<p>作者：Myra P. Saefong</p>
<p>美國的煉油廠具有處理委內瑞拉聲稱擁有豐富重油的獨特能力。</p>
<p>委內瑞拉的原油非常重，需要更復雜的抽油和升級系統，而美國墨西哥灣沿岸的煉油廠已經為此做好了配置。</p>
<p>很多人認為唐納德·特朗普總統之所以介入委內瑞拉，是因為那裏擁有世界上最大的已探明原油儲備。</p>
<p>這可能是，也可能不是，隨着對委內瑞拉自身油田儲量估算的更多關注而變得明朗。但美國在管理該國方面的一個不那麼明顯的好處，可能來自於美國煉油廠處理委內瑞拉聲稱擁有的重油的獨特能力。</p>
<p>閲讀 Barron's：委內瑞拉到底有多少石油？對雪佛龍來説，真相很重要。</p>
<p>委內瑞拉的原油非常重，需要更復雜的抽油和升級系統——“所有這些都會增加成本，” CIBC 私人財富的高級能源交易員兼董事總經理 Rebecca Babin 表示。</p>
<p>“從戰略上講，這些桶非常適合配置為重油的美國墨西哥灣沿岸煉油廠，並可能減少對加拿大供應的依賴，” 她告訴 MarketWatch。“這是煉油廠密切關注的一個角度。”</p>
<p>當被問及評論時，白宮提到了在尼古拉斯·馬杜羅總統被捕後舉行的週六新聞發佈會。特朗普當時表示，馬杜羅因其對美國的致命毒品恐怖主義活動而被起訴。</p>
<p>閲讀：花費超過 1000 億美元重建委內瑞拉的石油產業不會是美國石油公司面臨的最大障礙。</p>
<p>很難忽視美國石油煉油廠在精煉大部分委內瑞拉石油儲備的重油方面已經具備的優勢。處理這些重油對煉油廠來説也可能是非常有利可圖的。</p>
<p>“重質酸性原油幾乎總是以折扣價交易，” Siebert Financial 的首席投資官 Mark Malek 表示。重油的粘度很高，且非常稠。</p>
<p>但 “如果你能高效地處理它，這個折扣就會轉化為利潤，” Malek 説。這正是墨西哥灣沿岸的煉油廠多年來默默在做的事情。像 Valero Energy Corp.（VLO）、Phillips 66（PSX）、Marathon Petroleum Corp.（MPC）和 Chevron Corp.（CVX）這樣的公司花了多年時間 “建設和優化設計用於處理加拿大重油的煉油廠。”</p>
<p>西部加拿大精選原油在化學上與委內瑞拉原油並不完全相同，“但它們有相似之處。設備重疊，專業知識可以轉移，利潤機會是熟悉的，” 他説。</p>
<p>由於美國對委內瑞拉石油產業實施的廣泛制裁，委內瑞拉原油的價格不易追蹤，2020 年代的數據稀少。根據能源信息管理局的數據，基於美國離岸價格的委內瑞拉重油在 2024 年的報價為每桶 60.35 美元，2012 年曾交易超過 100 美元。</p>
<p>目前，重質酸性原油的交易價格通常在中位數 40 美元左右，Gulf Oil 的首席石油分析師 Tom Kloza 表示。這 “並不是一個驚人的回報，” 他告訴 MarketWatch。</p>
<p>委內瑞拉擁有大量這種石油，估計的已探明石油儲量為 3030 億桶，儘管這可能會帶來問題，Kloza 表示。可能有 3000 億桶原油，但只有 1000 億桶可能容易開採，他説。</p>
<p>重油的價格與廣泛跟蹤的輕質甜油基準相比顯得微不足道。美國基準西德克薩斯中質原油（CL.1）在週二交易價格低於每桶 58 美元，2025 年下跌了 20%。全球基準布倫特原油（BRN00）在週二交易價格超過 60 美元，但去年下跌超過 18%，標誌着連續第三年下降。</p>
<p>然而，一個潛在的缺點是，重油流動性差，需要通過與輕油或溶劑混合來稀釋以便處理。開採成本高，前期投入也很大，Catalyst Energy Infrastructure Fund MLXAX 的投資組合經理 Simon Lack 表示。</p>
<p>因此，任何願意投資並幫助重建基礎設施的石油公司的盈利能力將 “取決於對資源的長期安全訪問的保證，” 他説。</p>
<p>重油的全球供應是美國石油行業多年前做出的一個賭注。</p>
<p>在美國頁岩油繁榮開始之前，大約在 2008 年，重油在全球市場上更為普遍，因此美國煉油廠是為處理這些重油而建造的。</p>
<p>根據美國燃料與石化製造商協會的數據，近 70% 的美國煉油能力在處理重油時效率最高。</p>
<p>使用重油相比輕油可以獲得更多利潤，獨立能源和礦業顧問 Norma Mozée 表示。</p>
<p>美國墨西哥灣沿岸的煉油廠可能會受益，因為它們配備了處理這種重油所需的特殊煉油工藝，Mozée 説，她為進入拉丁美洲市場的公司提供分析和業務發展服務。</p>
<p>與此同時，委內瑞拉的五個煉油廠 “處於崩潰狀態，” 她説。它們的運營能力約為額定能力的 10%，根據委內瑞拉碳氫化合物協會的估算，恢復到 80% 的能力需要超過 100 億美元。</p>
<p>德克薩斯州和路易斯安那州的美國煉油廠在過去 20 年中一直是國有的委內瑞拉石油公司（PDVSA）煉油失敗的 “受益者”，Gulf Oil 的 Kloza 表示。目前沒有任何復甦委內瑞拉煉油的努力跡象，他説。</p>
<p>Kloza 將委內瑞拉稱為拉丁美洲的 “黃蜂窩”。鑑於此，“石油公司不太可能在沒有特朗普政府的保證下冒險投入人員、資本和設備。”</p>
<p>然而，美國煉油商&#34;因 PDVSA 的衰落而成為贏家，如果西方公司恢復委內瑞拉的原油生產，他們可能會看到這一優勢進一步擴大，&#34;Kloza 表示。</p>
<p>-Myra P. Saefong</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞社和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞社</p>
<p>01-06-26 1810ET</p>

瓦萊羅能源

