小米正將提升智能手機平均售價作為 2026 年首要運營重點，同時大幅增加人工智能投資以轉型全業務線，並設定電動車年度交付目標 55 萬輛。這家全球第三大智能手機品牌正通過&#34;人×車×家&#34;生態戰略推動多年期擴張。
1 月 7 日，據追風交易台消息，據高盛最新研報，高盛於 2026 年 1 月 5-6 日舉辦了中國汽車管理層展望電話會，小米高管詳細披露了公司在智能手機、AIoT 及智能電動車三大板塊的最新戰略佈局。
研報稱，小米投資者關係總經理及高級經理在電話會上表示，小米正在執行一項極其激進但路徑明確的資本開支計劃（2026-2030 年研發預算高達 2000 億元人民幣），旨在通過底層技術（自研芯片、AI 大模型）打通 “人 x 車 x 家” 生態。
研報指出，小米高管表示，雖然短期面臨存儲芯片成本暴漲的宏觀逆風，但管理層通過高端化和漲價，以及供應鏈管理試圖對沖風險。同時，AIoT 板塊目標增長，門店將擴至 1000 家以上，海外 AIoT 業務被視為未來增長引擎。
高盛稱，小米高管強調，最關鍵的催化劑在於電動車業務的規模效應釋放（2026 年交付目標上調至 55 萬台）以及自研芯片對外部供應商（如英偉達）的替代潛力。
高盛維持小米&#34;買入&#34;評級，目標價 53.5 港元，較當前 38.18 港元有近 40% 上行空間。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/55af5f6a-1f21-4343-b2f9-97683c46ce50.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="564" height="452" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/55af5f6a-1f21-4343-b2f9-97683c46ce50.png"/>
<h2 style="text-align: left">手機業務：漲價應對成本海嘯，高端化是唯一出路</h2>
研報稱，小米高管表示，面對全行業面臨的存儲芯片供應緊缺和成本飆升，小米的策略不再是單純的防守，而是通過提升平均售價（ASP）來轉移壓力。
首先，小米高管明確表示，2026 年的首要運營重點是提高手機平均售價。具體手段簡單粗暴但有效：漲價。例如，即將發佈的小米 17 Ultra 定價將比小米 15 Ultra 高出 500-700 元人民幣。
面對內存價格上漲，小米高管坦言，當前的內存價格上行週期是 “前所未有” 的。預計價格上漲趨勢在 2026 年上半年持續，下半年可能放緩，但考慮到 AI 需求的爆發，2027 年的能見度依然有限。
小米高管表示，相比純手機 OEM 廠商，小米的優勢在於龐大的訂單量和多元化的業務結構。如果中期內存成本回歸正常，毛利率（GPM）將有顯著提升空間。
同時，小米高管強調，中國市場對小米具有高度戰略重要性，是其高端化戰略的起點。公司目標是在中國市場每年提升 1 個百分點的市場份額。
<h2 style="text-align: left">AIoT：利潤的 “壓艙石”，出海是增長引擎</h2>
研報稱，AIoT 板塊與互聯網服務一起被定位為小米的利潤穩定器。在 2025 年實現約 20% 同比營收增長和 2-2.5 個百分點毛利率擴張基礎上，小米高管預計 2026 年增長將由政府消費電子和家電補貼、海外擴張雙輪驅動。
公司目標是將小米之家門店數量從 2025 年的約 500 家增至 2026 年的 1000 家以上，同時拓展產品品類並探索與跨境電商平台如速賣通的合作。管理層指出，目前海外 AIoT 營收佔比約 30%（2025 年 Q3 數據），而海外手機營收佔比已達 60%，公司將後者視為 AIoT 業務出海長期潛力的參考目標。
<blockquote>
按品類劃分，大家電佔營收約 20% 或更高，是 2023 年以來的戰略業務；電視和 PC 佔 15-20%；平板電腦約 15%；可穿戴設備約 10%，其餘由廣泛的生態系統產品貢獻。
