<p>金山軟件（香港證券交易所代碼：3888）已與小米續簽並擴大合作框架，並與小米旗下的北京讀刊簽署了一份新的六年租約，明確了關聯交易和持續運營的詳細條款。</p>
<p>查看我們對金山軟件的最新分析。</p>
<p>這些續簽的小米協議是在投資者經歷了一個混合期後達成的，過去 7 天的股價回報為 5.98%，而過去一年總股東回報下降了 6.12%。這表明短期動能正在增強，而長期表現仍然疲弱。</p>
<p>如果這種以合作伙伴為驅動的故事引起了你的興趣，可能是時候掃描其他科技公司，看看在高增長科技和人工智能股票中有什麼突出表現。</p>
<p>金山軟件的交易價格為 30.14 港元，同時顯示出內在價值差距和對已發佈價格目標的折扣。這引發了一個關鍵問題：這是一個真正的定價錯誤，還是潛在的未來增長已經反映在當前價格中？</p>
<h2>最受歡迎的敍述：26.3% 低估</h2>
<p>最受關注的敍述認為金山軟件的公允價值為每股 40.87 港元，而最後收盤價為 30.14 港元，這使得該股票被視為明顯低估，並與其辦公軟件的增長故事緊密相關。</p>
<p><em>向遠程和混合工作模式的持續轉變正在推動金山軟件的人工智能增強辦公產品（如 WPS AI 3.0 和 WPS 靈犀）的更高採用率和更深層次的整合，預計將增加用户粘性、每用户平均收入和經常性訂閲收入。</em></p>
<p>閲讀完整敍述。</p>
<p>好奇這個 40.87 港元的數字中包含了什麼樣的收入路徑、利潤提升和未來市盈率倍數，以及這些假設需要多少盈利能力？完整的敍述詳細列出了盈利橋，包括預計的盈利能力、股本變化和用於將未來現金流折現回今天的確切折現率。</p>
<p><strong>結果：公允價值為 40.87 港元（低估）</strong></p>
<p>完整閲讀敍述，瞭解預測背後的內容。</p>
<p>然而，這種上行情景仍然依賴於遊戲業務的復甦和現金轉換的改善，如果當前壓力持續，任何一項都可能令人失望。</p>
<p>瞭解金山軟件敍述的關鍵風險。</p>
<h2>另一種觀點：盈利倍數傳達了截然不同的信號</h2>
<p>我們的 DCF 公允價值為 83.28 港元，使金山軟件被視為深度低估，但當前的市盈率為 25 倍則傳達了更為謹慎的故事。它遠高於香港娛樂行業的 13.7 倍、同行平均的 10.7 倍，甚至高於我們模型建議市場可能趨向的 16.7 倍公允比率。這個差距表明，如果市場情緒降温，將面臨顯著的估值風險，因此真正的問題是你是否認為金山軟件未來的盈利故事足夠強大，以保持這一溢價。</p>
<p>查看數字對這個價格的看法——在我們的估值分析中瞭解更多。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/64934fa9-98f7-406b-a5bd-18cd5bc38289/chart/pe-multiple-vs-industry?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/64934fa9-98f7-406b-a5bd-18cd5bc38289/chart/pe-multiple-vs-industry"/></p>
<p>截至 2026 年 1 月的香港證券交易所：3888 市盈率</p>
<h2>構建你自己的金山軟件敍述</h2>
<p>如果你對數字有不同的看法或希望測試自己的假設，可以在幾分鐘內使用 “按你自己的方式” 構建個性化的金山軟件故事。</p>
<p>一個好的起點是我們的分析，強調投資者對金山軟件的四個關鍵回報的樂觀預期。</p>
<h2>尋找更多投資想法？</h2>
<p>如果金山軟件讓你思考下一筆投資的去向，值得在做出下一步之前掃描更廣泛的機會。</p>
<ul>
<li>通過在這些 879 只基於現金流的低估股票中運行篩選器，發現潛在的價值佈局，這些股票結合了有吸引力的定價和穩健的基本面。</li>
<li>通過查看這 29 只處於醫學、數據和自動化交匯點的醫療保健人工智能股票，深入長期主題。</li>
<li>通過審查這 79 只將上市公司與數字資產和區塊鏈基礎設施聯繫起來的加密貨幣和區塊鏈股票，增加更高風險、更高波動性的投資組合。</li>
</ul>
<p><em>本文由 Simply Wall St 撰寫，內容具有一般性。<strong>我們提供基於歷史數據和分析師預測的評論，僅使用無偏見的方法，我們的文章並不構成財務建議。</strong> 它不構成購買或出售任何股票的推薦，也未考慮你的目標或財務狀況。我們的目標是為你提供以基本數據驅動的長期分析。請注意，我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中沒有持倉。</em></p>

金山軟件

<p>金山軟件（港交所代碼：3888）已與小米續簽合作協議，與北京多看簽署了為期六年的租約。儘管最近股價上漲了 5.98%，但該股票在過去一年中已下跌 6.12%。分析師認為金山軟件被低估，合理價值為每股 40.87 港元，主要受益於人工智能增強辦公產品的增長。然而，關於遊戲業務和現金轉換的擔憂仍然存在。現金流折現（DCF）分析表明合理價值為每股 83.28 港元，但當前市盈率為 25 倍，暗示如果市場情緒發生變化，可能存在估值風險。投資者被鼓勵探索其他科技投資機會</p>

<p>Kingsoft (SEHK:3888) has renewed and expanded its cooperation framework with Xiaomi and signed a new six year lease with Xiaomi affiliate Beijing Duokan, setting out detailed terms for connected transactions and ongoing operations.</p>
<div class="lb-trans"><p>金山軟件（香港證券交易所代碼：3888）已與小米續簽並擴大合作框架，並與小米旗下的北京讀刊簽署了一份新的六年租約，明確了關聯交易和持續運營的詳細條款。</p>
</div><p>See our latest analysis for Kingsoft.</p>
<div class="lb-trans"><p>查看我們對金山軟件的最新分析。</p>
</div><p>These renewed Xiaomi agreements land after a mixed period for investors, with a 7 day share price return of 5.98% and a 1 year total shareholder return decline of 6.12%. This suggests that near term momentum is picking up while longer term performance remains weak.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些續簽的小米協議是在投資者經歷了一個混合期後達成的，過去 7 天的股價回報為 5.98%，而過去一年總股東回報下降了 6.12%。這表明短期動能正在增強，而長期表現仍然疲弱。</p>
