<p>作者：朱爾斯·裏默</p>
<p>儘管這兩種工業金屬近期表現強勁，但分析師表示，增量供應的威脅對鋁構成下行風險。</p>
<p>工業金屬受益於供應中斷、疲軟的美元和強勁的需求。</p>
<p>華爾街一家頂級銀行表示，銅價的上漲可能會持續，但鋁的漲幅風險更大，因此下調了鋁生產商鋁業公司（Alcoa）的評級。</p>
<p>銅（HG00）接近歷史最高點，最近突破每磅 6 美元。鋁的價格最近超過每公噸 3000 美元，為 2022 年春季以來的最高水平。</p>
<p>儘管這兩種金屬都受益於強勁的需求、疲軟的美元和供應中斷，但摩根大通認為銅的敍述更具吸引力。這種偏好和估值擔憂促使其金屬和礦業團隊重申對菲尼克斯銅生產商 Freeport-McMoRan（FCX）的增持評級，同時將鋁業公司（Alcoa）從中性下調至減持。</p>
<p>基準金屬股票與商品的指數對比</p>
<p>在週四發佈的基準金屬團隊報告中，摩根大通的比爾·彼得森、班尼特·摩爾和馬希瑪·卡卡尼還強調了伊凡霍電氣（Ivanhoe Electric）作為小型和中型投資者的增持推薦，預計在 2026 年初其聖克魯斯項目的最終投資決策將成為潛在的積極催化劑。同時，分析師在等待其雄心勃勃的 Quebradas Blanca 第二階段項目的更新時，維持對特克（Teck）的中性評級。</p>
<p>考慮到基礎商品的強勁以及過去一個月 11% 的漲幅，銅股在此期間 16% 的上漲並未讓摩根大通團隊感到驚訝，但鋁業公司的 41% 漲幅遠遠超過了鋁的僅 7% 的漲幅。</p>
<p>在短期內，儘管分析師三人組預計這兩種工業金屬將繼續上漲，但他們預期鋁在年內會出現過剩，因為市場正在消化來自印度尼西亞每年 150 萬噸的新供應。這使得鋁價面臨下行風險，研究人員認為。</p>
<p>該報告審視了特朗普政府對工業金屬徵收的關税，這些關税是根據《國際緊急經濟權力法》實施的，並認為如果美國最高法院撤銷這些關税，政府可能會改用 232 條款的關税。這可能會對鋁業公司在加拿大鋁的關税減免產生負面影響。</p>
<p>儘管目前額外的委內瑞拉鋁供應的陰影是一個熱門話題，但摩根大通認為增量生產的提升仍然遙遙無期，因此沒有立即影響需要考慮。</p>
<p>隨着第四季度數據即將公佈，該報告將 Freeport McMoRan 的目標價格從 58 美元上調至 68 美元，將鋁業公司的目標價格從 45 美元上調至 50 美元，將伊凡霍電氣的目標價格從 18 美元上調至 22 美元，同時將特克的目標價格維持在 72 美元不變。</p>
<p>-朱爾斯·裏默</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>01-08-26 0958ET</p>

美國鋁業

<p>摩根大通已將美國鋁業的評級從中性下調至減持，理由是鋁市場面臨潛在的供應過剩風險，同時對自由港麥克莫蘭維持增持評級。該銀行認為，銅的市場敍事更為強勁，價格接近歷史最高點，而鋁的近期表現則相對較弱。分析師預計這兩種金屬在短期內將上漲，但預計鋁在年內後期將面臨由於印尼供應增加而帶來的下行風險。自由港麥克莫蘭、美國鋁業和伊凡霍電氣的目標價格已進行調整，以反映這些市場動態</p>

