票週一下跌了 5% 到 6%。</p>
</div><p>“Canadian heavy crude had picked up the slack while Venezuela was struggling. The grades will compete, which is good for U.S. refining but also bad for Canada,” a refining source, who was not authorized to speak on the record, said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“在委內瑞拉陷入困境時，加拿大重油填補了空缺。這些等級將會競爭，這對美國煉油有利，但對加拿大則不利，” 一位未獲授權發言的煉油來源表示。</p>
</div><p>A long-term increase in Venezuelan output would pressure Canadian oil prices and strengthen the case for a new to the Pacific coast, said Randy Ollenberger, a managing director at BMO Capital Markets. Prime Minister Mark Carney said he expects Canadian crude to .</p>
<div class="lb-trans"><p>委內瑞拉產量的長期增加將對加拿大油價施加壓力，並加強在太平洋沿岸新建管道的理由，BMO 資本市場的董事總經理 Randy Ollenberger 表示。加拿大總理馬克·卡尼表示，他預計加拿大原油將會。</p>
</div><p>Chinese independent refiners, known as teapots, are the biggest buyers of Venezuelan crude, and would seek alternatives if those supplies are redirected long-term. The teapots would likely turn to Canadian and Middle Eastern crudes, sources said. Switching to Canadian oil would drive up Chinese refiners’ costs, as Venezuelan Merey crude is the cheapest among their supplies.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國獨立煉油廠，俗稱 “茶壺”，是委內瑞拉原油的最大買家，如果這些供應長期被重新定向，它們將尋求替代品。消息人士表示，這些茶壺可能會轉向加拿大和中東的原油。轉向加拿大石油將提高中國煉油廠的成本，因為委內瑞拉的 Merey 原油是它們供應中最便宜的。</p>
</div><p>Chinese teapot refineries would still have access to discounted Russian and Iranian crude.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國茶壺煉油廠仍將能夠獲得折扣的俄羅斯和伊朗原油。</p>
</div><p>Indian refiners Reliance Industries (RELI.NS) and Indian Oil Corp also buy Venezuelan oil and would do so again if terms were attractive, sources said.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度煉油廠 Reliance Industries (RELI.NS) 和印度石油公司也購買委內瑞拉石油，如果條件有吸引力，他們也會再次購買，消息人士表示。</p>
</div>

ANALYSIS-Venezuelan oil would boost US refiners, hurt Canadian producers

- 倘若解除對委內瑞拉的制裁，美國墨西哥灣的煉油商將受益。  
- 加拿大重油生產商和小型中國煉油商將面臨更高的成本。  
- 委內瑞拉重啓出口將削弱加拿大油價，促使中國獨立煉油商尋求替代來源。

分析 - 委內瑞拉石油將有利於美國煉油商，但會對加拿大生產商造成損害