<p>（第一財經）1 月 9 日——中國石油化工集團公司（更廣為人知的名稱是中國石化）與中國航空油料集團的合併，可能有助於航空行業實現碳減排目標，並可能為降低燃料成本創造空間，分析師表示。</p>
<p>中國石化與中國航空油料集團的合併於昨日由國有資產監督管理委員會宣佈，經過國務院批准，是最新一輪國有企業重組中的一個里程碑事件，中國企業研究院首席研究員李進表示。這是對全球競爭和綠色轉型的積極回應，他指出。</p>
<p>此外，這是優化核心業務運營的重要一步，可能催化國有企業之間更專業的整合，李指出。</p>
<p>預計此次合併將釋放航空綠色轉型的重大潛力。中國航空油料集團是亞洲最大的航空燃料服務提供商，整合了採購、運輸、儲存、檢測、銷售和加油，專注於航空燃料、石油、物流、國際業務和通用航空，而中國石化是全球最大的煉油公司和第二大化工公司，在 2025 年《財富》全球 500 強中排名第六。</p>
<p>李指出，可持續航空燃料對綠色轉型至關重要。中國石化的可持續航空燃料生產技術與中國航空油料集團的分銷渠道相結合，可能加速該燃料的商業化，幫助航空行業實現碳減排目標，並將綠色燃料融入常規航班中。</p>
<p>根據標普全球評級的預測，到 2040 年，中國的航空燃料消費量可能將從 2024 年的 3930 萬噸增至 7500 萬噸。</p>
<p>中國航空油料集團在中國航空燃料市場幾乎壟斷，供應所有在國內運營的國內和國際航空公司，同時在大多數機場建設或管理加油設施。然而，該公司並不生產燃料，主要從中國石化、中石油、中國海洋石油和通過其新加坡子公司從海外市場採購。</p>
<p>此次合併將為中國航空油料集團提供更穩定的上游資源，同時擴展中國石化的銷售渠道。它還可能減少中介環節，從而潛在地降低航空燃料價格。</p>
<p>中國石化與中國航空油料集團的合併旨在優化國有資本配置，防止重複競爭，中國企業改革與發展研究會研究員周麗莎表示。中國航空油料集團在航空燃料供應鏈中佔據關鍵的下游位置，銷售網絡覆蓋全國機場和航空公司客户，因此這一舉措創建了一個 “煉油 - 分銷” 系統，可能增強供應鏈的穩定性和議價能力，她指出。</p>
<p>然而，實際的降價取決於國內航空燃料定價機制的變化，行業內部人士告訴第一財經。“綜合採購成本” 結合了工廠價格和某些折扣，他們表示。</p>
<p>工廠價格是在供應商和買方之間協商的，税後不超過新加坡市場的進口價格，這些價格由國家發展和改革委員會每月公佈，包含國際油價、匯率和税收，內部人士指出。</p>
<p>一些行業觀察人士建議，如果中國石化與中國航空油料集團的合併創造了一個集成的 “生產 - 供應 - 銷售” 鏈，缺乏定價權的航空公司可能會發現自己處於更弱的地位。</p>
<p>編輯：馬丁·卡迪耶夫</p>

中國石油化工股份

中國石化

<p>中石化與中國航空燃料集團的合併預計將促進航空行業的綠色轉型，並可能降低燃料成本。分析師指出，這一獲得國務院批准的合併是優化國有企業的重要一步，可能會導致更專業化的整合。憑藉中國航空燃料集團在航空燃料服務領域的主導地位和中石化的煉油能力，此次合併旨在穩定供應鏈並提高議價能力。然而，實際的價格降低將取決於國內航空燃料定價機制的變化</p>