<p>By Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：朱爾斯·裏默</p>
</div><p>While both industrial metals have performed robustly of late, the threat of incremental supply poses downside risk for aluminum, analyst says</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管這兩種工業金屬近期表現強勁，但分析師表示，增量供應的威脅對鋁構成下行風險。</p>
</div><p>Industrial metals have benefited from supply disruptions, a weak dollar and robust demand</p>
<div class="lb-trans"><p>工業金屬受益於供應中斷、疲軟的美元和強勁的需求。</p>
</div><p>The copper rally is likely to continue but the gains for aluminum are more at risk, said a top Wall Street bank as it downgraded producer Alcoa.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街一家頂級銀行表示，銅價的上漲可能會持續，但鋁的漲幅風險更大，因此下調了鋁生產商鋁業公司（Alcoa）的評級。</p>
</div><p>Copper (HG00) is surfing close to an all-time high, having recently pierced $6 per pound. Aluminum recently exceeded $3,000 per metric ton, the highest since spring 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>銅（HG00）接近歷史最高點，最近突破每磅 6 美元。鋁的價格最近超過每公噸 3000 美元，為 2022 年春季以來的最高水平。</p>
</div><p>While both metals have benefited from robust demand, a weaker dollar and supply disruptions, JPMorgan thinks the narrative around copper is more compelling. This preference, and valuation concerns, has persuaded its metals and mining team to reiterate an overweight call on Freeport-McMoRan (FCX), the Phoenix copper producer while downgrading Alcoa (AA), the Pittsburgh aluminum producer, to underweight from neutral.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管這兩種金屬都受益於強勁的需求、疲軟的美元和供應中斷，但摩根大通認為銅的敍述更具吸引力。這種偏好和估值擔憂促使其金屬和礦業團隊重申對菲尼克斯銅生產商 Freeport-McMoRan（FCX）的增持評級，同時將鋁業公司（Alcoa）從中性下調至減持。</p>
</div><p>Indexed Base Metals Stocks vs. Commodities</p>
<div class="lb-trans"><p>基準金屬股票與商品的指數對比</p>
</div><p>In a report published Thursday by its base metals team, Bill Peterson, Bennett Moore and Mahima Kakani, JPMorgan also highlighted Ivanhoe Electric (IE) for small and mid-cap investors as an overweight recommendation with a potential positive catalyst in the offing in early 2026 when the final investment decision will be made on its Santa Cruz project. Meanwhile a neutral call on Teck (TECK) is maintained while the analysts await updates on its ambitious Quebradas Blanca Phase 2 project.</p>
<div class="lb-trans"><p>在週四發佈的基準金屬團隊報告中，摩根大通的比爾·彼得森、班尼特·摩爾和馬希瑪·卡卡尼還強調了伊凡霍電氣（Ivanhoe Electric）作為小型和中型投資者的增持推薦，預計在 2026 年初其聖克魯斯項目的最終投資決策將成為潛在的積極催化劑。同時，分析師在等待其雄心勃勃的 Quebradas Blanca 第二階段項目的更新時，維持對特克（Teck）的中性評級。</p>
</div><p>Given the strength of the underlying commodity and its 11% jump over the past month, the 16% rally in copper stocks over that period doesn't surprise the JPMorgan team but Alcoa's 41% boom has far outpaced that of aluminum which is only up 7%.</p>
<div class="lb-trans"><p>考慮到基礎商品的強勁以及過去一個月 11% 的漲幅，銅股在此期間 16% 的上漲並未讓摩根大通團隊感到驚訝，但鋁業公司的 41% 漲幅遠遠超過了鋁的僅 7% 的漲幅。</p>
</div><p>In the near-term, although the analyst trio expect both industrial metals to continue rising, they anticipate surpluses in aluminum later on in the year as the market discounts the fresh 1.5 million tons of supply per annum emanating from Indonesia. This gives aluminum prices downside risk, the researchers believe.</p>
<div class="lb-trans"><p>在短期內，儘管分析師三人組預計這兩種工業金屬將繼續上漲，但他們預期鋁在年內會出現過剩，因為市場正在消化來自印度尼西亞每年 150 萬噸的新供應。這使得鋁價面臨下行風險，研究人員認為。</p>
</div><p>The report scrutinizes the Trump administration's tariffs on industrial metals, imposed under the International Emergency Economic Powers Act, and reckons that if the U.S. Supreme Court rescinds them, the government may use Section 232 tariffs instead. This could negatively impact Alcoa's tariff reprieves on its Canadian aluminum.</p>
<div class="lb-trans"><p>該報告審視了特朗普政府對工業金屬徵收的關税，這些關税是根據《國際緊急經濟權力法》實施的，並認為如果美國最高法院撤銷這些關税，政府可能會改用 232 條款的關税。這可能會對鋁業公司在加拿大鋁的關税減免產生負面影響。</p>
</div><p>While the specter of additional Venezuelan aluminum supply is topical at present, JPMorgan believe incremental production gains are so far down the road there is no immediate effect to be incorporated.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管目前額外的委內瑞拉鋁供應的陰影是一個熱門話題，但摩根大通認為增量生產的提升仍然遙遙無期，因此沒有立即影響需要考慮。</p>
</div><p>With fourth-quarter numbers due imminently, the report upgrades target prices on Freeport McMoRan from $58 to $68, on Alcoa from $45 to $50, on Ivanhoe Electric from $18 to $22 while leaving Teck unaltered at $72.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着第四季度數據即將公佈，該報告將 Freeport McMoRan 的目標價格從 58 美元上調至 68 美元，將鋁業公司的目標價格從 45 美元上調至 50 美元，將伊凡霍電氣的目標價格從 18 美元上調至 22 美元，同時將特克的目標價格維持在 72 美元不變。</p>
</div><p>-Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>-朱爾斯·裏默</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>01-08-26 0958ET</p>
<div class="lb-trans"><p>01-08-26 0958ET</p>
</div>

摩根大通指出，從中期來看，銅的表現優於鋁，因此下調了美國鋁業的評級