<p>網易（香港證券交易所代碼：9999）備受關注，因為其互動娛樂集團的執行副總裁兼負責人丁穎峯宣佈退休，他是公司在線遊戲和研發運營的核心人物。</p>
<p>請查看我們對網易的最新分析。</p>
<p>退休消息發佈之際，公司的勢頭略有減弱，30 天的股價回報為 5.14%，但 90 天的股價下降為 4.34%。然而，1 年的總股東回報為 71.05%，3 年的總股東回報為 93.33%，這表明長期前景更為強勁。</p>
<p>如果網易的管理層變動讓你重新考慮科技投資，這可能是一個掃描高增長科技和人工智能股票以尋找其他潛在投資機會的好時機。</p>
<p>網易當前股價為 229.20 港元，約有 10% 的內在折扣，加上與當前目標價之間的 13% 的差距，你不得不問：這裏還有上漲空間嗎，還是未來的增長已經完全反映在價格中？</p>
<h2>最受歡迎的敍述：11.4% 被低估</h2>
<p>在最受關注的敍述中，網易的公允價值約為 258.80 港元，而最後收盤價為 229.20 港元。這為潛在的上漲空間提供了討論框架。</p>
<blockquote>
<p><em>由於收入中自研遊戲的比例提高，公司正在展現出利潤率的改善（例如，遊戲及相關增值服務的毛利率上升至 70.2%），這增強了淨利潤率的盈利能力和韌性。</em></p>
</blockquote>
<p>閲讀完整的敍述。</p>
<p>想看看需要保持什麼樣的收入路徑和利潤率特徵，以使該公允價值成立，以及未來的盈利倍數如何將這一切聯繫在一起嗎？</p>
<p><strong>結果：公允價值為 258.80 美元（被低估）</strong></p>
<p>完整閲讀敍述，瞭解預測背後的原因。</p>
<p>然而，這取決於海外增長是否能夠真正擴大，以及更高的研發和內容支出是否不會在新標題或更新未能達標時壓縮利潤率。</p>
<p>瞭解這一網易敍述的關鍵風險。</p>
<h2>估值的另一種角度</h2>
<p>雖然敍述中的公允價值約為 258.80 港元，暗示有上漲空間，但當前的市盈率為 17.9 倍卻講述了一個不同的故事。它高於香港娛樂同行的 16.1 倍和行業平均的 13.8 倍，這意味着如果市場情緒轉變，出錯的空間較小。</p>
<p>這個更高的市盈率接近我們公允比率的 18.9 倍，這意味着市場在定價上並沒有嚴重偏離。真正的問題是，網易是否能夠持續證明這一溢價，或者你是否更願意等待一個更舒適的入場點。</p>
<p>查看數字對這個價格的看法——在我們的估值分析中找到答案。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/c053c019-7553-494b-9823-b8d8b1fafae7/chart/pe-multiple-vs-industry?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1640" height="650" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/c053c019-7553-494b-9823-b8d8b1fafae7/chart/pe-multiple-vs-industry"/></p>
<p>截至 2026 年 1 月的香港證券交易所：9999 市盈率</p>
<h2>自建你的網易敍述</h2>
<p>如果你對數字的看法不同，或者想要對自己的假設進行壓力測試，你可以在幾分鐘內創建一個個性化的網易視圖：按你的方式進行。</p>
<p>一個好的起點是我們的分析，強調投資者對網易的 3 個關鍵回報的樂觀預期。</p>
<h2>尋找更多投資想法？</h2>
<p>如果網易激發了你對優質機會的興趣，不要止步於此。最佳投資組合是通過並排比較幾個強有力的競爭者來構建的。</p>
<ul>
<li>通過查看這些 881 只基於現金流的被低估股票，尋找潛在的錯誤定價，這些股票可能提供比通常的大牌更具吸引力的入場點。</li>
<li>通過掃描這 25 只處於軟件、自動化和數據交匯點的人工智能便士股票，抓住下一代技術的勢頭。</li>
<li>通過審查這些 14 只收益率超過 3% 的股息股票，為你的投資組合今天的收入做好準備，這些股票可能會補充增長導向的持有。</li>
</ul>
<p><em>本文由 Simply Wall St 撰寫，內容具有一般性。<strong>我們提供基於歷史數據和分析師預測的評論，僅使用無偏見的方法，我們的文章並不構成財務建議。</strong> 它不構成買入或賣出任何股票的推薦，也未考慮你的目標或財務狀況。我們的目標是為你提供以基本數據驅動的長期分析。請注意，我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中沒有持倉。</em></p>

K3MD

<p>網易（SEHK:9999）在其互動娛樂集團執行副總裁丁穎峯退休後受到關注。該公司的 30 天股價回報為 5.14%，但 90 天則下降了 4.34%。儘管如此，其 1 年和 3 年的總股東回報分別為 71.05% 和 93.33%，表現強勁。目前股價為 229.20 港元，網易被認為被低估，公允價值為 258.80 港元。然而，其市盈率為 17.9 倍，高於行業同行，這引發了對未來增長潛力和市場情緒的質疑</p>

<p>NetEase (SEHK:9999) is in focus after announcing the retirement of Yingfeng Ding, Executive Vice President and head of its Interactive Entertainment Group, a central figure in the company’s online games and R&amp;D operations.</p>
<div class="lb-trans"><p>網易（香港證券交易所代碼：9999）備受關注，因為其互動娛樂集團的執行副總裁兼負責人丁穎峯宣佈退休，他是公司在線遊戲和研發運營的核心人物。</p>
</div><p>See our latest analysis for NetEase.</p>
<div class="lb-trans"><p>請查看我們對網易的最新分析。</p>
</div><p>The retirement news lands at a time when momentum has cooled slightly, with a 30 day share price return of 5.14% but a 90 day share price decline of 4.34%. However, the 1 year total shareholder return of 71.05% and 3 year total shareholder return of 93.33% point to a much stronger longer term picture.</p>
