<h3>關鍵洞察</h3>
<ul>
<li>使用股息折現模型，江蘇寧滬高速公路的公允價值估計為 12.56 港元</li>
<li>根據當前股價 9.14 港元，江蘇寧滬高速公路估計被低估 27%</li>
<li>我們的公允價值估計比江蘇寧滬高速公路分析師的目標價 11.12 元人民幣高出 13%</li>
</ul>
<p>今天我們將簡單介紹一種估值方法，用於評估江蘇寧滬高速公路有限公司（HKG:177）作為投資機會的吸引力，通過將預期未來現金流折現到今天的價值。這將使用折現現金流（DCF）模型進行。聽起來可能複雜，但實際上相當簡單！</p>
<p>我們要提醒的是，評估公司有很多方法，像 DCF 一樣，每種技術在某些情況下都有其優缺點。對於那些熱衷於學習股票分析的人來説，這裏 Simply Wall St 的分析模型可能會引起你的興趣。</p>
<p>這項技術可能會取代計算機：發現 20 只正在努力使量子計算成為現實的股票。</p>
<h2>數據分析</h2>
<p>由於江蘇寧滬高速公路在基礎設施行業運營，我們需要稍微不同地計算其內在價值。我們使用每股股息（DPS）支付，而不是自由現金流，因為自由現金流難以估計，並且在該行業中通常不被分析師報告。除非一家公司將大部分自由現金流作為股息支付，否則這種方法通常會低估股票的價值。我們使用戈登增長模型，假設股息將以可持續的速度無限增長。預計股息將以 10 年期國債收益率 5 年平均值 2.8% 的年增長率增長。然後我們以 7.1% 的股本成本將該數字折現到今天的價值。相對於當前股價 9.1 港元，該公司似乎略微被低估，折扣為 27%。任何計算中的假設對估值有很大影響，因此最好將其視為粗略估計，而不是精確到最後一分錢。</p>
<p>每股價值 = 預期每股股息 / (折現率 - 永續增長率)</p>
<p>= CN¥0.5 / (7.1% – 2.8%)</p>
<p>= HK$12.6</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/882722-dcf-1-dark-2/1768176548029?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/882722-dcf-1-dark-2/1768176548029"/></p>
<p>SEHK:177 折現現金流 2026 年 1 月 12 日</p>
<h2>假設</h2>
<p>上述計算非常依賴於兩個假設。第一個是折現率，另一個是現金流。你不必同意這些輸入，我建議你自己重新計算並進行調整。DCF 也沒有考慮行業的週期性或公司的未來資本需求，因此它並不能全面反映公司的潛在表現。考慮到我們將江蘇寧滬高速公路視為潛在股東，使用股本成本作為折現率，而不是資本成本（或加權平均資本成本，WACC），後者考慮了債務。在此計算中，我們使用了 7.1%，這是基於 0.812 的槓桿貝塔。貝塔是衡量股票波動性相對於整體市場的指標。我們從全球可比公司的行業平均貝塔中獲取我們的貝塔，並施加 0.8 到 2.0 之間的限制，這是穩定業務的合理範圍。</p>
<p>查看我們對江蘇寧滬高速公路的最新分析</p>
<h3>江蘇寧滬高速公路的 SWOT 分析</h3>
<p><strong>優勢</strong></p>
<ul>
<li>過去一年的盈利增長超過了行業水平。</li>
</ul>
<ul>
<li>債務由盈利良好覆蓋。</li>
</ul>
<p>177 的資產負債表摘要。</p>
<p><strong>劣勢</strong></p>
<ul>
<li>過去一年的盈利增長低於其 5 年平均水平。</li>
</ul>
<ul>
<li>與基礎設施市場前 25% 的股息支付者相比，股息較低。</li>
</ul>
<p><strong>機會</strong></p>
<ul>
<li>預計未來 3 年年盈利將持續增長。</li>
</ul>
<ul>
<li>基於市盈率和估計公允價值，具有良好的價值。</li>
</ul>
<p><strong>威脅</strong></p>
<ul>
<li>債務未能得到經營現金流的良好覆蓋。</li>
</ul>
<ul>
<li>支付股息但公司沒有自由現金流。</li>
</ul>
<ul>
<li>預計年盈利增長速度低於香港市場。</li>
</ul>
<p>177 是否具備應對威脅的能力？</p>
<h2>繼續：</h2>
<p>估值只是構建投資論點的一方面，理想情況下，它不會是你對公司進行審查的唯一分析部分。使用 DCF 模型無法獲得萬無一失的估值。相反，它應該被視為 “為了使這隻股票被低估/高估，哪些假設需要成立？” 的指南。例如，如果終值增長率稍作調整，可能會顯著改變整體結果。為什麼內在價值高於當前股價？對於江蘇寧滬高速公路，你應該考慮三個額外方面：</p>
<ol>
<li><strong>風險</strong>：我們認為在投資該公司之前，你應該評估我們標記的 <strong>江蘇寧滬高速公路的 2 個警告信號</strong>（1 個是顯著的！）。</li>
<li><strong>未來盈利</strong>：177 的增長率與其同行和更廣泛市場相比如何？通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動，深入瞭解即將到來的年份的分析師共識數字。</li>
<li><strong>其他穩健的企業</strong>：低債務、高股本回報和良好的過往表現是強大企業的基礎。為什麼不探索我們互動的穩健商業基本面的股票列表，看看是否還有其他你可能未考慮的公司！</li>
</ol>
<p>附言：Simply Wall St 每天更新其對每隻香港股票的 DCF 計算，因此如果你想找到其他股票的內在價值，只需在這裏搜索。</p>

江蘇寧滬高速公路

寧滬高速

<p>江蘇寧滬高速公路股份有限公司 (HKG:177) 估計被低估 27%，其公允價值為 12.56 港元，而當前股價為 9.14 港元。使用股息折現模型的分析表明，儘管 DCF 方法存在侷限性，該股票仍具有投資吸引力。關鍵假設包括 7.1% 的折現率和 2.8% 的永續增長率。該公司顯示出盈利增長的潛力，但在債務覆蓋和股息支付方面面臨挑戰</p>

<h3>Key Insights</h3>
<div class="lb-trans"><h3>關鍵洞察</h3>
</div><ul>
<li>Using the Dividend Discount Model, Jiangsu Expressway fair value estimate is HK$12.56</li>
<li>Jiangsu Expressway is estimated to be 27% undervalued based on current share price of HK$9.14</li>
<li>Our fair value estimate is 13% higher than Jiangsu Expressway's analyst price target of CN¥11.12</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>使用股息折現模型，江蘇寧滬高速公路的公允價值估計為 12.56 港元</li>
