<p>從美國股市的角度來看，現在還為時尚早，無法得出新的一年是否會與 2025 年有所不同的結論。但通過回顧 2026 年迄今為止美國股市因素的表現，可以獲得一個可能的早期線索，表明市場正在發生變化。</p>
<p>我們距離新年不到兩個交易周，因此在這個時候對任何數據的分析都伴隨着大量的警告。但在查看了這些數字後，很難不去想象未來的交易年是否會重新編排贏家、輸家和相對滯後的敍述。讓我們先通過一組 ETF 來比較股票的主要因素風險表現。（在另一篇文章中，我將對股票行業進行同樣的分析。）</p>
<p>截至 2026 年，微型股（IWC）是美國股票的因素領頭羊，截至昨天收盤（1 月 12 日）上漲了 6.2%。目前，這一表現顛覆了去年的局面，當時高貝塔因素（SPHB）以較大幅度超越其他因素。今年迄今為止，高貝塔（SPHB）的表現落後，儘管僅以 5.1% 的年初至今收益略顯遜色。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.capitalspectator.com/wp-content/uploads/2026/01/factor.etfs_.ytd_.barplot2026-01-13.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="600" height="450" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.capitalspectator.com/wp-content/uploads/2026/01/factor.etfs_.ytd_.barplot2026-01-13.png"/></p>
<p>通過 SPDR S&amp;P 500 ETF（SPY），美國股票整體表現更為落後，年初至今僅上漲了相對温和的 1.9%（如上圖紅線所示）。</p>
<p>截至 2026 年，表現最弱的因素是低波動性因素（USMV），該因素目前僅上漲了 0.7%，難以跟上市場。</p>
<p>從 2026 年的六個交易日得出結論可能和拋硬幣差不多，但值得注意的是，IWC 的領導地位並非出乎意料。該基金已經連續幾個月表現良好，目前的技術面仍然看漲。實際上，該基金昨天收盤創下新高，這表明派對將在可預見的未來繼續進行。</p>
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<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.capitalspectator.com/wp-content/uploads/2026/01/iwc.13jan2026.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="792" height="350" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.capitalspectator.com/wp-content/uploads/2026/01/iwc.13jan2026.png"/></p>
<p>微型股在華爾街往往不被關注，這種偏見在近年來大型股主導的背景下很容易被合理化。但如果 2026 年的早期結果可以作為指導，現在是關注上市公司中最小層級的時機。</p>
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<p><em>更多來自此作者的文章：</em></p>
<p>市場會對美國對美聯儲鮑威爾的調查作出反應嗎？</p>
<p>最高法院會裁定特朗普的關税違法嗎？</p>
<p>美國解除對委內瑞拉馬杜羅的制裁後，市場幾乎沒有反應。</p>

<p>微型股在 2026 年初已成為美國股市的主要因素，上漲了 6.2%，與去年高貝塔表現形成對比。整體美國股票，以 SPDR S&P 500 ETF 為代表，僅上漲了 1.9%。儘管年初階段，微型股的看漲趨勢暗示着潛在的持續增長，值得關注這些小型公司，因為它們可能會重塑市場敍事</p>

<p>It’s still too early to draw conclusions about how or if the new year will differ from 2025 from a US equity market perspective. But a possible early clue that a shift is underway can be gleaned from reviewing performances for US equity factors so far in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>從美國股市的角度來看，現在還為時尚早，無法得出新的一年是否會與 2025 年有所不同的結論。但通過回顧 2026 年迄今為止美國股市因素的表現，可以獲得一個可能的早期線索，表明市場正在發生變化。</p>
</div><p>We’re still less than two trading weeks into the year and so a boatload of caveats accompanies any data dive at this point. But after looking at the numbers it’s hard not to wonder if the trading year ahead will remix the narrative of winners, losers and relative laggards. Let’s start by stacking up performances of the main factor risks for stocks via a set of ETFs. (In a separte post, I’ll follow up with the same treatment for equity sectors.)</p>
<div class="lb-trans"><p>我們距離新年不到兩個交易周，因此在這個時候對任何數據的分析都伴隨着大量的警告。但在查看了這些數字後，很難不去想象未來的交易年是否會重新編排贏家、輸家和相對滯後的敍述。讓我們先通過一組 ETF 來比較股票的主要因素風險表現。（在另一篇文章中，我將對股票行業進行同樣的分析。）</p>
