《大行》摩通微調京東今年營收微調至年增 4% 得益於非電子產品等增長動能

摩根大通發表研報指，預計京東-SW(09618.HK) 去年第四季營收年增 2%，略優於該行去年底預測的 1%。因對阿里 (09988.HK) 2025 年第四季核心電商營收的最新看法表明，京東綜合商品及平台、營銷收入所面臨的壓力低於預期；期內，預測該部分收入按年增長將超過 10%，且京東調整後淨利總額仍約為 10 億元人民幣 (下同)。

摩通將京東今年營收預測微調至按年增長 4%，主要得益於其非電子產品/家電類營收的增長動能；但同時將調整後每股盈利下調 9%，以反映阿里對即時零售市佔率的承諾，及京東計劃加速發展其國際業務 (主要為歐洲的 Joybuy)。

作出更新後，摩通對京東 2026 年調整後每股盈利增長率約為每年增長 20%，反映京東零售營業利潤年減 2%；預計新業務虧損將從去年的 460 億元收窄至今年 390 億元，因該行認為外賣/即時零售業務的虧損收窄，將部分被國際投資虧損的增加所抵消。該行無給予京東投資評級及目標價。