《大行》滙豐研究上調中通快遞目標價至 26 美元 維持「買入」評級

滙豐研究報告指出，在行業增長放緩及低價值包裹逐步淘汰之際，中通快遞 (ZTO.US) 有能力重奪部分流失的市場份額。報告認為，政策支持的穩定定價環境可望推動 2026 年盈利復甦，但估值重估需視乎業務量增長。該行維持「買入」評級，將目標價上調至 26 美元。

報告指出，自 2025 年第三季推出旨在遏制過度價格競爭、保障前線派遞員生計的「反內卷」政策後，行業底價已逐步改善。行業平均單價由去年 7 月最多下跌 9%，轉為 12 月上升 2%。

該行預計中通快遞 2026 年業務量按年增長 5%，平均單價保持穩定，按年升 2%，推動盈利增長 12%。該行因應 2025 年第四季業務量跌幅較預期大，將 2025 年盈利預測輕微下調 1%，但基於平均單價展望穩定，抵銷部分行業業務量預測下調的影響，將 2026 至 2027 年盈利預測上調 4% 至 7%。對於中通的香港上市股份 (02057.HK)，該行目標價為 200 港元。~