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<li>MRVL、AMZN 和 MSFT：解析華爾街爭議</li>
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<p>Marvell Technology（納斯達克代碼：MRVL）高管在 CES 的摩根大通虛擬爐邊談話中強調了近期強勁的訂單、擴展的多年度客户規劃以及向規模化網絡的更廣泛推進。首席執行官兼董事長 Matt Murphy 與投資者關係高級副總裁 Ashish Saran 一起表示，目前的需求信號與投資者對 AI 驅動的數據中心支出短期放緩的擔憂相悖。</p>
<p>獲取 <strong>Marvell Technology</strong> 的提醒：</p>
<h2>管理層對 “AI 泡沫” 擔憂的反駁，指出訂單和多年度規劃</h2>
<p>Murphy 表示，Marvell 正看到 “與放緩完全相反” 的情況，引用了公司第二和第三財季的創紀錄企業訂單，以及大約一個月前的第四季度進展超出前一季度的情況。他補充説，公司已經在 “積累訂單”，以支持對 2027 財年的增長預期，並且在假期期間訂單依然強勁。</p>
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<li>2026 年需避免的 3 只最近被下調的股票</li>
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<p>除了短期訂單外，Murphy 表示客户討論已轉向對 2026 日曆年、2028 財年和 2027 日曆年的詳細規劃，包括產能需求和項目推進。他將這種規劃的程度形容為 “非常非常詳細”，並補充説，關於 2028 年的討論也已開始。</p>
<h2>數據中心增長假設：光學超越資本支出；2028 財年的定製項目推進</h2>
<p>Murphy 將 Marvell 的數據中心增長軌跡歸因於多年的投資組合重塑和投資，提到包括 Aquantia（2019 年）、Inphi、Innovium 等收購，以及他所描述的 “超過 20 億美元的研發機器”。他説，Marvell 的數據中心業務自 2023 日曆年起大約增長了三倍。</p>
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<li>Marvell 的反彈延續：數據中心和 AMZN 芯片推動股價上漲</li>
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<p>他還表示，根據第四季度的預測，公司預計收入將同比增長超過 40%，並指出這一增長率包括汽車業務剝離的影響。</p>
<p>展望未來，Murphy 重申了他之前分享的 2027 財年和 2028 財年的框架，使用假設的雲資本支出增長作為基線，然後在關鍵產品領域疊加預期的超出表現。對於即將到來的財年（2026 日曆年/2027 財年），Murphy 概述了包括光學增長超過雲資本支出、定製業務增長約 20% 以及交換機、存儲和其他數據中心產品增長約 15% 的預期。他還表示，即使在剝離的情況下，“通信和其他” 類別預計也將增長約 10%。</p>
<p>對於 2028 財年（2027 日曆年），Murphy 表示 Marvell 的基本情況假設約 20% 的雲資本支出增長，光學繼續超越，並且定製硅的推進將更加顯著。他詳細解釋了定製業務如何在 2028 財年 “翻倍” 的數學基礎，指出 2027 財年下半年的強勁佈局、預計的定製出口運行率約為 20 億美元，以及他所描述的 “附加 XPU 插槽” 的增量貢獻。Murphy 表示，Marvell 預計有 15 種不同的插槽將在今年開始生產，並持續到後續年份，並指出 NIC 和 CXL 類別在下一年各自可能達到 “十億以上”，同時提到另一個更大、階段性的 XPU 項目正在跟蹤中，並計劃進行生產。</p>
<h2>規模化網絡成為主要戰略重點，得到併購和內部路線圖的支持</h2>
<p>Murphy 將規模化或機架規模網絡描述為一個重大機會，並表示 Marvell 正在追求跨互連和交換的端到端方法。他指出在銅互連產品方面的進展——主動電纜（AEC）和 PCIe 重定時器——受益於行業從 NRZ 到 PAM 調製的轉變。他表示，Marvell 的銅相關 AEC 和重定時器業務預計將在未來一年 “翻倍以上”，並進一步具體説明重定時器加 AEC 的收入預計將在 2027 財年達到 “數億美金的範圍”。</p>