<li>根據當前股價 9.14 港元，江蘇寧滬高速公路估計被低估 27%</li>
<li>我們的公允價值估計比江蘇寧滬高速公路分析師的目標價 11.12 元人民幣高出 13%</li>
</ul>
</div><p>Today we'll do a simple run through of a valuation method used to estimate the attractiveness of Jiangsu Expressway Company Limited (HKG:177) as an investment opportunity by taking the expected future cash flows and discounting them to today's value. This will be done using the Discounted Cash Flow (DCF) model. It may sound complicated, but actually it is quite simple!</p>
<div class="lb-trans"><p>今天我們將簡單介紹一種估值方法，用於評估江蘇寧滬高速公路有限公司（HKG:177）作為投資機會的吸引力，通過將預期未來現金流折現到今天的價值。這將使用折現現金流（DCF）模型進行。聽起來可能複雜，但實際上相當簡單！</p>
</div><p>We would caution that there are many ways of valuing a company and, like the DCF, each technique has advantages and disadvantages in certain scenarios. For those who are keen learners of equity analysis, the Simply Wall St analysis model here may be something of interest to you.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們要提醒的是，評估公司有很多方法，像 DCF 一樣，每種技術在某些情況下都有其優缺點。對於那些熱衷於學習股票分析的人來説，這裏 Simply Wall St 的分析模型可能會引起你的興趣。</p>
</div><p>This technology could replace computers: discover the 20 stocks are working to make quantum computing a reality.</p>
<div class="lb-trans"><p>這項技術可能會取代計算機：發現 20 只正在努力使量子計算成為現實的股票。</p>
</div><h2>Crunching The Numbers</h2>
<div class="lb-trans"><h2>數據分析</h2>
</div><p>As Jiangsu Expressway operates in the infrastructure sector, we need to calculate the intrinsic value slightly differently. Instead of using free cash flows, which are hard to estimate and often not reported by analysts in this industry, dividends per share (DPS) payments are used. Unless a company pays out the majority of its FCF as a dividend, this method will typically underestimate the value of the stock. We use the Gordon Growth Model, which assumes dividend will grow into perpetuity at a rate that can be sustained. The dividend is expected to grow at an annual growth rate equal to the 5-year average of the 10-year government bond yield of 2.8%. We then discount this figure to today's value at a cost of equity of 7.1%. Relative to the current share price of HK$9.1, the company appears a touch undervalued at a 27% discount to where the stock price trades currently. The assumptions in any calculation have a big impact on the valuation, so it is better to view this as a rough estimate, not precise down to the last cent.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於江蘇寧滬高速公路在基礎設施行業運營，我們需要稍微不同地計算其內在價值。我們使用每股股息（DPS）支付，而不是自由現金流，因為自由現金流難以估計，並且在該行業中通常不被分析師報告。除非一家公司將大部分自由現金流作為股息支付，否則這種方法通常會低估股票的價值。我們使用戈登增長模型，假設股息將以可持續的速度無限增長。預計股息將以 10 年期國債收益率 5 年平均值 2.8% 的年增長率增長。然後我們以 7.1% 的股本成本將該數字折現到今天的價值。相對於當前股價 9.1 港元，該公司似乎略微被低估，折扣為 27%。任何計算中的假設對估值有很大影響，因此最好將其視為粗略估計，而不是精確到最後一分錢。</p>
</div><p>Value Per Share = Expected Dividend Per Share / (Discount Rate - Perpetual Growth Rate)</p>
<div class="lb-trans"><p>每股價值 = 預期每股股息 / (折現率 - 永續增長率)</p>
</div><p>= CN¥0.5 / (7.1% – 2.8%)</p>
<div class="lb-trans"><p>= CN¥0.5 / (7.1% – 2.8%)</p>
</div><p>= HK$12.6</p>