</div><p>The factor leader for US equities so far in 2026: micro-cap shares (IWC), which is posting a 6.2% rise through yesterday’s close (Jan. 12). For the moment, the performance flips the script on last year, when the high-beta factor (SPHB) outperformed the field by a wide margin. So far this year, high beta (SPHB) is trailing, albeit only modestly via a 5.1% year-to-date gain.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2026 年，微型股（IWC）是美國股票的因素領頭羊，截至昨天收盤（1 月 12 日）上漲了 6.2%。目前，這一表現顛覆了去年的局面，當時高貝塔因素（SPHB）以較大幅度超越其他因素。今年迄今為止，高貝塔（SPHB）的表現落後，儘管僅以 5.1% 的年初至今收益略顯遜色。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.capitalspectator.com/wp-content/uploads/2026/01/factor.etfs_.ytd_.barplot2026-01-13.png" alt="" original-src="https://www.capitalspectator.com/wp-content/uploads/2026/01/factor.etfs_.ytd_.barplot2026-01-13.png"/></p>
<p>US stocks overall, via the SPDR S&amp;P 500 ETF (SPY), are even further behind, rising a relatively modest 1.9% year to date (red line in chart above).</p>
<div class="lb-trans"><p>通過 SPDR S&amp;P 500 ETF（SPY），美國股票整體表現更為落後，年初至今僅上漲了相對温和的 1.9%（如上圖紅線所示）。</p>
</div><p>The weakest factor performance so far in 2026: the low-volatility factor (USMV), which is struggling to keep up and is currently higher by just 0.7% this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2026 年，表現最弱的因素是低波動性因素（USMV），該因素目前僅上漲了 0.7%，難以跟上市場。</p>
</div><p>Drawing conclusions from 2026’s six trading days may be little better than a coin flip at this point, but it’s worth noting the IWC’s leadership is hardly a bolt from the blue. The fund has been on a roll for months, and its current technical profile still looks bullish. Indeed, the fund closed at a new high yesterday, which suggests the party will continue for the foreseeable future.</p>
<div class="lb-trans"><p>從 2026 年的六個交易日得出結論可能和拋硬幣差不多，但值得注意的是，IWC 的領導地位並非出乎意料。該基金已經連續幾個月表現良好，目前的技術面仍然看漲。實際上，該基金昨天收盤創下新高，這表明派對將在可預見的未來繼續進行。</p>
</div><p><em>(Click on image to enlarge)</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>(點擊圖片放大)</em></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.capitalspectator.com/wp-content/uploads/2026/01/iwc.13jan2026.png" alt="" original-src="https://www.capitalspectator.com/wp-content/uploads/2026/01/iwc.13jan2026.png"/></p>
<p>Micro-caps tend to fly under the radar on Wall Street, a bias that’s been easy to rationalize in recent years amid large-cap dominance. But if the early results of 2026 are a guide, it’s timely to keep an eye on the smallest tier of publicly traded companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>微型股在華爾街往往不被關注，這種偏見在近年來大型股主導的背景下很容易被合理化。但如果 2026 年的早期結果可以作為指導，現在是關注上市公司中最小層級的時機。</p>
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</div><p>Will Markets React To The US Investigation Of Fed’s Powell?</p>
<div class="lb-trans"><p>市場會對美國對美聯儲鮑威爾的調查作出反應嗎？</p>
</div><p>Will The Supreme Court Rule Against Trump’s Tariffs?</p>
<div class="lb-trans"><p>最高法院會裁定特朗普的關税違法嗎？</p>
</div><p>Markets Barely Blink After U.S. Removes Venezuela’s Maduro</p>
<div class="lb-trans"><p>美國解除對委內瑞拉馬杜羅的制裁後，市場幾乎沒有反應。</p>
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微型股在 2026 年迄今為止引領股市，這種趨勢能否持續下去？