《大行》滙豐研究料京東營收與盈利將於上季觸底 重申「買入」評級及目標價 144 元

滙豐環球研究發表報告，預期京東 (09618.HK) 的營收與盈利增長已在 2025 年第四季觸底。儘管對 2026 年電子產品及家電的展望仍具挑戰，但相信公司藉着股份回購及定期派息的承諾可為估值帶來支持。該行維持對京東的「買入」評級，目標價維持 144 元。

該行認為，2026 年電子產品及家電的銷售前景將持續面臨挑戰，部分由於高基數效應，部分由於中國政府對「以舊換新」補貼政策採取了更精細化的方式。然而，隨着新補貼政策的宣佈，預計銷售按年跌幅將在 2025 年第四季見底。該行預期，在基數變得較低的情況下，電子產品及家電增長將於 2026 年下半年恢復至個位數水平，因此將 2026 年收入預測上調 1%。

儘管預計 2026 年集團利潤率將有顯着改善，但由於京東零售的收入組合轉向快速消費品，其利潤率擴張將更為保守，因此該行將 2026 年至 2027 年盈利預測下調 1% 至 7%。該行對京東維持「買入」評級，因潛在的盈利復甦及估值吸引。