<div class="lb-trans"><p>= HK$12.6</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/882722-dcf-1-dark-2/1768176548029" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/asset/chart/882722-dcf-1-dark-2/1768176548029"/></p>
<p>SEHK:177 Discounted Cash Flow January 12th 2026</p>
<div class="lb-trans"><p>SEHK:177 折現現金流 2026 年 1 月 12 日</p>
</div><h2>The Assumptions</h2>
<div class="lb-trans"><h2>假設</h2>
</div><p>The calculation above is very dependent on two assumptions. The first is the discount rate and the other is the cash flows. You don't have to agree with these inputs, I recommend redoing the calculations yourself and playing with them. The DCF also does not consider the possible cyclicality of an industry, or a company's future capital requirements, so it does not give a full picture of a company's potential performance. Given that we are looking at Jiangsu Expressway as potential shareholders, the cost of equity is used as the discount rate, rather than the cost of capital (or weighted average cost of capital, WACC) which accounts for debt. In this calculation we've used 7.1%, which is based on a levered beta of 0.812. Beta is a measure of a stock's volatility, compared to the market as a whole. We get our beta from the industry average beta of globally comparable companies, with an imposed limit between 0.8 and 2.0, which is a reasonable range for a stable business.</p>
<div class="lb-trans"><p>上述計算非常依賴於兩個假設。第一個是折現率，另一個是現金流。你不必同意這些輸入，我建議你自己重新計算並進行調整。DCF 也沒有考慮行業的週期性或公司的未來資本需求，因此它並不能全面反映公司的潛在表現。考慮到我們將江蘇寧滬高速公路視為潛在股東，使用股本成本作為折現率，而不是資本成本（或加權平均資本成本，WACC），後者考慮了債務。在此計算中，我們使用了 7.1%，這是基於 0.812 的槓桿貝塔。貝塔是衡量股票波動性相對於整體市場的指標。我們從全球可比公司的行業平均貝塔中獲取我們的貝塔，並施加 0.8 到 2.0 之間的限制，這是穩定業務的合理範圍。</p>
</div><p>View our latest analysis for Jiangsu Expressway</p>
<div class="lb-trans"><p>查看我們對江蘇寧滬高速公路的最新分析</p>
</div><h3>SWOT Analysis for Jiangsu Expressway</h3>
<div class="lb-trans"><h3>江蘇寧滬高速公路的 SWOT 分析</h3>
</div><p><strong>Strength</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>優勢</strong></p>
</div><ul>
<li>Earnings growth over the past year exceeded the industry.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>過去一年的盈利增長超過了行業水平。</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Debt is well covered by earnings.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>債務由盈利良好覆蓋。</li>
</ul>
</div><p>Balance sheet summary for 177.</p>
<div class="lb-trans"><p>177 的資產負債表摘要。</p>
</div><p><strong>Weakness</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>劣勢</strong></p>
</div><ul>
<li>Earnings growth over the past year is below its 5-year average.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>過去一年的盈利增長低於其 5 年平均水平。</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Dividend is low compared to the top 25% of dividend payers in the Infrastructure market.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>與基礎設施市場前 25% 的股息支付者相比，股息較低。</li>
</ul>
</div><p><strong>Opportunity</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>機會</strong></p>
</div><ul>
<li>Annual earnings are forecast to grow for the next 3 years.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>預計未來 3 年年盈利將持續增長。</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Good value based on P/E ratio and estimated fair value.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>基於市盈率和估計公允價值，具有良好的價值。</li>