</div><p>If this kind of partner driven story interests you, it may be a useful time to scan other tech names and see what stands out in high growth tech and AI stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果這種以合作伙伴為驅動的故事引起了你的興趣，可能是時候掃描其他科技公司，看看在高增長科技和人工智能股票中有什麼突出表現。</p>
</div><p>Kingsoft trades at HK$30.14, alongside an indicated intrinsic value gap and a discount to published price targets. This raises a key question for investors: is this a genuine mispricing, or is potential future growth already reflected in the current price?</p>
<div class="lb-trans"><p>金山軟件的交易價格為 30.14 港元，同時顯示出內在價值差距和對已發佈價格目標的折扣。這引發了一個關鍵問題：這是一個真正的定價錯誤，還是潛在的未來增長已經反映在當前價格中？</p>
</div><h2>Most Popular Narrative: 26.3% Undervalued</h2>
<div class="lb-trans"><h2>最受歡迎的敍述：26.3% 低估</h2>
</div><p>The most followed narrative sees Kingsoft’s fair value at HK$40.87 per share versus the HK$30.14 last close, framing the stock as meaningfully mispriced and heavily tied to its office software growth story.</p>
<div class="lb-trans"><p>最受關注的敍述認為金山軟件的公允價值為每股 40.87 港元，而最後收盤價為 30.14 港元，這使得該股票被視為明顯低估，並與其辦公軟件的增長故事緊密相關。</p>
</div><p><em>The ongoing shift to remote and hybrid work models is driving higher adoption and deeper integration of Kingsoft's AI-enhanced office products (such as WPS AI 3.0 and WPS Lingxi), which is expected to increase user stickiness, ARPU, and recurring subscription revenue.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>向遠程和混合工作模式的持續轉變正在推動金山軟件的人工智能增強辦公產品（如 WPS AI 3.0 和 WPS 靈犀）的更高採用率和更深層次的整合，預計將增加用户粘性、每用户平均收入和經常性訂閲收入。</em></p>
</div><p>Read the complete narrative.</p>
<div class="lb-trans"><p>閲讀完整敍述。</p>
</div><p>Curious what kind of revenue path, margin lift, and future P/E multiple are incorporated into that HK$40.87 figure, and how much earnings power those assumptions require? The full narrative lays out a detailed earnings bridge, including projected profitability, share count changes and the exact discount rate used to bring those future cash flows back to today.</p>
<div class="lb-trans"><p>好奇這個 40.87 港元的數字中包含了什麼樣的收入路徑、利潤提升和未來市盈率倍數，以及這些假設需要多少盈利能力？完整的敍述詳細列出了盈利橋，包括預計的盈利能力、股本變化和用於將未來現金流折現回今天的確切折現率。</p>
</div><p><strong>Result: Fair Value of $40.87 (UNDERVALUED)</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>結果：公允價值為 40.87 港元（低估）</strong></p>
</div><p>Have a read of the narrative in full and understand what's behind the forecasts.</p>
<div class="lb-trans"><p>完整閲讀敍述，瞭解預測背後的內容。</p>
</div><p>However, this upside case still leans on a recovery in the gaming business and improved cash conversion, and either could disappoint if current pressures persist.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，這種上行情景仍然依賴於遊戲業務的復甦和現金轉換的改善，如果當前壓力持續，任何一項都可能令人失望。</p>
</div><p>Find out about the key risks to this Kingsoft narrative.</p>
<div class="lb-trans"><p>瞭解金山軟件敍述的關鍵風險。</p>
</div><h2>Another View: Earnings Multiple Sends a Very Different Signal</h2>
<div class="lb-trans"><h2>另一種觀點：盈利倍數傳達了截然不同的信號</h2>
