《大行》高盛 :下調百威亞太目標價至 8.4 元 料上季虧損擴至 5,800 萬美元

高盛發表研究報告，下調百威亞太 (01876.HK) 2025 年至 2027 年每股盈利預測 5% 至 9%，主要考量因素包括持續的商業投資導致銷售與管理費用率上升、營運槓桿效益減弱，以及大平台，相關支出並將目標價由 8.9 元下調至 8.4 元，但維持「買入」評級。

高盛預計，百威亞太 2025 年第四季度集團整體自然收入將按年下降 6.6%，EBITDA 按年下滑 37.6%，淨虧損擴大至 5,800 萬美元 (對比上年同期虧損 1,600 萬美元)。2025 財年全年，亞太東部的自然 EBITDA 增長 0.2%，而亞太西部則下降 14.8%。

高盛表示，百威亞太目前對應 2025 年/2026 年預測市盈率為 25 倍/19 倍，企業價值倍數 (EV/EBITDA) 為 7 倍及 6 倍，2025 年/2026 年預測股息率為 5.6% 及 5.7%。該行將新的 12 個月目標價由 8.9 元下調至 8.4 元，其他假設保持不變，這意味着其 2025 年 EV/EBITDA 約為 7 倍，而百威英博 (ABInbev) 的 EV/EBITDA 約為 10 倍。維持百威亞太「買入」評級。