<p>美國股指期貨下跌：納斯達克 100 指數下跌約 0.8%</p>
<p>歐洲 STOXX 600 指數小幅上漲約 0.08%</p>
<p>美元下跌約 0.5%；比特幣、原油下跌；黃金上漲超過 2%</p>
<p>美國 10 年期國債收益率小幅上升至約 4.19%。歡迎來到路透社記者為您帶來的實時市場報道。您可以與我們分享您的想法，</p>
<h3>降温的相關性讓一些交易員感到緊張</h3>
<p>標準普爾 500 指數（.SPX）在週五收於 6,966.28 點。由此，該基準指數在今年創下第二個收盤新高（SPX 在 2025 年全年創下 39 個收盤新高）。</p>
<p>與此同時，自 11 月 20 日標準普爾 500 指數結束從歷史高點回調 5% 以來，股票相關性一直在下降。實際上，CBOE 隱含相關性指數（.COR3M）在 11 月 20 日結束時為 22.61，週五收於 12.13。</p>
<p>CBOE 將 COR3M 描述為 “羊羣行為的衡量標準”。它衡量標準普爾 500 指數中前 50 只股票之間的平均預期相關性。COR3M 在上漲期間通常會下降，而在市場壓力時期會上升。此外，相關性指數的重大轉變最終可能會非常劇烈。</p>
<p>多頭對相關性指數近期的下行趨勢感到振奮。然而，值得注意的是，週五 COR3M 收於自 2025 年 2 月 19 日以來的最低水平。那一天，SPX 創下了收盤新高，隨後在 4 月 8 日的收盤低點前經歷了 19% 的崩潰（同時 COR3M 激增至 46.69）。</p>
<p>個股相關性較高（低分散性）通常意味着股票的走勢更加一致，降低了多樣化和選股技能的優勢。</p>
<p>無論如何，相關性指數可能會繼續走低（其歷史最低點為 2024 年 7 月 3 日的 7.63）。此外，相關性的激增可能會相對受到控制。</p>
<p>也就是説，隨着 COR3M 現在為 12.13，交易員們保持警惕。自 2023 年中以來，三次最大的 SPX 下跌（2023 年 7 月至 10 月、2024 年 7 月至 8 月和 2025 年 2 月至 4 月）均是在 COR3M 跌至 7.63-15.87 區間之前發生的。</p>
<p>（特倫斯·加布裏埃爾）</p>
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<p>美元</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/akvejykjepr/image-1768220668702.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="2556" height="1168" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/akvejykjepr/image-1768220668702.png"/></p>
<p>SPX 與相關性指數 01122026</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/byvrbnybxve/image-1768220677222.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="880" height="557" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/byvrbnybxve/image-1768220677222.png"/></p>
<p>（特倫斯·加布裏埃爾是路透社的市場分析師。文中觀點僅代表他個人）</p>

芝加哥期權交易所

<p>美國股指期貨下跌，納斯達克 100 指數下跌約 0.8%，標準普爾 500 指數收於 6,966.28 的歷史高點。CBOE 隱含相關性指數顯著下降，表明股票相關性降低，這可能會影響多元化策略。交易者保持謹慎，因為相關性指數處於 2025 年 2 月以來的最低水平，標準普爾 500 指數在歷史上通常在類似低相關性水平後出現下跌。市場對潛在的波動性保持警惕，因為相關性可能再次飆升</p>