<p>美國煉油商準備從委內瑞拉的重油中獲益，這種重油需要複雜的加工，而他們已經具備相應的設備。儘管對委內瑞拉實際石油儲量存在不確定性，但像瓦萊羅能源和菲利普斯 66 這樣的美國煉油商已經優化了他們的設施以處理重油，這可能會減輕對加拿大供應的依賴。然而，加工委內瑞拉石油的盈利能力取決於對資源的安全獲取以及提取和精煉重油的高成本。目前重油價格仍然較低，這使得美國煉油商的經濟前景變得複雜</p>

<p>By Myra P. Saefong</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Myra P. Saefong</p>
</div><p>Refiners in the U.S. have the distinctive ability to handle the type of heavy crude that Venezuela claims to have in abundance</p>
<div class="lb-trans"><p>美國的煉油廠具有處理委內瑞拉聲稱擁有豐富重油的獨特能力。</p>
</div><p>Venezuela's crude is very heavy, and requires more complex pumping and upgrading systems - which U.S. Gulf Coast refiners are already configured for.</p>
<div class="lb-trans"><p>委內瑞拉的原油非常重，需要更復雜的抽油和升級系統，而美國墨西哥灣沿岸的煉油廠已經為此做好了配置。</p>
</div><p>A lot of people have suggested that President Donald Trump got involved with Venezuela because it's home to the world's largest proven crude-oil reserves.</p>
<div class="lb-trans"><p>很多人認為唐納德·特朗普總統之所以介入委內瑞拉，是因為那裏擁有世界上最大的已探明原油儲備。</p>
</div><p>That might - or might not - end up being the case once more light is shined on Venezuela's own oil-reserve estimates. But the not-so-obvious benefit of U.S. involvement in running the country might come from the distinctive ability of American refineries to handle the type of oil that Venezuela claims to have in abundance.</p>
<div class="lb-trans"><p>這可能是，也可能不是，隨着對委內瑞拉自身油田儲量估算的更多關注而變得明朗。但美國在管理該國方面的一個不那麼明顯的好處，可能來自於美國煉油廠處理委內瑞拉聲稱擁有的重油的獨特能力。</p>
</div><p>Read Barron's: How much oil does Venezuela really have? For Chevron, the truth matters.</p>
<div class="lb-trans"><p>閲讀 Barron's：委內瑞拉到底有多少石油？對雪佛龍來説，真相很重要。</p>
</div><p>Venezuela's crude is very heavy, and requires more complex pumping and upgrading systems - &#34;all of which raise costs,&#34; said Rebecca Babin, senior energy trader and managing director at CIBC Private Wealth.</p>
<div class="lb-trans"><p>委內瑞拉的原油非常重，需要更復雜的抽油和升級系統——“所有這些都會增加成本，” CIBC 私人財富的高級能源交易員兼董事總經理 Rebecca Babin 表示。</p>
</div><p>&#34;Strategically, however, these barrels would be well suited for U.S. Gulf Coast refiners configured for heavy crude and could ease some reliance on Canadian supplies,&#34; she told MarketWatch. &#34;That's an angle refiners are paying close attention to.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“從戰略上講，這些桶非常適合配置為重油的美國墨西哥灣沿岸煉油廠，並可能減少對加拿大供應的依賴，” 她告訴 MarketWatch。“這是煉油廠密切關注的一個角度。”</p>
</div><p>When asked for comment, the White House referred to Saturday's press conference following the arrest of President Nicolás Maduro. Trump said at the time that Maduro was indicted for his campaign of deadly narco-terrorism against the United States.</p>