<div class="lb-trans"><p>退休消息發佈之際，公司的勢頭略有減弱，30 天的股價回報為 5.14%，但 90 天的股價下降為 4.34%。然而，1 年的總股東回報為 71.05%，3 年的總股東回報為 93.33%，這表明長期前景更為強勁。</p>
</div><p>If NetEase’s management changes have you rethinking your tech exposure, this could be a good moment to scan high growth tech and AI stocks for other potential ideas in the space.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果網易的管理層變動讓你重新考慮科技投資，這可能是一個掃描高增長科技和人工智能股票以尋找其他潛在投資機會的好時機。</p>
</div><p>With NetEase trading at HK$229.20 and sitting at around a 10% intrinsic discount, plus a 13% gap to the current price target, you have to ask: is there still upside here, or is future growth already fully priced in?</p>
<div class="lb-trans"><p>網易當前股價為 229.20 港元，約有 10% 的內在折扣，加上與當前目標價之間的 13% 的差距，你不得不問：這裏還有上漲空間嗎，還是未來的增長已經完全反映在價格中？</p>
</div><h2>Most Popular Narrative Narrative: 11.4% Undervalued</h2>
<div class="lb-trans"><h2>最受歡迎的敍述：11.4% 被低估</h2>
</div><p>NetEase’s fair value in the most followed narrative sits around HK$258.80 versus the last close of HK$229.20. This frames the discussion around potential upside.</p>
<div class="lb-trans"><p>在最受關注的敍述中，網易的公允價值約為 258.80 港元，而最後收盤價為 229.20 港元。這為潛在的上漲空間提供了討論框架。</p>
</div><blockquote>
<p><em>The company is demonstrating margin improvements (e.g., games and related VAS gross margin rising to 70.2%) due to a shift toward a higher proportion of revenue from self-developed games, which enhances profitability and resilience of net margins over time.</em></p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p><em>由於收入中自研遊戲的比例提高，公司正在展現出利潤率的改善（例如，遊戲及相關增值服務的毛利率上升至 70.2%），這增強了淨利潤率的盈利能力和韌性。</em></p>
</blockquote>
</div><p>Read the complete narrative.</p>
<div class="lb-trans"><p>閲讀完整的敍述。</p>
</div><p>Want to see what kind of revenue path and margin profile need to hold for that fair value to stack up, and how forward earnings multiples tie it all together?</p>
<div class="lb-trans"><p>想看看需要保持什麼樣的收入路徑和利潤率特徵，以使該公允價值成立，以及未來的盈利倍數如何將這一切聯繫在一起嗎？</p>
</div><p><strong>Result: Fair Value of $258.80 (UNDERVALUED)</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>結果：公允價值為 258.80 美元（被低估）</strong></p>
</div><p>Have a read of the narrative in full and understand what's behind the forecasts.</p>
<div class="lb-trans"><p>完整閲讀敍述，瞭解預測背後的原因。</p>
</div><p>However, this depends on overseas growth actually scaling, and on higher R&amp;D and content spending not squeezing margins if new titles or updates fall short.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，這取決於海外增長是否能夠真正擴大，以及更高的研發和內容支出是否不會在新標題或更新未能達標時壓縮利潤率。</p>
</div><p>Find out about the key risks to this NetEase narrative.</p>
<div class="lb-trans"><p>瞭解這一網易敍述的關鍵風險。</p>
</div><h2>Another Angle On The Valuation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>估值的另一種角度</h2>
</div><p>While the narrative fair value of about HK$258.80 suggests upside, the current P/E of 17.9x tells a different story. It sits above both Hong Kong Entertainment peers at 16.1x and the industry average of 13.8x, which points to less room for error if sentiment turns.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然敍述中的公允價值約為 258.80 港元，暗示有上漲空間，但當前的市盈率為 17.9 倍卻講述了一個不同的故事。它高於香港娛樂同行的 16.1 倍和行業平均的 13.8 倍，這意味着如果市場情緒轉變，出錯的空間較小。</p>