</ul>
</div><p><strong>Threat</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>威脅</strong></p>
</div><ul>
<li>Debt is not well covered by operating cash flow.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>債務未能得到經營現金流的良好覆蓋。</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Paying a dividend but company has no free cash flows.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>支付股息但公司沒有自由現金流。</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Annual earnings are forecast to grow slower than the Hong Kong market.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>預計年盈利增長速度低於香港市場。</li>
</ul>
</div><p>Is 177 well equipped to handle threats?</p>
<div class="lb-trans"><p>177 是否具備應對威脅的能力？</p>
</div><h2>Moving On:</h2>
<div class="lb-trans"><h2>繼續：</h2>
</div><p>Valuation is only one side of the coin in terms of building your investment thesis, and it ideally won't be the sole piece of analysis you scrutinize for a company. It's not possible to obtain a foolproof valuation with a DCF model. Rather it should be seen as a guide to &#34;what assumptions need to be true for this stock to be under/overvalued?&#34; For instance, if the terminal value growth rate is adjusted slightly, it can dramatically alter the overall result. Why is the intrinsic value higher than the current share price? For Jiangsu Expressway, there are three additional aspects you should consider:</p>
<div class="lb-trans"><p>估值只是構建投資論點的一方面，理想情況下，它不會是你對公司進行審查的唯一分析部分。使用 DCF 模型無法獲得萬無一失的估值。相反，它應該被視為 “為了使這隻股票被低估/高估，哪些假設需要成立？” 的指南。例如，如果終值增長率稍作調整，可能會顯著改變整體結果。為什麼內在價值高於當前股價？對於江蘇寧滬高速公路，你應該考慮三個額外方面：</p>
</div><ol>
<li><strong>Risks</strong>: We feel that you should assess the <strong>2 warning signs for Jiangsu Expressway</strong> (1 is significant!) we've flagged before making an investment in the company.</li>
<li><strong>Future Earnings</strong>: How does 177's growth rate compare to its peers and the wider market? Dig deeper into the analyst consensus number for the upcoming years by interacting with our free analyst growth expectation chart.</li>
<li><strong>Other Solid Businesses</strong>: Low debt, high returns on equity and good past performance are fundamental to a strong business. Why not explore our interactive list of stocks with solid business fundamentals to see if there are other companies you may not have considered!</li>
</ol>
<div class="lb-trans"><ol>
<li><strong>風險</strong>：我們認為在投資該公司之前，你應該評估我們標記的 <strong>江蘇寧滬高速公路的 2 個警告信號</strong>（1 個是顯著的！）。</li>
<li><strong>未來盈利</strong>：177 的增長率與其同行和更廣泛市場相比如何？通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動，深入瞭解即將到來的年份的分析師共識數字。</li>
<li><strong>其他穩健的企業</strong>：低債務、高股本回報和良好的過往表現是強大企業的基礎。為什麼不探索我們互動的穩健商業基本面的股票列表，看看是否還有其他你可能未考慮的公司！</li>
</ol>
</div><p>PS. Simply Wall St updates its DCF calculation for every Hong Kong stock every day, so if you want to find the intrinsic value of any other stock just search here.</p>
<div class="lb-trans"><p>附言：Simply Wall St 每天更新其對每隻香港股票的 DCF 計算，因此如果你想找到其他股票的內在價值，只需在這裏搜索。</p>
</div>

江蘇寧滬高速公路有限公司（HKG:177）是否存在 27% 的低估值機會？