<p>US equity index futures red: Nasdaq 100 down ~0.8%</p>
<div class="lb-trans"><p>美國股指期貨下跌：納斯達克 100 指數下跌約 0.8%</p>
</div><p>Euro STOXX 600 index edges up ~0.08%</p>
<div class="lb-trans"><p>歐洲 STOXX 600 指數小幅上漲約 0.08%</p>
</div><p>Dollar falls ~0.5%; bitcoin, crude dip; gold up &gt;2%</p>
<div class="lb-trans"><p>美元下跌約 0.5%；比特幣、原油下跌；黃金上漲超過 2%</p>
</div><p>US 10-Year Treasury yield edges up to ~4.19% Welcome to the home for real-time coverage of markets brought to you by Reuters reporters. You can share your thoughts with us at</p>
<div class="lb-trans"><p>美國 10 年期國債收益率小幅上升至約 4.19%。歡迎來到路透社記者為您帶來的實時市場報道。您可以與我們分享您的想法，</p>
</div><h3>COOLING CORRELATIONS HAVE SOME TRADERS SWEATING</h3>
<div class="lb-trans"><h3>降温的相關性讓一些交易員感到緊張</h3>
</div><p>The S&amp;P 500 (.SPX) ended Friday at 6,966.28. With this, the benchmark index scored its second record closing high so far this year (the SPX notched 39 record closing highs for all of 2025).</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾 500 指數（.SPX）在週五收於 6,966.28 點。由此，該基準指數在今年創下第二個收盤新高（SPX 在 2025 年全年創下 39 個收盤新高）。</p>
</div><p>Meanwhile, since November 20, when the S&amp;P 500 ended a 5% pullback from a record high, stock correlations have been deflating. Indeed, the CBOE implied correlation index (.COR3M) , which ended at 22.61 on November 20, finished Friday at 12.13.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，自 11 月 20 日標準普爾 500 指數結束從歷史高點回調 5% 以來，股票相關性一直在下降。實際上，CBOE 隱含相關性指數（.COR3M）在 11 月 20 日結束時為 22.61，週五收於 12.13。</p>
</div><p>The CBOE describes the COR3M as a “gauge of herd behavior.” It measures the average expected correlation between the top 50 stocks in the S&amp;P 500 index. The COR3M tends to decline during advances and rise amid periods of market stress. Additionally, major turns in the correlation index can ultimately prove to be violent.</p>
<div class="lb-trans"><p>CBOE 將 COR3M 描述為 “羊羣行為的衡量標準”。它衡量標準普爾 500 指數中前 50 只股票之間的平均預期相關性。COR3M 在上漲期間通常會下降，而在市場壓力時期會上升。此外，相關性指數的重大轉變最終可能會非常劇烈。</p>
</div><p>Bulls have been heartened by the correlation index’s recent downtrend. However, of note, on Friday, the COR3M ended at its lowest level since February 19, 2025. The SPX posted a record close on that day, prior to a 19% collapse into its April 8 closing low (coupled with a wild spike in the COR3M to 46.69).</p>
<div class="lb-trans"><p>多頭對相關性指數近期的下行趨勢感到振奮。然而，值得注意的是，週五 COR3M 收於自 2025 年 2 月 19 日以來的最低水平。那一天，SPX 創下了收盤新高，隨後在 4 月 8 日的收盤低點前經歷了 19% 的崩潰（同時 COR3M 激增至 46.69）。</p>
</div><p>Higher correlation of individual shares (low dispersion) usually means stocks are moving more closely together, dimming the benefits of diversification as well as stock-picking skills.</p>
<div class="lb-trans"><p>個股相關性較高（低分散性）通常意味着股票的走勢更加一致，降低了多樣化和選股技能的優勢。</p>
</div><p>In any event, the correlation index could continue to trend lower (its record low was at 7.63 on July 3, 2024). Additionally, a spike in correlations could prove to be reasonably contained.</p>
<div class="lb-trans"><p>無論如何，相關性指數可能會繼續走低（其歷史最低點為 2024 年 7 月 3 日的 7.63）。此外，相關性的激增可能會相對受到控制。</p>
</div><p>That said, with the COR3M now at 12.13, traders are on alert. Since mid-2023, the three biggest SPX declines (July-October 2023, July-August 2024 and February-April 2025) were preceded by COR3M troughs in the 7.63-15.87 area.</p>
<div class="lb-trans"><p>也就是説，隨着 COR3M 現在為 12.13，交易員們保持警惕。自 2023 年中以來，三次最大的 SPX 下跌（2023 年 7 月至 10 月、2024 年 7 月至 8 月和 2025 年 2 月至 4 月）均是在 COR3M 跌至 7.63-15.87 區間之前發生的。</p>
</div><p>(Terence Gabriel)</p>
<div class="lb-trans"><p>（特倫斯·加布裏埃爾）</p>
</div><h3>EARLIER ON LIVE MARKETS: CONSTRUCTION TO STAY POPULAR, BUT BOFA TURNS SELECTIVE CLICK HERE</h3>
<div class="lb-trans"><h3>早前的實時市場：建築行業仍受歡迎，但美銀開始選擇性投資 點擊這裏</h3>
</div><h3>EUROPEAN MEDIA: FEAR VS. FUNDAMENTALS</h3>
<div class="lb-trans"><h3>歐洲媒體：恐懼與基本面</h3>
</div><h3>DEFENCE STOCKS HAVE ‘MORE ROUNDS TO FIRE’ - BERENBERG MARKETS ON EDGE AS FED-TRUMP ROW RATCHETS UP A NOTCH CLICK HERE EUROPE BEFORE THE BELL: AN UNSETTLED START AS TRUMP-POWELL RIFT ESCALATES CLICK HERE POWELL’S PUNCH BACK JOLTS MARKETS CLICK HERE</h3>
<div class="lb-trans"><h3>國防股票還有 ‘更多回合可打’ - 貝倫貝格市場因美聯儲 - 特朗普爭執升級而緊張 點擊這裏 歐洲市場開盤前：特朗普 - 鮑威爾的裂痕加劇，市場不安 點擊這裏 鮑威爾的反擊震動市場 點擊這裏</h3>
</div><p>USD</p>
<div class="lb-trans"><p>美元</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/akvejykjepr/image-1768220668702.png" alt="" original-src="https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/akvejykjepr/image-1768220668702.png"/></p>
<p>SPXvscorrelationindex01122026</p>
<div class="lb-trans"><p>SPX 與相關性指數 01122026</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/byvrbnybxve/image-1768220677222.png" alt="" original-src="https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/byvrbnybxve/image-1768220677222.png"/></p>
<p>(Terence Gabriel is a Reuters market analyst. The views expressed are his own)</p>
<div class="lb-trans"><p>（特倫斯·加布裏埃爾是路透社的市場分析師。文中觀點僅代表他個人）</p>
</div>

實時市場：相關性降温讓一些交易員感到緊張