</blockquote>
公司計劃通過削減低利潤率品類、增加自研產品、避免激進折扣來維持 2026 年毛利率不低於 2025 年水平。
<h2 style="text-align: left">智能汽車：交付目標激進上調至 55 萬台，第三款車定生死</h2>
高盛稱，小米汽車的產能爬坡速度超出市場預期。小米已宣佈 2026 年交付目標為 55 萬輛，相比 2025 年超 41 萬輛的交付量（已超越 1 月設定的 30 萬輛目標以及 3 月和年末上調的 35 萬輛、40 萬輛目標）大幅增長。
小米高管稱，增長動力來自供給端製造產能提升，以及需求端對 SU7 改款車型（2026 年上半年交付）和基於新平台的第三款車型（下半年交付）的信心。
隨着製造產能跟上，公司將加大消費者優惠和營銷活動力度。第三款車型將瞄準與 SU7/YU7 不同的用户羣體，管理層對其成功表示強烈信心。
管理層認為 20% 以上是智能電動車的健康毛利率水平，可通過供應鏈管理能力、爆款產品方法論、新零售渠道高效率等實現。但 2026 年毛利率可能低於 2025 年，原因包括：
<blockquote>
購置税補貼影響（小米為 2025 年 11 月 30 日前鎖單、2026 年交付的訂單提供最高 1.5 萬元購置税補貼）以及 SU7 Ultra 交付佔比下降。
</blockquote>
研報指出，小米重申聚焦高端汽車市場，理由是 15 萬元以上車型佔中國 2000 萬年度乘用車銷量的 50%，但佔據行業總利潤的 80-90%。高端電動車推動了小米品牌高端化，也支撐其 15-20 年內成為全球前五汽車平台的長期目標。公司計劃從 2027 年開始向歐洲出口電動車，將歐洲視為統一且高端的市場。
<h2 style="text-align: left">研發投入：AI、輔助駕駛與芯片三線並進</h2>
高盛稱，小米高管在電話會上表示，小米承諾在 2026-2030 年投入 2000 億元人民幣用於研發，主要集中在 AI、智駕和芯片領域。
AI 投資約佔小米 2025 年 320-330 億元人民幣研發投入的 25%，即 80 億元。雖然公司計劃 2026 年增加 AI 投資，但管理層將保持合理水平，認為目前算力資源充足。
小米旨在利用 AI 賦能生態系統（作為唯一擁有自主基礎大模型的手機品牌）及內部運營（如 30% 代碼由 AI 生成），而非向第三方出售 AI 能力。
輔助駕駛方面，小米擁有 1800 名專業人員，2025 年 11 月發佈的增強版 HAD（超自動駕駛）在 6 月發佈的基於 1000 萬視頻片段訓練的版本基礎上融入了強化學習和世界模型。
截至 2025 年，91.26% 的小米電動車用户是輔助駕駛活躍用户。公司計劃 2026 年發佈 VLA 輔助駕駛，並於 2025 年底在北京獲得 L3 級自動駕駛路測牌照。
芯片投資方面，小米已宣佈從 2021 年開始十年內投入 500 億元人民幣，過去四年在 XRING O1 芯片開發上投入 135 億元。
隨着 2025 年中發佈自研 XRING O1 芯片後具備 3 納米 SoC 設計能力，公司對自研智能電動車芯片（相比 YU7 目前搭載的英偉達 DRIVE AGX Thor 芯片）充滿信心。

小米集團(ADR)

小米集團-W

小米確立 2026 年首要重點為提升手機售價，通過高端化與漲價應對內存成本上漲。公司設定電動車年交付目標 55 萬輛。同時，小米計劃五年投入 2000 億研發，主攻 AI、智駕與自研芯片，以打通 “人×車×家” 生態，海外 AIoT 業務被視為未來增長引擎。高盛維持” 買入” 評級，目標價 53.5 港元。

- 小米計劃提升手機售價並加大人工智能投資。  
- 目標是在 2026 年交付 55 萬輛電動車，執行激進的研發預算。  
- 高盛維持小米 “買入” 評級，目標價 53.5 港元。

手機業務如何應對內存風險、AIot、電車、研發佈局…..一文讀懂小米高管在高盛電話會發言