《大行》摩根料攜程涉壟斷最多被罰 62 億人幣 屬個別措施非整體行業監管收緊

摩根大通認為，攜程-S(09961.HK) 涉嫌壟斷被國家市監局調查是基於投訴或證據推動，屬於針對個別企業的執法措施，而非整體行業監管收緊。該行料未來幾日攜程股價將有負面反應，因市場正消化潛在的現金罰款，以及可能持續數月的監管不確定性。另外，攜程未來 4 至 6 個月的股價亦會出現波動，因期間將不斷有相關消息釋出。

罰則方面，參考《反壟斷法》規定，該行料攜程將被罰款 6 億至 62 億元人民幣。同時，公司國內現有的變現機制可能需要調整，這方面對基本面的影響會更大，當中或包括有效佣金率下降及供應商議價能力提升，以及在「自願性」及透明度要求收緊下，高利潤增值服務變現如廣告、展示位等的增長或放緩。

不過，該行認為攜程競爭地位所受到的影響有限，因過往案例中的補救措施一般傾向於規範行為，而非結構性重新分配市場份額。該行現予攜程港股目標價 700 港元，攜程美股 (TCOM.US) 目標價 90 美元，均予「增持」評級。