<div class="lb-trans"><p>當被問及評論時，白宮提到了在尼古拉斯·馬杜羅總統被捕後舉行的週六新聞發佈會。特朗普當時表示，馬杜羅因其對美國的致命毒品恐怖主義活動而被起訴。</p>
</div><p>Read: Spending over $100 billion to rebuild Venezuela's oil industry won't be the biggest obstacle facing U.S. oil companies</p>
<div class="lb-trans"><p>閲讀：花費超過 1000 億美元重建委內瑞拉的石油產業不會是美國石油公司面臨的最大障礙。</p>
</div><p>It's hard to ignore that U.S. oil refiners already have an advantage when it comes to their ability to refine the heavy crude that makes up most of Venezuela's oil reserves. It also can be highly profitable for refiners to handle.</p>
<div class="lb-trans"><p>很難忽視美國石油煉油廠在精煉大部分委內瑞拉石油儲備的重油方面已經具備的優勢。處理這些重油對煉油廠來説也可能是非常有利可圖的。</p>
</div><p>&#34;Heavy, sour crude almost always trades at a discount&#34; to light, sweet crude, said Mark Malek, chief investment officer at Siebert Financial. Heavy crude is highly viscous, and thick.</p>
<div class="lb-trans"><p>“重質酸性原油幾乎總是以折扣價交易，” Siebert Financial 的首席投資官 Mark Malek 表示。重油的粘度很高，且非常稠。</p>
</div><p>But &#34;if you can process it efficiently, that discount turns into profit,&#34; said Malek. That's what Gulf Coast refiners have been quietly doing for years. Companies like Valero Energy Corp. (VLO), Phillips 66 (PSX), Marathon Petroleum Corp. (MPC) and Chevron Corp. (CVX) have spent years &#34;building and optimizing refineries designed to process Canadian heavy crude.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>但 “如果你能高效地處理它，這個折扣就會轉化為利潤，” Malek 説。這正是墨西哥灣沿岸的煉油廠多年來默默在做的事情。像 Valero Energy Corp.（VLO）、Phillips 66（PSX）、Marathon Petroleum Corp.（MPC）和 Chevron Corp.（CVX）這樣的公司花了多年時間 “建設和優化設計用於處理加拿大重油的煉油廠。”</p>
</div><p>Western Canadian Select crude is not chemically identical to Venezuelan crude, &#34;but it rhymes. The equipment overlaps. The expertise transfers. The margin opportunity is familiar,&#34; he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>西部加拿大精選原油在化學上與委內瑞拉原油並不完全相同，“但它們有相似之處。設備重疊，專業知識可以轉移，利潤機會是熟悉的，” 他説。</p>
</div><p>The price of Venezuelan crude isn't easy to track given the U.S.'s wide-sweeping sanctions imposed on its oil industry, with only sparse data available for the 2020s. Heavy crude based on the U.S. Free On Board costs of Venezuelan crude was quoted at $60.35 a barrel in 2024, according to the Energy Information Administration. It traded above $100 in 2012.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於美國對委內瑞拉石油產業實施的廣泛制裁，委內瑞拉原油的價格不易追蹤，2020 年代的數據稀少。根據能源信息管理局的數據，基於美國離岸價格的委內瑞拉重油在 2024 年的報價為每桶 60.35 美元，2012 年曾交易超過 100 美元。</p>
