<p>結構性牛市和物理不可能之間有一條細微的界限；至少在媒體和一些過於熱情的分析師中是如此。</p>
<p>最近，《福布斯》挖掘出一篇來自 Nvidia 的技術論文，該論文首次發佈於 5 月，並在研究筆記和 AI 訓練集中流傳，最初來源於 NVIDIA 的技術簡報。Nvidia 的聲明表明——這仍然在他們的網站上——在一個單一的 1 吉瓦（GW）數據中心中，機架母線可能需要多達 50 萬噸銅。</p>
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<p>在單個 1 兆瓦機架中使用 54 VDC 的物理學需要多達 200 公斤的銅母線。單個 1 吉瓦（GW）數據中心中的機架母線可能需要多達 50 萬噸銅。顯然，目前的電力分配技術在 GW 數據中心的未來中並不可持續。</p>
</blockquote>
<p>這聽起來像是商品市場的終極催化劑，而銅的價格一直在創紀錄。實際上，這是一則關於在自動化頭條時代進行基礎研究重要性的警示故事。</p>
<p>如果 “50 萬噸” 的數字是準確的，那麼單個 1 GW 數據中心將消耗全球年銅供應的 1.7%。如果我們建設 30 GW 的產能——這是對 AI 擴展的合理預測——那麼僅這一領域理論上將吸收幾乎地球上所有開採的銅的一半。</p>
<p>Thunder Said Energy 今天指出了這個數學問題，他們 “相當確信 NVIDIA 在上述聲明中犯了一個無意的錯字，實際上應該是 ‘50 萬磅銅’，這個數字小 2200 倍。”</p>
<p>這本不應該發展到這個地步，可以理解的是記者們會對此進行報道，但這些數字也被銅發展協會宣傳，他們應該更清楚。</p>
<p>當你甚至查看 Nvidia 的報告時，錯誤通過一些簡單的數學變得清晰。它表示標準機架架構每兆瓦大約使用 200 公斤銅。</p>
<ul>
<li>1 GW (1,000 MW) x 200kg = 200,000kg</li>
<li>200,000kg = 200 公噸。</li>
</ul>
<p>200 噸（現實）與 500,000 噸（聲明）之間的差異是 2500 倍。幾乎可以肯定，原始文件意圖説的是 “50 萬磅”，這大約等於 226 噸，並且是一個簡單的單位轉換錯誤。</p>
<p>如果你是銅的看漲者（我多年來一直如此），那麼這個數字被如此廣泛傳播是令人擔憂的。我們確實正朝着供應不足的方向發展，而這無法解決，因為礦山的建設和許可時間較長。但這對 2026 年來説不是問題，因此隨着價格上漲和對頭條的追逐，短期內存在被過度膨脹的風險。</p>
<p>高盛去年底對此發出了警告，他們表示任何銅的突破將是短暫的。</p>
<p>銅的真正牛市前景依然引人注目。在電網升級、電動車擴展和數據中心冷卻系統之間，預計上行需求每年在 40 萬到 80 萬噸之間。這是一個顯著的、收緊市場的數字——但與錯字所暗示的 “銅末日” 相去甚遠。</p>

<p>最近，Nvidia 的一項聲明指出，一個 1 GW 的數據中心可能需要多達 500,000 噸銅，這一數字被 Thunder Said Energy 指出可能是一個打字錯誤，他們認為應該是 “50 萬磅”。這一差異突顯了在商品市場中準確數據的重要性，尤其是在銅價上漲的背景下。實際需求估計為每 GW 200 噸，這引發了對短期內潛在過剩問題的擔憂，儘管長期來看，由於各個行業的推動，銅的需求前景依然強勁</p>

