監管的達摩克利斯之劍落下，攜程正面臨前所未有的挑戰。 1 月 14 日，國家市場監督管理總局發佈公告稱，近日，市場監管總局根據前期核查，依據《中華人民共和國反壟斷法》，對攜程集團有限公司涉嫌濫用市場支配地位實施壟斷行為立案調查。 調查消息公佈後，攜程在資本市場立即受到衝擊。攜程當日港股收盤下跌 6.49%，市值蒸發顯著，在美股盤前攜程股價一度下跌超 15.70%。 面對調查，攜程迅速作出官方回應，表示將 “積極配合監管部門調查，全面落實監管要求，與行業各方攜手共建可持續發展的市場環境”。攜程方面強調，目前各項業務均正常運行，將持續為用户和合作夥伴提供優質服務。 市場監管總局的此次立案並非突然之舉。通報中 “根據前期核查” 的表述表明，監管機構已經進行了充分的摸底調查、證據收集和初步研判。 據瞭解，攜程成立於 1999 年，以酒店預訂和機票代理業務起家，逐步擴展至全方位旅遊服務。 通過一系列戰略收購，攜程快速擴張。2014 至 2018 年間，先後完成對去哪兒網的合併、天巡網的收購，構建起覆蓋多層次市場的品牌矩陣。 2025 年第三季度財報顯示，攜程實現營收 183 億元，同比增長 16%；淨利潤達到 199 億元，同比增長 192.6%。 在市場份額方面，根據交銀國際測算的 2024 年數據，攜程在 OTA 市場以商品交易總額計算的市場份額高達 56%，穩居行業龍頭地位。 在資本市場上，2003 年 12 月，攜程在美國納斯達克交易所上市；2021 年 4 月，通過介紹上市方式在香港聯合交易所完成二次上市。到 2025 年，僅拿市值計算，攜程已經穩居中國十大互聯網公司之列。 2023 年以來，旅遊市場復甦，行業的競爭也加劇。 僅 2025 年而言，京東進入酒旅賽道，在 App 首頁上線 “生活旅行” 一級入口，推出機票 “無捆綁” 服務和酒店補貼政策；飛豬作為阿里巴巴大消費平台的一部分，2025 年國慶中秋假期履約 GMV 較去年增長 48%。 而 2025 年 QuestMobile 數據顯示，截至 6 月，攜程、美團、京東三大平台的用户重合度顯著提升，重合用户規模達 6521 萬，同比增長 20.4%。這一現象反映出在線旅遊市場競爭加劇，用户在不同平台間比價行為日益普遍，平台間服務邊界逐漸模糊化。 也因為競爭激烈，攜程部分行為才引得行業商家與消費者不滿，進而引發監管下場。 華泰證券的分析師此前就在研報中明確表達了謹慎的態度，“攜程面臨的壟斷調查、合規整改等問題，可能導致其未來 1-2 年的利潤增長承壓；同時，行業競爭的加劇可能引發價格戰，進一步侵蝕利潤率。” 而事實上，去年以來，就有一些地方的市場監管機構對攜程進行了約談。 2025 年 8 月，貴州省市場監督管理局集中約談攜程等五家涉旅平台企業。此次約談針對相關平台企業可能存在的實施 “二選一”、利用技術手段干預商家定價、訂單生效後毀約或加價、價格欺詐、哄抬價格等問題進行了通報。 9 月，鄭州市市場監管局就曾依法對攜程旅行網運營主體進行行政約談。依法下達《責令改正通知書》，要求其完成合同條款修訂、調價工具優化等整改任務。 更為外界熟知的是去年 12 月，雲南省旅遊民宿行業協會率先發起了針對 OTA 平台的反壟斷維權工作，直指攜程等平台。 該協會指出：“近年來，協會接到大量會員投訴，反映攜程等 OTA 平台利用其市場支配地位，對雲南民宿行業實施了包括但不限於 ‘二選一’ 霸王條款、單方面隨意漲佣等不正當競爭行為。” 而在用户端，不少用户指責攜程 “大數據殺熟”。 截至 1 月 14 日，在黑貓投訴平台，以 “攜程” 為關鍵詞搜索到的投訴量為 16 萬條，而以 “攜程大數據殺熟” 為關鍵詞搜索到的投訴量為 101 條，排名前幾位的消費者的描述均為機票價格的短時間波動。 攜程此次被調查，也是中國互聯網平台經濟反壟斷監管深化的最新案例。 回顧過去幾年，中國互聯網反壟斷經歷了從無到有的過程。2020 年 12 月，中央經濟工作會議首次明確提出 “強化反壟斷和防止資本無序擴張”。 此後，一系列反壟斷重拳接連出擊：2021 年，阿里巴巴因 “二選一” 壟斷行為被罰 182.28 億元；美團也因同樣原因被立案調查，後被罰款 34.42 億元。 而《中華人民共和國反壟斷法》第五十七條明確規定，經營者濫用市場支配地位的，由反壟斷執法機構責令停止違法行為，沒收違法所得，並處上一年度銷售額 1% 以上 10% 以下的罰款。 回到旅遊行業，此次反壟斷調查，可能成為中國在線旅遊行業的分水嶺。 監管介入後，行業競爭格局可能重塑，中小商家獲得更多發展空間，消費者也有望迎來更公平、透明的消費環境。