<p>Marvell 還在為從銅規模互連向光學的長期轉型做好準備。Murphy 表示收購 Celestial 增加了光子織物能力，他將其描述為在 ASIC/XPU 和規模化交換兩方面整合光子技術的重要組成部分。Saran 補充説，Marvell 相信它可以在高容量下與一流客户一起率先實現規模化的光互連，稱公司提供 “完整解決方案” 的能力是其差異化因素。</p>
<p>在規模化交換方面，Murphy 表示 Marvell 正在有機投資於一種名為 UALink 的行業標準，併為明年制定了流片和取樣計劃。他表示，公司還在研究以太網規模化網絡（ESUN）。Murphy 表示收購 XConn Technologies 旨在加速這些努力，引入 PCIe 交換、CXL 交換以及他所描述的經驗豐富的織物交換工程團隊。他還表示，XConn 帶來了現有的設計勝利和收入，該團隊的專業知識應能在多個年度內擴展 Marvell 的路線圖。對於關於投資組合適配性的問題，Murphy 表示此次收購填補了 Marvell 在 CXL 產品中的空白——Marvell 在擴展器和加速器方面已經具備優勢——通過增加交換和池化能力。</p>
<h2>以太網交換的勢頭和路線圖節奏</h2>
<p>Murphy 表示，Marvell 通過收購 Innovium 建立的擴展以太網交換業務，已經成功從 12.8T 產品擴展到 51.2T Teralynx 10 平台，並且 51.2T 產品在今年的生產中 “非常積極” 地 ramp up。他還表示，100T 產品即將推出。Murphy 和 Saran 都指出，交換業務的收入增長伴隨着客户基礎的擴展，同時也提到 XConn 使得擴展和升級交換項目之間能夠實現更多的並行執行。</p>
<h2>定製硅：管理層強調可編程性和訂單可見性</h2>
<p>在定製 ASIC 和 XPU 方面，Murphy 反駁了將作為定製硅構建的 AI 加速器視為 “固定功能” 的觀點，認為如果設備無法適應不斷發展的模型和工作負載，行業範圍內的部署就不會大規模發生。Saran 補充説，儘管 AI 模型快速變化，定製產品的增長是這些設備可編程和靈活的 “證明”。</p>
<p>Murphy 還表示，對於一個關鍵的後續 XPU 項目，Marvell 已經有了支持之前討論的增長前景的採購訂單和積壓訂單，並且訂單覆蓋和業務勢頭保持一致，他對各產品類別的看法變得 “逐漸更加積極和樂觀”。</p>
<h2>供應鏈：長期規劃和戰略合作伙伴關係</h2>
<p>在被問及潛在的限制因素時，例如先進節點晶圓供應和封裝，Murphy 表示半導體行業在過去五到六年中以各種方式受到限制。他描述了 Marvell 從更戰術的供應鏈方法轉向長期戰略合作伙伴關係的轉變，包括對基材、後端產能和 CoWoS 的投資。Murphy 表示，Marvell 向戰略合作伙伴提供五年的供應預測，並每年更新，儘管產品組合發生了變化，但早期對 2026 年的預測 “大致符合我們的需求”。雖然承認瓶頸可能會出現，但他表示 Marvell 的前景假設公司將 “能夠獲取我們所需的資源”。</p>
<p>在結束髮言中，Murphy 表示 Marvell 的定製 XPU ramp 於 2023-2024 年開始，目前已經 “在進行中”，並鼓勵投資者關注他所稱的仍處於早期增長階段的 “令人難以置信的網絡互連業務”。他表示，Marvell 計劃在 2026 年推動激進的產品開發和客户參與，涵蓋擴展和升級網絡、AEC、重定時器、交換、互連和光學技術。</p>
<h2>關於 Marvell 科技 NASDAQ: MRVL</h2>
<p>Marvell 科技集團是一家全球半導體公司，設計和開發用於數據基礎設施、網絡、存儲和連接市場的集成電路及相關軟件。公司的產品組合包括系統級芯片（SoC）解決方案、以太網物理層收發器（PHYs）、交換和交換硅、光互連組件、存儲控制器和安全處理器。Marvell 的技術用於支持高性能數據中心、運營商網絡、企業和雲存儲，以及汽車和工業應用中的連接。</p>
<p>Marvell 成立於 1995 年，總部位於加利福尼亞州聖克拉拉，通過有機發展和戰略收購不斷擴大其在網絡和數據互連方面的能力。</p>
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邁威爾科技

<p>馬威爾科技的首席執行官馬特·墨菲在 CES 的摩根大通虛擬座談會上報告了創紀錄的人工智能訂單和對數據中心產品的強勁需求。他強調，公司正在經歷增長，這與投資者對人工智能支出放緩的擔憂相悖。馬威爾的數據中心業務自 2023 年以來增長了三倍，預計年收入增長超過 40%。公司專注於規模化網絡，並預計在定製硅和光學領域將實現顯著增長，這得益於戰略收購和強大的研發投資</p>

邁威爾科技首席執行官在摩根大通 CES 會議中提到創紀錄的 AI 訂單，並擴大其網絡擴展的力度