</div><p>Our DCF fair value of HK$83.28 paints Kingsoft as deeply undervalued, yet the current P/E of 25x tells a more cautious story. It sits well above the Hong Kong Entertainment industry at 13.7x, the peer average at 10.7x, and even the 16.7x fair ratio that our model suggests the market could move towards. That gap points to meaningful valuation risk if sentiment cools, so the real question is whether you think Kingsoft’s future earnings story is strong enough to keep that premium intact.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們的 DCF 公允價值為 83.28 港元，使金山軟件被視為深度低估，但當前的市盈率為 25 倍則傳達了更為謹慎的故事。它遠高於香港娛樂行業的 13.7 倍、同行平均的 10.7 倍，甚至高於我們模型建議市場可能趨向的 16.7 倍公允比率。這個差距表明，如果市場情緒降温，將面臨顯著的估值風險，因此真正的問題是你是否認為金山軟件未來的盈利故事足夠強大，以保持這一溢價。</p>
</div><p>See what the numbers say about this price — find out in our valuation breakdown.</p>
<div class="lb-trans"><p>查看數字對這個價格的看法——在我們的估值分析中瞭解更多。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/64934fa9-98f7-406b-a5bd-18cd5bc38289/chart/pe-multiple-vs-industry" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/company/64934fa9-98f7-406b-a5bd-18cd5bc38289/chart/pe-multiple-vs-industry"/></p>
<p>SEHK:3888 P/E Ratio as at Jan 2026</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2026 年 1 月的香港證券交易所：3888 市盈率</p>
</div><h2>Build Your Own Kingsoft Narrative</h2>
<div class="lb-trans"><h2>構建你自己的金山軟件敍述</h2>
</div><p>If you see the numbers differently or prefer to test your own assumptions, you can build a personalised Kingsoft story in minutes with Do it your way.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你對數字有不同的看法或希望測試自己的假設，可以在幾分鐘內使用 “按你自己的方式” 構建個性化的金山軟件故事。</p>
</div><p>A good starting point is our analysis highlighting 4 key rewards investors are optimistic about regarding Kingsoft.</p>
<div class="lb-trans"><p>一個好的起點是我們的分析，強調投資者對金山軟件的四個關鍵回報的樂觀預期。</p>
</div><h2>Looking for more investment ideas?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>尋找更多投資想法？</h2>
</div><p>If Kingsoft has you thinking about where to deploy your next dollar, it is worth scanning a wider set of opportunities before you make your next move.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果金山軟件讓你思考下一筆投資的去向，值得在做出下一步之前掃描更廣泛的機會。</p>
</div><ul>
<li>Spot potential value setups by running your filters across these 879 undervalued stocks based on cash flows that combine attractive pricing with solid fundamentals.</li>
<li>Lean into long term themes by checking out these 29 healthcare AI stocks at the crossroads of medicine, data and automation.</li>
<li>Add a higher risk, higher volatility sleeve by reviewing these 79 cryptocurrency and blockchain stocks that link listed companies to digital assets and blockchain infrastructure.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>通過在這些 879 只基於現金流的低估股票中運行篩選器，發現潛在的價值佈局，這些股票結合了有吸引力的定價和穩健的基本面。</li>
<li>通過查看這 29 只處於醫學、數據和自動化交匯點的醫療保健人工智能股票，深入長期主題。</li>
<li>通過審查這 79 只將上市公司與數字資產和區塊鏈基礎設施聯繫起來的加密貨幣和區塊鏈股票，增加更高風險、更高波動性的投資組合。</li>
</ul>
</div><p><em>This article by Simply Wall St is general in nature. <strong>We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice.</strong> It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>本文由 Simply Wall St 撰寫，內容具有一般性。<strong>我們提供基於歷史數據和分析師預測的評論，僅使用無偏見的方法，我們的文章並不構成財務建議。</strong> 它不構成購買或出售任何股票的推薦，也未考慮你的目標或財務狀況。我們的目標是為你提供以基本數據驅動的長期分析。請注意，我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中沒有持倉。</em></p>
</div>

隨着與小米的合作伙伴關係得到更新和擴展，金山軟件（SEHK:3888）的估值檢查