</div><p>That richer P/E is close to our fair ratio of 18.9x, which implies the market is not wildly offside on pricing. The real question for you is whether NetEase can keep justifying that premium, or if you would rather wait for a more comfortable entry point.</p>
<div class="lb-trans"><p>這個更高的市盈率接近我們公允比率的 18.9 倍，這意味着市場在定價上並沒有嚴重偏離。真正的問題是，網易是否能夠持續證明這一溢價，或者你是否更願意等待一個更舒適的入場點。</p>
</div><p>See what the numbers say about this price — find out in our valuation breakdown.</p>
<div class="lb-trans"><p>查看數字對這個價格的看法——在我們的估值分析中找到答案。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/c053c019-7553-494b-9823-b8d8b1fafae7/chart/pe-multiple-vs-industry" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/company/c053c019-7553-494b-9823-b8d8b1fafae7/chart/pe-multiple-vs-industry"/></p>
<p>SEHK:9999 P/E Ratio as at Jan 2026</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2026 年 1 月的香港證券交易所：9999 市盈率</p>
</div><h2>Build Your Own NetEase Narrative</h2>
<div class="lb-trans"><h2>自建你的網易敍述</h2>
</div><p>If you see the numbers differently or want to stress test your own assumptions, you can spin up a personalised NetEase view in just a few minutes: Do it your way.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你對數字的看法不同，或者想要對自己的假設進行壓力測試，你可以在幾分鐘內創建一個個性化的網易視圖：按你的方式進行。</p>
</div><p>A good starting point is our analysis highlighting 3 key rewards investors are optimistic about regarding NetEase.</p>
<div class="lb-trans"><p>一個好的起點是我們的分析，強調投資者對網易的 3 個關鍵回報的樂觀預期。</p>
</div><h2>Looking for more investment ideas?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>尋找更多投資想法？</h2>
</div><p>If NetEase has sharpened your appetite for quality opportunities, do not stop here. The best portfolios are built by comparing several strong contenders side by side.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果網易激發了你對優質機會的興趣，不要止步於此。最佳投資組合是通過並排比較幾個強有力的競爭者來構建的。</p>
</div><ul>
<li>Target potential mispricings by checking out these 881 undervalued stocks based on cash flows that could offer more attractive entry points than the usual big names.</li>
<li>Ride the momentum in next generation technology by scanning these 25 AI penny stocks that sit at the crossroads of software, automation and data.</li>
<li>Position your portfolio for income today by reviewing these 14 dividend stocks with yields &gt; 3% that might complement growth oriented holdings.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>通過查看這些 881 只基於現金流的被低估股票，尋找潛在的錯誤定價，這些股票可能提供比通常的大牌更具吸引力的入場點。</li>
<li>通過掃描這 25 只處於軟件、自動化和數據交匯點的人工智能便士股票，抓住下一代技術的勢頭。</li>
<li>通過審查這些 14 只收益率超過 3% 的股息股票，為你的投資組合今天的收入做好準備，這些股票可能會補充增長導向的持有。</li>
</ul>
</div><p><em>This article by Simply Wall St is general in nature. <strong>We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice.</strong> It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>本文由 Simply Wall St 撰寫，內容具有一般性。<strong>我們提供基於歷史數據和分析師預測的評論，僅使用無偏見的方法，我們的文章並不構成財務建議。</strong> 它不構成買入或賣出任何股票的推薦，也未考慮你的目標或財務狀況。我們的目標是為你提供以基本數據驅動的長期分析。請注意，我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中沒有持倉。</em></p>
</div>

網易（SEHK:9999）在核心遊戲部門執行副總裁退休後進行估值檢查