</div><p>Currently, heavy, sour crude is generally trading around the mid-$40 level, said Tom Kloza, chief oil analyst for Gulf Oil. That's &#34;not exactly a stunning return,&#34; he told MarketWatch.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，重質酸性原油的交易價格通常在中位數 40 美元左右，Gulf Oil 的首席石油分析師 Tom Kloza 表示。這 “並不是一個驚人的回報，” 他告訴 MarketWatch。</p>
</div><p>Venezuela has a lot of that oil, with estimated proven oil reserves of 303 billion barrels, although that could prove to be problematic, said Kloza. There could be 300 billion barrels of crude, but only 100 billion barrels might be easily tapped, he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>委內瑞拉擁有大量這種石油，估計的已探明石油儲量為 3030 億桶，儘管這可能會帶來問題，Kloza 表示。可能有 3000 億桶原油，但只有 1000 億桶可能容易開採，他説。</p>
</div><p>The heavy crude price also pales in comparison with the widely-tracked benchmarks for light, sweet crudes. U.S. benchmark West Texas Intermediate crude (CL.1) traded below $58 a barrel on Tuesday after losing 20% in 2025. The global benchmark known as Brent (BRN00) traded above $60 on Tuesday, but lost over 18% last year to mark a third straight annual decline.</p>
<div class="lb-trans"><p>重油的價格與廣泛跟蹤的輕質甜油基準相比顯得微不足道。美國基準西德克薩斯中質原油（CL.1）在週二交易價格低於每桶 58 美元，2025 年下跌了 20%。全球基準布倫特原油（BRN00）在週二交易價格超過 60 美元，但去年下跌超過 18%，標誌着連續第三年下降。</p>
</div><p>A potential drawback, however, is that heavy crude does not flow easily and needs to be thinned out by blending it with light oils or solvents for processing. It's expensive to extract and there are significant upfront costs involved, said Simon Lack, portfolio manager of the Catalyst Energy Infrastructure Fund MLXAX.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，一個潛在的缺點是，重油流動性差，需要通過與輕油或溶劑混合來稀釋以便處理。開採成本高，前期投入也很大，Catalyst Energy Infrastructure Fund MLXAX 的投資組合經理 Simon Lack 表示。</p>
</div><p>So, profitability for any oil companies willing to invest and help rebuild the infrastructure would &#34;depend on the assurance of lengthy secure access to the resource,&#34; he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，任何願意投資並幫助重建基礎設施的石油公司的盈利能力將 “取決於對資源的長期安全訪問的保證，” 他説。</p>
</div><p>Global availability of heavy crude was a bet the U.S. oil industry made years ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>重油的全球供應是美國石油行業多年前做出的一個賭注。</p>
</div><p>Before the U.S. shale boom started around 2008, heavier crudes were more widely available on the global market so U.S. refineries were built to process them.</p>
<div class="lb-trans"><p>在美國頁岩油繁榮開始之前，大約在 2008 年，重油在全球市場上更為普遍，因此美國煉油廠是為處理這些重油而建造的。</p>
</div><p>Nearly 70% of U.S. refining capacity runs most efficiently with heavier crude, according to the American Fuel &amp; Petrochemical Manufacturers.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據美國燃料與石化製造商協會的數據，近 70% 的美國煉油能力在處理重油時效率最高。</p>