<p>(Yicai) Jan. 9 -- The merger between China Petroleum and Chemical, better known as Sinopec, and China National Aviation Fuel Group could help the aviation industry achieve its carbon reduction goals and may create room for a reduction in fuel costs, according to analysts.</p>
<div class="lb-trans"><p>（第一財經）1 月 9 日——中國石油化工集團公司（更廣為人知的名稱是中國石化）與中國航空油料集團的合併，可能有助於航空行業實現碳減排目標，並可能為降低燃料成本創造空間，分析師表示。</p>
</div><p>The Sinopec-CNAF merger, announced by the State-Owned Assets Supervision and Administration Commission yesterday, following approval from the State Council, the country's cabinet, is a landmark event in the latest round of state-owned enterprise reorganization, said Li Jin, chief researcher at the China Enterprise Research Institute. It is a proactive response to global competition and green transformation, he noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國石化與中國航空油料集團的合併於昨日由國有資產監督管理委員會宣佈，經過國務院批准，是最新一輪國有企業重組中的一個里程碑事件，中國企業研究院首席研究員李進表示。這是對全球競爭和綠色轉型的積極回應，他指出。</p>
</div><p>In addition, it is a crucial step in optimizing core business operations, which could catalyze more specialized integration among state-owned enterprises, Li pointed out.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，這是優化核心業務運營的重要一步，可能催化國有企業之間更專業的整合，李指出。</p>
</div><p>The merger is expected to unlock significant potential in aviation's green transition. CNAF is Asia's largest aviation fuel service provider, integrating procurement, transportation, storage, testing, sales, and refueling, focusing on aviation fuel, petroleum, logistics, international business, and general aviation, while Sinopec is the world's largest refining firm and second-largest chemical company, ranking sixth in the 2025 Fortune Global 500.</p>
<div class="lb-trans"><p>預計此次合併將釋放航空綠色轉型的重大潛力。中國航空油料集團是亞洲最大的航空燃料服務提供商，整合了採購、運輸、儲存、檢測、銷售和加油，專注於航空燃料、石油、物流、國際業務和通用航空，而中國石化是全球最大的煉油公司和第二大化工公司，在 2025 年《財富》全球 500 強中排名第六。</p>
</div><p>Sustainable aviation fuel is crucial for the green transition, Li noted. Sinopec's SAF production tech, combined with CNAF's distribution channels, could accelerate the fuel's commercialization, helping the aviation industry meet carbon reduction goals and integrate green fuel into regular flights, he pointed out.</p>
<div class="lb-trans"><p>李指出，可持續航空燃料對綠色轉型至關重要。中國石化的可持續航空燃料生產技術與中國航空油料集團的分銷渠道相結合，可能加速該燃料的商業化，幫助航空行業實現碳減排目標，並將綠色燃料融入常規航班中。</p>
</div><p>China's aviation fuel consumption will likely top 75 million tons by 2040 from 39.3 million tons in 2024, according to a forecast by S&amp;P Global Ratings.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據標普全球評級的預測，到 2040 年，中國的航空燃料消費量可能將從 2024 年的 3930 萬噸增至 7500 萬噸。</p>
</div><p>CNAF holds a virtual monopoly in the Chinese aviation fuel market, supplying all domestic and international airlines operating in the country, while also building or managing fueling facilities at most airports. However, the firm does not produce the fuel, sourcing it mainly from Sinopec, PetroChina, China National Offshore Oil, and overseas markets through its Singaporean subsidiary.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國航空油料集團在中國航空燃料市場幾乎壟斷，供應所有在國內運營的國內和國際航空公司，同時在大多數機場建設或管理加油設施。然而，該公司並不生產燃料，主要從中國石化、中石油、中國海洋石油和通過其新加坡子公司從海外市場採購。</p>
</div><p>The merger will provide CNAF with more stable upstream resources while expanding Sinopec's sales channels. It could also reduce intermediary steps, potentially lowering aviation fuel prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>此次合併將為中國航空油料集團提供更穩定的上游資源，同時擴展中國石化的銷售渠道。它還可能減少中介環節，從而潛在地降低航空燃料價格。</p>
</div><p>The Sinopec-CNAF merger aims to optimize state capital allocation and prevent redundant competition, said Zhou Lisha, a researcher at the China Enterprise Reform and Development Research Association. CNAF occupies a crucial downstream position in the aviation fuel supply chain, with a sales network covering national airports and airline customers, so the move creates a &#34;refining-distribution&#34; system that could enhance supply chain stability and bargaining power, she noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國石化與中國航空油料集團的合併旨在優化國有資本配置，防止重複競爭，中國企業改革與發展研究會研究員周麗莎表示。中國航空油料集團在航空燃料供應鏈中佔據關鍵的下游位置，銷售網絡覆蓋全國機場和航空公司客户，因此這一舉措創建了一個 “煉油 - 分銷” 系統，可能增強供應鏈的穩定性和議價能力，她指出。</p>
</div><p>However, actual price cuts depend on changes to domestic aviation fuel pricing mechanisms, industry insiders told Yicai. The &#34;comprehensive procurement cost&#34; combines factory prices with certain discounts, they said.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，實際的降價取決於國內航空燃料定價機制的變化，行業內部人士告訴第一財經。“綜合採購成本” 結合了工廠價格和某些折扣，他們表示。</p>
</div><p>Factory prices are negotiated between suppliers and buyers, not exceeding the Singaporean market import prices after tax, which are announced monthly by the National Development and Reform Commission, incorporating international oil prices, exchange rates, and taxes, the insiders pointed out.</p>
<div class="lb-trans"><p>工廠價格是在供應商和買方之間協商的，税後不超過新加坡市場的進口價格，這些價格由國家發展和改革委員會每月公佈，包含國際油價、匯率和税收，內部人士指出。</p>
</div><p>Some industry observers suggest that if the Sinopec-CNAF merger creates an integrated &#34;production-supply-sales&#34; chain, airlines that lack pricing power might find themselves in an even weaker position.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些行業觀察人士建議，如果中國石化與中國航空油料集團的合併創造了一個集成的 “生產 - 供應 - 銷售” 鏈，缺乏定價權的航空公司可能會發現自己處於更弱的地位。</p>
</div><p>Editor: Martin Kadiev</p>
<div class="lb-trans"><p>編輯：馬丁·卡迪耶夫</p>
</div>

分析師指出，中國石化與中國航油的合併可能會推動航空業的綠色轉型，並可能導致燃料價格的降低