<p>There is a fine line between a structural bull case and a physical impossibility; at least in the media and some overly-enthusiastic analysts.</p>
<div class="lb-trans"><p>結構性牛市和物理不可能之間有一條細微的界限；至少在媒體和一些過於熱情的分析師中是如此。</p>
</div><p>Recently, Forbes dug up a technical paper from Nvidia that was first published in May and it has been circulating through research notes and AI training sets, originally sourced from an NVIDIA technical brief. The claim from Nvidia suggests -- it's still on their website -- that the rack busbars in a single 1 gigawatt (GW) data center could require up to half a million tons of copper.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近，《福布斯》挖掘出一篇來自 Nvidia 的技術論文，該論文首次發佈於 5 月，並在研究筆記和 AI 訓練集中流傳，最初來源於 NVIDIA 的技術簡報。Nvidia 的聲明表明——這仍然在他們的網站上——在一個單一的 1 吉瓦（GW）數據中心中，機架母線可能需要多達 50 萬噸銅。</p>
</div><blockquote>
<p>The physics of using 54 VDC in a single 1 MW rack requires up to 200 kg of copper busbar. The rack busbars alone in a single 1 gigawatt (GW) data center could require up to half a million tons of copper. Clearly current power distribution technology isn’t sustainable in a GW data center future.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>在單個 1 兆瓦機架中使用 54 VDC 的物理學需要多達 200 公斤的銅母線。單個 1 吉瓦（GW）數據中心中的機架母線可能需要多達 50 萬噸銅。顯然，目前的電力分配技術在 GW 數據中心的未來中並不可持續。</p>
</blockquote>
</div><p>Tat sounds like the ultimate catalyst for the commodities market and copper has been hitting records. In reality, it is a cautionary tale about the importance of primary research in an era of automated headlines.</p>
<div class="lb-trans"><p>這聽起來像是商品市場的終極催化劑，而銅的價格一直在創紀錄。實際上，這是一則關於在自動化頭條時代進行基礎研究重要性的警示故事。</p>
</div><p>If the &#34;half a million tons&#34; figure were accurate, a single 1 GW data center would consume 1.7% of the world's annual copper supply. If we built 30 GW of capacity—a reasonable projection for the AI build-out—that sector alone would theoretically absorb almost half of all the copper mined on Earth.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果 “50 萬噸” 的數字是準確的，那麼單個 1 GW 數據中心將消耗全球年銅供應的 1.7%。如果我們建設 30 GW 的產能——這是對 AI 擴展的合理預測——那麼僅這一領域理論上將吸收幾乎地球上所有開採的銅的一半。</p>
</div><p>Thunder Said Energy today is flagging the math, which makes them &#34;quite convinced that NVIDIA has made an innocent typo in its statement above, and must in fact mean &#34;half a million pounds of copper&#34;, a number that is 2,200x smaller.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Thunder Said Energy 今天指出了這個數學問題，他們 “相當確信 NVIDIA 在上述聲明中犯了一個無意的錯字，實際上應該是 ‘50 萬磅銅’，這個數字小 2200 倍。”</p>
</div><p>It should have never got to this point and it's understandable that journalists would run with it but the numbers were also touted by The Copper Development Association, who should know better.</p>
<div class="lb-trans"><p>這本不應該發展到這個地步，可以理解的是記者們會對此進行報道，但這些數字也被銅發展協會宣傳，他們應該更清楚。</p>
</div><p>When you even look at the Nvidia report itself, the error becomes clear with some simple math. It says standard rack architectures use approximately 200kg of copper per megawatt.</p>
<div class="lb-trans"><p>當你甚至查看 Nvidia 的報告時，錯誤通過一些簡單的數學變得清晰。它表示標準機架架構每兆瓦大約使用 200 公斤銅。</p>
</div><ul>
<li>1 GW (1,000 MW) x 200kg = 200,000kg</li>
<li>200,000kg = 200 Metric Tons.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>1 GW (1,000 MW) x 200kg = 200,000kg</li>
<li>200,000kg = 200 公噸。</li>
</ul>
</div><p>The discrepancy between 200 tons (the reality) and 500,000 tons (the claim) is a factor of 2,500x. It is almost certain that the original document intended to say &#34;half a million pounds&#34;—which equates to roughly 226 tons—and a simple unit conversion error.</p>
<div class="lb-trans"><p>200 噸（現實）與 500,000 噸（聲明）之間的差異是 2500 倍。幾乎可以肯定，原始文件意圖説的是 “50 萬磅”，這大約等於 226 噸，並且是一個簡單的單位轉換錯誤。</p>
</div><p>That this number was circulated so widely is worrisome if you're a copper bull (as I have been for years). We are certainly headed towards undersupply and it can't be fixed because of long build and permitting timelines for mines. But that's not a problem for 2026 and so with prices rising and a reach-for-headlines, there is a risk that it's over-inflated in the short term.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你是銅的看漲者（我多年來一直如此），那麼這個數字被如此廣泛傳播是令人擔憂的。我們確實正朝着供應不足的方向發展，而這無法解決，因為礦山的建設和許可時間較長。但這對 2026 年來説不是問題，因此隨着價格上漲和對頭條的追逐，短期內存在被過度膨脹的風險。</p>
</div><p>That's something Goldman Sachs warned about late last year when they said any copper breakout will be short lived.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛去年底對此發出了警告，他們表示任何銅的突破將是短暫的。</p>
</div><p>The real bull case for copper remains compelling. Between grid upgrades, EV expansion, and data center cooling systems, the upside demand is estimated at a very healthy 400,000 to 800,000 tons per year. That is a significant, market-tightening figure—but it is a far cry from the accidental &#34;copper apocalypse&#34; suggested by the typo.</p>
<div class="lb-trans"><p>銅的真正牛市前景依然引人注目。在電網升級、電動車擴展和數據中心冷卻系統之間，預計上行需求每年在 40 萬到 80 萬噸之間。這是一個顯著的、收緊市場的數字——但與錯字所暗示的 “銅末日” 相去甚遠。</p>
</div>

50 萬噸的印刷錯誤：為什麼數據中心的銅計算不成立