</div><p>And using heavy crude can garner more profits versus light crude, said Norma Mozée, an independent energy and mining consultant.</p>
<div class="lb-trans"><p>使用重油相比輕油可以獲得更多利潤，獨立能源和礦業顧問 Norma Mozée 表示。</p>
</div><p>U.S. Gulf Coast refineries may benefit because they are equipped to deal with the special refining process needed for that heavy crude, said Mozée, who provides analysis and business development services for companies entering the Latin American market.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國墨西哥灣沿岸的煉油廠可能會受益，因為它們配備了處理這種重油所需的特殊煉油工藝，Mozée 説，她為進入拉丁美洲市場的公司提供分析和業務發展服務。</p>
</div><p>At the same time, Venezuela's five refinery complexes are &#34;in shambles,&#34; she said. They are operating at about 10% of nameplate capacity and, according to a Venezuela Hydrocarbon Association estimate, would require over $10 billion to bring them to 80% of capacity, she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，委內瑞拉的五個煉油廠 “處於崩潰狀態，” 她説。它們的運營能力約為額定能力的 10%，根據委內瑞拉碳氫化合物協會的估算，恢復到 80% 的能力需要超過 100 億美元。</p>
</div><p>U.S. refiners in Texas and Louisiana have been the &#34;beneficiaries&#34; of the refining failures of state-owned Petróleos de Venezuela, S.A. (PDVSA) in the past 20 years, said Kloza of Gulf Oil. And for now, there are no hints of any efforts to resuscitate Venezuelan refining, he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>德克薩斯州和路易斯安那州的美國煉油廠在過去 20 年中一直是國有的委內瑞拉石油公司（PDVSA）煉油失敗的 “受益者”，Gulf Oil 的 Kloza 表示。目前沒有任何復甦委內瑞拉煉油的努力跡象，他説。</p>
</div><p>Kloza referred to Venezuela as the &#34;hornets' nest&#34; of Latin America. Given that, &#34;oil companies aren't likely to risk staff, capital and equipment without assurances from the Trump administration.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Kloza 將委內瑞拉稱為拉丁美洲的 “黃蜂窩”。鑑於此，“石油公司不太可能在沒有特朗普政府的保證下冒險投入人員、資本和設備。”</p>
</div><p>U.S. refiners, however, &#34;have been the winners thanks to PDVSA's demise and they could see that edge increase if Western companies resurrect Venezuelan crude-oil production,&#34; Kloza said.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，美國煉油商&#34;因 PDVSA 的衰落而成為贏家，如果西方公司恢復委內瑞拉的原油生產，他們可能會看到這一優勢進一步擴大，&#34;Kloza 表示。</p>
</div><p>-Myra P. Saefong</p>
<div class="lb-trans"><p>-Myra P. Saefong</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞社和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞社</p>
</div><p>01-06-26 1810ET</p>
<div class="lb-trans"><p>01-06-26 1810ET</p>
</div>

為什麼即使委內瑞拉的實際儲量不如預期，美國的石油煉油商仍可能成為大贏家